カントンは5億ドル以上の価値があるDATを立ち上げました。財団の唯一の支援者であり、RWAの規模は6兆ドルを超えています。

著者: JAE、PANews

「アップトーバー」の失望に続き、「レッド・ノベンバー」では投資家が震撼した。かつて熱狂を呼んだDAT（イーサリアム）の話題も今や下火となり、ETHトレジャリーの二大企業であるBitMNRとSharpLinkは、合計で19億ドルを超える帳簿上の損失を計上した。しかし、ナスダック上場のThaimmuneは11月3日にCanton Coinトレジャリーの設立を発表し、DRWとLiberty City Venturesが主導し、ARK Investなどの機関投資家も参加した5億4000万ドルの私募を完了した。DATの低迷が続く中、この逆張りの資金調達ラウンドは単なる資本注入ではなく、伝統的な金融機関によるブロックチェーンへの新たな賭けとなる可能性がある。

6兆ドルを超えるトークン化された資産を持つカントンは、初のALLFiパブリックブロックチェーンの構築を目指しています。

伝統的な資本市場の基盤インフラは、少数の主要機関の主導により静かな変革を遂げつつあります。Digital Assetが中心となって開発したブロックチェーンネットワークであるCanton Networkは、ウォール街で着実に主要なブロックチェーンプラットフォームへと成長を遂げています。Canton Networkは、銀行、カストディアン、取引所、マーケットメーカーを網羅する活気あるエコシステムを構築し、伝統的な金融資産の大規模なオンチェーン化を積極的に推進しています。

カントンは、DeFiと従来の金融の利点を統合することに重点を置き、新しい「AllFi」パラダイムを作成する最初のパブリックチェーンになることに取り組んでおり、暗号ネイティブの開発者と機関が「画一的な」アプローチに左右されることなく、ブロックチェーンの効率と従来の金融のコンプライアンスの両方を実現できるようにします。

インフラを測る最も直接的な指標は、処理する資産の規模と取引速度です。Cantonは概念実証段階を終え、大規模展開の段階に入っています。公式情報によると、Cantonは現在、6兆ドルを超えるオンチェーン資産を取り扱っており、1日平均80万件の取引が行われています。この規模は、Cantonが高価値の従来型金融市場プロセスに浸透する準備が整っており、機関投資家レベルの取引速度と流動性を備えていることを示しています。

カントンの投資家と参加者のリストは、暗号資産スタートアップの資本構成表というよりは、ウォール街の取締役リストに近い。そこには、大手金融機関と暗号資産業界の主要プレーヤーが名を連ねている。こうしたトップ機関による支持と深い関与は、カントンが次世代のグローバル金融インフラとなることに全員が賭けていることを示唆しているのかもしれない。

Cantonは、金融業界で唯一、オンチェーンプライバシー機能を備えたパブリックブロックチェーンとして位置付けられています。その強みは、従来のエンタープライズグレードの分散型台帳技術（DLT）では困難であったプライバシーとコンプライアンスの課題を解決できることにあります。これは、分散型ネットワークにおける従来の資本の流れにとって極めて重要です。

従来のパブリックブロックチェーンは一般的に「グローバルレプリケーション」モデルを採用しており、ネットワーク上のすべてのユーザーがチェーン上のすべての取引記録を閲覧できます。これは、個人向け市場とパーミッションレスなDeFi市場において透明性とセキュリティの基盤となります。しかしながら、厳しく規制され、競争の激しい従来の金融市場においては、このモデルはコンプライアンスとビジネス上の障壁として乗り越えられないものとなります。

大規模な金融機関にとって、プライバシー機能が欠如しているパブリックブロックチェーンは、一般的に3つの主な問題点を抱えており、「完全な透明性」が構造的な欠陥となる原因となっています。

企業秘密の漏洩:ブロックチェーン上に保存されたビジネスデータ(顧客情報や独自の取引戦略など)は、オンチェーン分析、リバースエンジニアリング、その他の技術的手段を通じて競合他社によって取得されたり、悪意のある攻撃を受けたりして、企業秘密が漏洩する可能性があります。
法的リスク： GDPRなどの法域では、ユーザーにデータを削除する権利が認められています。パブリックブロックチェーンの記録の不変性は、これらの法的要件に抵触する可能性があります。
評判とコンプライアンスのリスク:履歴記録が公開されると、あらゆる取引の詳細が精査される可能性があり、金融機関のスキャンダルや規制上の罰則のリスクが高まります。

