交易時刻：AI「鬼故事」後英偉達財報將至，BTC在6萬4迎來支撐

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1.市場觀察

一場深刻的結構性調整正在進行中。橋水基金創辦人Ray Dalio警示，世界正處於一個「大周期」的調整階段，投資者必須緊密關注成長、通膨、風險溢價和貼現率這四大核心驅動因素，並建議透過廣泛分散投資來抵禦潛在的債務危機與貨幣貶值風險。週一Citrini Research創辦人James van Geelen發布的《2028全球智慧危機》報告給市場帶來了恐慌，因描繪了AI引發大規模白領失業並導致經濟崩潰的場景，一度引發美股跳水，標普500指數收跌超1%，主要軟體股ETF下跌超4%。 Bull Theory的分析指出，AI與穩定幣的結合已對全球支付巨頭構成重大威脅，導致Visa股價下跌4.6%，Mastercard下跌5.7%，American Express更是下跌7.2%。穩定幣憑藉其近乎零成本和秒級結算的優勢，在2025年的交易量已飆升至33兆美元，年增超過70%，花旗銀行甚至預測其供應量到2030年可能達到1.9兆至4兆美元。

市場的脆弱情緒在2月24日經過戲劇性修復，美股三大指數集體收漲，道瓊工業指數勁升近400點，這主要得益於AI公司Anthropic在發布會上強調其AI工具是「合作夥伴」而非「替代者」 ，提振了市場信心，使其合作夥伴Sales、DocuSign、湯森路透股價分別上漲、1.4%和1.4%。同時，AMD宣布與Meta達成一項價值高達600億至1000億美元的6吉瓦GPU供應協議，使其股價暴漲14%，市場預期其AI晶片市場份額到2026年底將從9%提升至15%以上。期貨市場數據亦顯示，交易員因擔憂AI對勞動市場的影響，正押注聯準會將持續降息。

在此背景下，匯豐銀行發布報告力排眾議，認為軟體產業估值正處歷史低位，終將「吞噬並馴化」AI，並預測2026年將是軟體產業AI變現的元年。所有目光最終都聚焦於即將公佈的英偉達財報，市場普遍預期其營收將達到655.6億美元，這份財報被視為判斷此輪AI熱潮是「中場休息」還是「派對結束」的關鍵風向標。

比特幣市場目前正處於關鍵的博弈階段，Coinbase Institutional的深度分析指出，比特幣的關鍵支撐位在60,000美元，而阻力位在82,000美元。其Gamma Exposure（GEX）模型顯示，60,000至70,000美元區間存在顯著的負伽馬敞口，這意味著價格跌破該區域可能會加速下行；相反，85,000美元和90,000美元上方則存在正伽馬區域，可能會抑制價格上漲，導致行情「研磨和錨定」。

美國市場需求的結構性缺失被認為是拋壓的主要原因，ETF資金持續外流，礦企Bitdeer也清倉其比特幣持倉，儘管其董事長吳忌寒隨後澄清“持倉為0不代表未來不會持有”，但市場情緒仍然脆弱。 XS.com的Samer Hasn認為新的下跌週期已經開啟，目標可能在53,000至55,000美元；Kraken的Matt Howells-Barby也警告若失守60,000美元，下一支撐位是55,000美元。鏈上數據則揭示了更深層的風險，Glassnode指出，比特幣的已實現利潤/虧損比率（90日均線）自2022年以來首次跌破1，進入「超額虧損實現」狀態，歷史上這種情況曾導致價格在後續數月內分別下跌25%（2022年）和50%（2018年）。

然而， Coinbase比特幣溢價指數近日結束了連續約40天的負值區間，回升至0.0159%，暗示美國機構投資者可能在64,000美元附近重新入場。 Glassnode數據顯示，儘管市場處於「過度虧損實現」階段，但在60,000至70,000美元區間已有逾40萬枚比特幣被累積。交易員Cyril-DeFi認為，跌破60,000美元的「弱手清洗」已完成，目前市場在56,000美元支撐和71,000至77,000美元阻力間整固。 Mark則從技術形態上指出，日線級別出現了一個“諧波加特利形態”，基於0.618-0.786的斐波那契回撤位，他堅信反彈至69,000美元並非難事。另一位交易員Sykodelic在66,200美元設定首個目標位，並看好比特幣重返73,000美元。 BitMine董事長Tom Lee更樂觀預測加密市場最晚將在4月結束寒冬，可能只需再一次下探便可確立底部。

以太坊的處境同樣岌岌可危，巨大的拋售壓力主要源自於現貨ETF在過去五週內淨流出高達563,600枚ETH（價值約11.3億美元）。而其聯合創始人Vitalik Buterin在過去一個月內出售了約17,000枚ETH（價值約3400萬美元）進一步動搖了市場的信心，儘管Vitalik在此前已經預告將從個人持倉中出售ETH，以資助Ethereum生態系統的開發。

鏈上數據顯示，以太坊網路TVL已降至510億美元，為2025年5月以來的最低水平，網路費用也大幅萎縮。儘管MVRV比率已降至0.78，歷史上屬於長期累積區，但分析師Ali Charts警告，在巨大的拋售壓力下，價格仍可能繼續探底，若跌破1,800美元，下方的關鍵支撐位依次是1,584美元、1,238美元和1,089美元。技術分析層面，交易員BitBull指出一個看跌旗形形態正在形成，其最終目標指向1,400至1,500美元區間。更深層的批評來自Wintermute創始人Evgeny Gaevoy，他直言以太坊生態的TVL多為“沉澱資金”，整個加密行業已偏離了最初旨在構建去中心化貨幣體系的密碼朋克精神，轉而沉迷於投機。

整個加密市場已經連續27天處於極度恐慌狀態，YZi Labs近期多次減持所投代幣，繼半個月前清倉ID、昨日清倉AI與WOO後，今日又將437萬美元EDU轉入幣安。 XS.com的高級市場分析師Samer Hasn指出，地緣政治緊張、關稅不確定性以及流動性收緊正共同促使資金加速撤離加密市場這類高風險資產。然而，Galaxy Digital全球資產管理主管Steve Kurz提供了更冷靜的視角，他認為近期的下跌是由流動性和槓桿釋放所致，而非系統性故障，標誌著市場比2022年更成熟。他預計市場不會出現V型復甦，而是會經歷一段區間震盪，隨後隨著機構資本的注入和加密貨幣與傳統金融的「大融合」而逐步上漲。