著者: angelilu、Foresight News
2025年の暗号市場は、猛スピードで走る高速特急列車のようだ。プラットフォームから振り返ると、窓越しに祝福する生存者たちしか見えず、線路から投げ出された乗客に気づく人はほとんどいない。
今年、私たちは先物市場におけるギャンブラーの狂気を目の当たりにしただけでなく、Web3のダークフォレスト理論が現実世界へと容赦なく浸透していく様を目の当たりにしました。突如として富を得る物語は大体似たようなものですが、全てを失う方法は驚くほど多様です。私たちは、2025年の典型的な個人――億万長者、ハイテクオタク、伝説のギャンブラー、そして単にお金を節約したい一般の人々――の経済的損失を再現しました。
トレーディングセクション
Machi Big Brotherがブロックチェーン上の「清算チャンピオン」になる。
- 身元：有名歌手、起業家、NFTの大物
- 損失: 11月の最初の19日間だけで71件の清算が発生し、1日の損失は2,128万ドル。
黄立成の損益曲線、出典：Hyperbot
3ヶ月前、マチ兄弟はハイパーリキッド・エコシステムの勝者でした。HYPE、XPL、ETHに多額の投資をし、4,400万ドルを超える帳簿上の利益を生み出していました。しかし、9月下旬から10月上旬にかけて、XPLの価格が暴落し（最大46%のドローダウン）、HYPEも大幅な下落を経験しました。利益確定を怠ったため、これらのトークンの帳簿上の損失は急速に870万ドルを超えました。
10月11日の市場暴落後、マチ兄弟は正式に損失に転じました。しかし、損失に転じたことはマチ兄弟にとって終わりではなく、むしろ終わりのない新規ポジションの開設の始まりでした。彼は損失を取り戻そうと、高レバレッジでETHのロングポジションを保有していました。彼は約7,000～30,000ETH（レバレッジ比率は20～25倍）のロングポジションを保有していましたが、ETHが急落するたびに、清算命令が発動されました。
11月1日から19日までのわずか19日間で、マチ兄弟は71回もの強制清算を受けました。これは、約3週間にわたり、1日平均4回近くの清算を経験したことを意味します。彼はブロックチェーン上で「清算チャンピオン」の称号を得ました。彼は入金、清算、再び入金、そして再び清算を繰り返しました。本稿執筆時点で、彼のHyperliquid無期限契約における総損失は2,120万ドルに達しています。4,566万ドルの利益から2,120万ドルの損失に転落し、わずか3ヶ月足らずで6,600万ドル以上の損失を被ったのです。一時的な回復は見られましたが、依然として大きな損失と頻繁なマージンコールに悩まされています。
黄立成（別名：馬奇兄）は、凡人とは異なり、かつてスーパースターとして脚光を浴びていました。1990年代、彼は台湾のLA Boyzの魂であり、中国の音楽シーンに本格的なアメリカンヒップホップを持ち込んだ先駆的なアイドルでした。馬奇兄が「個人投資家の救世主」の役割を果たしたのは今回が初めてではありません。誰もが2023年のNFT戦場を覚えているでしょう。BLURエアドロップトークンを巡る争いのため、彼はこの底なし沼で取引量を必死に増やしました。結果は悲惨でした。190万ドル相当のエアドロップトークンを獲得しましたが、12,000ETH（当時の価値で2,500万ドル）を失うという代償を払うことになったのです。
ジェームズ・ウィンの10億ドルの賭け
- 正体: ジェームズ・ウィン
- 損失: 12億5,000万ドルのビットコインのロングポジションを開き、1週間で1億ドルの損失を出しました。
もしマチが「金持ちの娯楽」だとしたら、ジェームズ・ウィンの物語は、高く飛びすぎたせいで翼が太陽に溶かされてしまった人間の物語のようなものだ。
