Aave V4 の詳細な説明: レンディングリーダーはどのようにして堀を再構築できるのでしょうか?

著者: Matt 、Castle Labsの研究員

編集：ティム、PANews

イーサリアムコミュニティカンファレンス（ETHCC）において、Aaveの創設者Stani氏は、プロトコルの新バージョンであるAave V4をまもなくリリースすると発表しました。DeFi分野最大のレンディングプロトコルとして、このバージョンは市場から大きな注目を集めています。

本日は、Aave V4プロトコルの機能アップデート、特に新しい金利パラメータとGHOステーブルコインのアップグレードがプロトコルエコシステムをどのように再構築するかに焦点を当てます。これらの革新的な措置は、資本効率モデルに大きな変化をもたらす可能性があります。流動性プールがダイナミックスプレッドメカニズムを導入することで、貸出金利は初めて市場主導の価格設定を実現します。また、GHOのクロスチェーン拡張モジュールは、ステーブルコインの実用性を向上させるだけでなく、オンチェーンでの債務ポジションの清算を最適化し、プロトコル全体に新たな金融インフラを構築します。

AAVE V4 とは何ですか?

Aaveの総ロック額は初めて250億ドルを超え、DeFi分野でこのマイルストーンを達成した最初のレンディングプロトコルとなりました。開発チームは、リスクパラメータの調整を通じてプラットフォームの成長をさらに促進するため、新機能の開発を積極的に推進しています。

昨年発表された新機能がまもなく登場します。

統合流動性レイヤー: 一連のモジュールを導入して、流動性移行に対する従来の制限を取り除き、クロスチェーン融資などの新機能を追加します。
ファジー制御金利: このメカニズムは、ガバナンス投票に頼るのではなく、市場の状況に基づいて金利曲線と変曲点を自動的に調整します。

流動性プレミアム：借入コストは各トークンの流動性により大きく左右されるようになります。ETHなどの資産はプレミアムなしで基軸通貨となり、WBTCやwstETHなどの他の資産は流動性状況に応じてプレミアムメカニズムを採用します。

Aave V4 レンディングモジュール: チームは、流動性をロックしたり、担保機能を無効にしたりできる Aave ボールトなどの機能をサポートするためにスマートアカウントの使用を検討しています。

動的リスク設定: 担保比率は、その後の市場変動ではなく、ポジションが確立されたときの市場状態にリンクされているため、ユーザーのポジションの安定性が向上します。

自動化された資産オフライン
自動資金管理
清算エンジン V4: Aave の清算メカニズムは、変動清算パラメータと報酬メカニズムを含む大幅なアップグレードを受けており、バッチ清算機能もサポートしています。
GHO のより深い統合: GHO は、ソフト清算メカニズムのアップグレード、GHO でのステーブルコインの利払い、新しい緊急償還メカニズム、その他の最適化機能など、Aave V4 でのより深いネイティブ統合を実現します。
追加のアップグレードには、ガス料金の最適化、トークン化されたポジションや安定した金利などの機能の廃止が含まれます。

それでは、統合流動性レイヤーと GHO アップグレードという 2 つの重要な変更点について詳しく見ていきましょう。

統合流動性レイヤー

統合流動性レイヤーは、チェーンに依存しない、独立した抽象化された新しい流動性インフラストラクチャを導入します。

このモジュール式システムの主な改善点は、流動性を移行せずに、新しい貸出モジュールを展開したり、古い貸出モジュールをオフラインにしたりできることです。

このアーキテクチャは、システム全体と決済モジュールを変更することなく、貸出機能（独立した資金プール、実資産モジュール、住宅ローン債務ポジションなど）の追加または最適化をサポートします。同時に、プロトコルの初期バージョンに存在していた流動性の断片化の問題を効果的に解決します。

流動性レイヤーは、ユーザーが提供する資産とネイティブに鋳造された資産の両方をサポートし、Aave プロトコルのネイティブ資産によって担保される GHO およびその他の暗号通貨との統合を改善します。

クロスチェーンレンディングは、最も影響力のある機能モジュールの一つと言えるでしょう。ユーザーは、あるチェーンに預金し、別のチェーンで借入を行うことができます。これは、プラットフォームのクロスチェーン流動性ポテンシャルを大幅に高めるだけでなく、市場の成長に新たな機会をもたらします。

GHOアップグレード

GHO は Aave が立ち上げた過剰担保ステーブルコインで、現在の時価総額は 2 億 2000 万ドルを超え、2025 年の初めから 53% 増加しています。

ネイティブコインの鋳造効率向上といった細かな改良に加え、最も注目すべきアップグレードは、柔軟な清算メカニズムの導入です。このメカニズムはcrvUSDの革新的なモデルを活用し、貸付・清算自動化マーケットメーカー（LLAMM）を通じて清算プロセスを合理化します。

清算操作はカスタマイズ可能な範囲内で実行され、市場が下落すると資産をGHOに転換し、上昇すると担保を買い戻すようにシステムが誘導するメカニズムを備えています。crvUSDと比較して、Aave V4には3つの大きな利点があります。ユーザーは資産バスケットからポジション清算の担保を自由に選択できます。買い戻す担保は、Aaveプラットフォーム上の利用可能なすべての資産（当初提供されていない資産を含む）から自由に選択できます。そして、GHOが自動的に利息収入を生み出すというメリットも享受できます。

もう一つの注目すべき変更点は、ステーブルコイン市場のユーザーがGHOの形で利息の支払いを受けられるようになったことです。これは利息を直接トークンに変換することでGHOの供給を拡大する仕組みです。

Aave V4は、GHOの深刻かつ継続的なデペッグという極端な状況に対処するため、緊急償還メカニズムを導入します。このメカニズムが発動すると、プラットフォームは革新的なLLAMM設計に基づき、健全性係数が最も低い担保ポジション資産を段階的にGHOトークンに交換し、ユーザーの負債を返済します。

結論

Aave のような規模と重要性を持つプロトコルでは、特にクロスチェーンレンディングのような主要な機能を立ち上げる際には、リスクを最小限に抑えることが重要です。

資産の上場廃止や金利モデルの調整などのプロセスを自動化すると、特に市場主導の変化に対応する際に、遅い DAO プロセスへの依存を減らすことができます。

Aave は、現在大幅な改善とプロトコルへのより深い統合が行われている GHO ステーブルコインの成長に自信を持っています。

Aaveは、当面の間、DeFi分野の礎であり続けると予想されています。より広範なエコシステムの成功は、Aaveの継続的なリーダーシップに大きく依存しています。結局のところ、これほどのセキュリティレベルを維持しながら、これほどのロック総額を蓄積できたプロジェクトは他にありません。