쓰레기를 만들어내기를 거부한 크립토는 마침내 2026년에 지분 중심적인 사고방식으로 토큰을 관리하는 법을 배웠습니다.

작성자: 지아 환, 체인캐처

암호화폐 업계에는 "좋은 코인"이 없다는 문제가 있습니다.

대부분의 토큰은 쓸모없습니다.

대부분의 토큰은 법적으로나 전략적으로나 팀에서 주식과 같은 수준으로 존중받지 못합니다. 팀들이 역사적으로 토큰을 주식 회사와 동등한 수준으로 존중하지 않았기 때문에 시장은 자연스럽게 이러한 상황을 토큰 가격에 반영합니다.

오늘은 2026년 이후 토큰 시장의 전망에 대해 낙관적인 생각을 갖게 해준 두 가지 데이터를 공유하고자 합니다.

MegaETH의 KPI 계획

Cap의 스테이블코인 에어드롭

토큰 공급 조건부화

MegaETH는 총 MEGA 토큰 공급량의 53%를 "KPI 플랜"에 따라 락업했습니다. 핵심 아이디어는 MegaETH가 KPI(핵심 성과 지표)를 충족하지 못할 경우 이 토큰이 락업 해제되지 않는다는 것입니다.

따라서 생태계가 성장하지 않는 약세장에서는 적어도 더 이상의 토큰 유입으로 기존 보유자의 지분이 희석되는 일은 없을 것입니다. MEGA 토큰은 MegaETH 생태계가 (핵심성과지표(KPI)로 정의되는) 진정한 성장을 이룰 때에만 시장에 유입될 것입니다.

이 계획의 핵심성과지표(KPI)는 4개의 평가표로 나뉩니다.

1. 생태계 성장 (TVL, USDM 공급)

2. 메가이쓰(MegaETH) 탈중앙화 (L2Beat 단계 진행 상황)

3. MegaETH 성능 (IBRL)

4. 이더리움의 탈중앙화

이론적으로 MegaETH가 핵심성과지표(KPI) 목표를 달성함에 따라 그 가치가 그에 따라 상승하여 MEGA 희석이 시장에 미치는 부정적인 가격 영향을 완화할 수 있을 것입니다.

이 전략은 일론 머스크에 대한 테슬라의 보상 철학과 매우 유사해 보입니다. 즉, "보상은 달성 가능한 결과에 대해서만 지급된다"는 것입니다. 2018년 테슬라는 머스크에게 여러 단계로 나뉜 주식 기반 보상 패키지를 제공했는데, 이는 테슬라의 시가총액과 매출 목표를 동시에 점진적으로 달성할 경우에만 지급되는 조건이었습니다. 일론 머스크는 테슬라의 매출이 증가하고 시가총액이 커질 때에만 $TSLA 주식을 받게 되는 것입니다.

MegaETH는 이러한 논리의 일부를 토큰 경제에 적용하려고 합니다. "공급량 증가"는 당연한 것이 아니라, 프로토콜이 의미 있는 지표에서 실제로 점수를 획득해야만 얻을 수 있는 권리입니다.

머스크의 테슬라 벤치마크와는 달리, 나믹의 핵심성과지표(KPI)에는 메가의 시가총액 목표치가 보이지 않습니다. 아마도 법적인 이유 때문일 것입니다. 하지만 메가의 공개 투자자로서 이 KPI는 저에게 매우 흥미로운 주제입니다.

누가 새로운 물량을 받게 되는가가 중요합니다.

이 KPI 계획의 또 다른 흥미로운 점은 KPI가 달성되었을 때 어떤 투자자들이 MEGA를 받게 되는가입니다. 나믹의 트윗에 따르면, 락업 계약에 MEGA를 스테이킹한 투자자들은 락업 해제된 MEGA를 받게 됩니다.

더 많은 MEGA 토큰을 더 오랜 기간 동안 예치하는 사람들은 시장에 출시되는 MEGA 토큰의 53%에 접근할 수 있는 권한을 얻게 됩니다.

이러한 논리의 근거는 간단합니다. MEGA의 가치를 희석시켜 이미 MEGA 보유자로서의 자격을 입증했고 더 많은 MEGA를 보유하는 데 관심이 있는 사람들, 즉 MEGA를 매도할 가능성이 가장 낮은 사람들에게 분배하는 것입니다.

이해관계의 일치에 따른 상충관계

관련된 위험성을 강조할 필요가 있습니다. 과거에도 유사한 구조에서 심각한 문제가 발생한 사례가 있습니다. 코비의 기사 " 에이프코인과 스테이킹의 몰락 "에서 발췌한 내용을 참조하십시오.

만약 당신이 토큰 비관론자, 암호화폐 회의론자, 또는 단순히 약세론자라면, 이러한 이해관계의 일치가 바로 당신이 우려하는 부분일 것입니다.

