OG 회고록: 이더리움과 함께한 8년

작성자: Todd

우선, 이더리움 10주년을 축하드립니다!

제가 첫 이더리움 지갑을 등록한 지 정확히 8년이 되었습니다.

예전에 인간은 평균 7년마다 대세포 교체를 겪는다는 말이 있었습니다.

실제로 세포라는 관점에서 보면 저는 더 이상 저 자신이 아닙니다.

하지만 이더리움은 여전히 이더리움입니다.

제 원래 이더리움 지갑은 아직 살아 있고, 그때 남겨둔 작은 잔돈조차 열 배는 불어났습니다.

그 당시 저는 집에서 이더리움에 대해 글을 쓰고 토론하고 있었습니다.

지금 이 순간에도 제가 여기 앉아 이더리움에 대해 토론하고 있다는 게 믿기지 않습니다.

먼저 저에 대해 이야기해 보겠습니다.

모두가 아시다시피 저는 열렬한 비트코인 지지자이지만, BTC 맥시(특정 스타에 대한 일념으로 열광하는 팬이라는 뜻)는 아닙니다. 저는 이더리움, BNB, 솔라나도 좋아하고, 이것들에 대해 연구하는 것도 즐깁니다.

제 첫 이더리움 지갑은 사실 메타마스크(MetaMask)가 아니라 '마이 이더 월렛(My Ether Wallet)'이라는 오래된 지갑이었습니다. 너무 원시적이라 로그인할 때마다 키스토어(keystore)라는 파일을 업로드하고 비밀번호를 입력해서 잠금 해제해야 사용할 수 있었습니다.

크립토키티(CryptoKitties)를 사고 싶어서 이더리움 지갑을 등록하고 싶었습니다.

당시에는 두 마리의 고양이가 새끼를 낳을 수 있었습니다. 어떤 고양이들은 희귀했고, 각 고양이의 출산율이 달랐기 때문에 새끼를 무한히 많이 낳을 수 있었고, 이를 통해 새끼를 낳은 고양이들은 과대광고를 통해 부풀려질 수 있었습니다.

제가 메타마스크를 처음 사용한 것은 2020년으로 거슬러 올라갑니다. 알고리즘 스테이블코인의 선구자인 AMPL에 투자하기 위해서였습니다. AMPL의 특징은 가격이 1달러 이상으로 오르면 모든 사람에게 돈을 발행하고, 1달러 아래로 떨어지면 모든 사람의 잔액에서 돈을 차감하는 것입니다. 이는 수요와 공급을 조절하여 스테이블코인의 효과를 발휘합니다.

이 두 지갑은 실제로 두 시대를 나타냅니다. 저는 이더리움을 대략 네 시대로 나눕니다.

0기(2015-2016): 이더리움의 탄생
1기(2017-2019): ICO 시대
2기(2020-2022): DeFi 시대
3기(2023-2025): LST 시대
4기(2025-현재): 자산 시대

1기: ICO 시대

2015-2016년, 이더리움에는 단 하나의 기술, 스마트 계약만 있었습니다. 당시에는 리플이나 라이트코인 같은 다른 알트코인에는 없었던 새로운 기술이었습니다.

물론 스마트 컨트랙트 개발에 대한 사람들의 이해는 매우 초보적이었습니다. 2017년까지는 주로 코인 발행에만 사용되었습니다.

결국 저는 여전히 마이 이더 월렛(My Ether Wallet) 같은 비인간적인 지갑을 사용하고 있었습니다. 어떻게 DApp을 개발할 수 있었겠습니까?

하지만 코인을 발행할 수 있다는 것만으로도 충분했습니다. 과거에는 코인을 발행하려면 코드를 수정해야 했습니다(예: "비트코인"을 "라이트코인"으로 변경). 그리고 이를 지원할 채굴자를 찾고 네트워크 안정성을 지속적으로 모니터링해야 했는데, 이는 엄청나게 번거로운 일이었습니다.

적어도 80%의 사람들은 단순히 투자 목적으로 코인을 원했을 뿐, 그 코인의 기본 메커니즘에는 크게 신경 쓰지 않았습니다(지금은 그 내러티브조차 점점 덜 중요해지고 있습니다. 당시 이 부분을 제대로 이해하지 못한 것이 후회됩니다).

이더리움은 이러한 요구를 완벽하게 충족했고, 그 결과 당대의 초신성이 되었습니다.

1994년 중국이 암호화폐 금지령을 내렸을 때 이더리움 가격이 1,400위안이었던 것을 생생하게 기억합니다. 6개월 후, 이더리움 가격은 1,400달러까지 치솟았습니다!