どちらも契約取引プラットフォームですが、ジェームズ・ウィンの伝説はPEPEから始まりましたが、Hyperliquid契約取引の戦場で爆発的に発展しました。2025年3月、ジェームズ・ウィンはPEPEで稼いだ2,500万ドルという巨額の資金を携えてHyperliquidに参入しました。この2,500万ドルは、2023年にPEPEに多額の投資をしたわずか7,600ドルの初期投資から得たものでした。しかし、スポット市場での利益だけでは彼にとって十分ではありませんでした。3月から4月にかけて、彼はPEPEとETHを積極的にロングポジションに持ち込み、さらに2,500万ドルを獲得し、資産5,000万ドルの超大物投資家へと変貌を遂げました。
2025年5月、ジェームズ・ウィンは当時史上最高値の11万ドルに迫っていたビットコインに狙いを定めました。当時、ウィンはオンチェーン上で重要な行動に出ました。ビットコインの史上最高値約10万8000ドル付近で、彼はレバレッジを40倍にまで引き上げ、名目価値12億5000万ドルの大規模なロングオーダーを発注したのです。この金額を鑑みると、彼のオンチェーン保有額だけでも、多くの小国の国家準備金を上回っていました。彼はこの12億5000万ドルのレバレッジを駆使し、世界一の富豪への扉をこじ開けようとしたのです。
しかし、その後ビットコインが急激な下落を見せ、10万5000ドルを突破したことは、ジェームズ・ウィン氏にとって悪夢となった。わずか1週間で、彼の計り知れない契約は、陽光を浴びた氷山のように消え去った。最終的に彼は損切りを余儀なくされ、市場から撤退。1億ドル近くの損失を被った。一夜にして、PEPEで稼いだ天文学的な額のほぼすべてが市場に戻された。この壊滅的な破綻の中で、彼はあの有名なニヒリズムの名言をツイートした。「お金は実在しない」
敗北を認めたくないジェームズ・ウィン氏は、11月に損失を取り戻そうと試みましたが、状況判断を誤りました。ビットコインが9万2000ドルを下回ると予想し、残資金を空売りしたのです。データが示す通り、彼の最後の狂乱ぶりは明らかです。わずか2ヶ月で45回も清算され、最悪の日には12時間以内に12回連続で清算されました。かつて「ミームコインの預言者」として名を馳せたウィン氏は、ローソク足チャートに叫び続けるギャンブラーと化しました。彼はソーシャルメディアでこう誓いました。「保有するステーブルコインをすべて売却し、空売りする。数億ドルの利益を得るか、完全に破産するかだ」
大手スポットホエールは1億2500万ドルの損失を出し、「損失を切り詰めて」市場から撤退した。
- 身元：66,000ETHを空売りするために暗号通貨を借りた大金持ち
- 損失: 単一ポジションの未実現損失は 1 億 2,500 万ドル。市場操作のため 8 時間以内に 1 億 4,000 万ドルが Binance に送金されました。
契約に加えて、スポット資産を保有するクジラも巨額の損失を被る可能性があります。「6万6000ETHを空売りするために借り入れた」クジラは、かつてはレンディングプロトコルを駆使して大規模な空売り裁定取引を行う熟練のマーケットハンターでした。しかし今回は、ハンターが獲物になってしまいました。
仮想通貨の空売りで2,400万ドルを稼いだだけでは、彼には満足できませんでした。彼はそれ以上の利益を求めていました。ロングポジションとショートポジションの両方から利益を得たかったのです。11月5日、空売りポジションを決済した後、彼はすぐに方針を転換し、猛烈な買い漁りを始めました。11月14日までのわずか9日間で、彼はまるで憑りつかれたかのように、総額11億8,700万ドルをBinanceに移し、42万2,000ETHを出金しました。これにより、平均保有価格は3,413ドルまで上昇しました。このハイリスクな賭けのために、彼はなんと4億8,500万ドルものオンチェーン・レバレッジド・レンディングを行使しました。
市場はこの強欲な男に容赦ない一撃を与えた。ETH価格が急落し、3,000ドルを割り込むと、彼の「底値狙い」は大きな損失へと転じた。オンチェーンデータは彼の最も絶望的な瞬間を記録した。11月の最悪の局面では、彼の膨大なロングポジションは最大1億3,300万ドルの浮動損失を被った。空売りで苦労して得た2,448万ドルの利益は、この莫大な損失に一瞬にして飲み込まれ、元本1億ドルまで失った。かつての「空売りの神」は、借入金によって4億8,000万ドルの負債を抱える「レバレッジ・ギャンブラー」へと変貌した。
