著者:hoeem

編集：Saoirse、Foresight News

世代から世代へと受け継がれる富は、金融引き締め局面から金融緩和局面への移行期に生まれることが多い。したがって、流動性サイクルにおける自身の位置を明確にすることが、的確な資産配分の鍵となる。私たちは今、どの段階にいるのだろうか？詳しく説明しよう。

流動性サイクルに注意を払う必要がある理由（マクロ経済学が嫌いでも）

中央銀行の流動性は、世界経済のエンジンを潤滑するオイルのようなものです。

過剰な資金供給は市場の「オーバードライブ」を引き起こし、過剰な資金引き出しは、まるでおしゃれなデートの相手が突然立ち去ってしまうような「ピストンジャム」を引き起こします。重要なのは、流動性のペースについていくことができれば、バブルや暴落を事前に予測できるということです。

モビリティの4つのフェーズ 2020-2025

1. 急増期（2020～2021年）

中央銀行は消火ホースのように全力で水を噴射している。ゼロ金利が実施され、量的緩和（QE）の規模は過去最大となり、16兆ドルの財政支援が市場に投入されている。

ちなみに、世界のマネーサプライ（M2）は第二次世界大戦以降最も速いペースで増加しています。

2. 枯渇期（2021～2022年）

金利は500ベーシスポイント急騰し、量的引き締め（QT）が開始され、危機救済プログラムは終了した。

見方を変えると、2022年に債券市場は史上最大の下落（約-17%）を経験しました。

3. 安定期（2022～2024年）

政策は引き続き厳格であり、新たな動きはない。

政策立案者はインフレを抑制するために既存の政策を維持している。

4. 初期移行フェーズ（2024～2025年）

世界では金利の引き下げや規制の緩和が始まっており、金利はまだ比較的高いものの、低下傾向が始まっています。

2025年半ばの現状：片足は依然として安定化局面にあり、もう片方の足は初期の転換期への第一歩を踏み出そうとしている。金利は高水準で、量的引き締めは依然として継続しているが、新たなショックによって再び急激な金融引き締め局面に引き戻されない限り、次のステップは引き続き金融緩和となる可能性が高い。

詳細については、次の「信号クイックリファレンス」を参照してください。

はい、GPTに協力してもらい、素敵な表を作成しました！以下の表は、2017年、2021年、2025年の3つの重要な年の状況を明確に示しています。

12の主要な流動性レバー信号機のクイックガイド

🔴 活性化されていない 🟧 わずかに活性化されている 🟢 強く活性化されている

🔑 他の 11 個のレバーをアクティブにするマスター スイッチはどれですか?

ステップバイステップの分解

利下げに関しては、2017年に連邦準備制度理事会が利上げを実施し、世界では緩和政策はほとんど見られなかったが、2021年に世界は緊急的に金利をゼロ付近まで引き下げた。2025年には、インフレ対策の信頼性維持のため金利は高止まりしたものの、米国と欧州主要国は2025年末に初めて小幅利下げを予定している。

量的緩和/引き締め（QE/QT） - 2017年にFRBがバランスシートを縮小する一方で、他の主要中央銀行は債券を購入していました。2020年から2021年にかけて、世界中で記録的な量的緩和政策が導入されました。2025年までに政策スタンスは反転し、FRBは量的引き締めを継続し、日本銀行は依然として制限なく債券を購入し、中国は選択的に流動性を注入していました。

簡単に言えば、量的緩和は経済に「輸血」をするようなものであり、量的引き締めは「ゆっくりと血を抜く」ようなものだ。

いつ量的引き締めや量的緩和が行われるのか、流動性サイクルのどこにいるのかを把握しておく必要があります。

2025年中期状況ダッシュボード

• 金利引き下げに関しては、政策金利は高水準にとどまっており、順調に進めば2025年第4四半期に最初の金利引き下げが行われる可能性がある。
• 量的緩和/引き締め (QE/QT): 量的引き締め (QT) はまだ進行中であり、新たな量的緩和 (QE) 政策はまだ導入されていないが、早期の刺激シグナルが現れている。

注意が必要な信号

シグナル1：インフレ率が2％に低下し、政策当局はリスク均衡を宣言

• 観察ポイント: FedやECBの声明は明らかに中立的な表現に変わっている
• 重要な意義：金利引き下げに向けた最後の世論の障害を取り除く

シグナル2：量的引き締め（QT）一時停止（再投資は0％または100％に制限）

• 注目すべきポイント：連邦公開市場委員会（FOMC）または欧州中央銀行が満期を迎える債券の全額再投資を発表する
• 重要な意義：バランスシートを中立状態に縮小し、市場流動性準備を増やす

シグナル3：3ヶ月物フォワード金利協定・翌日物インデックススワップスプレッド（FRA-OIS）が25ベーシスポイントを超えるか、レポ金利が急上昇する

注目点：3ヶ月物FRA-OISスプレッド（注：フォワード金利協定（FRA）金利とオーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）金利の差は、金融市場における信用リスクと流動性リスクの重要な指標である。）または一般担保（GC）レポ金利が約25ベーシスポイントまで急上昇した。

• 重要な意味：これはドル資金の圧力を示しており、通常は中央銀行に流動性支援を強いることになる。

シグナル4：中国人民銀行（PBoC）が預金準備率（RRR）を25ベーシスポイント引き下げた

• 注目点：国家預金準備率は6.35％を下回った
• 重要な意義：4000億元の基軸通貨の注入は、新興市場における緩和政策の最初のドミノ効果となることが多い。

要約すれば…

まだ急増段階ではありません。

したがって、大量のレバレッジがグリーンになるまでは、市場はリスク選好度の変動を繰り返し経験し続け、真の熱狂段階には入らないでしょう。