市場は依然として低迷しており、長らく無視されてきた香港も新たな注目を集めている。
香港の公認会計士クレメンシウ氏は2月8日、ソーシャルメディア上で、香港投資促進局がイーサリアムを資産証明に使った3000万香港ドルの投資移民申請を承認したと明らかにした。また、昨年10月には香港で初めてビットコインを資産証明に使った投資移民案件を成功裏に処理したと述べた。
一見すると目立たないかもしれないが、仮想通貨保有者、特に中国の大口保有者にとっては、海外移住のハードルが大幅に下がる。結局のところ、富裕層が移住を熱望する仮想通貨界では、3000万香港ドルは大金ではなく、中国人にとって香港への移住は自然な方向だ。
しかし、投資移民はそんなに簡単なのでしょうか?香港は本当に暗号通貨のユートピアなのでしょうか？人によって心の中の答えは異なります。実際、暗号通貨を含むかどうかに関わらず、投資移民政策は香港政府が2023年に提案した新しい資本投資家参入制度（CIES）に属します。この制度は資格のある投資家に開放されており、外部の投資家と資本を導入することで、国際的な資産・富裕層管理の中心地としての香港の地位をさらに強化することになる。
この制度では、香港で許可された資産に3,000万香港ドルを投資する資格のある投資家は滞在ビザを取得でき、香港に7年間居住した後に香港永住権を申請する機会が与えられる。計画自体は複雑ではありませんが、実際に実行するとなると、まだ注意が必要な細かい点が数多くあります。
まず、申請者は自費で香港の専門会計士を雇い、純資産が3,000万香港ドルであることを証明する資本検査証明書を発行してもらう必要があります。この段階では、資産の所在地は制限されず、資産の構成も制限されません。申請者が純資産検査申請日の前の6か月間、純資産が3,000万香港ドル以上の純資産または純資本を絶対に所有していることを証明するだけで十分です。この期間は当初2年間でしたが、その後香港政府によってさらに6か月に最適化されました。
資産を持っているだけでは十分ではないことは確かです。香港政府の最終的な目標は、資産を香港本土に流入させることです。申請者は、申請書提出前の 6 か月以内、または承認後 6 か月以内に、指定された許可された投資資産カテゴリに 3,000 万香港ドル以上を投資する必要があります。香港政府は投資対象について非常に明確な規制を設けており、適格投資家は香港ドル/人民元建ての金融資産（すべての取引は香港ドル/人民元建て）に2,700万香港ドルを投資しなければならない。これには香港証券取引所に上場している企業の株式、債券、預金証書、繰延債券が含まれる。適格集団投資スキームには、証券先物委員会からタイプ9のライセンスを取得した機関が発行するファンド、不動産信託、オープンエンドファンド、生命保険プランが含まれる。香港に登録された私募有限責任組合、商業用または工業用の非居住用不動産（販売前の不動産を含むが土地は除く）が含まれるが、このタイプの投資の上限は1,000万香港ドルである。
残りの300万香港ドルは必須目標に相当し、香港投資管理有限公司が設立した「資本投資家参入制度投資ポートフォリオ」に投資する必要があります。この投資ポートフォリオは、香港経済の長期的発展に貢献するイノベーション・テクノロジー産業やその他の主要産業を支援するために、香港に関連する企業やプロジェクトに投資されます。具体的な操作は、Betatron Venture Group、Inno Angel Fund、Concept Capital、Huike Science and Technology Investmentの4つのファンド管理会社と関連サービス機関が管理する金融仲介業者の指定口座に300万香港ドルを入金することです。はっきり言って、この300万香港ドルは香港のエンジェル投資への寄付金に相当します。利益が出ればみんな幸せ、損失が出れば何も言うことはありません。
