本期看點
本期週刊統計週期涵蓋2026年2月27日- 2026年3月6日。
本週RWA鏈上總市值穩健成長至265.2億美元，穩定幣總市值連續兩個月回升至2,990.9億美元，月活地址數延續修復態勢，市場正進入總量平穩擴張與用戶活性改善並行的階段。
監管框架迎來重要指引：聯準會明確代幣化證券資本規則“技術中立”，為銀行參與鏈上資產掃清障礙；美國參議院住房法案意外包含CBDC臨時禁令，穩定幣收益之爭持續，OCC發布細則限制間接付息；日本央行啟動基於區塊鏈的央行貨幣結算試驗，全球監管在分歧中走向細化。
專案層級呈現「傳統金融全面上鍊」與「非美元穩定幣崛起」的雙重主線：歐盟12家銀行組成的Qivalis計畫下半年推出歐元穩定幣，德國AllUnity發行瑞郎穩定幣CHFAU，加拿大政府與道明銀行成功試辦1億加幣區塊鏈債券，德林控股推進物業及基金RWA代幣化。
支付持續滲透：Visa與Stripe擬將穩定幣卡發行擴展至百餘國，西聯匯款與Crossmint合作在Solana推出USDPT。
融資層面，ARQ完成7,000萬美元融資拓展穩定幣金融應用，QFEX完成950萬美元種子輪推出高槓桿RWA交易平台，Tether策略投資Axiym推動USDT融入合規支付網絡。
在監管框架日益清晰、主流機構深度佈局的驅動下，RWA與穩定幣正從「技術可行」邁向「監管確定」與「生態成型」的新階段，合規效率、用戶擴張與場景深化共同構築下一階段成長基石。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2026年3月6日，RWA 鏈上總市值達265.2億美元，較上月同期上升6.51%；資產總金額至約66.08萬，季後增加4.35%，略低於資產規模增速，顯示增量資金以機構或大戶配置為主。
穩定幣市場
穩定幣總市值溫和回升至2,990.9億美元，環比上月同期微增0.03%，連續兩個月維持正增長，流動性企穩態勢進一步鞏固；月度轉賬量小幅回落至9.73萬億美元，環比上月同期下降6.92%，結束此前增長趨勢，反映市場結算需求階段性降溫。存量資金周轉率（轉帳量/市值）維持在32.5倍，仍處歷史高位但邊際放緩。
月活地址總數增加至5,348萬，較上月同期上漲5.33%；持有者總數穩定成長至2.32億，較上月同期成長5.28%。兩者形成匹配，顯示散戶參與度延續修復狀態，用戶活性指標轉好。
數據顯示，市場已進入總量平穩擴張與用戶活性改善並行的修復階段，但轉帳量回落須關注資金活躍度的持續性。
頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值較上月同期上漲0.09%；USDC市值季減0.002%；USDS市值較上月同期微升0.04%。
監管消息
根據The Block報道，聯準會發布問答文件，明確銀行應根據現有資本規則對待代幣化證券，強調現有框架「技術中立」。聯準會表示，發行或轉讓證券所使用的技術（包括區塊鏈技術）不會影響其監管資本處理方式，符合條件的代幣化證券應與非代幣化證券依照相同規則處理。代幣化證券若符合與傳統證券相同的法律和風險管理要求，可作為金融抵押品。聯準會補充稱，無論使用許可鍊或非許可鏈，資本規則不提供差別對待。此舉是繼1月SEC明確代幣化證券仍需遵守聯邦證券法後，監管機構對傳統資產鏈上化應用的另一個指引。
根據CoinDesk報道，美國參議院銀行委員會在最新推出的兩黨住房法案中，加入了一項臨時禁止聯準會發行央行數位貨幣（CBDC）的條款。這項由委員會主席Tim Scott和資深成員Elizabeth Warren共同提出的《21世紀通往住房法案》，旨在透過削減監管障礙來促進美國住房建設。
