이더리움이 1,384일 만에 최고가를 경신했습니다. 다음 이정표는 어디일까요?

작성자: Rhythm BlockBeats

1,384일 만에 이더리움은 마침내 이 주기에서 새로운 최고치를 달성했습니다.

8월 23일, 전날 밤 연방준비제도(Fed) 파월 의장의 강력한 "비둘기파" 연설 이후 9월 금리 인하 기대감이 크게 높아졌고, 미국 달러 자산은 전반적으로 상승했습니다. 몇 시간 후, 이더리움은 14% 상승한 4,887달러를 기록하며 11년 역사상 최고치를 기록했습니다. 시가총액은 5,860억 달러를 돌파하며 세계 기술 기업 중 시가총액 기준 25위를 기록했으며, 마스터카드와 넷플릭스 등 세계적인 기업들보다 높은 수준을 기록했습니다.

 ETH 과거 가격 차트; 출처: TradingView

비트코인이 지난 사이클에서 소매 자산에서 기관 자산으로의 전환을 완료했다면, 이더리움의 현재 최고가 돌파는 자체적인 "주권 내러티브 모멘트"의 시작을 알리는 신호일 수 있습니다. 월가의 이더리움 "콜 전문가"인 톰 리는 이러한 전략적 배치를 "주권 콜 옵션"에 비유합니다. 이더리움이 글로벌 금융 및 AI 인프라에 널리 도입되면 상당한 지분을 보유한 기업들은 독보적인 입지를 확보하게 될 것입니다.

디지털 자산 프라임 브로커리지 FalconX Ltd의 아시아 태평양 지역 파생상품 거래 책임자인 숀 맥널티는 비트코인에서 이더리움으로 자금이 흐르는 것은 "강력한 현물 ETF 유입, 기업 국채 도입 증가, 그리고 스테이블코인에 대한 광범위한 호황에 힘입어 엄청난 긍정적 정서 변화"라고 말했습니다.

이 문장은 이더리움이 지금 이 순간 새로운 고점을 향해 나아가는 이유를 완벽하게 요약합니다. 이더리움의 늦은 출시는 부재가 아니라, 오히려 기다림의 과정입니다. 감정과 자금, 정책과 기술이 적절한 시기에 수렴되기를 기다리는 과정입니다. 이제 마침내 그 순간이 왔습니다. 이더리움에게 이는 단순한 가격 급등이 아니라, 이야기의 전환입니다.

금리인하 기대감 커져

거시경제 환경의 변화는 이더리움이 새로운 고점을 돌파하는 데 중요한 원동력이 되었습니다. 미국 고용 시장이 지속적으로 약화되고 근원 인플레이션이 점차 하락함에 따라, 연준이 올해 금리를 인하할 것이라는 시장의 예측이 크게 증가했습니다.

이러한 추세의 이면에는 연준 관계자들이 최근 발표한 일련의 성명에서 드러난 신호들이 있습니다. 잭슨홀 심포지엄에서 파월 의장은 이례적으로 위험의 균형이 변화하고 있음을 시인했습니다. 인플레이션 위험은 여전히 남아 있지만, 고용 악화에 따른 압력이 빠르게 증가하고 있다는 것입니다. 이러한 두 가지 압력 속에서 통화 정책의 초점은 "고금리 유지"에서 "적당한 완화"로 옮겨가기 시작했습니다.

시장은 신속하게 반응했습니다. CME의 "페드워치" 지표는 9월에 25bp의 금리 인하 가능성을 거의 90%로 시사하고 있습니다. 위험 자산의 경우, 이는 자금 조달 비용 절감과 유동성 개선을 의미할 뿐만 아니라 정책 전환점을 시사하기도 합니다. 기관 매수세와 이더리움의 변화하는 시장 상황과 맞물려, 많은 트레이더들은 ETH의 신고가를 단순한 기술적 돌파구가 아닌 순환적 전환점으로 보고 있습니다.

상장기업들이 매수, 매수, 매수를 하고 있습니다!

이번에 이더리움의 근본적인 변화가 있다면, 가장 큰 차이점은 비트코인과 같은 미국 주식회사인 마이크로스트래티지가 시장에 진출한다는 것입니다.

2025년 5월 27일, 나스닥 상장 기업인 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 사모펀드(PIPE)를 통해 4억 2,500만 달러의 자금을 조달하는 중요한 전략적 움직임을 발표했습니다. 샤프링크 게이밍은 순수익금을 이더리움 매수에 사용하여 ETH를 주요 준비자산으로 삼을 계획입니다. 특히, 이 거래의 주요 투자자는 이더리움 인프라 개발 기업인 컨센시스 소프트웨어(Consensys Software Inc.)였습니다.

그 이후로 기업과 소규모 상장 기업들은 이더리움 할당량을 늘려왔으며, 이러한 상승 추세에 발맞춰 이더리움 금고(Treasury)의 수가 증가하고 있습니다. 코인게코(Coingecko) 데이터에 따르면 2025년 8월 기준 17개 기업/기관이 1,749,490 ETH를 보유하고 있으며, 이는 약 75억 달러에 달합니다. 비트마인은 한 달 만에 833,000 ETH를 인수했는데, 이는 전 세계 공급량의 거의 1%에 해당하며, 세계 최대 규모의 상장 ETH 금고로서의 입지를 확고히 했습니다.

