Solana 생태계 RWA 데이터 스캔: 국채, 주식, 상품 및 부동산의 토큰화

저자: HY & Adam, Xianrang

블록체인 개발의 역사는 금융 거래와 관련된 비즈니스 시나리오만이 Web3에서 살아남을 수 있음을 증명해 왔습니다. RWA는 실제 자산과 온체인 거래의 장점을 교묘하게 결합하여 글로벌 금융 환경을 혁신하고 있습니다. RWA는 블록체인 기술을 통해 상품, 신용, 주식과 같은 기존 자산을 온체인 토큰으로 변환하여 효율적인 소유권 관리 및 이전을 지원하는 동시에 금융 자산 거래의 진입 장벽을 크게 낮춥니다.

현재 데이터에 따르면 스테이블코인을 제외한 RWA의 총 유통 시장 가치는 330억 달러를 넘어섰지만, 이는 시작에 불과합니다. 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)에 따르면, 온체인 RWA의 규모는 2030년까지 16조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

RWA의 잠재력은 의심할 여지 없이 엄청납니다. 하지만 어떤 퍼블릭 체인에서 RWA에 대한 주류 담론이 가장 먼저 현실화될까요?

DeFi 분야를 선도하는 퍼블릭 블록체인인 이더리움은 RWA 시장의 50% 이상을 점유하고 있습니다. 탄탄한 생태계를 구축한 솔라나는 RWA 시장의 3.2%를 차지하며 주요 퍼블릭 블록체인 중 7위를 차지하며 상당한 입지를 확보하고 있습니다. 블랙록과 같은 거대 기업들이 증권화 플랫폼을 통해 수십억 달러 규모의 RWA 자산을 솔라나로 유입함에 따라, 솔라나의 RWA 생태계는 급속한 성장기를 맞이했습니다.

오늘의 기사에서는 RWA 분야에서 Solana의 현재 상태를 자세히 살펴보고 투자자, 개발자, 업계 관계자를 위한 포괄적이고 체계적인 설문 조사를 제공합니다.

솔라나 생태계 RWA 프로젝트에 대한 파노라마 분석

RWA 시장의 많은 사용자는 전통적인 주식 시장이나 상품 시장에서 유입됩니다. 이러한 사용자들에게 플랫폼이 사용자 요청에 신속하게 응답하고 지연 시간이 짧고 저렴한 거래 경험을 제공할 수 있는지 여부는 중요한 요소입니다.

거래 지연 문제를 해결하기 위해 많은 RWA 프로젝트는 단일 체인 결제를 기반으로 다중 체인 입금 전략을 채택합니다. 높은 TPS를 제공하는 솔라나는 RWA에 적합한 실행 플랫폼입니다. CMB International의 온체인 RWA 펀드인 CMBMINT가 초기 출시 플랫폼으로 솔라나를 선택한 것은 솔라나의 매력을 잘 보여줍니다.

더욱이, RWA 애플리케이션은 일반적으로 임대료 분배 및 이자 지급과 같은 다수의 소액 거래를 포함합니다. 과도하게 높은 가스 요금은 수익률을 심각하게 훼손할 수 있습니다. 예를 들어, 잘 알려진 부동산 토큰화 플랫폼인 홈베이스(Homebase)는 매달 수천 건의 소액 임대료 분배를 처리합니다. 이러한 소액 결제 모델은 매우 낮은 거래 수수료를 요구하며, 초저가 거래 수수료를 제공하는 솔라나(Solana)는 이러한 자연스러운 이점을 제공합니다.

데이터에 따르면 솔라나의 RWA 생태계는 아직 초기 단계이지만 이미 강력한 성장세를 보이고 있습니다. RWA.xyz에 따르면 현재 솔라나 생태계에는 94개의 RWA 자산이 있으며, 총 시가총액은 7억 달러에 달합니다. 지난 30일 동안 솔라나 체인의 RWA 거래량은 180억 달러에 달하며, 거래량 기준 이더리움에 이어 두 번째로 많습니다.

솔라나의 RWA 생태계는 실물 자산부터 금융 상품까지 광범위한 자산을 아우르는 다각적인 구조를 갖추고 있습니다. 아래에서는 범주별로 대표적인 RWA 프로젝트 사례를 소개합니다.

정부 채권

현재 온체인 국채는 가장 인기 있고 눈에 띄는 RWA 자산 유형 중 하나입니다. 국채는 안정적이고 무위험 수익을 제공하기 때문에 금융 시장에서 높은 인기를 누리고 있습니다. 기존 금융 시장과 달리 토큰화된 국채는 24시간 연중무휴 거래, 분산된 소매 상품 제공, 그리고 유동성 강화를 위한 DeFi 생태계와의 통합을 지원합니다.