11月16日、クジラは大規模な撤退を開始し、Aaveから177,000 ETHを換金し、44,000 ETH（1億4,000万ドル相当）をBinanceに一括で入金し始め、実際の損失は1億2,500万ドルとなりました。
「チャイニーズ・ミーム」で倒れた巨大クジラ
- アイデンティティ：ホエールはハイポイントで中国のミームに多額の投資をした
- 損失：累積損失3,598,000米ドル（単一通貨での損失2,490,000米ドル）
ETHを頑固に保持している人以外にも、Memeを頑固に保持したために損失を被った人はたくさんいます。
2025年10月、市場の焦点がAIと主流の暗号通貨の間で移る中、このクジラは「中国のミーム」の物語の迷路に閉じ込められてしまった。
彼は熱心な切手収集家のように、BSCブロックチェーン上で中国のミームトークン「Binance Life」「Customer Service Xiao He」「Hakimi」のポートフォリオを積極的に構築するために449万ドルを投資しました。彼は「Binance Life」に平均価格0.3485ドルで多額の投資を行い、保有額を継続的に増やして408万ドルに達し、このトークンの個人保有者の中で7番目に多い保有者となりました。市場は彼に無数の出口の機会を与えましたが、彼は「ダイヤモンドハンド」（市場が閉まるまでポジションを保持する）を選択しました。
8日間ポジションを保持した後、彼のMeme保有量は56.5%減少し、300万ドルを超える帳簿上の損失が発生しました。「Hakimi」を除くすべてのMemeトークンは暴落しましたが、彼はポジションを清算せず、上昇する価格を追い続けました。ついに11月初旬、ゼロサムゲームの重圧に耐えかねて彼の信念は崩れ、50分以内にすべてのトークンを清算しました。結果は悲惨なものとなり、合計359万8000ドルの損失となりました。このうち、「Binance Life」だけで249万ドルの損失となりました。
このクジラは360万ドルで教訓を得た。ミームの世界では、契約よりも恐ろしいのは流動性危機だ。トレンドが悪化すれば、一瞬一瞬が逃げるチャンスとなる。しがみついても何も得られない。
「無名のハッカー」の「即座のカルマ」
- 身元：ブロックチェーンハッカー / トップ「リバースインジケーター」
- 損失: 10月だけで取引損失は888万ドルに達した。
これは2025年で最も「満足のいく」損失の話かもしれない。私たちは通常、ハッカーは冷酷で合理的な捕食者だと考えるが、この「正体不明のハッカー」は、ローソク足チャートではなくコードしか理解していないことを自らの行動で証明した。
今年3月と8月、彼は技術的な手段を用いて巨額の資金を盗み出し、本来ならその富を享受して姿を消すはずだった。しかし、彼は致命的なミスを犯してしまった。盗んだ資金を仮想通貨の投機に利用しようとしたのだ。仮想通貨市場における市場操作者たちは、ハッカーたちよりもさらに冷酷であることが判明した。
彼はイーサリアムで「高値で買って安値で売る」という技を習得しました。10月初旬、平均価格4,400ドルで8,637ETH（約3,801万ドル相当）を大量投資しました。しかし、わずか10日間保有した後、「10/11」のフラッシュクラッシュに巻き込まれました。パニックに陥った彼は、持ちこたえることができなかっただけでなく、3,778ドルという底値で保有していた全ポジションを清算し、たった1回の取引で537万ドルの損失を被りました。
10月中旬、市場の下落局面ではパニックに陥り、損失を出して売却し、324万ドルの損失を出しました。最も馬鹿げた瞬間は、損失を出して売却してから1時間後に起こりました。市場の反発を見て、彼は我慢できずに2,000ETH以上を高値で買い戻しました。その結果、市場は再び下落し、彼は再び損失を出して売却せざるを得なくなりました。10月18日現在、わずか半月で、高値と安値で売買を繰り返した結果、888万ドルの損失を計上していました。