上記の投資を完了すると、香港移民局は2年間の滞在ビザを発行します。その後、ビザを更新する必要があります。更新は一般的に3+3の形式ですが、申請者は毎年、専門の会計士を雇って資本検証レポートを取得し、総投資額が依然として3,000万香港ドル以上であり、資産が譲渡または他の目的に使用されていないことを証明する必要があります。ただし、総投資額は以前の投資損失とは関係ありません。投資損失があり、現在の投資額が3,000万香港ドルに達していない場合でも、申請時の投資規模が3,000万香港ドルに達したことを証明するだけで済みます。追加投資は必要なく、投資による利息やその他の収益は自由に処分できます。香港に7年間居住すると香港の永住者になることができ、その時点で投資額の制限がなくなり、申請者が自由に処分できるようになります。
全体的なプロセスは上記の通りで、今回の暗号通貨の参加は初期資本検証段階に集中しており、つまりビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨も資産識別に使用でき、暗号化された資産はコールドウォレットに入れたり、バイナンスなどの大手取引所を通じて証明したりすることができます。注目すべきは、既存のビットコインとイーサリアムが認められているものの、他の暗号通貨が証明に使用できるかどうかは一般化できないということだ。現状では、比較的価値が安定しており、流通量が多く、香港で合法な通貨のみが適用できる。
また、その後の投資額3000万香港ドルを仮想通貨ETFに投資できるかどうかは、まだ議論の余地がある。宏源会計事務所の副マネージングパートナーである肖耀和氏によると、可能性は比較的小さいが、有限責任組合ファンドを開設して購入を試みることは可能だ。直接投資できるかどうかは、引き続き検証が必要だ。
実は、資産証明という観点だけで言えば、米国やシンガポールなどでは仮想通貨を資産証明として利用する前例が古くからある。しかし、仮想通貨保有者にとって最も困難なのは、決してお金を引き出せないということではなく、そのお金はどこから来るのかということだ。暗号通貨を資産証明として使用する場合、関係機関および会計士はクライアントに資金源の証明の提出を求めます。
証明には通常、暗号通貨を購入するための資金の元々の出所、および暗号資産を購入した場所と最低価格が含まれます。明らかに、暗号通貨のように価格の浮き沈みが大きく、匿名性が不明確な分野では、上記の質問に答えるのは間違いなく非常に困難です。これが暗号資産の移管の本当の難しさです。歴史的負担は重く、それを解決するためには保有者があらゆる痕跡を残さなければなりません。
いずれにせよ、香港の投資移民による暗号通貨の初利用は、香港の開放度の高さを反映しているだけでなく、香港政府の暗号通貨に対する包摂的な姿勢を改めて裏付けるものでもある。中国の暗号通貨界隈にとって依然として一定の魅力があり、暗号通貨の使用シーンの増加は、香港の暗号化分野における地位をさらに高めることができる。長期的には、人材と資金という2つの大きな方向からの集積効果を形成し、香港のWeb3業界の活発な発展を促進するだろう。
近年の香港の計画を見ると、新たな資本移民に加え、香港特別行政区政府は2022年末以降、優良人材制度や新たに開始された高人材制度など既存の人材受け入れプログラム政策の最適化や、人材採用の多様化と香港の人材プールの充実に向けたその他の取り組みなど、外国人人材を香港に誘致するための一連の措置を相次いで発表している。立ち上げの理由は非常に単純です。香港では走り回る人が多すぎるからです。 2022年までに香港の永住人口は2019年の736万5000人から2022年の722万4000人に5年連続で減少し、出国データはさらに顕著だった。2020年7月から2023年6月までの間に、633万人の香港住民が空港を経由して香港を出国し、そのうち香港に戻ったのはわずか580万人だった。つまり、3年間で香港を離れた人の純数は53万人に上り、これは香港の永住人口の約7％に相当する。
