20일 전, 포털랩스는 " CZ: 웹3 플레이어 99%를 넘어서는 건 쉽지만, 마지막 1%를 이기는 건 어렵다! "라는 글을 올렸고, 당시 CZ의 HODLism은 여전히 ​​높은 평가를 받고 있었습니다.

그러나 단 며칠 만에 트럼프의 관세 정책은 HODLism에 대한 모든 사람의 믿음을 쉽게 산산조각 낸 듯했습니다.

2025년 4월, 트럼프 미국 대통령은 다시 한번 관세 정책을 발표하여 세계를 대상으로 삼고 미국과의 무역 환경을 재편했습니다.

왜 "다시"라고 말하나요?

트럼프 행정부는 2017년부터 2020년까지의 첫 임기부터 "미국 우선" 무역 보호주의적 접근 방식에 기반한 일련의 관세 정책을 시행했습니다. 그 당시 다우존스 산업평균지수는 즉시 500포인트 하락했습니다.

2025년, 트럼프의 두 번째 임기 동안 그는 다시 한번 관세 정책을 지속하고 확대했는데, 이번에는 영향의 범위와 강도가 더 커졌으며, 특히 글로벌 금융 시장에 심각한 영향을 미쳤습니다. 3대 주요 미국 지수가 모두 급락했습니다. 4월 2일부터 8일까지 나스닥 지수는 2,300포인트 이상 하락했고, 다우 지수는 4,600포인트 가까이 하락했으며, S&P 500 지수는 5,000포인트 아래로 떨어졌습니다.

암호화폐 시장에서는 BTC가 대표하는 암호화폐 자산도 하락세를 보였으며, BTC는 6월 7일 저녁 74,500 USDT까지 하락했습니다. SoSoValue 데이터에 따르면 관세 정책이 시행된 후 24시간 이내에 암호화폐 시장은 모두 상승세로 돌아섰고, 주류 암호화폐 자산은 대체로 3~10% 하락했으며, 전체 시장 가치는 약 3,000억 달러가 증발했습니다. 현재는 어느 정도 개선이 되었지만 여전히 심각하게 훼손되어 있습니다.

하지만 4월 10일 트럼프 대통령이 "통신 중인 75개국에 대한 관세를 90일간 유예한다"고 발표하자 기존 금융시장과 암호화폐 시장 모두 회복세를 보였고, BTC 가격은 8만 USDT 수준으로 돌아왔습니다. Bitget Wallet 추세에 따르면, 전체 암호화폐 시장의 토큰 중 80.41%가 상승세를 보이고 있습니다.

하지만 CoinMarketCap 데이터에 따르면 최근 시장 분위기는 매우 두려운 분위기입니다. 특히 트럼프 대통령이 최근 소셜 미디어에 올린 발언으로 인해 일부 분석가들은 그의 행동이 내부자 거래가 의심된다고 믿게 됐다. 또한, 시장의 일부 사람들은 "극단적인 경우 MicroStrategy가 BTC를 매도해야 할 수도 있고, 이는 악순환으로 이어질 수 있다"는 우려를 표명하고 있습니다.

이전에는 BTC를 디지털 금이라고 불렀습니다. 중요한 이유 중 하나는 금과 마찬가지로 비상 시 위험 헤지 도구로 활용될 수 있다는 것입니다. 하지만 이번 관세 사건이나 지난 6개월 동안 BTC가 이러한 역할을 완벽하게 수행하지 못했다는 점은 분명합니다.

위의 차트는 TradingView에서 나타낸 BTC와 현물 금의 가격 추세 차트입니다. 전자는 4월 이후의 추세입니다. 전반적인 환경의 영향을 받기는 했지만, BTC와 금은 같은 기간 동안 상승과 하락을 반복했으며, BTC는 금보다 변동성이 더 컸습니다. 후자는 지난 6개월간의 추세를 비교한 것입니다. 금 가격은 계속해서 오르고 있는 반면, BTC 가격은 그 반대입니다.

