撰文： Michael Nadeau
編譯及整理：BitpushNews
無論你喜歡與否，我們認為迷因幣（Memecoins）都將長期存在。本文將分享對該行業的宏觀觀點，並深入探討我們正在密切監控的meme 幣。
讓我們開始吧。
為什麼要關注迷因幣
我們的方法論
有些人喜歡迷因幣，有些人則深惡痛絕。我們試圖跳出這種爭論，僅對市場進行觀察。從我們的觀察來看，迷因幣已經紮根。從「產品與市場契合度（PMF）」的角度來看，它們似乎是終極的加密「遊戲」。人們喜歡交易，喜歡博弈，喜歡社交屬性，也喜歡風險與報酬的博弈。而且我們認為，參與者非常清楚自己正在玩什麼樣的遊戲。
在目睹了PEPE在以太坊生態的成功後，我們在2023 年底抓住了BONK 和Solana。這引導我們更深入地研究該領域，包括鏈上數據和額外的投資，如GIGA、PEPE 和SPX6900。我們的目標是發掘持有者資料中的獨特屬性，這些屬性能夠顯示該代幣的生命力（Staying Power）和持有者的堅定信念。
為什麼選擇BONK, PEPE, SPX6900,PENGU和USELESS？
流動性： 每種代幣都擁有充足的流動性，並可在主流交易所和零售通路進行交易。
受眾範圍： 每種代幣都具有全球性的受眾興趣（而非僅限於特定政治等小眾迷因）。
領導者/ 嵌入式文化： 每種代幣都得到以下至少一項的支持：1) 極具號召力的領導者/ 持有者群體；2) 已建立的網路迷因/ 文化；或3) 現有的熱門品牌。
歷史表現： 每種代幣都經歷過多次巨幅上漲後的劇烈回調。這種價格走勢顯示了廣泛的市場興趣，並有助於分散持有者結構，為下一次擴張奠定基礎。
無解鎖、無風投： 只有透明的鏈上資料。
高貝塔（High Beta）： 每種代幣都對BTC 及其生態系統的L1 資產表現出高貝塔係數。透過適當的配置（我們目標為3-5%）、選幣和入場點，這可以顯著提升風險調整後的收益。
現在，讓我們深入鏈上數據，看看能否去偽存真。
代幣持有者總數
BONK： 98.59 萬現任持有者（正值持有量巔峰）。 BONK 於22 年12 月推出，是Solana 生態中最大的迷因幣，深入整合在各類應用和錢包中。注意，BONK 執行過社群驅動的空投活動，向大量錢包「播撒」，這體現在下表的資料中。
PENGU： 53.41 萬持有者（較高峰下降14%）。 PENGU 於24 年12 月推出，代表了對熱門品牌Pudgy Penguin（胖企鵝）的社交興趣。如今Pudgy Penguin NFT 系列的總市值約為7,850 萬美元，而其迷因幣市值則為4.54 億美元（是NFT 系列的5.7 倍，較27 億美元的巔峰有所回落）。我們認為Pudgy Penguin 品牌（一個打入主流的強勢加密品牌）的價值很可能會繼續流向該迷因幣。
PEPE： 50.57 萬目前持有者（較高峰下降1.51%）。 PEPE 於23 年4 月推出。我們認為PEPE 是加密貨幣（尤其是以太坊）中網路迷因文化最純粹的表達。它基於全球公認的「悲傷蛙（Pepe the Frog）」，該形象自2010 年代末以來一直維持著強大的網路存在感。
SPX6900： 11.3 萬當前持有者（較高峰下降0.33%）。 SPX6900 於2023 年9 月推出，催生了一個由Murad 領導的狂熱網路社區，核心理念是「幹掉股市（Flipping the stock market）」。該品牌似乎將金融諷刺與一種「類BTC」的持有者基礎結合在一起，持有者態度非常嚴肅（如下表數據所示）。我們在上一輪牛市中成功交易了SPX6900，並自24 年8 月以來持續分析其社區和鏈上數據。
USELESS： 386 萬現任持有者（較高峰下降5.2%）。 USELESS 於2025 年5 月推出，作為一種傾向於諷刺的「反實用（Anti-utility）」迷因幣。它在去年上線LetsBONK（當時搶佔了Pump Fun 的市場份額）後，吸引了一個垂直且似乎忠誠的社區。目前其市值為4,400 萬美元，每日流動性超過1,000 萬美元（在熊市低點），我們認為在適當的市場條件下，USELESS 可能會呈現有趣的機會。
持倉低於100 美元的持有者
結論：
BONK、PENGU 和PEPE 已經擁有了非常成熟的持有者基礎。 SPX6900 則展現出一個更堅定、更忠誠的持有者基礎（儘管規模較小）。
持倉超過1,000 美元的持有者
注意，1,000 美元錢包分類：按代幣歷史最高價（ATH）時持有的單位數量等於1,000 美元進行切分。
結論：
SPX6900 在這裡脫穎而出，正如我們追蹤此項數據以來它的一貫表現。
為了更能理解1,000 美元持有者的留存情況，我們將每個代幣的歷史最高價數據歸一化，計算當時成為「1,000 美元持有者」所需的代幣單位數量。
然後，我們追蹤這些錢包隨著時間推移的持倉（單位數量）變化。此舉旨在剝離價格波動的噪音，以更準確地了解持有者的留存意願。
以下是我們的發現：
結論：
在「1,000 美元持有者」留存率方面（以單位數量衡量以剝離價格影響），SPX6900 似乎已從同類中脫穎而出。
持倉超過10 萬美元的持有者
10 萬美元錢包分類：以代幣歷史最高價（ATH）時持有的單位數量等於10 萬美元進行切分。
留存率
與1,000 美元持有者資料類似，我們按ATH 時的持倉單位對10 萬美元錢包進行分類。
然後，我們追蹤這些錢包，確定隨著時間的推移，總計「10 萬美元錢包」數量（按代幣單位計）的變化。
以下是我們的發現：
結論：
再次證明，SPX6900 在10 萬美元級別的代幣持有者留存率方面處於領先地位。
大鯨留存率
監測巨鯨留存的另一種方法是：統計所有曾經持有過價值超過10 萬美元代幣的錢包，然後將其與目前仍持有其峰值持倉量（以單位計）50% 以上的錢包數量進行對比。
以下是我們的發現：
動能與50 週移動平均線（WMA）
相對強度
當我們購買迷因幣時，我們會尋找14 日RSI 處於或接近超賣區域（30）的入場點。
50 週移動平均線
SPX6900： 較50 WMA 交易價格低64%。
BONK： 較50 WMA 交易價格低62%。
PENGU： 較50 WMA 交易價格低58%。
PEPE： 較50 WMA 交易價格低57%。
較歷史最高價的回檔比例
考慮到SPX6900 擁有更優越的鏈上數據，它表現得比其他幣種相對更強韌並不令人意外。
結語
鑑於該行業的關注度，我們認為加密投資者關注迷因幣是明智的。我們發現在監控加密市場中廣泛的風險偏好（Risk-on/off）和流動性狀況時，迷因幣具有很高的參考價值。
更不用說，在適當的部位大小和入場點下，正確的資產可以為投資組合提供「強效催化劑」。
我們在上一輪多頭市場中成功捕獲了BONK 和SPX6900（以極小比例的組合部位退出，獲得了10 倍以上的收益）。我們將在未來尋找類似的入場機會。