아래에서 몇 가지 일반적인 사례를 분석해 보겠습니다. 국채를 담보로 하는 수익 창출형 스테이블코인은 본질적으로 국채를 온체인으로 연결하여 국채의 이점을 누리는 것입니다. 본 글에서는 이러한 RWA 상품을 국채로 분류합니다.

메이플 파이낸스(USDC-SPL)

메이플은 솔라나에서 운영되는 잘 알려진 재무부 관련 RWA 프로젝트입니다. 시드 파월과 조 플래너건이 설립한 메이플은 기관 대출 및 자산 관리에 중점을 두고 있습니다. 2021년 5월 출범 이후 70억 달러 이상의 대출을 처리하고 17억 달러 이상의 자산을 운용했습니다.

2023년 5월, 메이플은 자산 관리 솔루션인 메이플 현금 관리 풀(Maple Cash Management Pool)을 출시했습니다. 이 솔루션은 국채 수익률 기준 약 4.8%의 순 연이율(APY)을 제공했습니다. 사용자는 잠금 또는 환매 수수료 없이 필요에 따라 자유롭게 풀에 진입하고 나갈 수 있었으며, 이는 솔라나 생태계 최초의 국채 기반 RWA(위험회피자산)였습니다. 이 상품은 현재 USDC 대출을 포함하도록 확장되었지만, 솔라나 생태계에서 이 상품이 차지하는 획기적인 역할은 이 글에서 더 자세히 살펴볼 가치가 있습니다.

국채 RWA의 수익 원칙에 따라 Maple의 워크플로는 다음 단계로 구분할 수 있습니다.

자금 조달: 대출 기관은 USDC를 Maple Finance의 자금 풀에 입금하고 자금 조달에 대한 자신의 몫을 나타내는 LP 토큰을 받습니다.
대출 발행: 펀드 풀은 USDC를 미국 암호화폐 투자 회사인 Room40 Capital의 Solana 지갑에 대출합니다.
국채 투자: 차입한 USDC는 Circle을 통해 미국 달러(USD)로 환전되어 국채에 투자됩니다. 차입자인 Room40 Capital은 국채를 운용하여 수익을 창출합니다.
이익 분배: 국채 투자로 발생한 수익은 Maple 플랫폼을 통해 자본 풀로 다시 유입되고, 대출자는 LP 지분에 따라 수익을 얻습니다.

위 사례에서 Room40은 투명하고 변경 불가능한 온체인 데이터 덕분에 USDC 자금 흐름을 은폐할 수 없었습니다. 또한, 관련 실시간 감사 기관은 Room40의 투자 대상에 대한 수익률을 오프체인에서 검토할 것입니다. Room40이 보고한 국고채 수익률이 온체인에 할당된 수익률과 일치하지 않을 경우, USDC 대출 기관은 즉시 이상 징후를 감지할 것입니다.

Room40과 같은 기관 투자자의 불법 행위를 방지하기 위해 Maple Finance는 대출자와 차용자를 포함한 플랫폼의 모든 참여자에게 KYC 및 AML 인증을 요구하며, Maple은 이들의 신원 및 운영 배경에 대한 엄격한 실사를 실시합니다. 이러한 온체인 및 오프체인 프로세스의 통합은 기관 투자자의 불법 행위 가능성을 줄여줍니다.

온도 파이낸스(USDY&OUSG)

현재 온도 파이낸스(Ondo Finance)는 RWA(위험회피) 부문의 선두주자로 자리매김했습니다. 주력 상품인 USDY(온도 USD 수익률)와 단기 국채 토큰화 자산인 OUSG는 솔라나 생태계에서 가장 대표적인 RWA 상품입니다. 높은 투명성, 높은 유동성, 그리고 안정적인 수익률을 바탕으로 많은 투자자들의 관심을 받고 있습니다.

2025년 10월 현재 USDY의 유통량은 2억 5천만 달러에 달하며, Solana의 국채 RWA 프로젝트 중 1위를 차지했으며, Solana 체인에서 유통되는 가장 큰 비-스테이블코인 RWA 자산이기도 합니다.

