ナンシー、PAニュース
テザーが5,000億ドルの評価額で資金調達を協議中というニュースは、同社の評価額を新たな高みへと押し上げました。もしこの取引が成立すれば、同社の評価額は世界の暗号資産企業の中で最高額に跳ね上がり、OpenAIやSpaceXといったシリコンバレーのユニコーン企業に匹敵することになります。
強固な資本基盤を持つテザーは、その利益水準によって、暗号通貨業界や従来型金融機関の手の届かない水準の株価収益率を実現しています。しかし、高い評価額での新たな資本注入の追求は、その収益性の強力な証となるだけでなく、資本運用を通じて市場の動向を形作り、将来の事業と市場拡大への勢いを生み出す手段でもあります。
純資産は1年で40倍以上に急騰し、著名な中核投資家が評価されている。
9月24日、ブルームバーグは、ステーブルコイン大手のテザーが自社株の約3%を150億ドルから200億ドルの評価額で売却する計画だと報じました。この取引が成立すれば、テザーの評価額は約5,000億ドルに達する可能性があり、世界で最も価値のある非公開企業の一つとなり、暗号資産業界史上最大の単一資金調達記録を更新する可能性があります。
比較対象として、2024年11月には、米国の大手金融サービス企業であるカンター・フィッツジェラルドがテザー社の約5%を6億ドルで買収し、同社の評価額は約120億ドルに達しました。これは、テザー社の価値が1年足らずで40倍以上に上昇したことを意味します。しかし、カンター・フィッツジェラルドの元CEOであるハワード・ラトニック氏が現在米国商務長官を務めていることから、この取引はテザー社への政治的支持をさらに高める可能性のある「友情価格」と解釈されました。
Tetherの急激な価値上昇は、圧倒的な市場シェア、高い利益率、そして堅固な財務状況に大きく起因しています。Coingeckoのデータによると、9月24日時点でUSDTの時価総額は1,720億ドルを超え、過去最高を記録し、市場シェアの60%以上を占めています。さらに、TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は先日、Tetherの利益率が99%に達すると認めました。第2四半期の財務報告では、1,625億ドルの準備資産が1,571億ドルの負債を上回っており、Tetherの堅固な財務状況がさらに示されています。
「テザーのバランスシートには、現金、ビットコイン、株式資産合わせて約55億ドルが計上されている。流通している約1,730億ドルのUSDTと4%の複利利回りに基づいて計算し、評価額5,000億ドルで資金調達した場合、企業価値と年率収益率（PE）の倍率は約68倍となる」と、ドラゴンフライの投資家オマール氏は指摘した。
関係筋によると、開示された評価額は目標レンジの上限を示しており、最終的な取引額は大幅に下回る可能性があるとのことだ。交渉はまだ初期段階であり、投資の詳細は変更される可能性がある。この取引は新株発行であり、既存投資家による株式売却ではない。パオロ・アルドイノ氏はその後、同社が複数の著名なコア投資家からの資金調達の可能性を積極的に検討していることを確認した。
外部資金調達の高評価の背景には、事業拡大とコンプライアンス体制の強化がある。
テザーは常に「潤沢」な資産として知られています。このステーブルコインの巨人は、米国債と現金資産からの利息収入により、2024年には137億ドルの純利益を生み出すと予想されています。テクノロジー企業や金融企業にとって、この利益水準は継続的な事業拡大を支えるのに十分すぎるほどです。しかし、テザーは現在、非常に価値の高い外部資金調達計画を開始しています。これは資本運用戦略だけでなく、事業拡大と規制遵守にも関連しています。
パオロ・アルドイノ氏によると、テザーは、既存および新規事業ライン（ステーブルコイン、配信範囲、人工知能、商品取引、エネルギー、通信、メディア）における同社の戦略的規模を数桁拡大するために資金を調達する計画だという。
彼は今年7月に、テザーがこれまでに120社以上の企業に投資しており、今後数ヶ月から数年でこの数は大幅に増加すると発表しました。特に、決済インフラ、再生可能エネルギー、ビットコイン、農業、人工知能、トークン化といった主要分野に重点を置いています。つまり、テザーは金利環境に左右される受動的な収入を、業界横断的な投資による積極的な成長へと転換しようとしているのです。
しかし、圧力は高まっています。競合他社の増加と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げサイクル再開により、テザーの主な収益源は下方リスクに直面しています。同社は以前、外部投資はすべて自社の利益から賄われていることを強調してきました。収益見通しの低下は、事業拡大に利用できる資金プールの縮小を意味します。しかし、多額の資金を投入することで、テザーは投資ポートフォリオに十分な流動性を確保できるでしょう。
Tether社の資本とリソースを真に必要としているのは、米国市場への進出です。米国GENIUS法の施行により、ステーブルコインの発行は新たなコンプライアンスの枠組みに入ります。これはTether社にとって課題であると同時に、チャンスでもあります。特に、競合他社のCircle社がIPOを成功させ、資本市場で認知され、時価総額が300億ドルに急騰したことで、Tether社のコンプライアンス上の欠陥がさらに深刻化しています。
一方、USDTは長らくグレーゾーンにあり、規制の瀬戸際を歩んできました。テザーは、極めて小規模な株式取引と巨額の評価額によって世間の注目を集めることに成功し、それを利用して市場のナラティブを強化し、外部からの否定的なイメージを打ち破り、自らの影響力を大幅に高めました。
一方、CircleのIPOとは異なり、Tetherは主流市場での受け入れを得るために異なる道を選びました。今年9月、Tetherは年末までに米国ネイティブのステーブルコイン「USAT」をローンチすると発表しました。広く流通しているUSDTとは異なり、USATは米国の規制下で事業を展開する企業や機関向けに特別に設計されています。USATは、認可を受けたデジタル資産銀行であるAnchorage Digitalによって発行され、Tetherのグローバル流通ネットワーク上で運用されます。これにより、Tetherは規制遵守要件を満たしながら、中核的な利益をコントロールすることが可能になります。
この新しいカードを興味深いものにしているのは、人事配置だ。USATのCEOはボー・ハインズ氏（関連記事： 29歳の暗号資産の成り上がり者ボー・ハインズ氏：ホワイトハウスの暗号資産担当からテザー社の米国ステーブルコインへの急遽就任）だ。今年8月、テザー社は彼をデジタル資産・米国戦略顧問に任命し、テザー社の米国市場開拓戦略の策定と実行、政策立案者とのコミュニケーション強化を担う。PANewsが以前報じたように、ハインズ氏は以前、ホワイトハウスのデジタル資産政策顧問を務め、暗号資産政策の推進や米国ステーブルコインであるGENIUS法の成立促進を担当し、政財界に幅広い人脈を蓄積してきた。これがUSATにとって、米国市場参入時のさらなる保護層となる。
今回の資金調達ラウンドのアドバイザーであるカンター・フィッツジェラルド氏も注目に値します。連邦準備制度理事会（FRB）の指定プリンシパル・ディーラーであるカンター氏は、投資銀行業務とプライベート・エクイティ業務において豊富な経験を誇り、ウォール街の政財界ネットワークと緊密な関係を築いています。さらに、カンター氏はテザー社の準備資産の主要管理者であり、同社のファンド運用に関する直接的な知見を提供しています。外部投資家にとって、カンター氏の関与はテザー社の資金調達評価の信頼性を高めるだけでなく、USATの米国市場への展開にも更なる確実性をもたらします。