이더리움의 최근 고가는 본질적으로 수요와 공급에 의해 주도되는 FOMO(화폐화에 대한 두려움) 때문입니다.

매일 그룹 채팅방에서 1~3개의 공개 ICO에 참여한다고 상상해 보세요. 각 ICO에는 이더리움이 필요한데, 스마트 컨트랙트에 이더리움을 예치하면 원금의 3배에서 100배까지 수익을 얻을 수 있습니다. 어떻게 이더리움을 비축하지 않을 수 있겠습니까?

물론, 이더리움 결제 또한 예상치 못한 일이었습니다.

저는 SpaceChain과 HeroChain의 가격 하락 이야기를 친구들에게 자주 들려줍니다. SpaceChain은 블록체인 노드를 우주로 발사했고, HeroChain은 동남아시아의 한 카지노 소유주가 만든 도박 블록체인이었습니다.

당시 이 두 프로젝트는 ICO 시대의 거장으로 여겨졌습니다. 그러나 2018년 초, 두 프로젝트 모두 IPO 가격 이하로 하락하며 가격 폭락의 물결이 시작되었습니다.

이전에 이더리움으로 자금을 조달했던 프로젝트들이 현금화되고, 이더리움으로 ICO에 참여한 모든 사람들이 손실을 보고 있다는 사실을 모두가 알게 되자, 자연스럽게 이더리움을 서서히 매도하기 시작했습니다.

결국 이더리움은 2019년 코인당 80달러까지 폭락하며 절망의 바닥을 찍었습니다.

저도 예외는 아닙니다. 저는 이더리움 가격이 계속 하락하더라도 믿음을 유지하는 진정한 이더리움 투사는 아닙니다.

꾸준히 글을 쓰는 것은 분명 좋은 습관이며, 자기 성찰의 도구를 제공하는 데 도움이 됩니다. 이더리움이 400달러 안팎으로 최저점을 찍었던 2018년 3월에 제가 쓴 글을 다시 떠올려 보았습니다. 저는 이더리움의 가치에 의문을 품기도 했습니다. 만약 이더리움이 ICO에만 사용될 수 있다면, ICO가 종료된 후에는 이더리움이 또 무엇을 할 수 있을까요?

당시 댓글란에는 전문가들이 몇몇 있었습니다. LionStar라는 한 사용자가 날카롭게 반박했습니다.

"2018년은 이더리움 개발의 시작일 뿐입니다. 이더리움 커뮤니티 구성원들도 이더리움이 현재 확장성이나 성능이 부족하고 아직 초기 단계라는 것을 알고 있습니다. 이더리움의 원대한 비전은 2018년에야 비로소 첫발을 내딛을 것입니다. 지분 증명, 샤딩, 플라즈마, 트루비트, 스테이트 채널, 스웜, 영지식 증명 등 수많은 기술이 아직 구현되지 않았습니다. 이더리움이 5년 안에 어떻게 발전할지 지켜봐야 할 것입니다. 더욱이 대다수의 암호화폐 투자자들은 오로지 가격만을 기준으로 판단합니다. 가격이 오르면 운이 좋고, 내리면 망한다고 생각하는 것입니다. 이러한 사고방식은 끔찍하면서도 무의미합니다. 기술과 개발 전망이 진정한 가치를 결정하며, 가격은 결국 진정한 가치로 수렴할 것입니다."

암울한 점은 지분 증명을 제외하고는 영지식 증명을 통해 위의 모든 시도는 실패했습니다.

물론, 이것이 이더리움의 가장 훌륭한 측면이기도 합니다. 이더리움은 개방형 프레임워크로, 다양한 팀이 위에서 언급한 샤딩, 플라즈마, 트루빗, 스테이트 채널, 스웜 등 다양한 아이디어를 실험할 수 있도록 지원합니다. 이러한 이니셔티브의 대부분은 모두가 자신의 의견을 표현하고 부지런히 작업하는 커뮤니티에서 비롯됩니다. 이는 인터넷과 오픈 소스 소프트웨어의 정신을 구현합니다.

이더리움은 끊임없는 자유로운 시행착오를 통해 오늘날의 모습을 갖추게 되었습니다.

전체 이더리움 커뮤니티는 본질적으로 두 가지 주요 테마에 의해 움직입니다.

하나는 이더리움의 성능을 향상시키는 기술입니다.

다른 하나는 이더리움을 기반으로 애플리케이션을 개발하는 애플리케이션입니다.