現状から見ると、導入計画は目覚ましい成果を上げている。香港移民局のまとめによると、24年間で、各種人材入国計画のビザが合計14万件近く承認され、23年より4,000件増加した。香港では、1月2日現在、新資本投資家参入制度の開始以来、750件以上の申請を受け付けており、投資総額は220億香港ドルを超えると推定されています。残念ながら、現段階で暗号資産の使用に関与しているのは2件の申請者のみです。また、近年のマクロ経済の縮小を背景に、香港の地方経済も打撃を受けている。香港経済報の報道によると、昨年12月の香港の小売売上高は328億元で、前年比9.7%減となり、10か月連続の減少となった。また、仮想通貨が若者の間で人気を博し、香港の消費市場の外部支柱の一つとなっているとも報じられている。
このような背景から、香港のWeb3分野への関心は減るどころか高まっています。過去1年だけを見ても、香港の窓口特性はますます顕著になっています。仮想資産の方向に対して、規制と包摂の両方を考慮し、完璧な政策とエコロジカルサポートの状況を提示し、製品の革新、プラットフォームのライセンス、規制枠組みの拡張において大きな進歩を遂げています。
製品面では、香港は2024年に、中国資産管理（香港）、ボセラインターナショナル、ハーベストグローバルETFの3つのファンド会社による6つの香港仮想資産スポットETFの発行を承認し、投資家の購入利便性が大幅に向上し、仮想資産のコンプライアンスと製品開発が促進されました。現在、3 つのビットコイン スポット ETF は合計 4,330 ビットコインを保有しており、純資産総額は 4 億 2,500 万ドルです。イーサリアム スポット ETF は 2,083 イーサリアムを保有しており、純資産総額は 5,600 万ドルです。
取引所に関して言えば、新しい仮想資産規制が実施されてから1年半が経ち、現在、香港では9つの仮想資産取引プラットフォームが承認されており、31社以上の証券会社が仮想資産タイプ1ライセンスのアップグレードを取得し、36社以上の資産管理会社が仮想資産タイプ9ライセンスのアップグレードを取得しています。注目度の高いPayfi分野では、香港金融管理局はRWAとCBDCを調査するEnsembleプロジェクトを立ち上げただけでなく、プラットフォームからデリバティブ機関まで規制範囲を拡大し続けており、規制規制を継続的に改善しています。最近、香港立法会関連法案委員会は「ステーブルコイン法案」を初めて審査した。例外がなければ、法案は今年中に施行され、同じ業務、同じリスク、同じルールを持つステーブルコインライセンスの規制を成功裏に実現し、ステーブルコインが参照できるルールを持つようになる。昨年、香港はステーブルコイン発行者サンドボックスを立ち上げ、伝統的な金融とWeb3のシステム統合を継続的に推進している。規制の次のステップは、OTCと保管の方向性です。仮想資産の店頭取引（OTC）の監督に関する第2ラウンドのパブリックコンサルテーションが今年中に完了し、仮想資産保管サービスプロバイダーのライセンスシステムに関する協議計画が開始されると予想されています。
Web3の発展に有利な環境は整いつつあるが、市場の観点から見ると、市場規模が限られており、コストが高いことから、香港が最終的に世界のWeb3発展の源泉となることは難しく、世界の暗号市場への影響はほとんど無視できるほどである。これは、米国のビットコインETFの純資産1117億8000万ドル超よりも桁違いに低い仮想資産ETFからもわかる。この移民政策についても、一部の仮想通貨実践者は価格が高く、費用対効果は高くないと指摘する。「3000万香港ドルを持って香港に行くより、シンガポールやオーストラリアに行くほうが良い。ドバイのゴールデンビザはたったの424万香港ドルだ」
しかし、前述のように、香港は仮想通貨市場からシェアを奪うことを企図しているのではなく、伝統的な金融を基盤とした新たな分散型金融システムを構築し、仮想資産の空白を埋め、つまり伝統的な金融センターの地位を強化し、イノベーションの観点から将来のデジタル資産取引時代とつながろうとしている。これは、香港が現在、ライセンス規制を通じて仮想資産取引プラットフォームを開発しながら、ステーブルコインとRWAの分野に注力している理由でもある。昔から言われているように、香港は暗号通貨が最も活発な地域ではありませんが、「小さな政府、大きな市場」は安全性と安定性も意味します。伝統的な資本の観点から見ると、安全性は他の要素よりもはるかに重要です。
