著者: ナンシー、PANews
トークン化は概念から実践へと急速に移行し、世界の金融分野で頻繁に使われるバズワードとなっています。暗号資産ネイティブの機関と伝統的な金融大手は共に、コンプライアンスを確保しながら、実世界の資産（RWA）をデジタル化し、オンチェーン化し、グローバル化する方法という共通の課題を模索しています。国債や不動産からコモディティや手形まで、資産カテゴリーは絶えず拡大しており、規制枠組みは徐々に実験の余地を広げています。このオンチェーン資産の波の背後には、実は世界の資本市場における効率性、透明性、そしてあらゆる天候における流動性に対する強い需要があります。
このような背景の中、スタンダードチャータード銀行傘下のSCベンチャーズがインキュベートした革新的なプラットフォームであるLibearaは、規制に配慮し、機関投資家向けのトークン化実践者として位置づけられています。多くの従来型金融機関がまだ試行段階にあるのに対し、Libearaは実際のプロジェクトを通じて実践的なビジネス経験を積み重ねてきました。同時に、一部の暗号通貨機関が技術優先の過激な実験路線をとっているのとは異なり、Libearaはコンプライアンス、セキュリティ、そして機関投資家レベルでの適応性を重視しています。
RWAは加速期に入り、3つの主要製品が伝統的な資産をチェーンに載せる道を開く
RWAオンチェーンのトレンドは、主流市場への浸透を加速させています。RWA.xyzの最新データによると、グローバルチェーン上のRWA資産総額は現在までに255億米ドルを超え、年初からの伸び率は約56%に達しています。資産カテゴリーは、米国債、不動産、プライベートクレジット、コモディティ、株式など多岐にわたります。この傾向は、オンチェーン金融がもはや暗号資産ネイティブの実験領域に限定されず、従来の金融市場において、より効率的で透明性が高く、プログラム可能で構成可能な金融インフラへの需要がますます高まっていることを示しています。
現在、伝統的な金融資産の発行・保管プロセスは、依然として中央集権的な機関に大きく依存しています。コンプライアンスとセキュリティの面で優位性がある一方で、複雑で時間のかかる発行プロセス、参加への高い障壁、高コスト、深刻なデータサイロ化といった問題も抱えています。こうした課題に対応するため、LibearaはBravo、Delta、Tangoという3つのコア製品ラインを通じて、債券、ファンド、証券といった主要資産カテゴリー向けに、コンプライアンスに準拠した効率的なオンチェーン発行・管理ソリューションを構築し、伝統的資産のオンチェーン化を加速させています。
ブラボー：ネイティブトークン化された政府紙幣と債券
Bravoは、国の金融機関向けに特別に設計された革新的な資産トークン化プラットフォームです。国債およびソブリン債務のブロックチェーン上での直接的な発行、取引、管理をサポートし、金融システムの包摂性、透明性、リスク耐性を向上させます。
公式発表によると、従来の国債は通常、ハードルが高く、手続きも複雑で、機関投資家のみが利用可能で、一般市民は利用できないことが多い。Bravoは、小額債の発行とオンチェーンウォレットをサポートすることで、従来の市場の参入障壁を取り除き、債務の民主化を推進する。さらに、従来の債券は複数の仲介機関（引受機関、カストディアン、取引所、決済機関など）を介するため、手続きが煩雑で非効率的である。Bravoは、政府がチェーン上で直接発行、流通、返済を行い、スマートコントラクトを通じて自動的に実行することを可能にする。プロセス全体の情報は追跡可能で検証可能である。
さらに、発展途上国は資金調達において米ドル建て債務への依存度が高いため、現地通貨が下落すると債務返済の圧力が急激に高まり、通貨ミスマッチの罠に陥りやすくなります。Bravoの現地通貨建て債券支援メカニズムは、現地通貨建て債務をオンチェーンで支援し、政府の戦略的自主性とリスク耐性を高め、信用アンカーを強化します。
さらに、Bravoプラットフォームは柔軟な債務商品設計機能を提供します。従来の国債は形態が単一であり、多様化する資本ニーズや政策動向への適応が困難であることに留意する必要があります。Bravoは、インフレ連動型ヘッジ債、将来の発行を予定した発行延期債、宝くじ債や出生権債といった革新的な形態など、プログラム可能な債務商品をサポートしており、社会政策の目標や多様な人々のニーズを満たす債務商品の開発を可能にします。
さらに重要なのは、従来の債務構造は複数の機関が関与しており、仲介リスク、運用上の誤り、あるいは破産といった事態により、投資家が返済不能に陥ったり損失を被ったりする可能性があることです。Bravoは、ネイティブなオンチェーン債券保有メカニズムを推進しています。このメカニズムでは、資産は投資家が直接所有し、仲介保管リスクや単一障害点がなく、データは透明性と検証性を備えており、システムのレジリエンス（回復力）を大幅に向上させます。
