금과 은은 '검은 금요일'을 경험했고, 미국 달러는 극적인 반등을 보였다.

저자: seed.eth

2026년 1월 마지막 거래일, 세계 금융 시장은 역사에 길이 남을 공포의 순간을 목격했습니다.

미국 동부시간으로 1월 30일 금요일, 사상 최고치를 경신하며 급등세를 보이던 귀금속 시장이 갑작스러운 "한파"에 직면했습니다.

은 현물 가격은 장중 한때 30% 이상 급락하며 사상 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 금 현물 가격 역시 예외는 아니어서 하루 만에 9% 이상 하락하며 1980년대 초 이후 최악의 손실을 냈습니다. 한편, 이전에는 약세를 보이던 미국 달러 지수(DXY)는 갑자기 급등하여 지난해 7월 이후 최대 일일 상승폭을 기록하며 약 0.9% 반등했습니다.

미국 증시에서 S&P 500 지수는 0.4%, 다우존스 산업평균지수는 0.4% 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 지수는 0.9% 급락했습니다.

암호화폐 시장도 예외는 아니었습니다. 비트코인(BTC)은 최대 4%까지 급락하여 81,045달러까지 떨어지며 작년 11월 이후 두 달 만에 최저치를 기록했습니다. 이후 반등했지만, ETF에서 지속적인 자금 유출 압력으로 인해 여전히 약세를 보였습니다.

이번 대규모 글로벌 자산 구조조정은 귀금속 시장에서 수조 달러에 달하는 시가총액을 증발시켰을 뿐만 아니라, 트럼프가 백악관에 복귀한 이후 "약한 달러, 강한 금과 은"이라는 거래 논리에 대한 첫 번째 주요 조정을 의미하기도 했습니다.

정책 "허리케인": 워쉬의 지명으로 달러화 반격에 불을 지폈다

금과 은 가격 급락의 직접적인 원인은 트럼프 행정부의 주요 인사 임명이었다. 금요일 보도에 따르면 트럼프 대통령은 케빈 워시를 차기 연방준비제도 의장으로 지명했다.

이 결정은 시장에 여러 가지 충격을 불러일으켰습니다.

연준의 독립성 수호: 이전에는 트럼프 대통령이 자신의 뜻에 완전히 복종하고 공격적인 금리 인하를 선호하는 "대리인"을 지명할 것을 시장에서 크게 우려했습니다. 이러한 우려는 1월 달러화 약세에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 전 연준 이사인 워시는 학문적 엄격함과 인플레이션에 대한 경계심으로 잘 알려져 있습니다. 그의 지명은 연준의 "정치화"에 대한 월가의 우려를 크게 완화하고 연준의 독립성에 대한 시장의 신뢰를 회복시켰습니다.
금리 기대치의 재편: 워시는 역사적으로 인플레이션에 대해 거의 무관용적인 태도를 보이는 뚜렷한 매파적 입장을 보여왔습니다. 주요 인사들이 제시할 수 있었던 상당한 금리 인하 가능성에 비해, 시장은 "보다 온건하고 신중한" 통화 정책에 대한 기대로 빠르게 전환했습니다. 이자를 발생시키지 않는 자산인 금과 은은 "금리가 높게 유지될 수 있다"는 예상 속에서 매력이 크게 떨어졌습니다.
달러 공매도 포지션 청산: 1월 달러 지수가 약 1.4% 하락하면서 공매도 포지션이 과도하게 몰렸습니다. 워쉬의 지명 소식이 전해지자 달러 공매도 포지션이 대거 청산되었고, 이로 인해 달러 지수가 96.74를 돌파하며 급등했습니다. 이는 달러 표시 귀금속에 큰 타격을 입혔습니다.

에버코어 ISI의 부회장인 크리슈나 구하는 시장이 "워싱턴의 매파적 입장"에 맞춰 움직이고 있다고 말했습니다. 그는 또한 "워싱턴의 지명은 달러화를 안정시키고 달러화 약세 지속이라는 일방적인 위험을 줄여줄 것이며, 이는 금과 은 가격의 급락을 초래한 '통화 평가절하 거래'의 논리에 도전장을 내밀 것"이라고 덧붙였습니다.

과매수 영역에서 유동성 위기 발생

만약 월시가 지명한 행성이 "화성"이라면, 극도로 과매수된 금과 은 시장은 "마른 땔감"과 같다고 할 수 있다.

1월 30일 폭락 직전, 금 현물 가격은 온스당 5,600달러에 육박했고, 은 가격은 온스당 120달러까지 치솟았습니다. 올해 들어 은 가격은 최대 63%까지 상승했고, 금 가격은 이달 들어 거의 20% 올랐습니다. 한 월스트리트 양적 전략가는 "이러한 상승세는 더 이상 펀더멘털로 설명할 수 있는 것이 아니라, FOMO(놓치는 것에 대한 두려움)에 의해 촉발된 전형적인 투기 거품"이라고 말했습니다.

금요일의 "폭주 매도"는 여러 기술적 요인으로 인해 발생했습니다.

