作者：鏈研社

現在會是BTC的2028鑽石底嗎？

2026年， 無疑是比特幣近十年最差的開年。

從1月1日開門黑到現在，BTC從$109K跌到$65K，年初至今跌幅24%。 ETH更慘，跌34%。這是自2016年以來，BTC最差的開年表現。

但這次不一樣，這次崩盤，竟然沒有理由。

一、 沒理由的跌，才是最深的恐懼

2018年跌73%，是因為ICO泡沫破裂，滿地空氣幣歸零。 2022年跌77%，是因為Luna崩盤+三箭資本+FTX跑路。每次崩盤，你都知道為什麼。

每一次，你都知道敵人在哪，也知道信任重建需要多久，那2026年呢？

• 沒有交易所暴雷

• 沒有演算法穩定幣崩盤

• 沒有駭客攻擊

• 沒有哪個國家禁止BTC

就是跌了。 Fortune雜誌說：史上最差開年，但沒有明確的崩盤催化劑。

有理由的崩盤，市場在利空出盡後會報復性反彈；但沒理由的跌像是一種慢性失血。當大家都在問為什麼跌卻得不到答案時，恐慌會呈指數級放大。

二、 抄底指標到底了嗎？

目前市場的量化指標顯示，市場已經進入了某種非理性殺跌的真空區。

根據2 月25 日的最新數據，我們的抄底模型目前的訊號僅為1/5，離真正的底部還早(資料來源fuckbtc)

❌MVRV < 1.0

❌價格≤200週均線

❌價格<P25

✅恐懼貪婪≤25（極度恐懼11）

❌接近關機價(接近一半機器關機)

這種程度的極度恐懼，歷史上只出現在$3,000 的2018 年底和$16,000 的FTX 危機時刻。雖然價格還在$65,000，但市場的心理防線已經退守到了末日模式。

三、 冰面下的正向訊號：誰在離場？誰在被套？

儘管體感極冷，但也有一些正面訊號：

1. USDT 60天淨流出$3B。上次類似規模的收縮，是2022年底FTX崩盤，BTC在$16K的時候。現在BTC $64K，比那時高4倍。

兩者對資金抽離的強度是類似的，這說明場內槓桿和浮籌已經清理得非常乾淨。

2. 短期鯨魚未實現虧損$26B。這些人大多在$90K-$120K建倉，現在被套40%。繼續大幅下跌的拋壓，應該沒那麼大了。

根據歷史經驗，當大資金被套到這個深度時，主動拋壓反而會枯竭──因為割肉已經失去了邏輯意義。

➤ 我的看法

我不預測這裡是底(大機率不是)

但我知道：

•極度恐懼（11）已經出現

• 歷史上沒理由的跌幅往往跌得更深，但反彈也更猛

• 在$65K這個位置，安全邊際已經比較高

2018年說$3K是底的人對了。 2022年說$16K是底的人對了。 2026年說$64K是底－可能對，也可能錯。

我不知道。

但我知道的是：恐慌總是會過去的，等信任重建好，價格就回來了。

如果你現在這個位置還是空倉，至少你已經避開了最劇烈的回撤區間，根據歷史情緒往往先於價格見底。

歷史的重複： 2015 年Mt.Gox 被盜後，大家也曾認為信任無法重建；但回望過去，每一個沒理由的至暗時刻，最後都成了通往下一個週期的鑽石底。 2026 年的$64,000，或許就是你在2028 年回望時，最後悔沒有加倉的那個數字。