작성자: 0xBrooker

연준의 금리 인하와 유동성 공급은 이번 주 비트코인(BTC)의 바닥을 다졌습니다. 인공지능(AI) 기술 기업들의 실망스러운 실적 발표는 변동성이 큰 자산의 가치를 압박하며 BTC의 상승 잠재력을 제한했습니다. 결국 지난주 고점을 테스트한 후, BTC는 중장기적인 "바닥 다지기" 추세를 이어갔습니다.

앞서 더 큰 폭으로 하락했던 이더리움(ETH)은 더 강하게 반등했지만, 결국 전반적인 시장 추세를 따라 다시 하락했습니다.

금리 인하와 단기 유동성의 소폭 개선에 힘입어 두 지표 모두 이번 주 하락 추세선을 돌파하려 시도했으나, 결국 실패하고 하락 추세선 상단으로 되돌아갔습니다.

전반적으로 비트코인은 나스닥 지수와 함께 움직이고 있으며, 거래 기회가 부족한 시장에 대한 방향을 제시해 줄 다음 주 발표될 11월 소비자물가지수(CPI)와 비농업 고용지표를 기다리고 있습니다. 또한 다음 주 일본의 금리 인상이 시장에 미칠 영향에도 직면해 있습니다.

정책, 거시 금융 및 경제 데이터

비트코인 랠리에 큰 타격을 준 롤러코스터 같은 시장 변동 이후, 연준은 예상대로 11월 회의에서 기준금리를 25bp 인하하여 3.50~3.75%로 조정했습니다. 연준은 성명에서 "이중 책무 위험 상충 관계"에서 고용에 대한 하방 위험이 증가한 반면 인플레이션은 "약간 높은 수준"이라고 강조하며, 추가 조정은 데이터, 전망, 그리고 위험의 균형을 고려하여 "조정의 규모와 시기"를 결정할 것이라고 밝혔습니다. 이는 연준이 현재 이중 책무에서 고용 측면에 약간 더 치우쳐 있음을 시사합니다.

다소 비둘기파적인 이 성명은 연준 내부의 불화에 가려졌습니다. 12명 중 9명이 찬성했고, 3명이 반대했습니다(1명은 50bp 인하를 주장했고, 2명은 인하하지 않기를 주장했습니다).

2026~2028년의 점도표는 상당히 분산되어 있는데, 이는 "고착화된 인플레이션"과 "고용 둔화" 사이의 상충 관계에 대한 고려가 일관되지 않음을 나타냅니다. 우측의 "장기" 시점의 점들은 약 3%에서 3%를 약간 웃도는 범위에 집중되어 있는데, 이는 장기 중립 금리가 팬데믹 이전보다 높을 수 있다는 정책적 함의를 시사합니다. 이로 인해 2026년 예상 금리 하락률은 1~2배로, 총 50bp(베이시스 포인트) 낮아집니다. 이는 중립적인 기조로, 고용에 어느 정도 도움이 될 수 있지만 현재 상황에서 고변동성 자산을 지원하기에는 불충분합니다.

단기 유동성 제약에 대응하여 연방준비제도(Fed)는 단기 국채 매입을 재개했습니다. 기자회견에서 연준은 "충분한 지급준비금"을 유지하기 위해 지급준비금 의무형 머니마켓펀드(RMP)를 시행할 것이며, 첫 달에 약 400억 달러를 투입할 것이라고 설명했습니다. 연준은 RMP가 통화정책 기조의 변화를 의미하는 것은 아니라고 강조했습니다. 1차 매입은 이미 완료되었습니다.

한 달 넘게 지속된 가치 평가 조정 이후, 변동성이 큰 자산으로 분류되는 AI 기술주들은 아직 안정세를 찾지 못하고 있습니다. 이번 주 오라클과 브로드컴의 실적 발표는 시장의 신뢰를 더욱 흔들었습니다.

3분기 지출 확대 발표로 주가가 상승한 후, 시장은 이제 AI 관련 기업들의 부채 문제와 막대한 투자가 얼마나 빠르게 수익 성장으로 이어질 수 있을지에 더욱 집중하고 있습니다. 두 기업의 실적 발표가 겹치면서 시장은 "AI 투자 수익률 주기"를 재평가하게 되었고, 그 결과 AI 관련 주식들이 나스닥 지수와 전반적인 시장 위험 선호도를 끌어내렸습니다. 엔비디아와 비트코인 ​​모두 반등분을 반납하고 이번 주 초 수준으로 돌아섰습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률이 4.18% 수준을 유지하면서 장기 자산에 하락 압력을 가하고 있습니다.