在這份303頁的法案中，僅佔兩頁的CBDC禁令條款規定，聯準會理事會或聯邦儲備銀行不得直接或透過金融機構等中介發行或創建CBDC或任何與其實質相似的數位資產。該禁令有效期至2030年12月31日，並為完全保留實體貨幣隱私保護的無許可、私有的「美元計價」貨幣設立了例外條款。白宮發布的支持該法案的聲明中，明確提及支持這項CBDC條款，稱其「阻止了可能對個人隱私和自由構成重大威脅的CBDC的開發」。先前國會曾多次嘗試通過類似禁令，眾議院去年曾以單獨法案通過，但迄今未能在國會完全獲準。
穩定幣收益之爭持續，French Hill敦促參議院採納眾議院加密法案
根據The Block報道，在穩定幣收益問題持續爭議之際，美國眾議院高層共和黨人French Hill建議參議院直接採納眾議院已通過的加密市場結構法案CLARITY Act，以推動立法進程。該法案去年在眾議院獲得兩黨支持通過，但未涉及參議院當前爭議焦點——穩定幣收益問題。 Hill表示，若參議院無法達成明確結論，建議採用78名民主黨支持的眾議院版本作為解決方案。他同時指出，財政部也可介入，上週OCC已就GENIUS法案實施發布提案並徵求公眾意見。
根據金十報道，日本央行行長植田和男錶示，展望未來，區塊鏈技術有可能發展成為涉及各種資產和服務（包括貨銀對付）的交易和結算的基礎設施；為了使新時代的金融生態系統（特點是透過AI和區塊鏈的融合產生新的金融服務）得以發展，有必要建立一種機制，以確保交易的透明度和真實性，特別是支付的安全性和穩健性；日本央行將在基於區塊鏈的系統上，開展以活期存款形式的央行貨幣進行結算的技術試驗。
據Solid Intel稱，澳洲監管機構已向一款在XRP Ledger 上發行的數位澳元穩定幣授予受監管數位貨幣牌照，允許銀行在鏈上使用符合合規標準的AUD 穩定幣進行業務結算與支付。
根據Cryptopolitan報道，俄羅斯財政部正考慮推出一項新的穩定幣法案，以利用其「巨大潛力」。該部表示，希望單獨推出穩定幣法案，而不是將穩定幣與即將出台的加密貨幣交易所法的新規則捆綁在一起。財政部金融政策司司長Alexey Yakovlev表示，穩定幣擁有“巨大潛力”，併計劃在國家杜馬通過禁止公民在無證平台交易加密貨幣的法律後，盡快著手處理穩定幣的監管問題。
穩定幣目前在俄羅斯法律下尚無合法地位。俄羅斯央行先前已創建了「外國數位權利」類別，可批准某些穩定幣用於跨境支付。去年10月，與盧布掛鉤的穩定幣A7A5已獲準成為首個可用於海外貿易的此類資產。
本土見聞
根據AASTOCKS報道，德林控股稱香港證監會2月24日對其RWA代幣化業務計劃“概無進一步意見”，可推進德林大廈LPF及Animoca Brands LPF基金權益代幣化與分派；德林證券擬向專業投資者分銷，代幣將由方案方在HashKey Chain及XRPL發行。
專案進度
Kraken推出統一執行層xChange，用於xStocks代幣化股票交易
根據The Block報道，Kraken推出針對其xStocks代幣化資產的鏈上交易引擎及統一執行層xChange，可在以太坊和Solana上實現每週5天、每天24小時交易。該平台支援超過70種代幣化美股和ETF的直接交易，包括蘋果、蘋果、特斯拉和標普500等熱門標的。 xChange透過原子結算確保完全成交，定價來自即時公開市場。 xStocks同日宣布與1inch整合以增強xChange的鏈上流動性。
Bitfinex Securities重啟USDT計價代幣化債券發行
