대규모 순환의 시대: 역사적인 금값 폭락은 비트코인에 어떤 의미를 갖는가?

글쓴이: Axel Bitblaze

작성자 : 블록 유니콘

짧은

금 가격이 1980년대 이후 최악의 하루를 기록했습니다. 은 가격은 단 몇 시간 만에 30% 이상 폭락하며 45년 만에 가장 큰 폭의 하루 하락세를 보였습니다. 귀금속 시장은 단 하루 만에 시가총액이 약 3조 달러 감소했습니다.

한편, 비트코인 가격은 8만 달러 이상에서 안정세를 유지하며 현재 8만 2천 달러를 기록하고 있습니다. 하락세는 보였지만 폭락하지는 않았습니다. (다만, 이 글을 쓰는 시점에서 비트코인 가격은 8만 달러 아래로 떨어져 약 7만 7천 달러까지 잠시 하락하기도 했습니다.)

이 글에서는 해당 사건의 배경, 중요성, 그리고 데이터가 보여주는 미래 동향을 심층적으로 분석합니다. 맹목적인 낙관론이나 과도한 불안감 조성을 지양하고, 오직 데이터만을 제시합니다.

핵심 주장: 우리는 기관 투자자들이 '안전 자산'에 대해 갖는 인식을 바꿀 자본 순환 현상의 시작을 목격하고 있을지도 모르며, 비트코인이 그 수혜를 입을 가능성이 높다. 하지만 이러한 목표에 도달하는 길은 암호화폐 트위터 커뮤니티에서 인정하는 것보다 훨씬 더 복잡하다.

제1부: 행사의 시작과 끝

데이터 개요

2026년 1월 30일, 귀금속 가격이 폭락하는 사건이 발생했으며, 이는 향후 수십 년 동안 금융 교과서에서 연구될 것입니다.

금:

가격은 사상 최고치인 5,600달러에서 4,718달러로 급락했습니다.
일일 하락률은 12%에 달했습니다.
이는 1980년대 초 이후 하루 최대 하락폭을 기록한 것입니다.
장중 하락폭은 2008년 금융 위기 당시의 하락폭을 넘어섰습니다.

은:

120달러에서 75~78달러까지
가격이 몇 시간 만에 30~35% 하락했습니다.
이는 1980년 3월(헌트 형제 시대) 이후 최악의 하루 성적입니다.
1월에 얻었던 수익이 거의 모두 사라졌습니다.

플래티넘: 24% 하락

팔라듐: 20% 하락

이러한 하락세를 더 잘 이해하기 위해 설명드리자면, 금 시장은 단 하루 만에 시가총액 약 3조 달러를 잃었습니다. 금과 은의 손실액을 합치면 8조 달러를 넘어섭니다.

다음은 여러 국가의 GDP 참고치입니다.

미국: 30조 5천억 달러
중국: 19조 2천억 달러
독일: 4조 7천억 달러
인도: 4조 2천억 달러
일본: 4조 2천억 달러

은의 변동성은 훨씬 더 두드러집니다. 헌트 형제의 폭락 사태를 경험한 트레이더들만이 이 현상의 심각성을 진정으로 이해할 수 있을 것입니다.

유발 요인

직접적인 계기는 트럼프 대통령이 2026년 5월 제롬 파월의 후임으로 케빈 워시를 연방준비제도 이사회 의장으로 지명한 것이었다.

시장은 처음에는 월시를 매파 성향의 후보로 해석했습니다. 그의 이력에는 다음이 포함됩니다.

그는 2006년부터 2011년까지 연방준비제도 이사로 재직했습니다.
그는 재임 기간 내내 연방공개시장위원회(FOMC)에서 가장 매파적인 위원 중 한 명으로 꼽혔다.
2010년에 그들은 2차 양적 완화(QE2)에 반대표를 던졌습니다.
그는 앞서 연방준비제도의 "체제 교체"를 촉구한 바 있다.
연방준비제도의 대차대조표 규모를 대폭 축소할 것을 주장함

발표 이후 미국 달러 가치가 급등했습니다. 일반적으로 달러 강세는 금값 하락으로 이어지지만, 이번에는 그 변동폭이 평소 수준을 훨씬 넘어섰습니다.

