Fluid: DeFi 대출 및 거래를 위한 자본 효율성 벤치마크 재정의

저자: Castle Labs

AididiaoJP, Foresight News에서 편집

머니 마켓은 DeFi의 핵심으로, 사용자들이 다양한 전략을 통해 특정 자산에 투자할 수 있도록 합니다. 시간이 지남에 따라 이 분야는 가치 고정(TVL)과 기능 면에서 모두 성장해 왔습니다. @MorphoLabs, @0xFluid, @eulerfinance, @Dolomite_io와 같은 새로운 프로토콜의 도입으로 대출 프로토콜을 통해 제공되는 기능의 범위가 확대되었습니다.

이 보고서에서는 이러한 프로토콜 중 하나인 유체에 초점을 맞춥니다.

플루이드는 여러 기능을 출시했는데, 그중 가장 흥미로운 기능은 스마트 부채와 스마트 담보입니다. 플루이드는 DEX 기능을 결합하여 사용자에게 더 많은 서비스를 제공하기 때문에 일반적인 대출 프로토콜로 간주될 수 없습니다.

Fluid는 DEX와 대출 부문에서 상당한 성장을 보이고 있으며, 전체 시장 규모(총 예금 기준)는 28억 달러를 넘어섰습니다.

 유동적인 시장 규모, 출처: Dune, @dknugo

유동 시장 규모는 프로토콜 내 총 예치금을 나타냅니다. 이 지표는 TVL 대신 선택되었는데, 이는 부채가 프로토콜에서 생산적인 자산이며 거래소 유동성에 기여하기 때문입니다.

유체 구성 요소 개요 및 작동 방식

이 섹션에서는 Fluid 프로토콜의 구성 요소를 간략하게 설명하고 이 프로토콜이 자본 효율적인 프로토콜인 이유에 초점을 맞춰 작동 방식을 설명합니다.

Fluid는 Fluid 대출 프로토콜, Fluid Vault, DEX를 포함하여 여러 프로토콜이 유동성을 공유할 수 있는 통합 유동성 모델을 사용합니다.

플루이드 렌딩(Fluid Lending)을 통해 사용자는 자산을 제공하고 이자를 얻을 수 있습니다. 제공된 자산은 플루이드 생태계 전반에서 사용되어 자본 효율성을 향상시킵니다. 또한, 프로토콜이 차용인과 대출인 시장의 변화에 지속적으로 적응함에 따라 장기 수익률 창출 기회도 제공합니다.

유동자산 금고(Fluid Vault)는 단일 자산, 단일 부채 금고입니다. 이 금고는 담보 가치의 최대 95%까지 높은 LTV(담보인정비율)를 허용하기 때문에 자본 효율성이 매우 높습니다. 이 비율은 예치된 담보가 아닌 사용자의 차입 가능 한도를 결정합니다.

플루이드는 또한 청산 페널티를 최대 0.1%까지 낮추는 고유한 청산 메커니즘을 사용합니다. 이 프로토콜은 포지션을 건전한 상태로 복원하는 데 필요한 금액만 청산합니다. 플루이드의 청산 프로세스는 유니스왑 V3의 설계에서 영감을 받았습니다. 포지션을 규모 또는 LTV 범위에 따라 분류하고 담보 가치가 청산 가격에 도달하면 일괄 청산을 실행합니다. DEX 애그리게이터는 이러한 일괄 청산을 유동성 확보 수단으로 활용합니다. 청산 페널티는 트레이더가 스왑을 실행할 때 할인으로 전환됩니다.

플루이드 DEX는 거래소에서 발생하는 거래 수수료를 통해 유동성 계층에 추가적인 수익을 제공하며, 차용자의 포지션 이자를 더욱 줄이는 동시에 전체 프로토콜의 자본 효율성을 향상시킵니다. 카이버스왑(KyberSwap)과 파라스왑(Paraswap)과 같은 다양한 DEX 애그리게이터는 플루이드 DEX를 유동성 공급원으로 활용하여 더 깊은 유동성을 확보하고 거래량을 증가시킵니다.

