米国の暗号通貨法案は中間選挙前に可決されるだろうか？

出典：The Block

編集・編集：BitpushNews

来年は暗号通貨の立法にとって極めて重要であり、重要な問題は中間選挙前に議員らが包括的なデジタル資産規制法案を可決できるかどうかだ。

ザ・ブロックの取材に応じた仮想通貨支持者たちは、2026年にそのような法案が成立する可能性は50%から60%と見積もっている。この楽観的な見方は、民主党と共和党の間で現在も議論が続いていることに由来しているが、解決すべき難題がいくつか残っている。

アンカレッジ・デジタルの政策ディレクター、ケビン・ワイソッキー氏は、この法案が2026年に成立する可能性は50％あると考えている。

「本当に良い点は、共和党と民主党の議員間で活発なコミュニケーションが行われていることです。これは非常に前向きな兆候です」と彼はThe Blockに語った。「まだ議論されている問題の中には難しいものもあり、法案自体も銀行、証券、商品取引を網羅しているので、複雑なのです。」

立法プロセスと現状

上院議員たちは、仮想通貨業界を全面的に規制することを目的とした包括的な法案に取り組んでいます。上院銀行委員会は既に、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）という2つの主要連邦機関の管轄権を明確にし、「補助資産」という新たなカテゴリーを設けて、どの仮想通貨が証券に該当しないかを明確にすることを目的とした法案草案を提出しています。一方、CFTCを監督する上院農業委員会も先月、CFTCに新たな権限を付与する法案草案を発表しました。両委員会の草案は統合・統一される必要があります。

上院銀行委員会が年末までに公聴会を開催し、法案の修正と採決を行うという楽観的な期待がありましたが、その期待は打ち砕かれました。しかし、上院銀行委員会の広報担当者は、民主党との協議が進展していることを指摘し、2026年初頭の法案「承認」を目指していると述べました。

広報担当者は、「スコット委員長と上院銀行委員会は、民主党の同僚らと共に、デジタル資産市場の構造に関する超党派法案の推進において大きな進展を遂げました。委員会は引き続き交渉を続け、2026年初頭の承認を期待しています」と述べた。

論争の焦点

情報筋によると、暗号通貨市場構造法案には解決すべき問題点がいくつかあるという。

利子付きステーブルコインの規制

一つの争点は、利子の付くステーブルコインをどのように規制するかをめぐる銀行と暗号通貨企業間の緊張だった。

銀行業界の立場：銀行業界団体は、今夏成立したGENIUSステーブルコイン法は主要な抜け穴に対処していないと指摘しています。彼らは、この規制は発行者がステーブルコインに利息を付与することを適切に禁止していないと主張しています。この不備により、ステーブルコインは単なる決済手段ではなく、貯蓄や信用供与の手段となり、伝統的な銀行にとっていわゆる「歪んだ市場インセンティブ」をもたらす可能性があると警告しています。
暗号通貨業界の視点: 対照的に、暗号通貨の支持者は、ステーブルコインの利回りを提供できるということは、単に公正かつ健全な競争を意味しているだけだと主張しています。

DeFi規制・管轄部門

デジタル商工会議所のCEOであるコーディ・カブン氏は、分散型金融（DeFi）の規制方法、特にマネーロンダリング対策の観点からDeFiプロトコルをどのように規制するか、そして特定のトークンがSEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）のどちらに管轄されるべきかという点がもう一つの課題だと指摘した。また、SECがゲーリー・ゲンスラー前委員長の下で暗号資産に対してより批判的な姿勢をとってきたことを踏まえ、業界はSECが意思決定権を持つようになるのではないかと懸念していると付け加えた。

「私が言いたいのは、トークンが証券か商品かを判断する主な決定権をSECが持つと法律で規定するとなると非常に心配だということを業界から学んだということだ。それは、SECが唯一の街の警察官となってすべてを決定するという、かつてのゲイリー・ゲンスラーのやり方によく似ているからだ」とカポン氏は語った。

トランプ氏の利益相反

仮想通貨市場構造法案におけるもう一つの問題は、ドナルド・トランプ大統領の仮想通貨分野における利益相反です。ブルームバーグは7月、現大統領が一族の仮想通貨事業から約6億2000万ドルの利益を上げていると推定しました。これには、トランプ氏と3人の息子が共同創業者として名を連ねるワールド・リバティ・ファイナンシャルのDeFiおよびステーブルコイン・プロジェクトが含まれます。一族はまた、ビットコイン採掘会社アメリカン・ビットコインの株式20%を保有しています。議員たちはまた、就任式前の週末にトランプ氏が立ち上げたトランプ・ミームコインとメラニア・ミームコインが自由に流通していることについても繰り返し懸念を表明しています。