このハッカーの経験から、金銭を盗むには技術が必要だが、それを守るには人格が必要だということが分かります。変動の激しい株価チャートを前にすれば、ハッカーでさえも収穫すべき若々しい青ネギに過ぎません。
攻撃章
ユーザーBabur: 無効な「マルチ署名」と高価な「ダブルクリック」
- アイデンティティ: オンチェーンクジラ
- 損失額：約2,700万ドル（一部の資金はTornado Cashに移管済み）
一部の損失が過度に複雑なテクノロジーによるものならば、バブール氏の2,700万ドルの損失は「悪い習慣」によるものだ。
2025年12月下旬、SlowMistの創設者であるYu Xian氏とCertiK氏がこの事件を公表しました。クジラのBabur氏のSolanaアドレスとEthereumアドレスがハッキングされ、最大2,700万ドルの損失が発生しました。残念ながら、Babur氏は実際にはある程度のセキュリティ意識を持っており、業界をリードするSafe Multisignatureウォレット（Multisig）を使用して資産を保護していました。
理論上、マルチシグネチャウォレットは送金に複数の秘密鍵署名を必要とするため、非常に安全です。しかし、調査の結果、致命的な基本的な誤りが発覚しました。バブール氏は、マルチシグネチャに必要な2つの署名用秘密鍵を同じコンピュータに保存していたのです。これは、開けるのに2つの鍵が必要な世界で最も安全な金庫（マルチシグネチャ）を購入し、両方の鍵を金庫のドアノブに付けたままにしておくようなものです。
彼がコンピュータ上で悪意のあるファイル（「ポイズニング」）をダブルクリックして実行すると、ウイルスは簡単にすべての秘密鍵を盗み出しました。Yu Xian氏はこれについて、「実際のポイズニング攻撃はおそらく非常に単純で、高度な技術は必要なく、多くの脅威は既に過去のものとなっています」とコメントしています。
その後、CertiKはハッカーがミキシングのためにTornado Cashに4,250ETH（約1,400万ドル）を送金したことを検知しました。Babur氏は2,700万ドルを支払って、非常に基本的な教訓を学んだのです。秘密鍵が物理的に分離されていない場合、最先端のマルチ署名方式でさえも、単なる薄いベールに過ぎないのです。
誕生日パーティーでの「11分間の欠落」スージー・ヤン
- 身元：マスクネットワークの創設者
- 損失：400万ドル（29歳の誕生日の悪夢）
2025年2月27日は、マスクネットワークの創設者スージ・ヤンにとって29歳の誕生日を祝う、喜ばしい日となるはずだった。ところが、それはまるで『羅生門』のような悪夢へと変わった。ダークウェブからの高度なコード攻撃ではなく、彼の身近な人物を巻き込んだ恐ろしい危機だった。スージ自身の説明によると、彼は12人の友人とプライベートパーティーで誕生日を祝っていた。トイレに行った際に、ほんの数分間スマートフォンが視界から外れただけで、運命の歯車が動き始めたのだ。
オンチェーンデータによると、ハッカーはその後11分間で、公開されているウォレットから400万ドル以上を冷静に手動で送金した。SlowMistの創設者Yu Xian氏は、資金が迅速にETHに変換され、7つのアドレスに分配されたことを確認した。
「作戦は手作業で、11分以上続きました」。つまり、笑い声や雑談の裏で、何者か（あるいは潜伏していたマルウェア）がこのわずかな隙を突いて、彼の目の前で盗みを働いたということです。スージ氏は「友達を信じていましたが、これは誰にとっても悪夢です」と認めました。この事件は、2025年のWeb3における恐ろしい教訓の一つとなりました。ソーシャルメディアや写真撮影のために持ち歩く携帯電話に、多額の資金が入ったホットウォレットの秘密鍵を決して保存してはいけない、ということです。
サム・アルトマンの元カレの恐ろしい夜
- 正体：有名なテック投資家、サム・アルトマンの元ボーイフレンド
- 損失：1,100万ドル＋人身傷害
