거시적 유동성 위기가 일시적으로 해소되고 매도세가 약화됨에 따라 비트코인은 94,000달러를 다시 테스트할 가능성이 있습니다.

작성자: 0xBrooker

이번 주는 글로벌 금융 시장에 있어 "지뢰 제거 주간"이라고 할 수 있습니다. 주요 데이터 발표, 금리 변동, 결제일 등이 연이어 발생하면서 미국 증시의 단기적 위험이 점차 완화되고 있습니다.

비트코인(BTC)은 2025년 10월 고점인 12만 6천 달러에서 30% 이상 되돌림 후 여전히 디레버리징/재조정 단계에 있습니다. 가격은 8만 5천 달러에서 9만 달러 사이를 반복적으로 테스트하고 있으며 아직 추세 반전 신호가 나타나지 않았습니다.

시장 참여자 동향을 살펴보면, 장기 보유자들은 보유량을 계속 줄였고, 개인 투자자들은 자금을 인출하는 추세를 보인 반면, DAT 투자자와 고래상어 투자자들은 보유량을 늘렸습니다. 아직 최종적인 결론은 나오지 않았지만, 매도세는 둔화되고 있으며, 거시적인 유동성도 완화되었고, 거래 열기도 다소 회복되었습니다. 비트코인은 향후 몇 주 안에 94,000달러를 다시 테스트할 것으로 예상됩니다.

정책, 거시 금융 및 경제 데이터

주요 경제 지표 발표, 금리 변동, 글로벌 금융 시장 결제일 등 일련의 사건들이 미국 경제가 고용 측면에서 완만한 경기 침체와 인플레이션의 점진적인 하락을 겪으며 연착륙할 것이라는 시장 합의를 강화했습니다. 미국 증시는 장 초반 하락세를 보였으나 이후 반등하며 시장이 이러한 요인들을 반영했고 단기적인 위험이 완화되었음을 나타냈습니다. 비트코인(BTC) 역시 미국 증시의 흐름을 따라 최종적으로 0.53% 소폭 상승 마감했습니다.

미국 노동부는 12월 16일 10월과 11월 비농업 고용 데이터를 발표했습니다. 10월에는 10만 5천 개의 일자리가 감소했고, 11월에는 6만 4천 개의 일자리가 반등했지만 여전히 부진한 모습을 보였습니다. 실업률은 11월에 4.6%로 상승하여 2022년 이후 최고치를 기록했습니다.

 미국 비농업 부문 고용 및 실업률

미국 노동통계국은 12월 18일 11월 소비자물가지수(CPI)를 발표했는데, 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 예상치인 3.1%에 크게 못 미쳤고, 근원 CPI 역시 전년 동기 대비 2.6% 상승으로 예상치인 3%에 크게 못 미쳤습니다. 정부 셧다운과 불충분한 데이터 수집으로 인해 여러 기관에서는 해당 데이터에 통계적 왜곡이 있을 수 있으며, 12월 데이터를 통해 재현성을 검증해야 한다고 경고했습니다. 존 윌리엄스 연방준비제도 부의장도 금요일 연설에서 이 점을 강조했습니다. 이는 1월 금리 인하 가능성이 여전히 낮다는 것을 의미합니다.

실업률은 수년 만에 최고치를 기록했고, 소비자물가지수(CPI)는 "급격히 하락"했습니다. 데이터 수집 문제로 신뢰도는 낮지만, 시장은 여전히 연준이 2026년에 50bp 금리 인하를 두 차례 단행할 가능성이 높다는 판단을 유지하고 있습니다.

일본은행은 12월 19일 만장일치로 기준금리 인상을 승인하여 정책금리를 25bp 인상해 0.50%에서 0.75%로 올렸습니다. 이로써 기준금리는 30년 만에 최고치를 기록했습니다. 기자회견에서 우에다 가즈오 일본은행 총재는 향후 금리 조정은 데이터에 기반하여 이루어질 것이라고 강조했습니다. 또한 현재 금리가 목표 중립 금리 범위보다 낮고 실질 금리가 마이너스 수준이라고 지적했습니다.

시장 가격 결정이 완료되었고 일본은행의 성명이 비둘기파적이었기 때문에 USD/JPY 환율은 화요일 저점 이후 강하게 반등하여 다시 연중 최고치에 근접했습니다. 이는 엔화 금리 인상과 달러 금리 인하가 캐리 트레이드에 미칠 영향에 대한 시장의 기대감을 크게 약화시켰습니다. 시장은 원래의 논리적인 흐름으로 복귀했습니다.