각 꽃은 두 방향으로 피어나며, 각각 고유한 매력을 지닙니다. 이더리움의 침체 이후, DeFi는 예상치 못하게 도약하기 시작했습니다.

2세대: DeFi 시대

이 모든 것은 2020년 Compound가 예금자와 차용자에게 보조금을 지급하겠다고 발표하면서 시작되었습니다. 사람들은 이더리움이 CryptoKitties처럼 지루하고 시각적으로 매력적인 게임을 넘어 의미 있는 애플리케이션을 실제로 만들 수 있다는 사실에 놀랐습니다.

게다가, 이러한 진정으로 의미 있는 애플리케이션은 기존 애플리케이션보다 놀라울 정도로 뛰어났습니다. 더 저렴한 차입 금리와 더 높은 예금 이자율을 제공했습니다. 심지어 "보조금 > 차입 이자" 비율로 인해 전기 계량기가 역전되는 경우도 있었습니다.

지금은 당연하게 여기지만, 당시에는 큰 충격을 받았습니다.

당시 다른 인기 코인들은 분산 스토리지, 태양열 대마 코인, 게임 체인처럼 혁신을 위한 것이었습니다. 그러나 이더리움은 기존 애플리케이션을 뛰어넘는 무언가를 가지고 있었습니다. 마치 마을 최초의 대학생처럼 정말 인상적이었습니다.

ICO는 완전히 거품이 아니었습니다. 오히려 새로운 것을 가져왔습니다. 우리가 매일 사용하는 AAVE의 전신인 EthLend 역시 고대 ICO 시대에서 유래했습니다.

이렇게 이더리움은 붕괴되었다가 다시 부상했고, DeFi 시대가 공식적으로 시작되었습니다.

DeFi는 또한 공급과 수요의 변화를 가져왔습니다. Uniswap과 Sushiswap 모두 제한된 유동성 공급자로서 대량의 이더리움을 필요로 했고, 이로 인해 이더리움 수요가 급격히 증가했습니다.

이더리움을 사용하면 무엇이든 채굴할 수 있고, 약간의 변동성을 감수하면서도 연간 100% 이상의 수익률을 얻을 수 있습니다. 누가 이런 이자율에 유혹받지 않겠습니까?

DeFi에서 이더리움에 대한 수요가 증가함에 따라 이더리움은 2021년에 4,100까지 상승한 후 사상 최고치인 4,800에 도달했습니다. 이는 이더리움이 기존 금융을 장악할 수 있다는 (저만의) 환상을 반영하는 것입니다.

하지만 ICO 시대와는 달리, 2021년 이더리움은 수많은 늑대들과 마주했습니다. DeFi는 이더리움에서 탄생했지만, 좋은 소식은 경쟁 체인으로 빠르게 퍼져나갔습니다. 이더리움의 경쟁사들은 더 저렴한 수수료와 더 빠른 성능을 제공했습니다. ICO 시대에는 가스비 차이가 크지 않았지만, DeFi 시대에 "노블 체인"이라는 용어는 이더리움에 대한 최악의 광고일 뿐, 칭찬이 아닙니다.

2022년으로 넘어가 보면 루나가 등장했습니다. 처음부터 폰지 사기였기 때문에 DeFi라고 부르기 어렵습니다. 루나의 갑작스러운 붕괴는 시장을 붕괴시켰고, FTX와 3AC는 물론, 이러한 기관들이 깊이 관여했던 DeFi 열풍까지 휩쓸었습니다. 마치 DeFi 여름을 완전히 망친, 뺨을 얻어맞은 것과 같았습니다.

과거 ICO와 마찬가지로, 수요와 공급의 역전으로 인해 사람들은 유동성 채굴에 참여하지 않았고, 이더리움은 장기적인 하락세를 보이기 시작했습니다. 특히 비트코인과의 환율 하락은 수많은 사람들의 꿈을 산산조각 냈습니다.

DeFi가 번창하면 이더리움도 번창하고, DeFi가 쇠퇴하면 이더리움은 자연스럽게 어려움을 겪게 됩니다. 특히 다른 체인들이 1센트 미만의 거래 수수료에 집중하고 있을 때 더욱 그렇습니다.

최근 몇 년 동안 이더리움은 레이어 1 확장 전략보다 레이어 2 전략을 적극적으로 추진해 온 이유는 무엇일까요?

이제쯤은 이해하셨을 겁니다.

지금은 이더리움의 생존에 매우 중요한 시점입니다! 이더리움은 메인넷 지위를 희생하더라도 DeFi의 쇠퇴를 즉시 멈추고 늦춰야 합니다. 따라서 이 시기에 수많은 레이어 2(L2) 프로젝트가 등장했습니다.

