マリア・クララ・コボ

ルフィ、フォーサイトニュース編集

ブエノスアイレスの暗号通貨取引所の外にあるビットコインのロゴ

アルゼンチンのハビエル・ミレー大統領が中間選挙を前にペソを支えるために為替管理を強化する中、ルベン・ロペス氏のようなアルゼンチン人は貯蓄を守るために暗号通貨に目を向けている。

新たな戦略が登場しました。それは、米ドルに1:1でペッグされたステーブルコインを活用し、アルゼンチンの公式為替レートと並行市場レートの差を利用するというものです。現在、公式ペソは並行市場レートより約7%高く評価されています。仮想通貨ブローカーは、取引プロセスを次のように説明しています。まず米ドルを購入し、すぐにステーブルコインに交換します。次に、ステーブルコインを並行市場レートでより割安なペソに交換します。「ルーロ」と呼ばれるこの裁定取引は、1取引あたり最大4%の利益を迅速に生み出すことができます。

 10月17日、ブエノスアイレスでの選挙集会に出席したミリー氏

「私は毎日この取引を行っている」と、インフレに対するヘッジとして仮想通貨を利用しているブエノスアイレスの株式仲買人ロペス氏は語った。

この暗号通貨の動向は、アルゼンチンが新たな経済混乱に対処する方法の変化を反映しています。10月26日の選挙を前に、アルゼンチンはペソの為替レートを支え、取引レンジからの逸脱を防ぐため、ドル準備金を減少させています。米国の強力な支援があるにもかかわらず、投資家は選挙後にペソがさらに下落すると予想しています。

「ルーロ」裁定取引モデルは、アルゼンチン中央銀行が最近、クイックイン・クイックアウトの裁定取引を抑制するため、90日以内の米ドル転売を禁止する新たな規制を導入した直後に登場しました。10月9日、取引プラットフォームRipioは、「ユーザーが為替レートの変動と市場機会を活用した」ことにより、「ステーブルコインとペソの取引量が週40%増加」したと報告しました。

一部のアルゼンチン人にとって、こうした動きは必要不可欠だ。何しろアルゼンチンは今世紀に入ってから3度も債務不履行に陥っているのだ。2023年に大統領に選出されたミレ氏は、こうした財政難に終止符を打つと公約した。彼は、年間インフレ率を約300%から約30%に引き下げるなど、一定の成果を上げてきた。しかし、ペソは依然として大幅に下落している。これは、ミレ氏が就任後に実施した通貨切り下げ政策と、最近の選挙に対する投資家の懸念の高まりが一因となっている。

ペソは取引範囲の上限に近づいている

「ルーロ」裁定取引現象は、アルゼンチンにおける暗号通貨の役割が根本的に変化していることを示しています。かつてマイル氏のような人々にとって目新しいものであった暗号通貨は、貯蓄を守るための金融ツールへと変化しました。暗号通貨は米国では投機手段として利用されることが一般的ですが、ラテンアメリカでは安定した選択肢となっています。アルゼンチン、ベネズエラ、ボリビアといった国々では、暗号通貨が通貨のボラティリティ、高インフレ、そして厳格な為替管理という三重のプレッシャーを回避するのに役立っています。

「ペソまたはドルで仮想通貨を購入し、売却して利益を得る機会をユーザーに提供しています。これが私たちの日常業務です」と、現地仮想通貨取引所BeloのCEO、マヌエル・ボードロワ氏は述べた。「言うまでもなく、為替レートの差は大きな利益を生み出す可能性があります。」ボードロワ氏は、トレーダーがここ数週間、1取引あたり3%から4%の利益を上げていると指摘したが、「このレベルの利益は非常に稀です」と警告した。

他の取引所でも同様の傾向が見られます。別の現地プラットフォームであるLemon Cashは、アルゼンチン中央銀行が90日間の米ドル売却禁止措置を発効した10月1日に、仮想通貨取引量（購入、売却、交換を含む）が平均比で50%増加したと報告しました。

「ステーブルコインは間違いなく、より安価なドルを手に入れるためのツールだ」と、別の取引プラットフォームであるBitsoのアルゼンチン責任者、フリアン・コロンボ氏は述べた。「仮想通貨は依然として規制の空白状態にあり、政府はステーブルコインをどのように管理し、流動性を制限するかを明確に示していない。これが『ルーロ』裁定取引の台頭を促す条件を作り出している」

しかし、ステーブルコイン取引の増加は裁定取引だけによるものではない。ミレ政権が重要な選挙を控え、経済が新たな圧力にさらされている中、多くのアルゼンチン国民はペソのさらなる下落の可能性に対するヘッジ手段として暗号通貨も利用している。

「インフレと政情不安で私たちはより保守的になったので、ペソは貯金も投資もしていません。日々の生活費にしか使っていません」と、アルゼンチンの女性仮想通貨同盟代表のニコル・コナー氏は語った。「貯金はすべて仮想通貨とステーブルコインに投資し、そこから利益を得ようとしています」

ブエノスアイレスの店内にある為替レートの看板

しかし、仮想通貨取引にはリスクが伴います。アルゼンチンでは株式市場取引は非課税ですが、仮想通貨取引による利益には最大15%の税金が課せられます。さらに、頻繁な取引は銀行の懸念材料となる可能性があり、銀行は多額の送金を繰り返し行うユーザーに対して資金源の証明を求めることがよくあります。

しかしアナリストは、経済困難が続くにつれアルゼンチンのステーブルコインへの依存が深まる可能性があると見ている。ラテンアメリカ全域で、財政混乱や選挙ショックから資産を守るためにこうしたツールを使う人が増えている。

「ステーブルコインは今後も定着するでしょう」と、株式ブローカーのロペス氏は述べた。「ドルはアルゼンチンの社会と日常生活において大きな役割を果たしています。なぜなら、ドルは自国通貨のリスクを回避するための安全な避難場所だからです。」