HTXベンチャーズの年次レビューと展望：明確な規制、オンチェーン資産の展開、機関投資家の参入という3つの共鳴

Huobi HTXのグローバル投資部門であるHuobi HTX Global Investmentsは先日、最新の調査レポート「2025年を振り返る：暗号資産の主流化へ」を発表しました。このレポートでは、業界における主要な進歩を「規制の転換、世界的なブロックチェーンの導入、そして機関投資家による導入の加速」という3つの側面から検証しています。長期的なエコシステム構築者としての当社の実践的な視点に基づき、これらのトレンドが投資ロジックと価値発見をどのように変革しているかを深く掘り下げ、今後の注力分野を明確に示しています。

報告書は、過去1年間で主流の採用が単なるスローガンの域を超え、ステーブルコイン決済、RWA資産のオンチェーン化、制度的コンプライアンスへの参入を通じて、徐々に実行可能で監査可能、かつスケーラブルなビジネスチェーンへと進化してきたと指摘している。

HTX Venturesは、2026年の業界展望について、競争の焦点は「物語と価格」から「インフラが継続的に価値を蓄積できるかどうか」に移行すると予測しています。コンプライアンスフレームワーク、決済決済、資産オンチェーン、機関チャネルなどの主要分野で複製可能な機能を開発できる企業が、主流採用の次の段階で優位に立つ可能性が高くなります。

業界に深く関わってきた長期的参加者として、Huobi HTX と HTX Ventures は、経済サイクルを乗り切ることができる基礎的な能力の構築に継続的に注力しています。一方では、研究の観点から構造的なトレンドを追跡し、市場が長期的な方向性を特定できるように支援します。他方では、投資とエコシステムのコラボレーションを通じて、実際の製品機能と持続可能なビジネスモデルを備えたチームをサポートし、暗号技術がより堅牢で持続可能な方法でより幅広い現実世界のシナリオに参入することを促進します。

規制は「予測可能」になりつつあり、コンプライアンスフレームワークが機関投資家の資金を呼び込んでいます。

HTX Venturesは、2025年までに世界の主要法域における規制のグレーゾーンが大幅に縮小し、規制は「グレーゾーン許容」段階から「ルール設定」段階へと移行し、ステーブルコインの枠組み、市場構造のコンプライアンス、そして取引、保管、情報開示に関するより厳格な要件に重点が置かれると指摘しています。米国では、GENIUS法が決済型ステーブルコインのための連邦レベルの枠組みを確立し、1:1の完全裏付けなどの要件を強化しています。欧州では、MiCAの施行に伴い、コンプライアンス基準が大幅に引き上げられ、業界は「漸進的な拡大」から「コンプライアンス遵守に基づく競争」へと移行しています。香港もステーブルコインの発行者ライセンス制度を推進し、新たな規制の施行を推進しています。HTX Venturesは、規制の明確化が機関投資家の参加における不確実性を直接的に低減し、コンプライアンスを遵守するファンドが市場参入するためのより現実的な道筋を提供すると考えています。

世界はブロックチェーンに向かっています。ステーブルコインは決済量を上回っており、RWA は拡大期に入っています。

2025 年には、ステーブルコインの拡大と RWA の制度化された採用という 2 つの原動力によって、オンチェーンインフラストラクチャの主要な変化が推進されるでしょう。

一方、ステーブルコインは2025年に暗号通貨ネイティブツールから世界的な金融インフラへと進化を加速しました。ステーブルコインの時価総額は10月に3,080億ドルという過去最高を記録し、12月中旬には3,094億ドル前後で安定し、前年比50.3%の増加となりました。また、この年のオンチェーン取引総額は46兆ドルを超え、これはVisa、Mastercard、PayPalという3大従来型決済ネットワークの年間総額に匹敵します。

一方、RWAはスケールアップの段階に入り、2025年12月17日時点で、オンチェーン分散型RWA資産の価値は187.4億米ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から3倍以上に増加しました。このうち、トークン化された米国債は約87億米ドル（47.3%）を占め、ブラックロックBUIDL（約20億600万米ドル）などの象徴的な商品が登場し、従来の資産管理とオンチェーントークン化の深い融合を促進しています。調査レポートでは、現実世界の資産とビジネスプロセスの「オンチェーン化」が、ブロックチェーンを「自己成長」から「外部世界へのサービス」という新たな段階へと押し進めていると考えています。

機関の参入経路はより明確になり、「リソースを割り当てたいかどうか」から「規制に準拠してリソースをどのように割り当てるか」へと変わります。

HTX Venturesは、2025年を機関投資家による導入経路が「定量化可能」になる年と定義しています。機関投資家にとっての核心的な変化は、「ボラティリティの高い資産に全額投資する」ことではなく、より監査可能で標準化された従来の貸借対照表言語で暗号資産分野に参入し、オンチェーン機能を展開可能な金融モジュールに分解することです。