실제 상황: 귀금속 가격 상승세는 과열되었습니다. 금 가격은 1월 한 달 동안에만 18% 상승했고, 은 가격은 연초 대비 40% 이상 올랐습니다. 워쉬의 발언은 가격 하락의 직접적인 원인이 아니라, 시장이 차익 실현에 나서는 구실을 제공했을 뿐입니다.

밀러 타박의 맷 말리는 "이건 정말 말도 안 되는 일입니다."라며 "강제 매도일 가능성이 매우 높습니다. 은 시장에는 레버리지가 많이 걸려 있습니다. 가격이 폭락하면서 마진콜이 발생하고 있는 겁니다."라고 말했습니다.

악순환: 레버리지 장기 포지션 청산 → 강제 매도 → 가격 폭락 → 추가 마진콜 → 추가 강제 매도. 우리는 암호화폐 시장에서 이러한 패턴을 이미 목격했습니다. 오늘날 금과 은 또한 그 여파를 겪고 있습니다.

제2부: 거시적 배경

과거에 금값이 왜 그렇게 급등했을까요?

이러한 급격한 하락의 의미를 이해하려면 먼저 이러한 급등을 초래한 요인들을 이해해야 합니다.

중앙은행 매입:

2025년 전 세계 중앙은행들이 매입한 금의 총량은 863톤입니다.
앞서 이 회사는 3년 연속(2022~2024년) 1,000톤 이상의 금을 구매한 바 있다.
폴란드는 지금까지 102톤의 금을 매입했으며, 현재 금 보유량을 30%까지 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다.
전 세계 중앙은행들의 총 금 보유액이 이제 4조 달러를 넘어섰습니다.
1996년 이후 처음으로 중앙은행의 금 보유량이 미국 국채 보유량을 넘어섰습니다.

탈달러화:

전 세계 외환보유액에서 미국 달러가 차지하는 비중은 1999년 70%에서 2024년 58%로 하락했습니다.
2022년 미국은 러시아의 외환보유고 3천억 달러 이상을 동결했고, 이는 비동맹 국가들 사이에서 우려를 불러일으켰다.
중국은 2018년 이후 미국 국채 보유량을 꾸준히 줄여왔다.
금은 정부 채권이 제공할 수 없는 "관할권 위험"에 대한 보호를 제공합니다.

미국의 재정 상황이 악화되고 있습니다.

국가 부채가 38조 달러에 달했습니다.
국내총생산(GDP) 대비 부채 비율이 제2차 세계대전 이후 최고치인 122%에 달했습니다.
부채 이자 지급액은 2026년까지 1조 달러를 넘어설 것입니다.
책임 있는 연방 예산 위원회는 여섯 가지 잠재적 위기 시나리오를 경고했습니다.

지정학적 혼란:

미국과 이란 간 긴장이 고조되고 있다
무역 전쟁의 불확실성
정부 셧다운에 대한 우려
그린란드/북극 지역의 긴장 고조
중동 정세는 불안정합니다.

금값 상승은 투기 때문이 아니라 현행 금융 질서의 안정성에 대한 진정한 우려에서 비롯된 것입니다. 전 세계 중앙은행들은 투기 목적이 아닌 이유로 매년 1,000톤 이상의 금을 매입하고 있습니다.

안전자산 문제

재미있게.

금의 궁극적인 가치는 금이 최고의 안전자산이라는 사실에 있습니다. 혼란스러운 시기에 보유할 수 있는 자산이며, 5,000년 동안 가치를 유지하며 제국의 변화를 초월할 수 있는 가치 저장 수단입니다.

하지만 이러한 설명은 이제 무너졌습니다.

만약 당신의 "안전자산" 가격이 하루 만에 12% 하락하고, 은 가격이 30% 폭락한다면, 당신은 정확히 무엇에 대비하고 있는 건가요?

