2022年熊市，市場開始真正檢驗項目的造血能力，潮水褪去，才知道誰在裸泳。 DeFi協議板塊整體來看，Lido/Convex/GMX 依舊有著非常不錯的收入，Lido受益於以太坊上海昇級影響幣價近一月也翻倍。

下面選取了GMX以及TVL前六的平台做簡析對比：

GMX

1、協議收入主要源於交易手續費的30%，並全部分配給其質押用戶；

2、22年12月份協議收入費用短暫還超過Uniswap；

3、在Avalanche 上進行新的交易競賽；

4、開發X4交易所：一個讓資金池創建者完全控制其資金池的新型AMM；

MakerDAO

1、收入來源DAI的借款利息和清算罰款，在熊市下反而靠著清算獲得大額利潤；

2、運營開支較大，利息收入進入國庫；PSM機制給其帶來了大量的USDC；

3、市值穩定，先發優勢，機製成熟；

Uniswap

1、收入來源於0.01%-1%的交易手續費；

2、由於其V3版本的高效性，市場份額很穩定；

3、每週交易金額$2.5B 左右，週交易費$ 2.44M ，整體流量很大；

4、收購Genie，將市場拓展至NFT領域，推出Uniswap NFT；

Curve

1、收入來源於0.04%的交易手續費，其中一半為協議收入並分配給veCRV持有者；

2、22年由於UST的事件原因，對其有比較大的負面影響；

3、團隊也在做其它方案創收，比如：未來準備推出crvUSD等；

Convex

1、LP 的Curve 的流動性挖礦激勵抽成17% 為協議收入，5% 給vlCVX 持有者；

2、其收益高度正相關於BTC走勢，因為熊市原因，收入下降；

3、團隊也在尋求拓展至其它協議來發展增收；

AAVE

1、借款利息10%-20%為協議收入入賬國庫；

2、熊市導致其收入成本壓力大；團隊準備開發穩定幣GHO開增收；

Lido

1、用戶質押收益抽成10% 作為協議收入，5% 節點、 5% 國庫；

2、其鎖倉的ETH在穩定增長，目前市場份額30%左右；

3、目前協議收入超過Uniswap，穩局頭部；

總之：

流動性質押、現貨交易手續費、穩定幣費用、Defi 衍生品等協議收入，各賽道都有其龍頭產品。由於DEFI其本身產品架構及市場的因素，平台在牛市和熊市都有明顯的放大作用。只有很好的控製成本，開源增收，扛過熊市週期，就會迎來收入的指數增長。

對於2023年，預計可能出現的幾大趨勢：

1、DEX會更加高效率化，Defi樂高集成；

2、一些平台開始做穩定幣；

3、EVM多鏈化，更加優化鏈上治理；

4、衍生品賽道會更加競爭激烈；