機関の厳格なプライバシーとコンプライアンスの要件を満たし、相互運用性とスケーラビリティも確保するために、Canton は、Daml スマートコントラクト、PoSH (Proof-of-Stake) コンセンサスメカニズム、および同期ドメインプロトコルという 3 つのコアコンポーネントを採用しています。

まず、Canton の基盤となるフレームワークは Daml スマートコントラクトです。これは、プライバシーとデータの一貫性を確保するために、複数当事者の参加向けに特別に設計されています。

Damlの重要な特徴は、サブトランザクションのプライバシーをサポートしていることです。これは、複数当事者間の取引において、各参加者は自身に関連する取引記録のみを閲覧できることを意味します。例えば、資産取引の決済プロセスにおいて、買い手、売り手、保管人、銀行は、自身の事業活動に関連する情報のみを受信・記録できます。

Damlは、特定の条約を閲覧および変更する権限を持つ当事者を定義できます。データ最小化の原則に基づいて構築されたこの「need-to-know」メカニズムは、機関が直面するGDPRコンプライアンスの課題に直接対処します。

第二に、Canton は、従来の PoW や PoS の「グローバルレプリケーション」モデルとは異なる PoSH コンセンサスメカニズムを使用します。

PoSHモデルでは、特定のトランザクションに関与するバリデータ（つまり、トランザクションのステークホルダー）のみがそのトランザクションを検証する権限を持ちます。プライバシー設定により、プロトコルはバリデータがユーザーに関連するデータのコピーのみを閲覧でき、その他の情報にはアクセスできないようにします。

このメカニズムにより、バリデーターの責任がデータ漏洩のリスクから分離され、分散検証とトランザクションの整合性が保証されるとともに、トランザクションの詳細に関する商業上の機密性が保護されます。

最後に、同期ドメインアーキテクチャにより、Canton は水平方向のスケーラビリティを実現し、理論的には TPS (1 秒あたりのトランザクション数) に上限はありません。

同期ドメインの信頼モデルは非常に柔軟性が高く、Cantonは相互運用性を維持しながら、セキュリティと効率性に関する様々な機関の要望を満たすことができます。さらに重要なのは、ノード間で送信されるすべてのトランザクションデータはエンドツーエンドで暗号化され、「オンデマンド」メカニズムに基づいて選択的に共有されることです。そのため、同期ドメイン自体はトランザクションの内容を把握しておらず、プライバシーが確保されます。また、Cantonは悪意のある攻撃者による攻撃があった場合でも、ノード間の台帳の整合性を保証します。

つまり、Canton は、包括的な全体的アーキテクチャ設計を通じて従来の金融資産のオンチェーン取引の問題点に対処し、機関レベルのプライバシーとコンプライアンスの標準を実現します。

従来の金融大手と緊密に統合されており、RWA の全天候型融資能力に重点を置いています。

Canton の実用性と市場での採用は、さまざまな価値の高い機関のユースケースを通じて実証されています。

Canton エコシステムには、銀行、インフラストラクチャプロバイダー、流動性プロバイダーなど、さまざまな役割が含まれます。

パイロットプロジェクトにおいて、Cantonは45の大手金融機関、資産運用会社、サービスプロバイダーと提携し、大規模なアトミックトランザクションの先駆者となりました。このパイロットプロジェクトでは、従来は独立していた金融システムを、プライバシー管理を維持しながらCantonを介して接続・同期できることを実証しました。

したがって、広州の発展は、インフラのユーザーであるだけでなく、共同建設者や投資家でもある多数の金融大手の深い関与と切り離すことはできません。

Cantonの分散化は、主にバリデータ構造に反映されており、現在約600のアクティブなバリデータノードを擁し、ガバナンスとパフォーマンス要件のバランスをとっています。Hypernativeのようなスーパーバリデータは、ネットワークにリアルタイムのトランザクションセキュリティとリスク管理機能を提供します。数兆ドル規模の資産を扱うネットワークにとって、セキュリティは極めて重要です。