Arb OP ZK와 같은 획기적인 프로젝트, Base Mantle OPBNB와 같은 기관 주도 프로젝트, Metis와 같은 모체 체인, Taiko와 같은 참신한 아이디어, Uni와 같은 애플리케이션 중심 프로젝트가 등장했습니다.

이더리움은 장기적인 해결책이 아니라, 과감한 조치도 주저하지 않는 매우 빠르고 간단하며 즉각적인 확장 솔루션이 필요했습니다. 오랜 고민 끝에, 레이어 2가 당연한 선택이었습니다.

L2 프로젝트는 효과가 입증되어 EVM의 명성을 공고히 하고 상당수의 DeFi 개발자가 수수료 인플레이션으로 인해 생태계를 떠나는 것을 막았습니다.

적어도 ETH 메인넷을 떠난 자금과 사용자는 다음과 같습니다.

경쟁사로 이동하지 않았습니다.

더 많은 경쟁자가 생겨나지 않았습니다.

L2 전략이 없었다면 코인베이스가 자체 체인을 출시했을 것이라고 상상해 보십시오. 인간의 본성입니다. 하지만 적어도 명목상으로는 L2를 사용했음에도 불구하고, 코인베이스를 비롯한 다른 프로젝트들은 여전히 이더리움을 "공통의 주인"으로 존중합니다.

EVM이 살아남는 한 이더리움은 절대 지지 않을 것입니다.

3세대: LST 시대

이제 이더리움의 세 번째 장이 시작되는데, 이는 최악의 시기이기도 합니다.

ICO와 DeFi 시대를 거쳐 이더리움은 LST 시대에 접어들었습니다.

상하이 업그레이드를 통해 이더리움의 PoS 전환은 완벽한 성공을 거두었습니다. TVL 관점에서 볼 때, Lido와 EtherFi는 급부상했고, 수많은 ETH LST가 비 온 뒤 버섯처럼 솟아올랐습니다.

모든 새로운 시대는 이전 시대의 강한 흔적을 지니고 있습니다. DeFillama만 봐도 알 수 있습니다. 현재 이더리움의 주요 DeFi 프로젝트는 대부분 LST 또는 LST와 제휴된 프로젝트입니다.

출처: DeFillama

LST의 자회사는 무엇인가요?

예를 들어, 회전 대출이 있습니다. EtherFi의 회전 대출은 이더리움에서 10% 이상의 수익률을 쉽게 달성할 수 있습니다(관심 있으시면 DM 주세요). 하지만 대출에는 돈을 빌릴 곳이 필요합니다. 따라서 AAVE와 Morpho의 TVL(총 TVL)의 상당 부분은 회전 대출 수요에서 발생합니다. 따라서 이들은 DeFi이기는 하지만 LST의 자회사에 비유할 수 있습니다.

DeFi는 DeFi의 최대 고객사가 된 LST의 탄생을 촉진했습니다.

참고: 저희 회사 Ebunker도 비슷한 시기인 2022년 9월 15일, 이더리움의 PoS 합병이 성공적으로 완료된 날에 설립되었습니다.

현재까지 40만 개가 넘는 이더리움이 저희 노드에서 비수탁 방식으로 운영되고 있으며, 저는 이러한 결정에 매우 만족합니다.

결국 모든 Ebunker는 이더리움의 보안을 보호하기 위해 각자의 활동을 기여하고 싶어 합니다 (저는 노드를 운영함으로써 이를 실천하고 있습니다).

본론으로 돌아가서, 주의 깊게 살펴보셨다면 제가 "수요와 공급의 급격한 변동이 이더리움 가격에 영향을 미친다"고 강조하는 것을 눈치채셨을 것입니다.

하지만 LST(비수탁형 스테이킹 포함)는 수요와 공급의 개선을 가져오지 못했습니다. Lido의 ETH 이자율은 오랫동안 3%로 유지되었고, EtherFi는 3.5%로 약간 더 높았지만, 이는 이미 한계에 도달했습니다.

EigenLayer나 그 이후의 다른 리스테이킹 방식도 이 기준 이자율의 본질을 바꾸지 않았습니다.

하지만 모두가 매일 미국의 금리 인하를 바라는 것처럼, 이 3% 기준 이자율은 가상 국가인 이더리움 내에서의 가상 경제 활동조차 마법처럼 억제했습니다.

