マクロレベルでは、米ドルの空売りポジションの過剰は潜在的なリスクとなっている。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、トレーダーは円に対して大量の空売りを行っており、米ドルは今年10%下落している。市場は米ドルの空売りカバーに対してますます脆弱になっており、株式、新興国市場、仮想通貨などのリスク資産の同時売りを引き起こす可能性がある。一方、関税戦争は続いている。今、注目は今後のマクロ経済データ、特に第3四半期の方向性を決定づける重要な指標となる米国のインフレ率と雇用統計に移っている。関税の影響が企業の利益率と消費者物価に徐々に波及するにつれ、第3四半期は重要な転換点となる可能性がある。市場は連邦準備制度理事会（FRB）の動向を注視している。 FRBは7月のFOMCで金利を据え置くと予想されています。政策当局は、重要な9月のFOMCを前にデータへの依存を強調する可能性が高いでしょう。その時点では利下げの可能性は依然として不透明です。