암호화폐 커뮤니티는 수년간 이 점을 강조해 왔습니다. 금 옹호자들은 항상 "비트코인은 약세장에서 80%나 하락했지만 금은 안정적이다"라고 반박합니다.

괜찮은.

비트코인은 지난 10월 기록한 사상 최고치인 12만 6천 달러에서 30% 하락했으며, 이러한 하락세는 4개월 동안 지속되었습니다. 금 가격은 4시간 만에 12% 하락했습니다.

은의 일일 가격 변동폭은 비트코인의 변동폭을 넘어섰습니다. 그러니 신중하게 생각해 보세요.

그렇다면 금은 더 이상 가치 저장 수단이 아니라는 뜻일까요? 아닙니다. 금은 5천 년 동안 화폐의 진화를 견뎌냈고, 이번 시험에서도 여전히 그 가치를 유지할 것입니다.

이는 금이 투기성 자산의 변동성에 영향을 받지 않는다는 통념에 의문을 제기합니다. 레버리지가 누적되고 포지션이 과밀화되면 세계에서 가장 오래된 화폐조차도 고위험 화폐처럼 변동할 수 있습니다.

제3부: 자금은 어디로 갔을까요?

바퀴 이론

펀드스트랫의 톰 리는 금과 은이 암호화폐를 포함한 "모든 자산의 산소를 빨아들이고 있다"고 공개적으로 비판해왔습니다.

논리는 간단합니다. 제한된 자본 풀이 다음과 같은 위험을 헤지하려고 합니다.

인플레이션
통화 평가절하
지정학적 위험
재정적 무책임

2025년에는 이 자본의 대부분이 금에 투자됩니다. 결과:

금: 2025년까지 66% 상승
은: 2025년까지 135% 상승
비트코인: 2025년 7% 하락

네, 비트코인은 연중 하락세를 보인 반면 금은 거의 두 배로 올랐습니다.

일반적으로 비트코인을 포트폴리오 다각화 수단으로 여기는 기관 투자자들이 보다 "안전한" 귀금속 거래로 자금을 이동시키고 있습니다. 금 ETF에 유입되는 1달러당 비트코인 ETF로 유입되는 1달러는 줄어듭니다.

데이터가 이를 뒷받침합니다.

비트코인 ETF는 2025년 11월과 12월 사이에 45억 7천만 달러의 손실을 기록하며 사상 최악의 두 달 실적을 냈습니다.
같은 기간 동안 금 ETF로의 자금 유입은 사상 최고치를 기록했습니다.
기관 투자자들은 암호화폐의 변동성보다는 "실물 금의 안정성"을 선호한다는 점을 분명히 밝혀왔습니다.

하지만 회전의 본질은 양방향성이라는 점입니다.

역사적 모드

Bitwise Europe의 André Dragosch는 금 가격과 비트코인 가격 상승 사이에 일관된 시차 패턴이 있음을 밝혀냈습니다. Granger 인과성 검정을 사용하여 그는 금 가격이 비트코인 가격보다 4~7개월 앞서 움직이는 경향이 있음을 발견했습니다.

작동 방식은 다음과 같습니다.

위기/불확실성이 대두되다
자본은 즉시 금으로 몰려들었고, 금은 안전자산으로 여겨졌다.
금값 상승, 비트코인은 부진
금값이 안정되거나 조정되면 자본은 베타 계수가 더 높은 대체 자산으로 이동할 것입니다.
비트코인은 레버리지 덕분에 따라잡았습니다.

이러한 패턴은 다음 기간 동안 나타났습니다.

2020년 코로나19 팬데믹의 영향: 금값이 가장 먼저 상승했고, 몇 달 후 비트코인값이 뒤따라 상승했습니다.
2023년 금융 위기: 금값 급등, 비트코인은 뒤처지다가 이후 금값을 능가하는 성과를 보였다.
2025년 말: 금값은 기하급수적으로 상승하고 비트코인은 정체될까? 시장 순환이 시작될까?