근본적인 논리는 ETH를 보유하면 잠재적 가치 상승의 혜택을 누릴 수 있을 뿐만 아니라 PoS 스테이킹을 통해 3% 이상의 기본 수익률을 제공하여 장기적이고 지속 가능한 재무적 수익을 창출한다는 것입니다. 이는 비트코인의 재무 전략처럼 단순히 가격에 베팅하는 것과는 다르며, 자본 이득과 현금 흐름을 모두 제공하는 인프라 자산 운영에 더 가깝습니다. 8월 10일, 이더리움 공동 창립자이자 컨센시스 CEO인 조 루빈은 "재무 회사들이 1년 안에 ETH의 시가총액을 비트코인을 넘어설 가능성이 있다"고 말했습니다.

스탠다드차타드은행 디지털 자산 리서치 글로벌 책임자인 제프리 켄드릭은 이더리움 트레저리(Ethereum Treasury)가 현재 "매우 투자 가치가 있다"고 말하며, 미국 현물 이더리움 ETF보다 투자자들에게 더 매력적이라고 말했습니다. 이더리움 트레저리의 순자산가치(NAV) 배수(시가총액을 ETH 보유 가치로 나눈 값)는 "정상화되기 시작"했으며, 1 이상을 유지할 것으로 예상되어 미국 현물 ETH ETF보다 더 나은 투자처가 될 것입니다.

켄드릭은 6월 이후 이더리움 펀드 매니저들이 전체 유통 ETH의 1.6%를 매수했다고 언급했는데, 이는 같은 기간 ETH ETF 매수율과 비슷한 수준입니다. StrategyEthReserve의 데이터에 따르면 8월 15일 기준 이더리움 펀드와 ETF의 총 보유량은 1,000만 ETH를 넘어섰으며, 이는 현재 총 공급량의 약 8.3%에 해당합니다.

이더리움 ETF 유입량, 비트코인 추월

이더리움 ETF가 1년 만에 순유입액에서 정점을 찍었습니다. Farside 데이터에 따르면, 7월 4일 이후 20억 달러 이상의 자금이 누적되었으며, 운영 첫 해 동안 87억 달러의 자금이 조용히 유입되어 총 156억 달러의 AUM을 달성했습니다. 이러한 지속적인 기관 매수세는 시장에 안정적인 매수 장벽을 형성했습니다.

최근 더욱 중요한 신호는 ETF가 매수하는 ETH의 양이 비트코인의 양을 넘어섰다는 것입니다.

8월 8일, ETH ETF로 유입된 총 자금은 4억 6,100만 달러인 반면, BTC에는 4억 400만 달러만 유입되었습니다. 블랙록은 2억 5천만 달러, 피델리티는 1억 3천만 달러, 그레이스케일은 6천만 달러의 ETH를 매수했습니다.

전례 없는 유리한 정책

내러티브 수준에서 이더리움의 정책적 추진력은 단지 구두 약속에 그치지 않고 점차 제도적 지원으로 전환되고 있습니다.

가장 직접적인 변화는 ETH 스테이킹에 대한 규정 준수 경로가 점점 더 명확해지고 있다는 것입니다. 미국의 일부 주 규제 기관은 라이선스 프레임워크에 따라 스테이킹 소득에 대한 회계 처리를 인정하기 시작했는데, 이는 기관이 재무 보고서에서 스테이킹 관련 소득을 더 투명하게 공개할 수 있다는 것을 의미합니다.

동시에, 일련의 스테이블코인 법안의 성공적인 통과는 ETH 기반 대규모 스테이블코인(예: USDC, USDT)의 성장 기대감을 불러일으켰습니다. 이러한 법안의 핵심 조항은 준비금 투명성, 온체인 검증 가능성, 그리고 국가 간 결제 상호운용성을 요구하며, 이는 스테이블코인 발행 및 결제 네트워크에서 이더리움의 중심적인 지위를 직접적으로 강화할 것입니다.

더 큰 전략적 의의를 지닌 것은 SEC와 재무부가 공동으로 주도하는 "프로젝트 크립토(Project Crypto)" 이니셔티브입니다. 이 이니셔티브는 규제 체계를 방어적인 자세에서 탈중앙화 금융(DeFi) 및 블록체인 기반 금융 상품의 혁신을 장려하는 방향으로 전환하고 있습니다. 이러한 정책 변화 속에서, 탈중앙화 금융 TVL(전체 네트워크 가치의 약 59.5%)과 스테이블코인 거래량(약 50%)에서 지배적인 위치를 차지하고 있는 이더리움이 자연스럽게 가장 먼저 수혜를 입게 될 것입니다.

온건한 정책 전환은 기관 투자자들의 우려를 줄일 뿐만 아니라, 연금이나 보험 기금 등 장기 자금이 시장에 진입할 수 있는 문을 열어줍니다.

2025년 8월 7일, 미국 금융사에 길이 남을 이정표가 조용히 통과되었습니다. 트럼프 대통령은 미국 401(k) 은퇴 저축 계좌가 암호화폐, 사모펀드, 부동산을 포함한 "대체 자산"에 투자할 수 있도록 하는 행정명령에 공식적으로 서명했습니다. 그 이후로 한때 주류 금융 시스템에서 배제되었던 비주류 자산이 약 9조 달러에 달하는 미국의 은퇴 플랜에 공식적으로 포함되었습니다.