根據Cointelegraph報道，Bitfinex旗下Bitfinex Securities宣布將恢復發行以USDT計價的代幣化債券，面向盧森堡證券化基金ALTERNATIVE，未來發行規模預計超過1000萬美元。這些債券將在比特幣側鏈Liquid Network上發行和結算，募資、票息支付和本金償還完全在鏈上執行。自2023年以來，Bitfinex Securities已完成四次代幣化債券發行，總額620萬美元，其中三筆已到期並全額償還，向投資者返還本金約100萬美元。
Progmat將日本最大證券型代幣平台遷移至Avalanche L1
根據Ledger Insights通報，MUFG孵化的日本證券型代幣平台Progmat宣布與Ava Labs達成合作，計劃在2026年6月底前將目前基於Corda企業版帳本的系統遷移至Avalanche L1區塊鏈。 Progmat此次調整旨在將現有及未來證券型代幣轉移至相容以太坊的公鏈生態，以提升與各類非許可鏈的互通性。同時，其現有互通合作方Datachain將繼續支援在非Avalanche鏈上發行證券型代幣，並提供基於多種穩定幣的交割付款（DvP）及支付對支付（PvP）結算。
加拿大政府與道明銀行成功試行1億加幣債券發行，採用Hyperledger Fabric技術
根據The Block報道，加拿大央行宣布完成名為「Project Samara」的代幣化試點項目，成功使用Hyperledger Fabric技術發行了一筆1億加幣的政府債券。該項目由加拿大出口發展局作為發行方，道明銀行及加拿大皇家銀行參與，向「封閉投資者群體」發行了期限三個月的加幣計價債券，涵蓋發行、投標、票息支付、贖回及二級交易全流程。
專案評估發現，區塊鏈技術可提升營運效率、改善資料完整性並降低對手方和結算風險，但這些優勢部分被系統複雜性增加、流動性成本及現有監管框架的不足所抵消。加拿大央行表示，儘管技術可行，但受整合挑戰及核心基礎設施改造意願有限等因素影響，廣泛採用可能會進展緩慢。該計畫建立在加拿大央行2016年啟動的Jasper計畫基礎之上。
歐盟12家銀行組成的聯盟Qivalis計劃今年下半年推出歐元穩定幣
根據CoinDesk報道，Qivalis由包括ING、UniCredit、BNP Paribas、CaixaBank、BBVA 在內的12家歐盟銀行組建，正與多家加密交易所、做市商和流動性提供方進行深入洽談，計劃在今年下半年推出符合MiCA 監管的歐元具備錨定穩定幣，並在受監管平台首發即充足監管平台。 Qivalis稱，該穩定幣將以1:1由至少40%銀行存款及其餘高品質、短久期歐元區主權債券作為儲備，多家高評級機構託管，並支持7×24小時贖回。目前該計畫正向荷蘭央行申請MiCA 框架下授權，目標為歐元區提供受監管的美元穩定幣替代方案及即時跨國企業支付工具。
根據CoinDesk 2月27日報道，德國電子貨幣機構AllUnity宣佈在以太坊區塊鏈上推出錨定瑞士法郎的穩定幣CHFAU，該代幣以1:1比例由瑞士法郎儲備支持，旨在用於機構支付、結算和treasury 業務。這是繼去年推出歐元穩定幣後，AllUnity產品線的另一個擴展。 CHFAU受德國聯邦金融監管局（BaFin）監管，計劃今年稍後擴大至其他網路。 AllUnity是DWS、Galaxy和Flow Traders的合資企業。
索尼銀行與日圓穩定幣JPYC合作，用戶將可直接向銀行帳戶購買JPYC
根據NADA News報道，日圓穩定幣發行方JPYC宣布，已與索尼銀行就利用日圓穩定幣JPYC展開服務合作簽署策略業務合作基本協議。索尼銀行Web3業務子公司BlockBloom也將參與此次合作，旨在建構連接銀行基礎設施、穩定幣及娛樂領域的無縫新機制。
具體措施方面，雙方正探討在JPYC公司提供的「JPYC EX」平台上提供即時帳戶轉帳功能。此功能實現後，使用者可直接向索尼銀行帳戶購買JPYC，無需額外轉帳操作。此外，雙方也將探索與音樂、遊戲等娛樂IP的合作，目標是創造融合支付與粉絲互動的全新體驗。