이러한 추세가 지속된다면 금 가격의 급격한 하락은 자본이 비트코인을 재평가하는 촉매제가 될 수 있습니다.

거래 회사 윈센트의 폴 하워드는 "암호화폐 시장은 상품 거래에 지속적으로 유입되는 벤처 캐피털의 희생양이 되어 왔다. 하지만 이러한 상황이 이제 바뀔 수도 있다"라고 단언했다.

옵션 시장은 무엇을 말하고 있을까요?

흥미로운 점은 비트코인 가격이 연중 최저치에 근접했음에도 불구하고 옵션 거래자들이 여전히 상승에 베팅하며 매수 포지션을 유지하고 있다는 것입니다.

현재 가장 활발하게 거래되는 계약은 행사가격 10만 5천 달러의 2월 콜옵션입니다. 행사가격 10만 달러의 1월 콜옵션 중 일부는 행사가격 12만 5천 달러의 3월 콜옵션으로 롤오버되었습니다. 거래자들은 거래 기간을 연장했지만 목표 가격을 상향 조정했습니다.

이는 이른바 "감마 스퀴즈"로 이어질 수 있습니다. 현물 가격이 이러한 행사가격에 접근함에 따라, 해당 콜옵션을 매도한 시장 조성자들은 헤지를 위해 비트코인을 매수할 수밖에 없게 됩니다. 이러한 매수 압력은 피드백 루프를 형성하여 가격을 급격하게 상승시킵니다.

옵션 시장이 항상 정확한 것은 아니지만, 정교한 자본이 가격 상승에 베팅하는 곳입니다.

제4부: 촉매제

케빈 월시: 당신이 생각하는 그런 게 아닙니다.

시장의 초기 반응은 워시를 매파로 보는 것이었습니다. 달러는 급등했고, 금값은 폭락했으며, 위험 자산은 매도되었습니다.

하지만 자세히 분석해 보면 상황은 훨씬 더 복잡하다는 것을 알 수 있습니다.

네, 워시는 역사적으로 확실히 매파였습니다. 2009년 금융 위기가 한창일 때, 실업률이 9%에 달하고 인플레이션이 0.8%에 불과했던 상황에서 그는 인플레이션을 우려하여 2차 양적 완화(QE2)에 반대표를 던졌습니다. 또한 그는 연준의 대차대조표 규모를 대폭 축소해야 한다고 주장했습니다.

하지만 2026년에는 다음과 같은 점들이 매우 중요합니다.

워시는 최근 보다 비둘기파적인 입장을 시사하며, 인공지능으로 인한 생산성 향상으로 금리가 기존 모델 예측치보다 낮아질 수 있다고 주장했습니다. 그는 금리 인하에 대한 합의가 이루어지지 않는 한 트럼프를 지명하지 않을 것입니다.

에버코어의 크리슈나 구하는 "우리는 워시가 이념적인 강경파가 아니라 실용주의자라고 생각합니다."라고 말했습니다. "그의 강경한 평판과 독립적인 성향을 고려할 때, 그는 연방공개시장위원회(FOMC)와 보조를 맞춰 올해 최소 두 번, 어쩌면 세 번까지 금리를 인하할 가능성이 더 높습니다."

현재 시장에서는 2026년에 2~3차례 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 5월에 워시가 연준 의장으로 임명되더라도 이러한 추세는 변하지 않을 것입니다. 오히려 그가 "트럼프의 꼭두각시"가 아니라는 것을 증명하고 싶다면 금리 인하 속도를 더욱 높일 수도 있습니다.

금리 인하는 유동성 증가로 이어지며, 이는 역사적으로 비트코인에 유리한 요인이었다.

부채의 악순환

이건 마치 모두가 알고 있지만 언급하지 않는 불편한 진실과 같습니다. 아무도 공개적으로 이야기하고 싶어 하지 않죠.

현재 미국의 국가 부채는 무려 38조 달러에 달합니다. 2026년에는 이자 지급액이 1조 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 이는 전체 국방 예산을 초과하고 의료비 지출과 거의 맞먹는 규모입니다.