MegaETH 생태계의 가치 성장을 반영하는 KPI에 따라 토큰 희석률을 설정하는 것은 2020년부터 2022년까지의 수익률 농업 시대에 흔히 볼 수 있었던 스테이킹 메커니즘보다 훨씬 낫습니다. 당시에는 팀의 근본적인 발전이나 생태계 성장 여부와 관계없이 토큰이 발행되었습니다.

따라서 MEGA의 희석은 궁극적으로 다음과 같은 이유로 귀결됩니다.

MegaETH 생태계의 성장에 의해 제약을 받습니다.

MEGA를 판매할 의향이 가장 적은 사람들에게 희석해서 판매하세요.

이것이 MEGA의 가치 상승을 보장하는 것은 아닙니다. 시장은 스스로 움직일 것입니다. 하지만 이는 암호화폐 토큰 산업 전체에 영향을 미치는 근본적인 결함을 해결하려는 효과적이고 진솔한 시도입니다.

토큰을 주식처럼 다루세요.

과거에는 팀들이 에어드롭, 파밍 보상, 보조금 지급 등 다양한 방식으로 생태계 전반에 토큰을 무분별하게 배포해 왔지만, 진정한 가치를 지닌 무언가를 배포하는 것이라면 이런 방식은 사용하지 않았을 것입니다.

팀이 해당 토큰을 마치 가치가 없는 거버넌스 토큰인 것처럼 배포했기 때문에 시장에서도 그 토큰을 가치가 없는 거버넌스 토큰으로 평가했습니다.

MegaETH가 중앙 집중식 거래소(CEX)에 상장하는 방식에서도 동일한 윤리적 원칙을 확인할 수 있습니다. 특히 바이낸스가 자사 플랫폼에서 MEGA 토큰 선물 거래를 시작한 이후 더욱 그렇습니다(바이낸스는 과거에도 이러한 방식을 이용해 팀을 협박하고 토큰을 요구한 바 있습니다).

팀이 토큰 배분에 있어 더욱 신중해지기를 바랍니다. 팀이 토큰을 귀중한 보석처럼 대하기 시작한다면, 시장도 그에 상응하는 반응을 보일 것입니다.

Cap의 "스테이블코인" 에어드롭

기존의 에어드롭 방식 대신, 스테이블코인 프로토콜인 Cap은 "스테이블코인 에어드롭 "을 진행했습니다. 자체 거버넌스 토큰인 CAP을 에어드롭하는 대신, Cap 크레딧을 사용하여 채굴한 사용자들에게 자체 스테이블코인인 cUSD를 배포했습니다.

이 접근 방식은 포인트를 쌓는 사용자에게 실질적인 가치를 부여하여 사회적 계약을 이행하도록 합니다. USDC를 Cap 공급량에 예치하는 사용자는 스마트 계약 위험과 기회비용을 부담하며, 이는 스테이블코인 에어드롭을 통해 적절히 보상받습니다.

CAP 토큰 자체를 원하시는 분들을 위해, Cap은 Uniswap CCA를 통해 토큰 판매를 진행하고 있습니다. CAP 토큰을 구매하고자 하는 분들은 반드시 실제 투자자로서 자본을 투자하셔야 합니다.

변함없는 지지자를 선택합니다

스테이블코인 에어드롭과 토큰 판매를 결합하면 진정한 투자자를 걸러낼 수 있습니다. 기존 CAP 에어드롭은 투기적인 거래량 조작자들에게 흘러갈 가능성이 높으며, 이들은 즉시 매도할 수 있습니다. 하지만 CAP는 토큰 판매를 통한 자본 투자를 요구함으로써, 상승 잠재력을 위해 모든 하락 위험을 감수할 의향이 있는 참여자들에게 자금이 흘러가도록 보장합니다. 이러한 참여자들은 장기 보유할 가능성이 더 높습니다.

이러한 구조는 단기적인 이익에만 집중하는 사람들에게 토큰을 나눠주는 부정확한 에어드롭 메커니즘을 사용하는 것보다 프로토콜의 장기적인 비전에 부합하는 중앙 집중식 보유자 기반을 구축함으로써 CAP의 성공 가능성을 높이기 때문입니다.

토큰 설계가 성숙 단계에 접어들고 있습니다.

프로토콜들은 토큰 배포 메커니즘에 있어 점점 더 지능적이고 정밀해지고 있습니다. 더 이상 무차별적인 토큰 배포 방식은 없습니다. MegaETH와 Cap은 토큰을 받을 대상을 매우 신중하게 선택하고 있습니다.

'최적화된 분산'은 더 이상 유행이 아닙니다. 아마도 암호화폐 규제에 강경한 입장을 취했던 겐슬러 전 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 시절의 영향이 남아있는 것일지도 모릅니다. 대신, 두 팀 모두 더 강력한 투자자 기반을 구축하기 위해 집중도를 최적화하고 있습니다.

2026년에 더 많은 애플리케이션이 출시되면서 이러한 전략들을 관찰하고 배우며, 나아가 개선할 수 있기를 바랍니다. 그렇게 되면 "좋은 코인 부족 문제"는 더 이상 문제가 되지 않고, "좋은 코인"만 남게 될 것입니다.