根據Solid Intel報道，Visa與Stripe計畫將穩定幣卡發行產品擴展至全球超過100個國家。
西聯匯款與Crossmint合作以推進其穩定幣USDPT在Solana上推出
根據Cointelegraph報導，跨境支付公司西聯匯款（Western Union）與基礎設施供應商Crossmint達成合作，支持其在Solana區塊鏈上發行USDPT穩定幣，並將其與全球支付網路連接。該合作將整合Crossmint的錢包和支付API與西聯匯款基礎設施，允許金融科技平台使用穩定幣轉移資金，並透過西聯匯款全球超過36萬個現金提款點將數位美元兌換為當地貨幣。
PayPal、MoonPay與M0聯合推出PYUSDx，支援應用程式創建自有穩定幣
根據Cointelegraph報道，支付巨頭PayPal聯合MoonPay及穩定幣平台M0聯合推出PYUSDx，旨在幫助開發者創建由PayPal USD（PYUSD）支持的、錨定美元的穩定幣，用於特定應用程式、平台或生態系統內部。產品計劃於下月正式上線。
PYUSDx是一項代幣化與發行框架，由MoonPay Digital Assets提供，獨立於原生PYUSD。開發者可利用該框架快速推出品牌客製化、支援跨鏈且具備儲備透明度的穩定幣，而無需從零建立貨幣基礎設施。目前，DeFi協議USD.ai已成為首個在該平台上建立AI基礎設施專用穩定幣的開發者。需要注意的是，PYUSDx代幣與PayPal USD彼此獨立，無法在PayPal或Venmo帳戶中直接使用、發送或儲存。
根據Tech in Asia報道，Ripple將其支付平台擴展為全面的法幣與穩定幣基礎設施，允許企業在60個市場內實現資金收集、持有、兌換和支付。此次升級基於近期收購的Palisade與Rail，新增託管管理、財庫自動化、虛擬帳戶及法幣與穩定幣結算功能，所有功能整合於單一介面。 Ripple表示該平台累計處理交易額已超1000億美元。去年全球年度交易金額達33兆美元，其中穩定幣約佔鏈上活動30%。
根據The Block報道，由Stripe旗下Bridge發行的Sui生態穩定幣USDsui已正式上線主網。該穩定幣旨在為可擴展金融和全球支付提供統一的數位美元，支援Sui生態內的錢包、DeFi協議和應用程式訪問，並可與其他Bridge發行的穩定幣互通。 USDsui於去年11月首次公佈，設計上符合2025年通過的美國穩定幣立法GENIUS法案。
Angle Protocol 宣布逐步關閉EURA 與USDA 穩定幣業務
Angle Protocol 社群透過提案AIP-112，同意在一年過渡期內有序關停EURA 和USDA 穩定幣。用戶可在2027 年3月1日前透過Angle App 將各鏈上的EURA、USDA 跨回以太坊，並以1:1 比例兌換為EURC、USDC，VaultManager 部位可關閉取回抵押物。過渡期結束後，協議將停止運行，EURA、USDA 可能脫錨；剩餘儲備將由多簽回收，並透過Merkl 按比例空投給已在以太坊上的未贖回持幣者，用戶在空投上線後還將有一年領取窗口。
麥通MSX上線Pre-IPO版塊，首期第一批開放SpaceX、ByteDance等4家獨角獸申購
去中心化RWA 交易平台麥通MSX 正式上線Pre-IPO 版塊，並啟動首期發售。第一批開放標的包括SpaceX（300 萬美元）、ByteDance（200 萬美元）、Lambda Labs（100 萬美元）及Cerebras Systems（50 萬美元）共4 家未上市企業股權額度，符合資格的用戶可透過MSX 平台參與認購，單筆最小認購金額為10 美元。