Delta: 規制対象ファンドマネージャー向けのトークン化サービス
Deltaは、規制対象のファンドマネージャーがチェーン上でファンド株式を発行・管理することを可能にし、あらゆる額面のファンド株式のトークン化をサポートし、投資基準を大幅に引き下げます。トークン化メカニズムを通じて、これらのファンド株式はコンプライアンス要件を満たす投資家間で自由に譲渡できるため、従来のファンド投資における流動性のボトルネックを効果的に解消します。このプラットフォームは、マルチアセットクラスおよび複数管轄区域のファンド運用をサポートし、多様な投資ポートフォリオのニーズに対応します。投資家はDeltaプラットフォーム上でファンド株式の申込、償還、譲渡を簡単に完了できるため、ユーザーエクスペリエンスと運用効率が大幅に向上します。
Deltaは、Libearaがシンガポールの認可ファンドマネージャーであるFundBridge Capital向けに開発した機関投資家向けのアプリケーションとプラットフォームを通じて正式にローンチされます。機関投資家レベルのセキュリティとコンプライアンスを備えています。Deltaは、従来型金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）の両方に対応することで、暗号資産ネイティブ投資家と従来型投資家の異なるニーズに対応していると言えます。
Tango: ユニバーサルセキュリティトークン発行プラットフォーム
Tangoは、複数の資産クラスをサポートし、証券、コモディティ、メディアなど、複数の実世界資産のトークン化をサポートする汎用セキュリティトークン発行プラットフォームです。このプラットフォームは複数のブロックチェーンネットワークをサポートし、技術的な互換性と柔軟性を確保することで、さまざまな市場のニーズに対応します。同時に、TangoはKYC（顧客確認）およびAML（マネーロンダリング防止）機能に加え、銀行レベルのテクノロジー、内部統制システム（ICS）、リスク管理、コンプライアンス基準を統合し、すべてのトークン化プロジェクトの発行と流通が規制および法的基準を満たすことを保証します。
実用段階に入り、トークン化ビジネスは長年にわたって実装されてきました
多くのRWA参加者がまだ探索・試行段階にあるのに対し、Libearaはトークン化を構想から実運用まで推進しています。各国・機関の監督や市場ニーズに柔軟に対応することで、Libearaはシンガポール、香港、ガーナ、フィリピンなどの国家プロジェクトにおいて、公募、私募、ソブリン債務、中央銀行デジタル通貨（CBDC）などの資産シナリオを含む実際のテストと最適化を実施し、グローバル市場に再現可能で検証可能な技術パラダイムを提供しています。
例えば、ULTRAファンドは、LibearaがFundBridge CapitalおよびWellington Managementと提携し、適格投資家および機関投資家向けに立ち上げたトークン化された米国短期国債ファンドです。これは世界で最も高い格付けを持つトークン化された米国債ファンドの一つであり、S&P AA+fやParticula AA+など、複数の機関から高い格付けを受けています。最近では、オンチェーン資本参入プラットフォームTheoとRWA取引所DigiFTも、ULTRAファンドへのアクセス拡大に向けてLibearaと提携することを発表しました。
Libearaは、中国の大手公的ファンドであるChina Asset Management（Hong Kong）と提携し、個人投資家向けトークン化ファンド「China Asset Management Hong Kong Dollar Digital Currency Fund」の立ち上げに成功しました。このファンドは、香港証券監督管理委員会の承認を受けた初の一般投資家向けトークン化ファンドです。Libearaによるトークン化を通じて、投資家はブロックチェーンベースのチャネルを通じて香港ドル収入を獲得できる革新的な投資ツールを利用できるようになります。
Libearaは早くも2023年に、2023年ガーナ中央銀行CBDCハッカソン決勝の最終候補に選出されました。同社は、CBDCによるガーナ国債および債券の発行をサポートするプロトタイプシステムを構築し、ガーナ国債のオンチェーントークン発行・決済を実現しました。このプロジェクトは、技術的な実現可能性を検証するだけでなく、発展途上市場における財政デジタル化への実現可能な道筋を示すものでもあります。