실제로 BTC와 미국 주요 3대 지수의 추세를 중첩해보면, 4개 지수 간의 연관성이 상당히 높아지는 것을 알 수 있습니다.

또한, 코인데스크에 따르면 지정학적, 관세 불확실성의 영향을 받아 토큰화된 금 자산이 최근 며칠 동안 강세를 보였으며, 시장 가치가 20억 달러에 가까워지면서 암호화폐 시장에서 안전 자산의 인기 지역이 되었습니다. CEX.IO에 따르면 트럼프가 1월 20일에 취임한 이후 Paxos Gold(PAXG)와 Tether Gold(XAUT)의 거래량은 각각 900%와 300% 증가했습니다.

그렇다면 우리는 무엇에 투자하는 걸까?

안전 자산인 BTC는 금과 마찬가지로 추세에 반하여 상승할 수 있어야 합니다(금은 어느 정도 변동이 있지만 전반적인 추세는 꾸준하고 상승하고 있습니다). 그러나 사실은 거시적 위험에 직면했을 때 '안전 자산'으로서의 독립성을 보여주지 못하고 오히려 고위험 자산의 추세에 더 가깝다는 것을 보여줍니다.

4월 8일 홍콩 암호화폐 금융 포럼에서 홍콩대학교 린첸 교수는 BTC 현물 ETF가 출시된 이후, 기존 금융기관의 배분을 통해 BTC가 점점 더 "글로벌 자본 배분 시스템에 포함된 고베타 자산"과 유사해지고 있으며, 미국 국채 수익률, 미국 달러 지수, 거시경제 정책 예측 등의 요인에 따라 가격 변동이 점점 더 영향을 받고 있다고 말했습니다.

이는 기관 투자자들에게 BTC가 아직 '안전 자산'의 역할을 충분히 수행하지 못하고 있으며, 대신 거시경제 환경에 대한 위험 노출로 간주되고 있음을 의미합니다. 높은 이자율, 강세 달러, 혼란스러운 금융 시스템이 존재하는 환경에서 비트코인은 본질적으로 '반주기적' 이점이 없으며, 오히려 매우 탄력적인 투기 대상입니다.

만약 BTC가 중요한 순간에 안전 자산 역할을 할 수 없고, 심지어 체계적 위험에 직면했을 때 기술 주식만큼 민감하게 반응한다면, 그것은 디지털 금인가, 아니면 믿음이라는 꼬리표가 붙은 또 다른 높은 변동성을 지닌 자산인가? 이는 BTC를 부정하는 것이 아니라, 암호화폐 전체의 "가격 논리"를 재고하는 것입니다.

하지만 좋은 소식은 "볼랏에는 주기가 있으며 시장은 여전히 ​​앞으로 나아가고 있다"는 것입니다.

미국 역사상 이와 유사한 관세 폭동이 여러 번 일어났으며, 그 최종 결과는 종종 글로벌 무역 메커니즘을 보다 성숙하고 합리적인 방향으로 밀어붙이는 것이었습니다. 예를 들어, 미국 역사상 가장 악명 높은 관세법은 1930년 후버 대통령이 서명한 스무트-홀리 관세법이었는데, 보호무역적 수단을 통해 국내 경제를 구하기 위해 수천 개 상품에 대한 관세를 역대 최고치로 인상했습니다. 그러나 오히려 미국 경제는 더욱 악화되었고, 실업률은 급증했으며, 세계 무역 규모는 거의 3분의 2로 줄었습니다. 3년 후, 루즈벨트 행정부는 상호 관세법으로 인한 실수를 바로잡아야 했고, 그로 인해 미국의 장기 자유 무역 전략이 시작되었습니다.

이 사건으로 돌아가서, 트럼프 행정부가 제안한 초강력 관세 정책은 훨씬 강력하고 범위가 넓었지만, 단기 시장 반응이 극도로 강렬해지자 재빨리 "브레이크를 밟았습니다". 이는 그 자체로 신호를 보냅니다. 이는 실질적인 갈등이라기보다는 협상의 칩과 더 비슷하다는 뜻입니다.

