출처: 코인베이스

편집: 골든 파이낸스

코인베이스는 이번 주의 거시경제 데이터로 인해 급격한 금리 인하에 대한 시장 기대가 약화되었고, 미국 달러가 강세를 보였으며, 금융 환경이 긴축되었다고 보고 있습니다.

경제분석국(BEA)의 세 번째 추정치에 따르면 2분기 미국 GDP 성장률은 연율 3.8%로 상향 조정되었는데, 이는 이전 자료가 시사했던 것보다 더 강력한 내재 수요를 시사합니다. 한편, 내구재 주문은 8월에 2.9% 반등했으며(운송 부문의 0.4% 증가 제외), 핵심 자본재 주문(기업 투자의 핵심 지표)은 ​​0.6% 증가했습니다. 8월 신규 실업수당 청구 건수는 21만 8천 건으로 감소하여 노동 시장이 약화되고 있음을 시사했지만, 이전 자료가 시사했던 것만큼 크지는 않았습니다.

종합적으로 볼 때, 이러한 데이터는 예상보다 높은 경제 성장과 고용 상황을 시사하며, 지속적으로 높은 인플레이션 속에서 신속한 통화 완화 정책의 필요성을 약화시키고 있습니다. 시장은 이러한 변화를 반영하고 있는 것으로 보입니다. 금리는 소폭 상승했고, 미국 달러 지수는 3주 만에 최고치에 근접했으며, 미국 달러 유동성은 소폭 감소했고, 암호화폐 가격은 하락했습니다.

보다 글로벌한 관점에서, 코인베이스의 맞춤형 M2 유동성 지수는 11월부터 유동성 역풍이 불 것으로 예상합니다. 당사의 맞춤형 글로벌 M2 유동성 지수(통화 공급량 증가를 최적화하고 비트코인보다 110일 앞서는 지수)는 11월부터 하락세를 보이기 시작했습니다. 이 지수가 1개월에서 3년 동안 비트코인과 약 0.9의 상관관계를 보인다는 점을 고려할 때, 이 변곡점은 연말로 향하는 유동성 역풍의 전조일 가능성이 높습니다(그림 1). 그러나 이 지수는 10월의 건전한 유동성 상황을 시사하며, 이는 단기적으로 위험 자산에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

그림 1. M2 유동성 지수는 11월 초부터 하락하기 시작할 것으로 예상됩니다.

거시경제적 요인 외에도, 이번 ​​주 암호화폐 청산은 몇 주 동안 누적되어 온 포지셔닝 압력에 의해 주도되었다고 판단되며, 이는 경고 신호를 보내고 있습니다. 이전 기사에서 논의했듯이, 알트코인의 미결제약정 지배력은 일반적으로 대규모 청산을 나타내는 기준치인 1.4를 훨씬 웃돌고 있습니다. 지난 주말 이 비율은 1.7에 도달했고, 이후 시장 전반에 걸쳐 롱 포지션이 청산되면서 약 18억 달러의 롱 포지션 강제 청산이 발생했습니다(그림 2).

풀린 후에도 해당 비율은 1.6으로 높은 수준을 유지했는데, 이는 금리와 USD에 영향을 미칠 수 있는 향후 데이터 발표에 앞서 신중한 포지셔닝이 계속 필요하다는 것을 보여준다고 생각합니다.

그림 2. 알트코인 미결제약정 지배비율