著者: センターレス

2025年、仮想通貨市場は構造的な転換点を迎えました。機関投資家が主導権を握り、個人投資家の投資は大幅に冷え込みました。Polygon Labsの決済・実物資産担当グローバルヘッドであるアイシュワリー・グプタ氏は、最近のインタビューで、現在、仮想通貨への流入総額の約95%を機関投資家が占め、個人投資家はわずか5～6%を占めており、市場の優位性に大きな変化が生じていると指摘しました。

グプタ氏は、機関投資家によるこうしたシフトは感情的なものではなく、インフラの成熟による自然な結果だと説明した。ブラックロック、アポロ、ハミルトン・レーンといった資産運用大手は、ポートフォリオの1～2%をデジタル資産に配分し、ETFやオンチェーン・トークン化商品を通じてその展開を加速させている。グプタ氏は、Polygonとの提携、シンガポール通貨庁​​の監督下でのJPモルガン・チェースによるDeFi取引のテスト、オンドのトークン化国債プロジェクト、AMINA銀行の規制対象ステーキングといった事例を挙げ、パブリックブロックチェーンが既に従来の金融のコンプライアンスと監査要件を満たせることを実証した。

機関投資家の参入を促す2つの主な要因は、収益性と運用効率性です。第一段階では、トークン化された国債や銀行グレードの担保を通じて安定した収益を得ることに重点が置かれました。第二段階では、決済速度の高速化、流動性の共有、プログラム可能な資産といったブロックチェーンがもたらす効率性の向上が牽引役となり、大手金融機関はオンチェーンのファンド構造や決済モデルの実験を進めています。

対照的に、個人投資家の撤退は、主に前回のMemeコインサイクルによる損失と信頼の喪失によるものです。しかし、グプタ氏は、これは永続的な損失ではなく、より規制が厳しくリスクの透明性が高い商品が登場するにつれて、個人投資家は徐々に戻ってくるだろうと強調しています。

機関投資家の参加が暗号通貨の分散型の性質を損なうのではないかという懸念について、グプタ氏は、インフラがオープンである限り、機関投資家の関与はブロックチェーンの中央集権化に繋がるどころか、むしろその正当性を高めると主張している。彼は、将来の金融ネットワークは、DeFi、NFT、国債、ETFといった複数の資産クラスが同じパブリックブロックチェーン上に共存する融合システムになると指摘している。

制度的支配がイノベーションを阻害するかどうかについては、よりコンプライアンス重視の環境では一部の実験が制限されるだろうが、長期的には、業界が「ルールを破る」ことによる高速な試行錯誤に頼るのではなく、より堅牢でスケーラブルなイノベーションの道筋を構築するのに役立つだろうと同氏は認めた。

今後、機関投資家の流動性は市場の安定性を継続的に向上させ、投機的な活動の減少に伴いボラティリティは低下し、リスク資産（RWA）のトークン化と機関投資家レベルのステーキングネットワークが急速に発展するだろうと彼は述べた。また、機関投資家はチェーンやアグリゲーションレイヤー間でシームレスな資産移転を可能にするインフラを必要とするため、相互運用性も重要となる。

グプタ氏は、機関投資家の参入は、伝統的な金融機関による暗号通貨の「乗っ取り」ではなく、新たな金融インフラを共同で構築するプロセスであると強調した。暗号通貨は、投機的な資産から、世界の金融システムの中核となる基盤技術へと徐々に進化しつつある。