사실, 트럼프는 "위험 창출"과 "위험 통제" 사이의 경계선을 걷는 데 매우 능숙합니다. 동시에 그는 금융 시장을 정치적 도구로 사용하는 것을 꺼리지 않습니다.

또 다른 주목할 점은 미국 재무부와 CBO의 자료에 따르면 2025년 만기가 되는 미국 부채 규모가 9조 달러를 넘는다는 것입니다. 재정 적자 문제가 임박해 있고, 연방준비제도가 높은 금리를 유지할 수 있는 여유는 거의 없습니다.

현재의 관세 조치는 미국으로의 '새로운 자본 환수'를 가져오는 수단일 가능성이 더 큽니다. 한편으로는 과세라는 명목으로 미국 달러에 대한 수요를 늘리고, 다른 한편으로는 자산 가격을 낮추고 안전 자산에 대한 매력을 높이는 동시에 시장 불확실성을 조성하여 미국 채권 시장으로의 자본 진입을 허용합니다.

물론, 포털랩스 역시 면제 발표 전 여러 가지 행보를 보면 트럼프가 정치를 통해 경제적 이익을 추구하는 것도 흔한 관행이라고 믿고 있다.

그렇다면 암호화폐 업계는 여전히 장기적 관점을 고수할 수 있을까?

정책적 관점이든 시장적 관점이든 장기주의가 더 이상 단순히 비트코인을 보유하는 것만은 아니라는 점은 분명합니다. 트럼프의 관세 정책에 대한 잦은 변화로 인해 시장에서 위험 회피 경향이 크게 나타났습니다. 무역전쟁과 관세전쟁이 끝날 때까지는 시장 불확실성이 오랫동안 지속될 것이며, 시장 변동성도 계속될 것입니다.

4월 7일 BNB 체인 커뮤니티 이벤트에서 CZ는 여전히 "HODL"을 고수해야 하는지에 대한 질문에 일부 코인은 기본 원리와 실용적인 적용이 뛰어나 장기간 보유할 수 있다고 지적했습니다. 동시에 그는 BTC가 이제 준비자산이며 장기적으로 보유하면 가치가 상승할 것이라고 믿고 있으며, 이에 더해 기본이 더 나은 일부 자산은 일정 기간 내에 BTC보다 수익률이 더 좋을 수 있을 것이라고 생각합니다. 이를 이해하고 발견하려면 더 높은 수준의 인지가 필요합니다.

돌이켜보면, 암호화폐 시장에서 시간의 시험을 견뎌낸 것은 결코 단기적인 가격 이점이 아니라, 각 이야기가 산산이 조각난 후에도 계속 존재하고 사용되는 구조적 자산과 온체인 애플리케이션 네트워크입니다. 퍼블릭 체인, DePIN, AI와 같은 인프라이든, 지갑과 크로스체인 브리지와 같은 분산형 애플리케이션이든, 이는 이 산업의 지속적인 발전을 뒷받침하는 토대입니다.

"베타 속성"이 비트코인 ​​자체의 본래 의도를 모호하게 만들 때, 지금 우리에게 필요한 것은 새로운 감정적 위약이 아니라 체인의 진정한 가치에 대한 우리의 판단을 재정립하는 것입니다.

장기주의는 결코 통화 가격에 대한 강박관념이 아니라, 구조적 진화에 대한 이해와 참여입니다. 우리나라가 항상 주장해 온 것처럼 암호화 기술의 적용에 개방적이며 토큰의 재정적 속성에 대해서는 보수적입니다. 정말 투자할 가치가 있는 것은 가격 차트의 촛대가 아니라, 코드와 메커니즘을 통해 새로운 질서를 구축하는 Web3 프로젝트입니다.

따라서 시장에 대해 걱정하기보다는 프로토콜을 반복하고, 구현을 추진하고, 블록체인을 사용해 실제 문제를 해결하려는 프로젝트를 이해하는 것이 더 좋습니다.