레이 달리오(Ray Dalio)는 수년 동안 이 문제에 대해 경고해 왔습니다. 그의 최근 견해는 다음과 같습니다. "내 자녀와 손자, 심지어 아직 태어나지 않은 증손자까지도 가치가 떨어진 달러로 이 빚을 갚게 될 것이다."

역사를 보면 한 국가가 이처럼 막대한 부채를 쌓았을 때, 지출 삭감이나 채무 불이행을 통해 문제를 해결하는 경우는 드뭅니다. 오히려 통화 가치를 절하하고 화폐 발행량을 늘리는 방식으로 문제를 해결하는 것이 일반적입니다.

이것이 바로 금과 비트코인에 대해 낙관적인 근본적인 이유입니다. 둘 다 중앙은행이 화폐를 찍어낼 수 없는 "외부 통화" 자산이기 때문입니다.

금은 급격한 시장 조정에 영향을 받지 않는 자산이 아니라는 것을 방금 증명했습니다. 비트코인은 항상 변동성이 매우 컸습니다. 하지만 이 두 가지 모두 현재의 통화 질서가 지속 가능한지에 대한 의문을 제기합니다.

책임 있는 연방 예산 위원회는 다음과 같은 6가지 잠재적 위기 시나리오를 파악했습니다.

금융 위기(시장 붕괴)
인플레이션 위기 (연방준비제도는 부채를 화폐 발행으로 충당할 수밖에 없었다)
긴축 위기 (강제적인 지출 삭감)
통화 위기 (미국 달러가 기축 통화 지위를 잃음)
채무불이행 위기(채무를 상환할 수 없는 상황)
점진적 위기 (생활 수준의 느린 하락)

우리는 이러한 여섯 가지 위기가 복합적으로 나타나는 상황에 직면할 수 있습니다. 어떤 시나리오에서든 금이나 비트코인과 같은 실물 자산은 법정 화폐로 표시된 약속보다 상대적으로 더 매력적일 것입니다.

ETF 펀드 자금 흐름 동향

비트코인 현물 ETF에 관한 상황은 종종 오해를 받습니다.

네, 2025년 말에 대규모 자본 유출이 있었습니다. 11월과 12월 사이에 45억 7천만 달러가 빠져나갔죠. 정말 재앙적인 수치처럼 들리네요.

하지만 맥락이 중요합니다.

이 중 상당 부분은 연말에 세금 손실을 공제받는 데서 비롯됩니다.
세 개의 펀드가 전체 자본 유출액의 92%를 차지했습니다.
다른 펀드들이 자본 유출을 겪고 있는 상황에서도 블랙록의 IBIT 펀드는 지속적인 자본 유입을 기록하고 있습니다.
2026년 1월 첫째 주에 11억 달러의 신규 자금이 유입되었습니다.

ETF 인프라는 사라지지 않았습니다. 오히려 상당히 성숙해졌습니다.

기관 수탁 솔루션은 매우 안정적입니다.
규제 명확성이 향상되었습니다.
재무 상담사 교육 프로그램이 확대되고 있습니다.

달라진 것은 바로 대중의 인식입니다. 2024년에는 ETF가 새로운 인기 상품이었지만, 2025년에는 금이 새로운 인기 상품이 되었습니다. ETF로의 자금 흐름은 시장 트렌드의 영향을 받는데, 이러한 트렌드는 끊임없이 변화합니다.

스탠다드차타드의 견해: "비트코인 투자의 전략적 중요성은 여전히 유효합니다. 달라진 것은 이론이 아니라 시점입니다."

파트 5: 가격 시나리오

합의된 견해

주요 기관과 저명한 분석가들의 예측을 종합했습니다. 2026년에 대한 그들의 견해는 다음과 같습니다.

