米国株のトークン化に関して、暗号資産プロジェクトに致命的な打撃を与え、アルトコインの可能性を完全に奪うという見方があります。その理由は、これまで暗号資産に投資されていた資金が、質の高い米国株に吸収されるからです。確かに、これまで暗号資産に投資されていた資金の一部が、トークン化された米国株に流入することは否定できません。しかし、これはコインの片面に過ぎません。裏表があります。

米ドル、米国債、米国株、金などの資産のトークン化は、オンチェーン資産の量を大幅に増加させるでしょう。暗号資産金融のコンポーザビリティを考慮すると、イーサリアムがスケールアップし、プライバシーの問題を解決すれば、DEX、PERP、予測市場だけでなく、これまで米国株に投資していた資金が暗号資産市場に流入するなど、オンチェーン取引が急増する可能性があります。これまで米国株への投資を希望していたものの、機会がなかった資金も市場に参入し、全体的な流動性が向上するでしょう。

さらに重要なのは、ブロックチェーン上での米国株の流通は完全に一方通行ではなく、双方向の可能性もあるということです。しかしながら、懸念されるのは、暗号資産プロジェクトの収益が成長を維持できるほど十分ではないことです。しかし、富裕効果は収益だけに依存するわけではありません。世界には、収益は高いものの時価総額が低い業界も存在します。

もちろん、これは必然的に、過去2サイクルに見られたアルトコインの広範なブームの完全な終焉を意味します。しかしながら、高品質なアルトコインに加え、イーサリアムなどのパブリックチェーン、DeFi、オラクル、プライバシー技術、デジタルID、ウォレットなどを含むオンチェーンインフラへの需要は依然として存在するでしょう。暗号資産AIエージェントと資産トークン化が融合して新たなアプリケーションが生まれ、予測市場/PERPに似た新たなトレンドが生まれる可能性も高いでしょう。

ここでの核となるメッセージは、米国株がトークン化されたからといって、世界の終わりや流動性の枯渇を想定するべきではないということです。ステーブルコインと米国株のトークン化は、オンチェーン化されると、ただ放置されるのではなく、流動性を獲得し、暗号資産のコンポーザビリティ（構成可能性）が最大限に活用されるようになります。優れたストーリーと優れたプロジェクトがあれば、暗号資産業界からの資金流入だけでなく、暗号資産業界外からの資金も流入するでしょう。これは単なる競争の問題です。

暗号資産分野における厳選された少数の高品質なプロジェクトは、ひとたび魅力的なストーリーを構築すれば、必ずしも米国株式市場を下回るパフォーマンスにはならないかもしれません。次のサイクルでは、予測市場やPEPに類似したプロジェクトが見られるでしょう。これらは従来の金融市場には存在せず、暗号資産特有の市場と夢の比率を持つプロジェクトです。オンチェーンの流動性と構成可能性の向上によって解き放たれた力は否定できません。人々の金銭欲とイノベーションの追求は非常に切実であるため、彼らは常に新しい暗号資産をボトムアップで探求し、創造し続けています。

さらに、過去のサイクルで見られたアルトコインブームが再び起こる可能性は極めて低い。米国株のトークン化がなかったとしても、過去2サイクルのような本格的なアルトコインブームは既に暗号資産市場から姿を消している。しかしながら、少数の高品質な暗号資産プロジェクト、特に米国株のトークン化を支えるインフラやアプリケーションには、依然としてチャンスが残されている。

最後に、各サイクルには「バージョンの子」（または「バージョンのメーカー」）があり、前のサイクル、前のサイクル、およびこのサイクルの「バージョンの子」はすべて異なり、次のサイクルも異なります。

暗号資産の世界、ウエストワールドの黄金時代は徐々に終焉を迎えつつあります。機関投資家の参入により、暗号資産の世界は金融イノベーションの新たな段階に入りました。

この段階では、高いリターンを得るチャンスはまだ残っていますが、成功確率は過去の黄金期に比べるとはるかに低くなっています。しかし、不可能ではありません。もしかしたら、次のサイクルの「黄金の子供」はまだ大学4年生かもしれませんし、あるいは、このサイクルで多額の損失を出し、次のサイクルで急騰する機会を待ち構えているかもしれません。