연준이 국채 매입을 시작하고 재무부의 총자산관리계정(TGA)이 지출 증가로 인해 감소하기 시작했지만, SOFR은 연방기금 금리 범위 내로 복귀했고 단기 유동성도 점차 완화되고 있습니다. 그러나 여전히 유동성이 풍부한 수준은 아닙니다. 인공지능(AI) 관련 주식의 부채 및 수익률에 대한 우려가 커지면서 미국 증시 펀드들이 소비재 및 경기순환주로 이동하는 조짐이 보입니다. 다우존스 지수와 러셀 2000 지수는 이번 주 사상 최고치를 경신했습니다.

2026년 금리 인하 불확실성과 차기 연준 의장 선출 문제로 인해 인공지능(AI) 기술주와 비트코인을 포함한 고변동성 자산은 아직까지 큰 투자를 유치하지 못하고 있습니다. 가장 낙관적인 전망조차도 일본이 다음 주 금리를 인상하고 미국이 고용 및 물가 지수 데이터를 발표한 후에야 시장이 "크리스마스 랠리"를 시작할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

암호화폐 시장

이번 주 비트코인(BTC)은 90,402.30달러로 개장하여 88,171.61달러로 마감했습니다. 이는 2.47% 하락한 수치이며, 변동성은 7.83%, 거래량은 소폭 감소했습니다. 기술적으로 볼 때, BTC는 금리 인하 발표 이전에 하락 추세 채널을 돌파했지만, 이후 AI 기업들의 실적 발표 영향으로 상승 모멘텀을 모두 반납했습니다.

 비트코인 가격 변동 (일별)

현재 비트코인(BTC)은 급락 이후 횡보세를 보이고 있습니다. 미국 증시와 함께 반등하여 새로운 사이클에 진입할지, 아니면 횡보 후 다시 하락하여 기존 사이클을 재확인할지 여부는 내외부 요인과 시장 참여자들의 반응에 달려 있습니다.

자금 조달 측면에서는 상황이 비교적 낙관적입니다. 통계에 따르면 이번 주 자금 유입에는 큰 변화가 없었지만, Strategy가 지난주 9억 달러 이상의 비트코인을 매입했고, Bitmine 또한 이더리움 보유량을 크게 늘려 시장의 신뢰도를 상당히 높였습니다.

 암호화폐 시장 펀드 유입 및 유출 통계 (주간)

그중에서도 암호화폐 자산에 상당한 가격 결정력을 가진 BTC ETF와 ETH ETF 채널은 모두 5억 달러 이상의 순유입을 기록했습니다.

매도 측면에서는 상황이 다소 비관적입니다. 지난주에는 롱 포지션과 숏 포지션을 합쳐 총 15만 7천 개 이상의 토큰이 매도되었는데, 이는 이전 2주간의 거래량을 넘어선 수치입니다. 더욱이 매도세가 증가하는 가운데 거래소를 통한 자금 유출량은 소폭 감소했습니다.

 거래소 매도 및 유입/유출 통계(주간)

게다가 장기 투자자들은 계속해서 매도세를 보이고 있습니다. 과거 사이클의 영향이 이 그룹에 여전히 강하게 작용하고 있습니다. 만약 이들이 다시 매수 단계로 돌아가지 못한다면, 비트코인 ​​가격은 안정세를 유지하기 어려울 수 있습니다.

업계 차원에서도 긍정적인 발전이 있습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 달러화폐(USDC)를 담보로 사용할 수 있도록 하는 디지털 자산 시범 프로그램을 발표했으며, 더욱 엄격한 모니터링 및 보고 체계를 도입했습니다. 파생상품 거래에서 암호화 자산을 담보로 활용하는 이러한 획기적인 조치는 탈중앙화 금융(DeFi)과 폐쇄형 금융(CeFi)의 통합을 촉진하고, 암호화폐의 활용 가능성을 확대하며, 장기적으로 암호화폐 산업에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 또한, 오랫동안 기다려온 "구조 법안"이 진전을 보이며 민주당과 공화당 모두로부터 만장일치 지지를 얻었다는 소식이 전해졌습니다. 이 법안이 최종 통과되면 미국 내 암호화폐 산업의 발전에 더욱 박차를 가하고, 기관 투자자들이 암호화 자산을 더욱 적극적으로 투자하도록 장려할 것입니다.

경기 순환 지표

eMerge Engine에 따르면 EMC BTC 사이클 메트릭스 지표는 0으로, 하락 추세(약세장)에 진입했음을 나타냅니다.