상승 시나리오(15만 달러~22만 5천 달러):

스탠다드차타드 은행: 15만 달러 (이전 예상치는 30만 달러)
번스타인: 2026년 말까지 15만 달러
메이플 리프 파이낸셜: 175,000달러
넥소: 15만 달러 ~ 20만 달러
JP모건 체이스: 17만 달러
펀드스트랫(톰 리): 20만 달러 ~ 25만 달러

기준 시나리오(11만 달러~15만 달러):

캐롤 알렉산더(서식스 대학교): 7만 5천 달러에서 15만 달러 사이이며, 중간값은 11만 달러입니다.
코인쉐어즈: 12만 달러 ~ 17만 달러
씨티그룹: 기본 시나리오 14만 3천 달러, 낙관적 시나리오 18만 9천 달러
폴리마켓: 12만 달러에 도달할 확률 45%, 12만 달러 또는 15만 달러에 도달할 확률 21%.

하락 시나리오(미화 6만 달러 ~ 8만 달러):

주리엔 팀머: 예상대로 진행된다면 6만 5천 달러에서 7만 5천 달러 사이에서 지지선이 형성될 것으로 예상됩니다.
피터 브란트: 5만 5천 달러에서 5만 7천 달러까지 상당한 하락세가 나타날 확률은 25%입니다.
펀드스트랫(션 패럴): 지지선이 무너지면 상반기에 가격이 6만 달러에서 6만 5천 달러까지 떨어질 수 있습니다.

제 의견은 다음과 같습니다.

시장에서는 일반적으로 2026년 목표 주가를 약 12만 달러에서 15만 달러로 예상하고 있습니다. 이는 현재 주가 대비 45%에서 80%의 상승 여력을 의미합니다. 2025년 초에 예상했던 것만큼 극적인 상승은 아니지만, 그렇다고 비관적인 전망도 아닙니다.

주목해야 할 주요 가격대

8만 달러: 중요한 심리적 지지선입니다. 이 가격대는 여러 차례 저항을 받았습니다. 만약 이 수준이 거래량과 함께 무너지면, 다음 목표가는 7만 4천 달러와 6만 5천 달러가 될 것입니다.
10만 달러: 심리적 저항선입니다. 시장이 이 수준을 회복하고 유지할 수 있다면 시장 심리에 상당한 변화가 있을 것입니다.
112,000달러: 현재의 횡보세를 기반으로 한 상승 삼각형 패턴 돌파 목표가.
12만 6천 달러: 이전 최고가. 이 수준을 돌파하면 새로운 상승장 국면의 시작을 확정짓게 됩니다.

제시된 데이터를 바탕으로 판단했을 때, 가장 합리적인 예측 시나리오는 다음과 같다고 생각합니다.

단기 전망(2월~3월): 가격은 78,000달러에서 95,000달러 사이에서 등락을 지속할 것으로 예상됩니다. 금/은 가격 변동성이 완화될 필요가 있습니다. 워시 가설 확인 절차가 불확실성을 야기할 것입니다. 80,000달러 지지선 재시험 가능성이 있습니다.

2026년 2분기(4월~6월): 워쉬는 5월에 취임할 예정입니다. 금리 인하가 현실화되면 유동성이 회복될 것입니다. 가격은 10만 달러에서 11만 5천 달러를 돌파할 수 있습니다. 만약 이러한 지연 패턴이 지속된다면, 그 시점에 금/비트코인 순환이 가속화될 수 있습니다.

2026년 하반기:

이는 거시경제 상황에 따라 달라집니다. 연준이 금리를 2~3회 인하하고 달러 가치가 하락하면 비트코인 가격은 13만 달러에서 15만 달러까지 오를 수 있습니다. 반대로 거시경제 상황이 예상보다 빠르게 악화될 경우(예: 경기 침체 또는 신용 위기), 비트코인은 다른 자산들과 마찬가지로 초기에는 매도세를 보이다가 이후 반등할 가능성이 있습니다.

솔직히 말해서 아무도 모릅니다. 결과는 매우 가능성이 높습니다. 포지션 규모는 이러한 불확실성을 반영해야 합니다.

제6부: 위험 요소

이 주장이 틀릴 수 있는 이유.

1. 금 가격은 반등하지만, 순환은 전혀 일어나지 않습니다.