本次Pre-IPO 板塊基於MSX 與Republic 的合作結構搭建，相關資產透過合規通道對接，並由受監管的第三方託管機構持有，MSX 表示未來後續將分階段拓展Pre-IPO 標的範圍，並探索提升資產流動性的技術路徑。
融資動態
日圓穩定幣發行方JPYC完成約1,200萬美元B輪融資，Asteria領投
根據Ledger Insights報道，日本日圓穩定幣發行方JPYC完成B輪首期融資，募資約17.8億日圓（約1,200萬美元），由日本IT解決方案提供商Asteria領投，大部分資金來自日本本土企業與基金機構，BitFlyer Holdings亦參與。 JPYC於2025年10月在日本資金移轉業務監管架構下上線，是目前唯一在岸日圓穩定幣。其已與覆蓋日本約6.5萬家便利商店支付基礎設施供應商Densan Systems合作，探索在便利商店場景中的國內支付、跨境匯款及旅遊支付應用，並參與Circle的穩定幣外匯報價系統StableFX，用於跨境結算。
專注於穩定幣的金融應用ARQ完成7000萬美元融資，紅杉資本和Founders Fund參投
根據彭博社報道，專注於穩定幣的拉丁美洲金融應用ARQ完成7000萬美元融資，紅杉資本和Founders Fund參投。本輪融資將用於品牌重塑、招募新員工，並將服務擴展到美元計價轉帳以外的領域，包括財富管理、本幣高收益帳戶以及信貸業務。
ARQ原名為DolarApp，提供多幣種帳戶、數位錢包、外匯兌換和金融卡等服務，幫助用戶跨國儲存和轉移資金。其在拉丁美洲擁有超過200萬名客戶，年化交易額已突破100億美元。 ARQ表示，它已建立連接傳統銀行網路和基於穩定幣的支付系統的基礎設施，使用戶能夠持有外幣並進行交易。
根據Fortune通報，美國穩定幣基礎設施新創公司Cyclops完成800萬美元融資，投資方包括Castle Island Ventures、F-Prime和支付公司Shift4 Payments，估值未揭露。 Cyclops為航空、旅館等商家及支付公司提供穩定幣結算底層技術，現與直升機出行公司Blade及Blue Origin等使用Shift4的商家合作，在其透過穩定幣完成7×24小時結算時提供「技術管道」。公司由Alex Wilson等三人創立，目前約有20名員工，透過交易手續費獲利，並計畫進一步拓展與Fiserv、Adyen、Global Payments及Visa、Mastercard、American Express等支付及卡片組織的合作。
QFEX完成950萬美元種子輪融資並上線24/7高槓桿RWA交易平台
QFEX 宣布完成950 萬美元種子輪融資，本輪由General Catalyst 合夥人Yuri Sagalov 領投，Paul Graham、Y Combinator 及多家機構及天使參投，投資方包括NexusVP、Moonfire VC、Goodwater Capital、Liquid2V、468 Capital、RitualVP 等。 QFEX 稱其為首家由傳統金融團隊主導、可24/7 交易傳統資產（RWA）的高槓桿交易所，面向投資者提供最高50 倍槓桿美股、商品及外匯交易，團隊成員來自Citadel、Jump Trading、Optiver、Jane Street、Tower Research Capital 和Flow Traders。
Tether策略投資Axiym，推動USDT融入合規支付網絡
根據Tether官網公告，Tether宣布策略投資金融科技公司Axiym，後者在受監管支付生態內提供分散式資金與清算基礎設施，支持將USDT原生嵌入跨國支付與結算流程。 Axiym稱其網路已覆蓋140個國家、70種貨幣並每日處理真實結算活動。