資産レベルでは、Canton は RWA (実世界資産)、特にトークン化された米国債などの流動性の高い資産の効率的な取引に重点を置いています。

業界ワーキンググループが主導する画期的な取引が、その好例です。バンク・オブ・アメリカ、ソシエテ・ジェネラル、シタデル・セキュリティーズ、サークルなどが参加し、オフピーク時間帯にカントン証券取引所で非伝統的な米国債ファイナンス取引を共同で完了しました。この画期的な展開により、従来型市場の時間的制約と既存の決済メカニズムを克服し、24時間365日体制で資産ファイナンスが可能になります。

現在、Cantonにおける米国債の1日平均レポ取引額は2,800億ドルを超えており、Cantonが伝統的な金融市場における重要な流動性インフラとなる可能性を秘めていることを示しています。この規模は、トークン化された資産とプライバシー保護された決済を機関投資家レベルのワークフローに統合するCantonの「AllFi」というポジショニングを裏付けるものでもあります。

5億ドルの財務戦略を開始し、財団の支援を受ける唯一の上場企業となる。

11月3日、ナスダック上場のTharimmuneは、CCトレジャリー設立のための5億4,000万ドルのプライベート資金調達ラウンドの完了を発表しました。このトレジャリーは、スーパーバリデーターとして機能し、ネットワーク全体の実用性を支える関連DAppsを開発する可能性があります。Tharimmuneは、カントン財団から支援を受けている唯一の上場企業でもあります。

この戦略的動きは、重大な制度的意味合いを持っています。

コンプライアンスアクセス: DAT モデルは、従来の機関に米国株式市場を通じて暗号資産に投資する方法を提供し、厳格な規制の対象であり暗号資産を直接保有できない機関にコンプライアンスに準拠した間接的なエクスポージャーを提供します。
資本増強： DRWとLiberty City VenturesがCC（契約資金）の形で資金調達の大部分を主導し、外部の出資者も1億～2億ドルを拠出する予定です。これは、Cantonの開発のための強固な資本基盤を構築するだけでなく、6兆ドル規模の資産規模によるネットワーク効果と連動して、プロトコルのトークン経済モデルの拡大を促進するものです。
ネットワークの成熟度: DAT の進歩は、カントンの大規模な機関採用と並行して進み、プロトコルの技術的有用性を、従来の資本市場に統合できる金融商品に変換する可能性があります。

CC（カントンコイン）はカントンのネイティブトークンであり、その経済モデルは「ミント・バーン」モデルを採用しており、ネットワークのユーティリティと経済的インセンティブを直接結び付けています。DApp開発者やバリデータなどのオンチェーン参加者は、ネットワークにユーティリティを提供することでCCを獲得します。

CC トークン経済モデルの設計原則は次のとおりです。

ユーティリティ主導の発行:流通しているすべての CC は、ネットワークにユーティリティを提供する参加者によって生成されます。
ステーキング要件なし: 多くの PoS パブリックチェーンとは異なり、Canton でバリデータノードを実行するためにステーキング要件はありません。これにより、多額の資本をロックすることに対する機関の懸念が軽減されます。

カントン氏にとって、DAT戦略は、プロトコルトークンへの投資を規制対象の金融商品としてパッケージ化することで、暗号資産のボラティリティや複雑な規制ルールに対する機関投資家の懸念を大幅に軽減します。これは、従来の資本とネットワークのインセンティブの両方を同時に引き付け、成長を促す基盤を築くだけでなく、CCのユーティリティ主導型モデルに価値蓄積の新たな層を追加します。現在までに、CCのバーン/ミント比率は着実に増加し、0.24となっています。

トークン化された米国債やその他の資産がブロックチェーンに追加され続けるにつれ、Cantonは徐々に「ブロックチェーン・ウォールストリート」の中核システムとなる可能性があります。しかし、Cantonが伝統的な金融市場と暗号資産市場の最後の橋渡しを真に実現できるかどうかは、規制への適合性に大きく左右されます。Cantonは堅牢なプライバシー機能を備えていますが、SECによるトークン化された資産の精査や、EUがブロックチェーン技術とGDPRの適合性についてどのような姿勢を示すかなど、規制上の不確実性は依然として残っています。

市場の批評家は、PoSHはプライバシーに配慮しているものの、全体的な透明性を低下させ、マネーロンダリングのリスクを高める可能性があると主張しています。さらに、CC（補償付き債務証券）のバーンメカニズムは、実世界の活動に依存しています。普及が鈍化すれば、デフレ効果に影響を与える可能性があります。