USDY는 Maple과 유사하게 작동합니다. 사용자는 Ondo 플랫폼을 통해 USDC와 같은 스테이블코인을 풀에 예치하고, Ondo 플랫폼은 이 자금을 규제된 브로커를 통해 미국 재무부 채권에 투자합니다. 이러한 채권의 수익률은 USDY 토큰 형태로 보유자에게 비례적으로 분배되며, 일반적으로 연이율(APY)은 4%에서 5.2%입니다.

USDY는 안정적인 수입원을 제공할 뿐만 아니라 보유자는 크로스체인 브리지를 통해 USDY를 Ethereum 및 Polygon과 같은 체인으로 전송하여 DeFi 프로토콜에서 대출, 스테이킹 또는 유동성 마이닝을 수행할 수 있습니다. 이는 이자가 발생하는 스테이블코인과 동일합니다.

USDY 외에도 Ondo의 또 다른 주요 상품은 OUSG입니다. Ondo 플랫폼은 USDC를 인수한 후, 이를 블랙록의 단기 국채 ETF(SHV)를 비롯한 여러 자산에 투자합니다. 이자는 OUSG 보유자들에게 분배됩니다. 현재 OUSG의 유통량은 7,900만 달러에 달합니다. USDY와 달리 OUSG는 주로 단기 미국 국채에 투자합니다.

OUSG의 연간 수익률은 일반적으로 USDY보다 약간 낮지만, 안정성이 높아 기관 투자자들에게 선호됩니다. 이러한 차이는 USDY가 미국 국채 외에도 일부 은행 예금증서에 투자하기 때문인데, 미국 국채는 일반적으로 국채보다 위험과 수익률이 약간 더 높습니다.

증권화(BUIDL & VBILL)

Securitize는 미국과 유럽에서 토큰화된 증권 발행을 가능하게 한 최초의 회사입니다. 2025년 1월, Securitize는 Wormhole과 파트너십을 맺고 Apollo Global Management의 13억 달러 규모 신용 펀드 $ACRED를 솔라나에 도입했습니다.

Securitize의 솔라나 기반 두 가지 주요 RWA 프로젝트는 BUIDL과 VBILL이며, 두 프로젝트 모두 미국 국채를 기초 자산으로 사용합니다. 솔라나의 높은 처리량과 낮은 비용 덕분에 두 프로젝트는 투자자들에게 효율적이고 투명한 수익 창출 투자 도구를 제공합니다.

블랙록(BlackRock)과 시큐리타이즈(Securitize)의 합작 투자사인 BUIDL은 블랙록 최초의 토큰화 펀드입니다. 2024년 3월 이더리움(Ethereum)에서 출시되었고, 2025년 3월 솔라나(Solana)로 확장되었습니다. 자산운용사 밴에크(VanEck)와 시큐리타이즈(Securitize)의 협력으로 탄생한 VBILL은 2025년 5월 솔라나, 아발란체(Avalanche), BNB 체인(BNB Chain), 그리고 이더리움(Ethereum)에서 출시될 예정입니다. 솔라나에서 BUIDL과 VBILL의 현재 시가총액은 각각 약 1억 7,500만 달러와 2,300만 달러입니다.

에테르퓨즈(투소우로 & 유로브 & 세테스 & 길츠)

2024년, 이더퓨즈(Etherfuse)는 솔라나(Solana)에 토큰화된 국채에 중점을 둔 스테이블본드(Stablebonds) 플랫폼을 출시했습니다. 솔라나에서 진행 중인 주요 RWA 프로젝트로는 TUSOURO(브라질 국채), EUROB(유럽 연합 국채), CETES(멕시코 국채), GILTS(영국 국채) 등이 있으며, 솔라나의 총 유통 시가총액은 약 390만 달러입니다.

재고

스톡

백티드 파이낸스(Backed Finance)가 출시한 토큰화 주식 상품인 xStocks는 솔라나(Solana) 토큰화 주식 시장을 장악했습니다. 출시 한 달 만에 XStocks의 총 온체인 거래량은 3억 달러를 돌파하며 토큰화 주식에 대한 시장의 수요를 입증했습니다.

각 xStocks 토큰은 실제 주식 또는 ETF에 1:1로 고정됩니다. 규제된 수탁기관이 실제 주식을 보유하여 토큰의 가치가 기초 자산과 연동되도록 합니다. 가격 데이터는 체인링크 오라클을 통해 블록체인에 실시간으로 동기화되어 투명성과 정확성을 보장합니다. 현재 xStocks는 애플, 테슬라, 엔비디아, S&P 500 ETF를 포함하여 대부분의 우량주를 포함한 60개 이상의 주식과 ETF를 지원합니다.

현재 xStocks의 총 시가총액은 9,400만 달러를 넘어섰습니다.