さらに、Libearaのトークン化技術は、多くの国家金融インフラ構築プロジェクトに組み込まれています。例えば、2024年には、香港金融管理局が香港のトークン化市場の発展を促進するためのホールセール中央銀行デジタル通貨（wCBDC）プロジェクトであるProject Ensembleに積極的に参加しました。LibearaはMox BankおよびMastercardと協力し、トークン化された預金およびトークン化された資産の決済アプリケーションを模索するための概念実証テストを実施し、香港金融管理局のwCBDCインフラに実践的なケースサポートを提供しました。2020年には、LibearaはフィリピンのUnionBankと協力し、フィリピン初のトークン化されたリテール債券のトークン化プロジェクトを完了し、パブリックチェーン上で総額90億フィリピンペソ（約1億8,700万米ドル）のリテール債券を発行しました。 Libearaはまた、香港金融管理局（HKMA）と国際決済銀行（BIS）イノベーションセンターが共同で立ち上げたグリーンファイナンス・プロジェクト「Project Genesis」を立ち上げました。このプロジェクトは、グリーンボンドのトークン化におけるブロックチェーン技術の応用を探求し、発行効率の向上、投資ハードルの引き下げ、そしてグリーン投資の透明性の向上を目指しています。技術プロバイダーとして、Libearaは同社にとって初のトークン化実験プロジェクトであり、現在のシステムアーキテクチャの基礎を築きました。
コアチームは豊富な金融経験を持ち、RWAの「超安全な車」の構築に尽力しています。
Libearaという社名は、「Liberty」（米国初の個人向け国債「Liberty Bonds」）と「Aerarium」（古代ローマの宝物庫）を組み合わせたものです。スタンダードチャータード銀行傘下のイノベーション・インキュベーション・プラットフォームであるSC Venturesによって創設された金融テクノロジー企業であるLibearaは、2023年1月に設立され、シンガポールに本社を置いています。ブロックチェーン技術を用いて国債やファンドのトークン化を促進し、従来の資本市場の摩擦や障壁を打ち破り、これまでアクセスが困難だった投資チャネルを開拓することに注力しています。
Libearaの中核チームは、伝統的な金融、ブロックチェーン技術、そして規制遵守におけるトップエキスパートで構成されています。創業者兼CEOのアーロン・Y・グワク氏は、資本市場において20年以上の豊富な経験を有し、これまで主権国家、企業、金融機関を対象に、総額1,800億米ドルを超える債券ファイナンスプログラムを設計・実施してきました。彼は、特に多数の仲介業者、高い投資ハードル、限られた流動性といった、伝統的な金融市場の非効率性と問題点について深い洞察を持っています。これらの経験はLibeara創業の礎となり、技術革新と金融の安全性を両立させ、効率的かつ信頼性の高いソリューションを市場に提供することを可能にしています。
アーロン氏はかつて公開インタビューで、「トークン化されたファンドや債券は仲介業者が多すぎるため、投資障壁が高く、参入が困難です。トークン化は、こうした非効率的なリンクを簡素化するだけでなく、投資家と資産の関わり方を再定義します。Libearaはブロックチェーン技術を通じて、これらの投資の移転可能性を高め、投資家間で資産をポイントツーポイントで流通させることで、柔軟性を大幅に向上させます。これにより、流動性の向上や投資家の参加範囲の拡大など、新たなユースケースも生まれています」と述べています。
彼は、すべてのトークン化プロジェクトが同じように安全であるとは限らないことを強調しました。過去には、多くのプロジェクトが基本的な投資家保護対策を考慮せずにデジタル資産をブロックチェーン上に単純に配置したため、不必要なリスクが生じていました。Libearaの目標は、現代金融のデジタルハイウェイを安全に走行できる「超安全な車」を開発することです。
Libearaは、暗号資産を保有しながらも伝統的な資本市場への投資に参加したいという新しいタイプの投資家にサービスを提供しています。アーロン氏は、ブロックチェーンが伝統的な金融に広く応用されるには認知的な障壁があり、多くの人々が依然としてブロックチェーンを、国債のような安定した規制資産ではなく、変動の激しい暗号資産や規制されていない市場と同一視していると指摘しました。この認識を変えるには、高度な技術だけでなく、ブロックチェーンが本格的な規制対象金融商品をサポートできることを証明する強力なコンプライアンスフレームワークも必要です。
彼は、富の分配の権限が大手金融機関から個人へと移行すると予測しています。トークン化は、従来の金融の安定性と構造を維持しながら、現代の投資家の柔軟性と自律性に対するニーズを満たす上で重要な役割を果たすでしょう。
