Hyperliquid が予測レースに参入。HIP-4 プロトコルのセールスポイントは何でしょうか?

著者: Seed.eth、Bitpush

暗号デリバティブ市場で支配的な地位を占めるハイパーリキッドは現在、爆発的な成長を遂げているもう1つの1兆ドル市場、予測市場への進出を拡大しようとしている。

Hyperliquidは本日、「Outcomes」と呼ばれる新機能のテストを正式に発表しました。このニュースは二次市場に瞬く間に火をつけ、ネイティブトークンHYPEは24時間以内に10%以上の上昇を記録し、価格は30ドルを超えました。

Polymarket がオンチェーントラフィックを支配し、Kalshi と Coinbase が共同でコンプライアンス市場の利益を享受している現状において、Hyperliquid の参入は単なる「トレンド追随」ではなく、その固有の基盤パフォーマンスの絶対的な優位性を活用してゲームのルールを再定義するものである。

成果とは何ですか?

公式の HIP-4 提案によれば、Outcomes は単純な賭けインターフェースではなく、その設計は次の 3 つのコアロジックに基づいています。

1. 完全な担保設定、清算のリスク。

レバレッジ型無期限契約とは異なり、Outcomesは「可能な限りの行動」という原則に従います。全額担保を使用し、固定レンジ内で決済を行います。つまり、市場の変動に関わらず、決済日が到来するまで、トレーダーのポジションは強制的に清算されることはなく、マージンコールのリスクを根本的に排除します。

2. 非線形決済、より大きな戦略空間

Outcomesは非線形決済メカニズムを導入します。トレーダーにとって、これはオプションに近い柔軟性を獲得することに相当し、より複雑なヘッジツールを構築できるようになります。もはや単純な「はい」か「いいえ」の二者択一ゲームに限定されず、リスク管理と戦略の組み合わせにおいてより大きな余地が生まれます。

3. ネイティブ統合により、シームレスな流動性を実現します。

成果物はHyperLiquidの基盤となるチェーンであるHyperCoreに深く統合され、ネイティブステーブルコインUSDHで価格設定されます。さらに重要なのは、プラットフォームの既存のスポット契約および無期限契約と総証拠金を共有できることです。これにより、ユーザーは同じ証拠金口座内で複数の取引戦略をシームレスに統合でき、真の相互運用性と流動性の再利用を実現できます。

複数の派閥が主導権を争う: 最終的に市場の結果を予測するのは誰か?

現在の予測市場は「1995 年のブラウザ戦争」のような局面を迎えており、その結果、4 つの異なるビジネスパスが生まれています。

ポリマーケットは「意見」を販売しており、それは社会の動向のバロメーターです。

カルシ氏は「コンプライアンス」を売りにしており、法的リスクを回避しようとする米国国内の資金を引きつけている。

一方、Coinbaseは「低次元アプローチ」を採用し、アプリの組み込み機能を通じて予測市場を大衆向け消費者製品へと変えた。

Hyperliquid のロジックは最もハードコアです。Web ページで「はい」または「いいえ」をクリックする必要はありません。マクロ経済リスクをヘッジするために、「予想を上回る非農業部門雇用データ」に基づいて Outcomes 契約を購入しながら、同時に BTC を空売りすることができます。

コミュニティが現在最も懸念しているのは、HIP-3 (許可なしのリスト) と HIP-4 (結果) の相乗効果です。

このアーキテクチャの下では、Hyperliquid の進化の道筋は明確です。まず、金利やマクロ経済指標などの客観的なデータソースに基づいて「標準市場」に正式に導入され、その後、許可のない導入が開始されます。

この戦略の背後には、Hyperliquidの伝説的なチーム力があります。年間収益11億ドルを超え、トップクラスのCEXに匹敵する取引量を誇るこの巨大企業を、わずか11人ほどのコアチームで支えているとは、想像しがたいことです。ハーバード大学とMITの卒業生、そしてトップクラスのクオンツヘッジファンドのエリートで構成されるこの「特殊部隊」チームは、1人当たり年間収益1億ドル以上という驚異的な効率性を達成しています。この極めてスリムなチームと迅速な意思決定プロセスこそが、Hyperliquidが迅速なイテレーションを実現できる理由なのです。

ベテランのDeFi観察者は、「Coinbaseの参入はビジネスモデルの正当性を立証するものの、依然として中央集権化が進んでいる。HyperliquidのOutcomesは、予測市場の終着点はソーシャルメディアではなく金融化にあるという前提に疑問を投げかける。オンチェーン金融の真の可能性は、予測結果が株式の売買と同じくらいスムーズになり、先物取引でマージンシェアが可能になったときに初めて開花するだろう」と述べた。

HYPE は大幅に過小評価されているのでしょうか?

暗号オプション市場が成熟するにつれ、Hyperliquid HIP-3の未決済建玉（OI）は10億ドルに急増し、プラットフォームの24時間取引量は48億ドルに急上昇して新記録を樹立した。

この動きについて、ブロックワークスの研究者であるショーダ・デベンス氏は、これがハイパーリキッドの評価の上昇の可能性をさらに裏付けるものになると考えている。

デベンス氏は、HIP-4 がポリマーケットの取引量の 100% を占めているにもかかわらず、Hyperliquid の収益への貢献はわずか 5% 程度に過ぎないと指摘しています。

このデータは一見すると驚くべきものに見えるかもしれませんが、その根底にあるのは、永久契約市場（HIP-3によってもたらされたロングテール資産を含む）の規模の大きさです。デベンス氏は、Hyperliquidの現在の評価額約70億ドルは、Polymarketの最新の評価額100億ドル（2025年の資金調達データに基づく）と比較して大幅に過小評価されていると考えています。Outcomesの立ち上げは、同社の包括的な金融商品マトリックスを補完する重要な機能を果たすものです。

市場のセンチメントは高いものの、Outcomesは現在テストネット段階にあり、メインネットローンチの正確な時期はまだ発表されていないことに注意が必要です。しかし、HyperEVMエコシステムの爆発的な成長により、KalshiやCrypto.comなどの主要サービスプロバイダーは、理論的には将来的にHIP-4プロトコルを使用してHyperliquidチェーンに移行する可能性があります。

まとめると、予測市場は黄金時代を迎えています。米国では、規制の透明性向上により、カルシ氏とCoinbase社の提携により予測市場が全50州に拡大しました。EUとアジアでも同様の勢いが見られます。Hyperliquidにとって、Outcomesは単なる「賭け」ではなく、「オンチェーン・ウォールストリート」を構築するための不可欠なピースです。