上院法案の交渉に関わってきた共和党のシンシア・ルーミス上院議員は、12月にワシントンD.C.で開催されたブロックチェーン協会の政策サミットで、ホワイトハウスが倫理条項に関する議論に関わっていたと述べた。ルーミス議員は、自身と民主党のルーベン・ガレゴ上院議員が条項の文面をホワイトハウスに提出したが、差し戻されたと述べた。

CFTCの人員欠員

カバン氏は、空席となっているCFTC委員のポストも精査されており、民主党にとって強力な交渉材料となっていると述べた。

過去1年間で、CFTCの委員4人（民主党のクリスティン・ジョンソン氏とクリスティ・ゴールドスミス・ロメロ氏、共和党のキャロリン・ヴァン氏とサマー・マーシンガー氏）が辞任、または辞任の意向を表明しました。現在委員長代理を務めるヴァン氏は、マイク・セリガー氏が新委員長に就任次第、辞任する意向を表明しています。これにより、仮想通貨に対するより広範な管轄権を持つことが期待されていたCFTCには、共和党の委員が1人だけ残ることになります。

「（本来5人で構成されるべき委員会ではなく）委員長が1人しかいないこの小さな組織に、これほどの大きな権限を委譲したいと考える上院議員はいないだろう」とカポン氏は語った。

迫りくる選挙と時間的プレッシャー

情報筋によると、上院の次の動きが極めて重要になるという。カボン氏は、上院銀行委員会の法案が準備され、委員会の採決を通過して前進した後、上院農業委員会の法案と統合し、上院本会議で採決する必要があると述べた。

その後、上院の暗号通貨市場構造法案は、今夏下院で可決された「クラリティ法」と呼ばれる法案と調整される必要がある。

「完了すべきステップがまだ多すぎる」とカブン氏は語った。

カバン氏は上院法案が1月に可決されなければ懸念すると述べた。

「最初から進展を見せる必要があります」とキャポン氏は述べた。「両委員会が審議し、上院で妥協案が成立し、今後6週間以内に上院で本会議での採決が行われる可能性があれば、非常に安心します。1月に進展が見られなければ、非常に悲観的になるでしょう。」

次は中間選挙であり、一部の議員は自身の選挙活動に集中することになる。

アンカレッジのケビン・ワイソッキー氏は、議員らは来年前半までに仮想通貨市場構造法案を可決する必要があり、その後は選挙シーズンが中心となるだろうと述べた。

「タイムラインで言えば、来年前半に焦点を当てていると思います。その後、議員たちは選挙問題に本格的に取り組むでしょう」と彼は述べた。「そしておそらく2026年末、選挙後、この法案を成立させる小さなチャンスが生まれるでしょう。」

SagaのCEO、レベッカ・リャオ氏（ジョー・バイデン氏の2020年大統領選キャンペーンチームの元メンバー）は、一部の上院民主党議員は仮想通貨市場構造法案に熱心であり、可決を望んでいると述べた。しかし、中間選挙と新たな予算審議を前に十分な時間を確保するのは困難だ。議会は11月に43日間の政府閉鎖を終えた後、政府に一時的に資金を提供した。この資金は2026年1月30日まで続くが、再び資金提供に関する合意に至らなかった場合、政府は再び閉鎖され、仮想通貨市場構造法案の審議は中断される。

レベッカ・リャオ氏は、中間選挙が近づくにつれ、トランプ大統領の仮想通貨の利益相反がより注目される可能性があると述べた。

「民主党は『手頃な価格』を軸に真のメッセージを構築しようとしている。そのため、特権のように受け取られたり、大統領や政権への不当な利益を示唆したりするものは、民主党のプロパガンダで繰り返し攻撃されるだろう」と彼女は語った。

最終的に議員らが2026年までに暗号市場構造法を可決できなかった場合に何が起こるかについて、レベッカ・リャオ氏は、特に金融機関がすでにデジタル資産分野に参入していることを考えると、何らかの対策を講じる必要があると述べた。

「仮想通貨が実際に広く採用され、使用されるためには、規制の明確化が本当に必要なので、人々は再びそれを求めるだろうと思う」と彼女は語った。