사립신용

사모대출은 일반적으로 비은행 금융기관이 신용등급이 낮은 차용자에게 제공하는 대출로, 중소기업 대출, 매출채권 금융, 소비자 신용, 공급망 금융 등이 여기에 해당합니다. 이러한 유형의 신용은 수익률이 높지만 위험도 높습니다.

2008년 금융 위기 이후, 사모 대출은 월가의 가장 인기 있는 투자 대상 중 하나로 빠르게 부상했으며, 시장 규모는 2010년 2,500억 달러에서 2025년 약 2조 달러로 성장했습니다. 현재 솔라나에서 진행 중인 주요 사모 대출 프로젝트는 크레딕스 파이낸스(Credix Finance)뿐입니다. Alloy X와 같은 다른 프로젝트들도 이전에 사모 대출을 시도했지만, 지속 가능하지는 않았습니다.

크레딕스 파이낸스

2021년에 설립된 Credix Finance는 개인 대출(RWA) 전문 기업입니다. Credix Finance의 로직은 비교적 간단합니다. 온체인 대출과 실제 대출 사이의 대출 중개 플랫폼 역할을 하는 것입니다. 온체인 사용자로부터 USDC를 빌려 현지 통화로 변환한 후, 다양한 대출 기관에 대출하여 온체인 사용자에게 대출 수익을 제공합니다.

크레딕스의 트위터는 2024년 11월 이후로 단 한 번만 업데이트되었으며, 지난 1년 동안 언론에서는 이에 대한 정보가 거의 나오지 않았다는 점을 언급할 가치가 있습니다.

부동산 토큰화

부동산 체인 기반 RWA는 블록체인 기술을 사용하여 부동산을 토큰화하는데, 이는 항상 초기 RWA 비전의 주요 적용 시나리오였습니다.

많은 퍼블릭 블록체인 중에서도 솔라나는 부동산 블록체인 프로젝트의 주요 시험장입니다. 솔라나에서 가장 잘 알려진 부동산 RWA 프로젝트는 아마도 홈베이스(Homebase)일 것입니다. 홈베이스는 사용자가 NFT화된 부동산에 단 100달러만으로 투자할 수 있도록 지원합니다. 그러나 이 플랫폼의 공식 트위터 계정은 2024년 8월부터 정지되었으며, 1년 넘게 관련 소식이 없습니다. 공식 웹사이트에 "구매 가능"으로 표시된 부동산 목록도 비어 있습니다.

현재 솔라나에서 진행 중인 부동산 RWA 프로젝트로는 Parcl과 MetaWealth가 있습니다.

파크

Parcl은 부동산 시장 가격 지수의 토큰화에 초점을 맞춘 부동산 파생상품 프로토콜로, 사용자는 부동산 가격 지수에 투자하여 시장 노출을 얻을 수 있습니다.

Parcl은 도시 지수(City Indexes)를 생성하여 사용자가 특정 지역의 부동산 시장 가격 변동성에 투자할 수 있도록 합니다. 이는 사용자가 부동산 가격에 롱 포지션을 취하거나 숏 포지션을 취할 수 있는 영구 계약과 유사합니다. 이 지수는 주거용 부동산의 평방피트(제곱미터)당 평균 가격을 기반으로 합니다. 데이터는 Parcl Labs에서 제공하고 매일 업데이트되며, 전 세계 수백만 개의 데이터 포인트를 집계하여 지수가 실시간 시장 가치를 반영하도록 보장합니다.

Parcl을 부동산을 기초 자산으로 하는 PerpDEX라고 생각해 보세요. 롱 또는 숏 포지션 외에도 사용자는 USDC를 풀에 추가하여 유동성을 확보하고 거래 수수료를 얻을 수 있습니다. 또한, 최소 1달러부터 투자할 수 있어 진입 장벽이 크게 낮아집니다.

현재 Parcl의 TVL은 약 700만 달러입니다.

메타웰스

MetaWealth는 EU와 캐나다에 개방된 부동산 토큰화 플랫폼으로, 사용자들에게 수동 소득을 창출할 수 있는 부동산의 분할 소유권을 제공합니다.

메타웰스는 제3자 품질 평가 기관과의 감사 및 조사를 완료한 후, 적격 부동산을 인수하여 임대합니다. 동시에, 해당 부동산의 소유권을 분할하여 사용자들이 최소 미화 100달러의 낮은 투자 한도로 투자에 참여하고 총 부동산 가격에서 투자 금액이 차지하는 비율에 따라 임대료를 받을 수 있도록 합니다.