具体的には、機関投資家の参加はいくつかの明確な経路に沿って進展しています。ETF/ETPは暗号資産へのエクスポージャーを伝統的な投資対象へと転換させています。企業の財務部門はBTCをバランスシートに組み入れています。ステーブルコインは決済を「オンチェーン」で実現し、RWA/トークン化は「現金同等物と担保」をオンチェーンのコンポーザブル資産へと変換しています。これらの経路は、より「制度化された」市場の形成を促進しています。流動性は上位層に集中し、ボラティリティはマクロ経済とリスク管理によってより抑制され、市場の厚みはより予測可能になり、機関投資家の活動はBTC、ETH、オンチェーンUSDといった「安全地帯」の資産に高度に集中しています。

さらに重要なのは、機関投資家の参入が市場の「運営方法」を変えていることです。HTX Venturesは、この構造的影響を3つの点にまとめています。市場集中度の高まり（資金の主流資産へのシフト）、コンプライアンスとリスク管理の重要性の大幅な高まり（データの透明性とコンプライアンス報告の要件の強化）、そして伝統的な金融に近い利回り曲線と価格設定ロジック（期間構造や資金調達コストといった概念が暗号資産の価格設定システムに深く統合されている）です。戦略レベルでは、機関投資家は裁定取引、マーケットメイク、ヘッジ、デルタ・ニュートラルといった低リスク／中立リターン戦略を好み、短期的な価格牽引役というよりも「構造提供者」としての役割を担っています。

HTX Ventures は 2026 年にどのような分野に重点を置くのでしょうか?

HTXベンチャーズの責任者であるアレック氏は、「2025年の構造変化後、業界はインフラ競争の重要な局面を迎えています。資金は『規制、監査可能性、拡張性』といった観点から流入しており、次の局面では短期的な価格パフォーマンスではなく、重要なインフラ層で継続的に価値を蓄積できる企業が焦点となるでしょう」と述べています。

上記の傾向を踏まえ、HTX Ventures は業界の長期的なビルダーとして、2026 年には以下の分野に重点を置きます。

● AI × ブロックチェーン：AIエージェントフレームワーク、マシンアカウントと支払い、オンチェーン実行自動化、データ価格フィードと決済クローズドループ

●ステーブルコインと決済インフラストラクチャ：コンプライアンスに準拠した発行と準備金管理、オンチェーン決済と調整、リスク管理とマネーロンダリング対策、エンタープライズグレードのウォレット権限、および決済ルーティングの最適化。

● RWA の拡大と二次流動性: 現金同等物から民間信用および機関資産のオンチェーン発行にまで拡大し、取引および流動性機能を改善します。

●ユーザーエクスペリエンスと製品化：オンチェーン金融への障壁を下げるアプリケーションとプロトコル（よりユーザーフレンドリーなインタラクション、ワンクリッククロスチェーン、モバイルセキュリティ）

●マルチチェーンの強力なアプリケーションエコシステム：ユーザー、キャッシュフロー、開発者を蓄積できるマルチチェーン環境における「強力なアプリケーション」と統合プラットフォームを見つけます。

暗号資産業界にとって、2025年は「実現可能性」から「拡張性」へと移行する重要な年です。暗号資産技術は、コンプライアンスに準拠し、透明性と統合性に優れた形で、世界の金融システムに組み込まれつつあります。Huobi HTXとHTX Venturesは2026年を見据え、主要インフラと実世界のユースケースに重点を置き、長期的な視点で価値創造を追求し続けます。業界の長期的な構築者として、暗号資産技術の普及と主流化を推進し、よりオープンで公平かつ透明性の高い未来の金融システムの構築に貢献していきます。

HTXベンチャーズについて

HTX Venturesは、 Huobi HTXのグローバル投資部門であり、投資、インキュベーション、リサーチを統合し、世界最高峰のチームを発掘しています。業界のパイオニアとして、HTX Venturesはブロックチェーン開発において11年以上の経験を有し、この分野における最先端技術と新興ビジネスモデルの発掘に優れています。ブロックチェーンエコシステムの成長を促進するため、資金、リソース、戦略的アドバイスなど、包括的なプロジェクト支援を提供しています。

HTX Venturesは現在、複数のブロックチェーン分野にわたる300以上のプロジェクトを支援しており、一部の高品質なプロジェクトは既にHuobi HTXで取引されています。さらに、最も活発なファンド・オブ・ファンズ（FOF）の一つとして、HTX Venturesは30のグローバルトップファンドに投資し、Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment、Nomad、Animoca、Hack VCといった世界有数のブロックチェーンファンドと連携し、ブロックチェーンエコシステムを共同で構築しています。ぜひご覧ください。

投資・協力に関するお問い合わせは、 VC@htx-inc.comまでお気軽にご連絡ください。