洞察集錦
根據彭博社報道，歐洲央行的一份工作文件警告稱，穩定幣的廣泛採用將對歐元區銀行及歐洲央行的貨幣政策主權構成重大風險，尤其是與美元等外幣掛鉤的穩定幣。論文指出，穩定幣的快速擴張可能引發零售銀行存款向數位資產重新配置，限制銀行的信貸中介能力，增加政策利率傳導至貸款規模的不確定性。若成熟的穩定幣市場由非歐元計價工具主導，風險將進一步放大。荷蘭央行總裁表示，穩定幣因其儲備管理方式可能對金融體系核心構成風險。德國央行行長先前曾推崇歐元計價的穩定幣用於支付。
TD Cowen：銀行可能在穩定幣收益之爭中落敗，但僵局或危及加密法案
根據The Block報道，TD Cowen分析指出，銀行在穩定幣收益之爭中最終可能敗北，因為反對消費者獲得收益在政治上難以持續。但這爭端若拖延過久，可能危及美國加密市場結構法案CLARITY Act的通過。
OCC上週就GENIUS法案實施發布提案，納入發行商不得直接支付穩定幣收益的法定禁令，並設立「可反駁的推定」：若發行商與關聯方協調後由後者向持有者支付收益，此類第三方收益安排可能違法。 TD Cowen認為，除非明確禁止平台支付收益，否則OCC的做法難以令銀行滿意。 OCC可能在收到公眾意見後改變立場，或發行商與平台調整合約結構規避監管，甚至平台可在法庭上成功挑戰該規則。在謝弗倫原則被廢除後，OCC對GENIUS法案的解釋不再享有司法尊重，且國會並未明確禁止平台支付利息或發行商向平台支付行銷費用。
數解穩定幣的真實使用圖譜：全球持幣數超1.7億，超九成流向DEX和CEX
PANews概述：目前全球穩定幣供應量已超3,040億美元，USDT與USDC雖佔據近90%的市場份額，但USDS、PYUSD等「挑戰者」正迅速崛起。數據顯示，全球持幣地址數已超1.7億，其中CEX是最大的持有實體，而新興穩定幣的所有權集中度普遍極高。
在用途方面，穩定幣已超越單純的儲蓄功能，超過九成的鏈上轉帳流向了DEX流動性、借貸及CEX交易等活躍場景。值得注意的是，USDC在Base等二層網路及Solana上的流通速度遠超USDT，體現了極高的交易媒介活性。
此外，非美元穩定幣（如歐元、雷亞爾等）也在全球悄悄佈局，預示著鏈上金融基礎設施正向全球在地化貨幣擴展。
PANews概述：德林控股的RWA代幣化業務獲得香港證監會“無進一步意見”，標誌著香港首個可複製的RWA業務範式正式確立。
此模式的核心在於將資產納入現有的監管體系與法律框架，透過有限合夥基金（LPF）作為法律介面實現資產證券化，而區塊鏈僅承擔基金份額的帳本登記職能，並非直接將實體資產上鍊。
目前，該業務僅面向專業投資者，且未涉及虛擬資產交易所，所有發行與贖回均在持牌金融機構內部完成。
這一進展證明了RWA的本質是“帳本重寫”，即讓區塊鏈成為持牌金融體系的一部分。這種「基金份額上鍊」的路徑為未來RWA標準化、二級市場交易及零售化普及跑通了基礎設施，具有重要的產業里程碑意義。
PANews概述：日本政府正將日圓穩定幣視為其Web3戰略的核心，旨在鏈上復刻傳統外匯市場的日圓套利交易，以奪回全球金融話語權。
以SBI集團為代表的金融巨頭正加速佈局，透過開發Strium區塊鏈和推出JPYSC等合規穩定幣，為機構級RWA結算、股息支付及7×24小時的鏈上套利提供基礎設施。
日圓穩定幣的戰略意義在於利用其超低利率的融資貨幣優勢，吸引全球機構透過DeFi協議進行高效的利差交易。
儘管面臨流動性不足、監管細則待完善以及高額加密稅收抑制散戶參與等挑戰，日本仍試圖透過這項舉措在以美元主導的鏈上世界建立非美元基石資產，重塑全球信貸與套利市場的格局。