RSI 지표 최고점: 금의 상대강도지수(RSI)는 폭락 직전 40년 만에 최고치(RSI가 90에 근접)를 기록하며 극심한 과매수 상태를 나타냈습니다.

강제 청산: 높은 레버리지로 인해 은 시장은 주요 지지선을 돌파한 후 대규모 손절매 주문이 발생했습니다. 추산에 따르면 금요일 금과 은의 시가총액은 최대 7조 4천억 달러까지 감소했습니다. 이러한 대규모 매도세는 "유동성 축소"로 이어져 투자자들이 다른 자산에 대한 증거금을 확보하기 위해 가장 유동성이 높은 자산인 금과 은을 매도하도록 만들었습니다.

차익 실현: 초기 투자자들은 정책 변화의 조짐이 보이면 차익을 실현하려는 강한 욕구를 느낍니다.

미국 달러 강세와 금·은 가격의 급락이 맞물리면서 G10 국가들의 상품 통화 가치가 직접적이고 심각한 타격을 입었습니다.

호주 달러(AUD): 장중 한때 2% 이상 급락했습니다. 주요 자원 수출국인 호주는 금과 은 가격 폭락으로 무역 기반이 직접적으로 타격을 입으면서 이날 G10 통화 중 가장 큰 타격을 받았습니다.

스위스 프랑(CHF): 가격이 약 1.5% 하락했습니다. 금 가격의 급락으로 스위스 프랑의 안전자산 프리미엄이 완전히 사라지면서 자금이 미국 달러로 몰렸고, 매파적 전망에 힘입어 달러는 공황 상태에 빠졌습니다.

스웨덴 크로나(SEK): 장중 거의 1.8% 급락.

시장 전망: "강세장 조정"인가, 아니면 "시장 마감 신호"인가?

씨티은행의 연구 보고서는 시장 전망에 대해 신중한 시각을 제시합니다. 씨티은행은 금 가격을 뒷받침하는 위험 요소(지정학적 긴장, 미국 부채 우려, 인공지능 불확실성 등)의 절반이 2026년 하반기에 완화될 수 있다고 지적합니다.

중동 및 러시아-우크라이나 변수: 트럼프 행정부는 2026년 중간선거 이전에 "미국식 안정"을 달성하는 데 전념하고 있는 만큼, 러시아-우크라이나 분쟁과 이란 상황이 완화된다면 금의 안전자산 가치는 더욱 하락할 것입니다.
미국식 금 안정: 시티그룹이 언급한 "미국식 금 안정"은 워시가 성공적으로 취임하여 연준의 신뢰도를 안정시킨다면 달러화가 국제 자본에서 다시 인기를 얻게 되어 중기적으로 금 가격에 하락 압력을 가할 것이라는 점을 시사합니다.

하지만 일부 분석가들은 다른 의견을 가지고 있습니다.

난화선물은 단기적인 변동성이 상당함에도 불구하고 신에너지 및 산업 부문의 은 수요는 여전히 강세를 보이고 있으며, 공급 부족 현상은 오래전부터 존재해왔다고 지적합니다. 이번 급락은 펀더멘털의 완전한 악화라기보다는 부채 축소와 거품 붕괴의 결과에 가깝다고 분석합니다.

JP모건 분석가들은 금의 장기 전망에 대해 낙관적입니다. 최근 보고서에서 그들은 개인 투자자와 중앙은행 모두 금 보유량을 꾸준히 늘리고 있다고 밝혔습니다.

분석가들은 시장 폭과 유동성을 나타내는 지표인 후이-휴벨 비율을 사용하여 자산별 유동성 구조적 차이를 강조했습니다. 차트에서 볼 수 있듯이 금은 후이-휴벨 비율이 지속적으로 낮아 유동성이 높고 시장 참여도가 높다는 것을 보여줍니다. 반면 은은 후이-휴벨 비율이 높아 유동성이 약함을 반영합니다. 사람들이 장기 채권의 대체재로서 주식 헤지 수단으로 금을 계속 활용한다면, 개인 투자자의 금 투자 비중은 현재 3%를 약간 웃도는 수준에서 향후 몇 년 안에 약 4.6%까지 상승할 수 있습니다. 이러한 시나리오에서 분석가들은 금의 이론적 가격이 온스당 8,000달러에서 8,500달러에 이를 수 있다고 예상합니다.

일반 투자자들이 현재 가장 중요하게 살펴봐야 할 점은 다음과 같습니다.

워시가 취임한 후 연준의 정책 초점이 "성장을 맹목적으로 지원하는 것"에서 "통화 규율 회복"으로 진정으로 전환된다면, 2026년은 세계 금융 환경에 있어 전환점이 될 것입니다.

이러한 변화는 미국 달러 지수가 1년 동안의 침체에서 완전히 벗어나 세계 기축 통화로서의 지배력을 되찾을 가능성을 시사합니다. 반면, 이전의 과열로 정점을 찍었던 금과 은은 지난 몇 년간 축적된 프리미엄 거품을 해소하기 위해 길고 고통스러운 조정기를 거쳐야 할 수도 있습니다. 비트코인의 미래는 더욱 불확실해질 것입니다.