2024 年 12 月 6 日、香港政府はステーブルコイン法案を正式に発表し、香港が世界的なデジタル資産センターになる重要な瞬間を迎えました。この待望の立法イニシアチブは、世界標準と一致し、仮想資産業界のイノベーションを促進しながら金融安定リスクに対処する法定通貨担保ステーブルコイン（ FRS ）の包括的な規制の基礎を築きます。
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提案された枠組みでは、以下の活動に従事する場合、個人または団体は香港金融管理局 ( HKMA ) から適切なライセンスを取得する必要があります。
1. 香港での事業中に FRS を発行する。
2. 事業運営の過程で、安定した価値基準として香港ドルを使用すると主張する FRS を発行する。
3. 発行した FRS を香港国民に積極的に宣伝する。
この法案はまた、HKMAにコンプライアンスを監視、調査、強制する権限を与える。
ステーブルコイン規制に対する堅牢なアプローチ
ステーブルコイン法案は、業界関係者との広範な協議および国際的なベストプラクティスの結果です。 FRS 発行者に対する次のような重要な要件が導入されています。
·ライセンス:香港で活動する発行会社、または香港一般向けに FRS を販売する発行会社に対する必須ライセンス。
·準備金管理：発行者は、発行されたステーブルコインの価値と同等の高品質で流動的な準備金を維持する必要があります。
·資本要件:最低払込資本は2,500万香港ドル（約320万米ドル）、または流通している法定通貨担保ステーブルコインの額面の1％に設定されています。
リスクの軽減:義務には、年次リスク評価、AML/CFT コンプライアンス、厳格な償還ポリシーが含まれます。
この法案は金融安定理事会の「同じ活動、同じリスク、同じ監督」原則に従い、FRS発行会社が従来の金融機関と同様の基準を満たすことを保証する。
管轄区域の比較: グローバルなステーブルコイン規制アプローチ
ステーブルコインが世界的に勢いを増すにつれて、管轄区域は異なる規制アプローチを採用しています。香港は、ステーブルコイン発行者を規制する具体的な措置を講じている国の仲間入りを果たした。以下は、主要な管轄区域における規制の進捗状況の比較です。
香港が提案する制度は、単一通貨と複数通貨のステーブルコインに焦点を当てていること、そして分散型システムと集中型システムを組み込んでいることが際立っている。
相談から立法まで
HKMAによる暗号資産とステーブルコインに関するディスカッションペーパーの2022年発行と、それに続く2023年と2024年の協議ペーパーの発行は、ステーブルコイン法案に向けた歩みの始まりを示しています。 FRS によってもたらされるリスク、特に仮想資産と従来の金融システムとの間の波及効果の可能性を認識し、香港は系統的に法整備を進めてきました。この法案は世界的な規制当局や地元業界関係者からのフィードバックを反映しており、香港を安全で革新的なデジタル資産環境として確立することを目指している。
現在、HKMA は決済システムおよびストアド バリュー施設条例に基づいてストアド バリュー施設を規制しており、証券先物委員会はマネーロンダリングおよび対テロ資金供与条例に基づいて仮想資産サービス プロバイダーを規制しています。新しい法律はこれらの枠組みをさらに補完し、ステーブルコインの規制上のギャップを埋めることになります。
香港の法定通貨参照安定通貨のライセンス要件
香港のステーブルコイン法に基づくライセンスの枠組みは、FRS を発行または販売する事業体に対して厳しい要件を定めています。これらの措置は、金融の安定、消費者保護、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与対策 (AML/CFT) 基準の遵守を確保することを目的としています。
主要なライセンス基準
1. 埋蔵量の管理と安定化
完全な資産担保:発行者は、流通しているステーブルコインの価値と同等以上の準備金を維持する必要があります。準備金の裏付けのないアルゴリズムまたは裁定ベースのステーブルコインは禁止されています。
·質の高い投資:準備資産は流動性があり、リスクが低く、多様化されている必要があります。これには、現金、認可銀行の預金、政府保証証券、および同様の商品が含まれます。
準備金の分離:準備金は、承認された管理者がいる別の口座に保管し、信託協定を通じて保護する必要があります。
2. ポリシーの履行
·発行者は、ユーザーの流動性を確保するために、通常の状況では 1 日以内にステーブルコインが額面で償還されることを保証する必要があります。
3. ガバナンスと現地での存在感
·発行者は香港で法人化されており、HKMA による効果的な監督を促進するために香港にオフィスと上級管理職を置いています。
4. 財源とリスク管理
·発行者の最低資本要件は、2,500 万香港ドルまたは流通しているステーブルコインの 1% のいずれか高い方です。
·運営リスクと財務リスクに対処するには、定期的なリスク評価、ストレステスト、および包括的な流動性管理の実践が必須です。
5. 透明性と開示
·ステーブルコインの流通状況、準備金構成、独立した監査は定期的に開示されなければなりません。
·ライセンス申請には、ステーブルコインのガバナンス、リスク、運用フレームワークを詳述したホワイトペーパーを添付し、公衆の閲覧が可能でなければなりません。
6.AML/CFTへの準拠
·発行者は、顧客デューデリジェンス、取引監視、マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策規制の遵守など、厳格な AML/CFT 対策を実施する必要があります。
7. 事業活動の制限
·発行担当者は、融資や金融仲介などの高リスクの金融活動に従事することを禁止されており、新しい事業分野については HKMA の承認を得る必要があります。
未来を見据えて
ステーブルコイン法案は、2024 年 12 月 18 日に立法評議会で初めて読み上げられ、成立への次のステップとなります。施行されれば、香港はステーブルコイン規制の世界的リーダーの仲間入りを果たし、金融の革新と安定への取り組みを強化することになる。世界的なステーブルコインのエコシステムが進化するにつれて、香港の積極的な規制姿勢は他の管轄区域のモデルとして機能し、ステーブルコインが安全で効率的かつ包括的な金融商品としての約束を確実に果たせるようになる可能性があります。