지난 이틀간의 급격한 하락은 시장 지배력의 변화라기보다는 금 매수 기회일 수 있습니다. 중앙은행들은 여전히 순매수세를 유지하고 있으며, 지정학적 위험도 사라지지 않았습니다. 금에 대한 구조적 지지 기반 또한 그대로입니다.

금 가격이 안정되고 상승 추세를 재개한다면, 비트코인으로 옮겨갔어야 할 자금들이 금을 계속 보유할 가능성이 있습니다. 자산 순환 이론에 따르면 금 가격은 장기적으로 횡보하거나 하락할 것입니다.

2. 비트코인은 디커플링에 실패했습니다.

극심한 위험 회피 상황에서 비트코인은 안전 자산으로서의 역할을 꾸준히 수행한 적이 없습니다. 일반적으로 비트코인은 주식과 함께 하락한 후 더 빠르게 반등합니다.

시장 전반의 폭락, 경기 침체, 신용 위기 또는 지정학적 위기의 심화와 같은 상황이 발생할 경우, 비트코인은 다른 자산들과 마찬가지로 급락할 가능성이 높습니다. "디지털 금"이라는 개념은 아직 실제 스트레스 테스트를 통해 검증되지 않았습니다.

반론: 비트코인은 시장 수익률을 능가하기 위해 안전자산일 필요는 없습니다. 단지 전통적인 자산에 대한 대안을 찾는 자본을 끌어들이기만 하면 됩니다.

3. 규제/정치적 위험

미국의 규제 환경은 개선되었지만, 결점이 없는 것은 아닙니다. 스캔들, 대규모 사이버 공격, 정치적 변화 등은 시장 환경을 급격하게 바꿀 수 있습니다.

연준의 정책 조정은 일반적으로 암호화폐에 중립적이거나 약간 긍정적인 영향을 미치는 것으로 여겨지지만, 연준의 정책은 유동성 조건을 통해 비트코인에 간접적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 인플레이션이 다시 가속화되어 연준이 금리를 인하하는 대신 인상해야 한다면, 모든 것이 예측 불가능해질 것입니다.

4. 4년 주기는 사라지지 않았다.

많은 분석가들은 비트코인의 전통적인 반감기 주기가 여전히 유효하다고 믿고 있으며, 이 주기에 따르면 비트코인 가격은 반감기 후 12~18개월 사이에 정점을 찍고 80% 하락합니다.

2024년 4월 반감기로 인해 사이클 정점은 2025년 말경으로 밀려날 것입니다. 이러한 논리에 따르면, 우리는 이미 약세장의 초기 단계에 진입했을 가능성이 있으며, 10월에 기록한 12만 6천 달러 고점이 최고점일 수 있습니다.

반론: ETF에 의한 기관 수요 증가로 시장 구조가 변화했다. 개인 투자자의 투기에 의존하는 시장 사이클은 더 이상 적용되지 않을 수 있다.

하지만 최종 결과가 나올 때까지는 누가 옳고 누가 그른지 알 수 없습니다.

5. 우리가 아직 고려하지 않은 요소들

가장 큰 위험은 언제나 누구도 가격을 매기지 않는 것들입니다. 예를 들어 양자 컴퓨팅이 비트코인 암호화에 미치는 위협, 대형 스테이블코인의 붕괴, 그리고 예측 불가능한 지정학적 사건 등이 있습니다.

포지션 규모를 결정할 때는 항상 미지수를 고려해야 합니다.

제7부: 직위 배정

이 문제를 어떻게 생각해야 할까요?

저는 금융 자문가가 아닙니다. 이것 또한 금융 자문이 아닙니다. 하지만 기본 틀은 다음과 같습니다.

이미 비트코인을 보유하고 계신 경우:

오늘 금값 폭락은 비트코인의 근본적인 구조를 바꾸지 않을 것입니다.
8만 달러 지지선은 주시해야 할 핵심 수준입니다.
과도한 레버리지를 사용했다면, 오늘 시장의 움직임은 변동성이 양방향으로 작용한다는 사실을 다시 한번 상기시켜 줍니다.
회전 이론은 유망하지만 필연적인 것은 아닙니다.