ブロックチェーン上でハッキングされることが「更なるトラブルを避けるためにお金を払う」とみなされるならば、ラチー・グルーム氏の経験は「分散型資産の方が安全」という幻想を完全に打ち砕くものでした。11月のある土曜日、配達員を装った強盗が彼をサンフランシスコの自宅マンションのドアを開けさせました。ラチー氏は銃を突きつけられただけでなく、ダクトテープで縛られ、暴行を受けました。強盗は90分間、彼にパスワードを渡すよう強要し、彼の口座から1100万ドル相当の暗号資産を盗み出しました。この事件は、Web3犯罪におけるさらなる「次元縮小」を象徴しています。ハッカーはもはやコードを解読する必要はなく、自宅に侵入するだけで済むのです。
おすすめの読み物：「『アルトマンの元彼』はさておき、ラチー・グルームの並外れた人生はどれほどクレイジーなのか？」
さらにブルームバーグによると、仮想通貨保有者を標的とした「レンチ攻撃」は過去3年間で急増している。仮想通貨セキュリティ企業Casaの共同創業者であるジェイムソン・ロップ氏が管理するデータベースによると、今年に入って世界中で約60件の同様の攻撃が記録され、数千万ドルの損失が発生している。
TikTok購入者のコールドウォレットがサプライチェーンによって「毒化」
- 身元: 一般投資家
- 損失：5,000万人民元（約708万ドル）
これは「認知的搾取」の典型的な事例です。ある投資家は、いわゆる絶対的な安全性を求めて、資産の保管にハードウェア・コールドウォレットを使うことにしました。しかし、彼は致命的なミスを犯しました。TikTokで「割引」されたコールドウォレットを購入したのです。
彼は知らなかったが、ウォレットは工場出荷前に改ざんされており、秘密鍵は既に漏洩していた。彼が自信満々に5000万人民元を入金した時、事実上、ハッカーに直接資金を送金していたことになる。数時間後、彼の資産はHuioneを通じて完全にロンダリングされた。この高くついた教訓は、セキュリティ上の最大の脆弱性は、往々にして人間の安易な利益追求という性向から生じることを教えてくれる。
「公式カスタマーサービス」を信頼して9140万ドルを失った大金持ち
- 正体：ビットコイン3億ドルを保有する「従順な」クジラ
- 損失額：783ビットコイン（当時の価値で約9,140万ドル）
2025年8月19日、あるビットコインの大金持ちがソーシャルエンジニアリング攻撃の被害に遭いました。彼はリンクをクリックしたりウイルスをダウンロードしたりしたわけではなく、ただ電話を受けただけでした。電話をかけてきたのは、一見するとプロフェッショナルな口調の「公式ハードウェアウォレットのシニアエンジニア」で、彼のデバイスに重大な脆弱性があり、直ちに「ファームウェアのアップグレード」が必要だと告げられました。1時間にわたる「誘導」された電話で、大金持ちは完全に警戒を解き、783ビットコイン（約9,140万ドル相当）を手渡しました。この悪意ある送金の後、資金は典型的なマネーロンダリングのプロセスを開始し、Wasabi Wallet（追跡を難読化するために一般的に使用されるプライバシーツール）に複数回入金されました。
2024年にも同様の事件が発生し、被害額はさらに大きくなり、被害者は約3億ドル相当のビットコインを失いました。
生存者バイアス
数億ドルもの授業料をかけたこの10人の名前は、Web3の暗い森の全体像を明らかにしている。ここには絶対的な勝者はいない。ハッカーはコードを盗むことはできるが、二次市場では市場操作者に負ける。ここには絶対的なセキュリティはない。バブールの技術的防御は、物理的世界の「汚染」に耐えることはできない。ここには絶対的な要塞はない。ラチーの邸宅は強盗の銃を止めることはできない。そして、「公式カスタマーサービス」を信じるクジラは、人間の本性の奥底にある盲目的な服従を止めることはできない。
このリストに載っている人々は皆、かつてそれぞれの分野でトップクラスの業績を残した人、あるいは幸運に恵まれた人です。2025年に覚えておくべきサバイバルルールがあるとすれば、「いかに早く金持ちになるか」ではなく、「いかに生き残るか」かもしれません。
暗号資産市場では、どれだけの利益を上げるかよりも、生き残ることの方がはるかに重要です。結局のところ、生き残った者だけが来年の物語を語る権利を持つのです。