이더리움의 가스비는 하락하기 시작했지만(물론 레이어 1 확장 및 레이어 2 전략의 노력 덕분이기도 합니다), 경제 활동은 여전히 부진합니다.

이는 이전에 발생한 두 가지 수요와 공급 불균형 사례를 반영합니다.

따라서 LST는 여름이 되지 않고 이더리움과 함께 사라졌습니다.

3%의 금리는 대규모 투자자들이 이더리움을 매수할 이유가 되지 않기 때문에, 기껏해야 매도를 지연시킬 수 있을 뿐입니다. 하지만 LST에게는 여전히 감사해야 할 것입니다. 많은 대형 투자자들이 스테이킹을 위해 이더리움을 예치했기 때문입니다. 덕분에 적어도 2019년처럼 80달러의 금광이 사라지는 일은 막을 수 있었습니다.

네 번째 시대: 자산 시대

다행히 비트코인에 이어 이더리움도 미국 현물 ETF에 성공적으로 상장되어 이더리움에 잠시나마 과열의 기미를 보였습니다. 사실, 이는 이더리움의 네 번째 주요 장, 즉 자산 시대의 시작을 알리는 신호였습니다.

대체 자산에서 주류 자산으로의 여정은 험난합니다. 모두가 지켜보는 가운데 ETH/BTC 환율은 점차 0.02 아래로 떨어졌고, 이더리움은 세 번째 주요 "문제"에 직면했습니다.

사실, 위대한 마이크로스트래티지 게임을 발명한 세일러에게 모두가 감사해야 합니다.

기업들은 먼저 비트코인/이더리움을 매수한 후, 이 자산을 사용하여 추가 주식과 채권을 발행하고, 다시 비트코인/이더리움을 매수한 후, 계속해서 주식을 발행하고 채권을 더 많이 대출한 후, 다시 비트코인/이더리움을 매수합니다.

비트코인 분야에서 마이크로스트래티지의 성공은 이더리움 커뮤니티에 영감을 주었습니다.

ConsenSys와 내부 투자자 그룹이 이끄는 Sharplink와 Wood Sister가 지원하는 전통적인 펀드로 대표되는 Bitmine은 이더리움 마이크로스트래티지 시장의 선두 자리를 놓고 경쟁하기 시작했습니다.

이러한 기업들은 수많은 모방 기업들과 함께 현재 미국 주식-암호화폐 공명 시너지 효과를 성공적으로 촉발했습니다.

네, 맞습니다. 이번에는 이더리움의 수요와 공급 관계가 다시 바뀌었습니다.

기관들은 실제 시장 가격으로 대량의 이더리움을 매수하고 있습니다. 이전과 마찬가지로 LST 시대도 그 토대를 마련했습니다. 대규모 스테이킹 활동은 이더리움의 유동 주식에 상당한 유동성을 확보했고, 이는 자연스럽게 암호화폐 주식 시장과 관련된 현재 FOMO(Fear of Momentum, 모멘텀에 대한 두려움) 현상에 기여했습니다.

물론 이는 이더리움이 업계와 기존 투자자들에게 오랫동안 남긴 긍정적인 인상과도 불가분의 관계에 있습니다.

V God는 고급 자동차나 빌라를 자랑하지도 않았고, 모방 사기를 지지하지도 않았습니다. 대신 그는 ZKVM, 프라이버시, L1 단순화와 같은 기술이 이더리움의 미래에 어떤 영향을 미칠지 계속해서 고민하고 있습니다.

저는 트위터에서 sbet이나 bitmine에 대해 언급한 적이 한 번도 없습니다.

이더리움의 시장 선택과 네 번째 시대의 도래는 이더리움과 비탈릭 부테린이 오랜 세월 쌓아온 신뢰와 명성의 결과입니다.

비탈릭 부테린은 제가 이더리움의 가치에 공감하는 데 중요한 역할을 한다고 할 수 있습니다.

마지막으로

빈지가 언급했듯이, 이더리움 네트워크는 10년 동안 3,650일 밤낮으로 중단이나 유지 보수 없이 순조롭게 운영되어 왔습니다.

이 기간 동안:

페이스북은 14시간 동안 다운되었습니다.
AWS 키네시스는 17시간 동안 동결되었습니다.
클라우드플레어는 19개의 데이터 센터를 폐쇄했습니다.

네, 이더리움의 견고함은 정말 놀랍습니다.

10년 후에도 트위터에서 이더리움에 대한 모든 것을 분석하고 있을 거라고 확신하고, 또 그렇게 되기를 바랍니다.

이더리움, 10주년 축하합니다!