시장 진출을 고려하고 계신다면:

단순히 "금값이 폭락하고 비트코인 가격이 오를 것"이라는 이유만으로 시장에 성급하게 뛰어드는 것은 현명하지 못한 처사입니다.
데이터에 따르면 회전 가능성이 있지만 시기는 아직 불확실합니다.
변동성이 높을 때는 일시불 투자보다는 정기적 투자 방식이 더 유리합니다.
7만 4천 달러에서 8만 달러까지 하락할 가능성에 대비하십시오.

금/은을 보유하고 계신 경우:

지난 이틀간의 시장 상황은 힘들었지만, 장기 투자의 논리를 부정하는 것은 아니었습니다.
전 세계 중앙은행들은 여전히 매입을 계속하고 있습니다.
재정 상황은 여전히 악화되고 있습니다.
보유 포지션 규모가 현재 변동성에 적절한지 고려해 보세요.

보다 거시적인 관점에서 보면:

금과 비트코인은 모두 동일한 근본적인 논리에 기반하고 있습니다. 즉, 현재의 통화 질서는 불안정하며, 장기적으로는 실물 자산이 더 나은 성과를 낼 것이라는 것입니다.

금과 비트코인은 상호 배타적인 자산이 아닙니다. "금 vs. 비트코인" 논쟁은 트위터에서 나타나는 집단주의적 성향에서 비롯된 경우가 많습니다. 현명한 투자자들은 두 자산을 동시에 보유합니다.

지난 이틀간의 상황은 포지션이 과도하게 몰릴 경우 두 자산 모두 상당한 변동성을 경험할 수 있음을 보여줍니다. "안전자산"이라는 꼬리표가 청산 사태로부터 당신을 보호해주지는 않습니다.

결론적으로

금값이 40여 년 만에 최악의 하루를 기록했습니다. 은값 역시 헌트 형제 참사 이후 가장 큰 폭으로 하락했습니다.

단 하루 만에 귀금속 시장 가치가 약 3조 달러나 증발했습니다.

한편 비트코인 가격은 8만 2천 달러까지 하락했지만 폭락하지는 않았습니다. (이 글을 쓰는 시점에서 비트코인 가격은 한때 7만 7천 달러 부근까지 떨어졌습니다.)

데이터에 따르면 우리는 전환점에 서 있을지도 모릅니다. 2025년 금 시장에 몰려들었던 자금들이 이제 "안전 자산"이라는 기존의 관점에 의문을 품을 이유가 생겼습니다. 이러한 자금 중 일부는 역사적으로 나타나는 4~7개월의 시차를 거쳐 비트코인으로 이동할 가능성이 있습니다.

하지만 아무것도 보장된 것은 없습니다. 거시 경제가 악화되면 비트코인도 다른 모든 자산과 마찬가지로 폭락할 수 있습니다. 반면 금 가격은 반등하여 상승 추세를 이어갈 수도 있는데, 이는 자산 순환 효과가 나타나지 않을 수도 있기 때문입니다.

우리가 확실히 아는 것은 다음과 같습니다.

전 세계 중앙은행들은 여전히 금을 매입하고 있습니다(2025년까지 863톤).
미국의 부채가 급증하고 있습니다(부채 38조 달러, 이자 지급액 1조 달러).
미국 달러의 기축통화 지위가 점차 약화되고 있다(기축통화 비중 70% → 58%).
비트코인 ETF 인프라는 상당히 성숙해졌습니다.
자금 유입 변동에도 불구하고 기관 투자자들은 여전히 관심을 보이고 있습니다.
연방준비제도는 2026년에 금리를 2~3차례 인하할 가능성이 높다.

현재 상황은 상당히 흥미롭습니다. 촉매제가 등장했거든요. 이제 이 이론이 맞는지 지켜봐야겠습니다.

앞으로 무슨 일이 벌어질지 곧 알게 될 겁니다.