Fluid에서 사용자는 담보를 DEX에 예치하고 대출 수수료와 거래 수수료를 모두 획득할 수 있으므로 스마트 담보라고 합니다.

사용자가 담보를 담보로 대출을 원할 경우, 자산을 차입하거나 스마트 부채 포지션을 개설하여 부채를 생산적으로 활용할 수 있습니다. 예를 들어, 사용자는 ETH와 USDC/USDT 풀에서 대출할 수 있습니다. ETH를 담보로 예치하고 USDC/USDT를 차입할 수 있습니다. 그 대가로 사용자는 지갑에 USDC와 USDT를 받게 되며, 원하는 대로 사용할 수 있습니다. 이 유동성 풀에서 발생하는 거래 수수료는 미지급 부채를 줄이는 데 사용됩니다.

Fluid의 최신 진행 상황 및 확장

지난 7일간의 거래량 데이터를 기준으로 Fluid DEX는 @Uniswap, @Pancakeswap, @AerodromeFi에 이어 4위를 차지했습니다. Fluid는 Jupiter Lend와 파트너십을 맺고 이달 초부터 비공개 베타 버전을 출시했으며, Fluid DEX Lite도 이미 출시되었습니다.

또한, Fluid DEX v2도 곧 출시될 예정입니다.

 7일 거래량 기준 DEX 순위. 출처: Dune, @hagaetc

이 외에도, 프로토콜은 연간 수익이 1천만 달러를 초과함에 따라 토큰 환매를 예상하고 있습니다. 플루이드는 최근 거버넌스 포럼에 이와 관련된 게시물을 게시하여 환매에 대한 논의를 시작하고 세 가지 접근 방식을 제안했습니다.

여기에서 제안된 다양한 접근 방식을 확인하세요.

https://x.com/0x노벨리더/상태/1957867003194053114

거버넌스 승인(토론 후)을 거쳐, 매수는 10월 1일부터 시작되며, 6개월의 평가 기간이 적용됩니다.

목성 렌드: 유체가 솔라나로 유입

Solana로의 Fluid 확장은 @JupiterExchange와의 파트너십을 통해 이루어졌습니다.

주피터는 솔라나에서 가장 큰 DEX 애그리게이터로, 누적 거래량이 9,700억 달러를 돌파했습니다. 또한 솔라나에서 가장 앞선 무기한 계약 거래소이자 스테이킹 솔루션이기도 합니다.

솔라나 대출의 TVL(총 TVL)은 현재 35억 달러를 넘어섰으며, @KaminoFinance가 주요 기여자입니다. 솔라나의 대출 분야는 플루이드에게 상당한 성장 잠재력을 제공합니다.

@jup_lend는 며칠간의 비공개 테스트를 거쳐 최근 공개 베타 버전을 출시했습니다. TVL(총 사용 금액)은 2억 5천만 달러를 돌파하며 솔라나 블록체인에서 카미노에 이어 두 번째로 큰 머니마켓이 되었습니다.

Fluid와의 파트너십으로 출시된 Jupiter Lend는 비슷한 기능과 효율성을 제공하며, 올해 말 플랫폼에서 스마트 담보와 스마트 부채가 출시될 예정입니다.

또한, 플랫폼 수익의 50%는 Fluid에 할당됩니다.

Fluid DEX 반복

Fluid는 이미 DEX Lite를 출시했으며 곧 V2를 출시할 계획입니다. 이 섹션에서는 두 가지 버전을 모두 살펴보고, 이러한 업데이트가 Fluid의 성장에 어떤 도움이 될지 설명하겠습니다.

플루이드 덱스 라이트

8월에 출시된 Fluid DEX Lite는 Fluid의 신용 레이어 역할을 하며, Fluid 유동성 레이어에서 직접 차입할 수 있도록 지원합니다. USDC-USDT를 시작으로 관련 거래 쌍에 대한 거래량 서비스를 제공하기 시작했습니다.