엔화 금리 인상의 영향을 받은 미국 증시의 '트리플 위칭 데이'(주가지수 옵션, 주가 선물, 개별 주식 옵션) 결제일인 금요일, 명목 가치 7조 1천억 달러 규모의 시장은 안정적인 흐름을 보였으며, 미국 3대 주요 주가지수는 상승세를 이어가며 최고치로 마감했습니다.

인공지능(AI) 투자 지출과 수익성에 대한 우려가 지속되는 가운데, 미국의 금리 인하, 일본의 엔화 금리 인상, 그리고 미국의 인플레이션 및 고용 데이터 발표로 시장은 일시적으로 불안정한 국면을 벗어났습니다. 비트코인(BTC)은 여전히 반등 저점 부근에 머물러 있지만, 거시경제적 금융 위험과 유동성 부족으로 발생했던 8만 달러 저점을 일시적으로 벗어났으며, 반등이 예상됩니다.

투자자들은 '크리스마스 랠리'를 기대하기 시작했으며, 1월 데이터 회복세 이후 시장 전망을 기다리고 있습니다.

암호화폐 시장

글로벌 거시 유동성의 주요 지표인 비트코인(BTC)은 10월 이후 하락세를 보이고 있습니다. 이러한 하락세는 두 가지 요인에 기인하는데, 첫째는 유동성 제약 속에서 변동성이 큰 자산의 매도 및 레버리지 축소이고, 둘째는 "경기 순환 법칙"에 따른 장기 보유량 감소입니다.

 비트코인 일봉 차트

온체인 데이터에 따르면 장기 보유자들의 매도세가 지속되고 있으며, 이번 주에 약 9만 BTC가 단기 보유 자산으로 전환되었고, 그중 12,686 BTC는 직접 거래소 매도로 전환되었습니다. 장기 및 단기 보유자를 모두 포함한 이번 주 총 매도량은 174,100 BTC로 지난주보다는 적지만 여전히 높은 수준입니다.

 거래소 매도 거래량에 대한 주간 통계입니다.

게다가 거래소는 이번 주에 유출 추세를 반전시켜 약간의 매집세를 보였는데, 이 모든 것이 비관적인 신호입니다.

하지만 거래소의 30일 이동평균 매도 거래량은 감소하고 있어 단기적으로 가장 격렬했던 매도세는 지나가고 있음을 의미합니다.

매도는 증가하고 있지만 자금은 유출되고 있습니다.

 암호화폐 시장 펀드 유입 및 유출 통계 (주간)

11월 21일 저점을 찍은 이후 자금 유입이 점차 증가세를 보였으나, 이번 주에는 스테이블코인과 ETF를 통한 자금 유출이 동시에 발생하며 자금 유출로 전환되었습니다. 이는 비트코인 가격의 두 번째 하락과 미약한 반등의 근본적인 원인으로, 매도 압력은 크게 줄어들지 않았지만 매수 여력은 감소하고 있음을 의미합니다. 다음 주 거시경제적 위험이 해소된 후 매수 여력이 회복될 수 있을지가 관건입니다.

온체인 공급 관점에서 보면 현재 BTC의 67%는 수익성이 있으며, 33%는 손실을 보고 있는데, 이는 이번 강세장 시작 이후 최저 수준입니다.

온체인 및 ETF 채널을 포함하여 개인 투자자들은 여전히 시장에서 자금을 빼내고 있습니다. 매수력은 역발상 거래에서 높은 성공률을 보이는 DAT(분산형 트레이딩 플랫폼)와 고래상어 그룹에서 나오고 있으며, 이들은 계속해서 활발한 움직임을 보이고 있습니다. 지난 2년간의 강세장에서 이들은 매우 높은 성공률을 보여주며 시장을 움직이는 주요 세력으로 자리매김했습니다.

이번 주 소비자물가지수(CPI), 인플레이션, 엔화 금리 인상은 잠재적 위험 요인에서 일단 벗어난 것으로 보입니다. 다음 주 ETF 자금 유입이 재개될지 아니면 계속 유출될지가 비트코인의 단기 추세를 결정할 가능성이 높습니다. 중장기 추세, 즉 비트코인이 반등하여 94,000달러를 재시험하거나 단기 투자자 매입 단가인 103,000달러를 회복할지, 아니면 바닥을 다시 테스트하고 완전히 약세장으로 진입할지는 다양한 거래 그룹 간의 논의를 통해 지켜봐야 할 것입니다.

경기 순환 지표

eMerge Engine에 따르면 EMC BTC 사이클 메트릭스 지표는 0으로, 하락 추세(약세장)에 진입했음을 나타냅니다.