메타웰스는 현재 138개의 부동산을 토큰화하여 85만 달러의 수익을 창출하고 있으며, 5만 명의 투자자와 총 3,600만 달러 규모의 부동산을 관리하고 있습니다. 2025년 4월, 메타웰스는 규제 대상 RWA 부동산 채권 3개를 상장하여 솔라나 생태계에서 이러한 이정표를 달성한 최초의 프로젝트가 되었습니다.

2025년 6월, 137억 달러 규모의 자산을 운용하는 체코 펀드 운용사 APS는 MetaWealth를 통해 340만 달러 규모의 이탈리아 부동산을 토큰화하여 매입했습니다. MetaWealth는 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게 혁신적이고 투명하며 효율적인 투자 플랫폼을 제공합니다.

상품

원자재는 일반적으로 산업 원자재, 귀금속 또는 광범위한 산업 및 상업적 용도를 가진 1차 생산품입니다. RWA 기반 금의 가장 대표적인 예는 팍소스 골드(Paxos Gold)와 같은 블록체인 기반 금 구현으로, 각 토큰은 금 1온스를 나타내며 주로 이더리움에서 유통됩니다. 솔라나 기반 주요 RWA 프로젝트로는 고급 주류를 블록체인에 올리는 BAXUS와 에너지 블록체인을 개발하는 Elmnts, Powerledger 등이 있습니다.

박서스

BAXUS는 희귀 위스키와 와인 등 고급 주류를 안전하고 온도 조절이 가능한 금고에 보관합니다. 각 병은 블록체인 기술을 사용하여 고유한 NFT(대체불가 토큰)로 생성되는데, 이는 병의 원산지, 진위 여부, 거래 내역을 기록하는 디지털 소유권 증명서입니다. 또한 Opensea와 유사한 마켓플레이스를 제공하여 사용자가 희귀 주류를 직접 거래할 수 있도록 하고 USDC 및 신용카드와 같은 기존 결제 수단을 지원합니다.

엘름츠

엘름츠(Elmnts)는 석유 및 가스 채굴권과 같은 상품 자산을 블록체인에서 디지털 토큰으로 전환하는 데 특화되어 있습니다. 이 토큰은 채굴권 자산의 부분적 소유권을 나타내므로, 투자자는 토큰을 구매하여 석유 및 가스 생산에 대한 로열티를 얻을 수 있습니다. 토큰화를 통해 전통적으로 진입 장벽이 높고 유동성이 낮은 채굴권 투자는 더욱 분할 가능하고 거래 가능해져 진입 장벽이 낮아집니다.

파워레저

2016년에 설립된 호주 에너지 기술 기업인 파워레저(Powerledger)는 블록체인 기술을 활용하여 에너지 산업의 탈중앙화와 지속 가능한 발전을 촉진하는 데 전념하고 있습니다. 파워레저는 자사 플랫폼을 활용하여 P2P 에너지 거래, 가상 발전소(VPP), 탄소 배출권 거래, 재생에너지 인증서(REC) 등의 애플리케이션을 포함한 재생에너지의 추적, 거래 및 추적을 수행합니다.

파워렛저(Powerledger)는 솔라나(Solana) 블록체인을 통해 태양광 및 풍력 발전과 같은 재생 에너지 자산을 토큰화하여 POWR 토큰과 기타 토큰을 생성하고 거래 및 추적을 지원합니다. 이러한 토큰은 특정 에너지 단위, 탄소 배출권 또는 재생 에너지 인증서를 나타내며, 사용자는 블록체인에서 직접 P2P 거래를 수행할 수 있어 중개자를 줄이고 효율성을 향상시킵니다.

요약하다

솔라나 블록체인의 RWA 생태계는 스테이블코인, 국채, 사모신용, 부동산, 그리고 상품의 다섯 가지 범주로 구성됩니다. 높은 처리량과 낮은 비용으로 RWA 시장에서 엄청난 잠재력을 보여줍니다. 그러나 네트워크 안정성 문제, 규정 준수 및 규제 관련 어려움, 그리고 치열한 시장 경쟁은 여전히 솔라나의 발전을 가로막는 주요 장애물로 남아 있습니다. 솔라나는 기술 최적화, 규정 준수 솔루션 개발, 그리고 생태계 확장을 통해 이러한 과제를 극복하고, 기존 금융과 블록체인을 연결하는 핵심 플랫폼으로 자리매김하여 장기적으로 지속 가능한 발전을 달성해야 합니다.