이 버전의 Fluid DEX는 가스 효율이 매우 뛰어나 다른 버전에 비해 스왑 수행 비용을 약 60% 절감합니다. Fluid가 이미 지배적인 프로토콜인 해당 거래쌍에서 더 많은 거래량을 확보하기 위해 개발되었습니다.

Fluid Lite는 출시 첫 주에 4,000만 달러 이상의 거래량을 창출했으며, 초기 유동성은 유동성 계층에서 차용한 500만 달러였습니다.

 Fluid DEX Lite 거래량. 출처: Dune, @dknugo

플루이드 덱스 V2

2024년 10월 출시된 Fluid DEX V1은 단 100일 만에 이더리움 누적 거래량 100억 달러를 돌파하며 다른 어떤 탈중앙화 거래소보다 빠른 속도를 기록했습니다. 이러한 성장을 지원하기 위해 Fluid는 모듈화와 무허가 확장성을 고려하여 설계된 V2를 출시하여 사용자가 다양한 맞춤형 전략을 구축할 수 있도록 지원합니다.

첫째, V2는 프로토콜 내에 네 가지 유형의 DEX를 도입하며, 그중 두 가지는 V1에서 이어받았습니다. Fluid는 이 네 가지 유형 외에도 더 많은 DEX 유형을 지원하며, 거버넌스를 통해 더 많은 유형을 배포할 수 있습니다.

새롭게 도입된 두 가지 유형은 스마트 담보 범위 주문과 스마트 부채 범위 주문으로, 두 가지 모두 차용인이 자본 효율성을 개선하는 데 도움이 됩니다.

스마트 담보 범위 주문은 Uniswap V3와 유사하게 작동하며, 사용자는 특정 가격 범위 내에서 담보를 예치하여 유동성을 제공하는 동시에 대출된 자금에 대한 연이율(APR)을 얻을 수 있습니다.

스마트 부채 범위 주문은 비슷한 방식으로 작동하며, 사용자가 부채 측에서 자산을 빌려 범위 주문을 생성하고 거래에 대한 연이율(APR)을 얻을 수 있도록 합니다.

또한, 사용자 정의 로직 및 자동화를 위한 후크(Uniswap V4와 유사), CEX-DEX 중재에 대한 수수료 효율성을 개선하는 플래시 회계, 체인상 수익 누적 제한 주문과 같은 기능이 도입되었습니다. 즉, 제한 주문은 채워질 때까지 연간 대출 금리(APR)를 얻을 수 있습니다.

결론적으로

Fluid는 자본 효율성을 높이기 위해 고유한 기능 세트를 제공함으로써 지속적으로 성장하고 개선되고 있습니다.

스마트 담보: 플랫폼에 예치된 담보는 대출 이자와 거래 수수료를 얻는 데 사용할 수 있습니다.

스마트 부채: 스마트 부채는 부채로 인해 발생하는 거래 수수료를 사용하여 부채의 일부를 상환함으로써 부채를 줄이고, 사용자가 빌린 부채를 생산적으로 만듭니다.

통합 유동성 계층: Fluid의 통합 유동성 계층은 더 높은 LTV, 고급 청산 메커니즘, 더 나은 위험 관리를 위한 자동 상한 설정과 같은 기능을 제공함으로써 생태계 전반의 자본 효율성을 개선합니다.

최근 Jupiter와의 파트너십을 통해 Solana로 확장하면서 EVM 외 네트워크로의 대출 부문 시장 점유율을 확대했습니다. 한편, Fluid DEX Lite와 DEX V2는 EVM 체인의 사용자 경험을 향상시키고 거래량을 늘리는 것을 목표로 합니다.

또한, 올해 말에는 DEX V2가 Solana에서 출시될 예정이며, 이를 통해 Fluid는 Solana의 대출 및 거래소 분야에 진출할 수 있게 됩니다.