作者：137Labs

2026年3月10日，Oracle發布了2026財年第三季財報。財報公佈後，公司股價在盤後和隔日交易中上漲接近10%，成為近期科技業最受關注的財報之一。

從表面來看，這只是一次超出市場預期的季度業績。然而如果從更長期的產業邏輯觀察，這份財報揭示的並不僅僅是業績增長，而是一場正在發生的企業戰略轉型：一家以數據庫軟體聞名幾十年的公司，正在試圖在AI時代重新定義自己的角色，從傳統企業軟體廠商轉向AI算力基礎設施提供者。

要理解這份財報，需要放在三個層面來看：財務數據、產業趨勢、企業策略。

一、財報概覽：AI需求推動業績超預期

根據公開揭露的數據，Oracle在2026財年第三季實現營收約172億美元，年增約22%，明顯超過市場預期。調整後每股收益為1.79美元，較去年同期成長約21%。

在收入結構上，雲端業務已成為公司最重要的成長動力。 Oracle雲端服務營收達到約89億美元，年增44%，占公司總營收的一半以上。

其中成長最顯著的是Oracle Cloud Infrastructure（OCI）業務。 OCI營收年增84%，達到約49億美元，成為公司成長最快的板塊。

同時，公司未來訂單儲備出現爆發性成長。 Oracle揭露的剩餘履約義務（RPO）達到5,530億美元，年增325%，意味著未來幾年公司已經鎖定大量長期合約收入。

管理階層在財報中也提高了長期成長預期，預計公司營收到2027財年可望達到約900億美元。

這些數據意味著Oracle不僅在短期業績上表現強勁，而且已經在未來數年的業務成長中建立起較高的確定性。

二、雲端業務成為新的成長引擎

如果回顧Oracle過去十年的業務結構，可以發現公司經歷了明顯的收入結構變化。

長期以來，Oracle的核心業務是資料庫軟體和企業應用軟體。銀行、電信、政府以及大型企業的資料系統大量運作在Oracle資料庫之上，這使公司成為全球企業軟體領域最穩定的廠商之一。

然而隨著雲端運算興起，傳統軟體授權模式逐漸被訂閱式雲端服務所取代。 Oracle也在2010年代中期開始建置自己的雲端平台，也就是Oracle Cloud Infrastructure。

在最初幾年，Oracle雲端業務發展相對緩慢，因為市場已經被亞馬遜AWS、微軟Azure以及Google Cloud等平台佔據。

但近年來情況開始改變。隨著企業逐漸將資料庫遷移到雲端，Oracle開始利用其在資料庫市場的客戶基礎來推動雲端業務成長。企業如果已經使用Oracle資料庫，那麼將系統遷移到Oracle雲端往往更為便捷。

同時，AI產業的爆發也改變了雲端運算需求結構。雲端平台不再只是經營網站或企業應用的軟體基礎設施，而逐漸成為提供GPU算力、資料中心和高效能網路的AI運算平台。

Oracle正是在這一趨勢中找到了新的成長機會。

三、AI算力需求爆發改變雲端運算格局

AI產業的快速發展對運算資源提出了前所未有的需求。

大型語言模型、自動駕駛模型以及各種生成式AI應用，都需要巨量算力來完成訓練和推理。訓練一個大型模型通常需要數千甚至上萬塊GPU協同運算，這些資源往往由雲端資料中心提供。

因此，雲端運算產業正在發生一場結構性變化：雲端平台不僅是軟體運行環境，更是AI算力基礎設施。

Oracle的OCI業務正是在這一領域獲得了快速成長。 OCI不僅提供傳統雲端服務，還提供GPU運算叢集、高效能網路以及AI訓練平台，使其成為AI公司訓練模型的重要基礎設施。

有些AI企業選擇Oracle雲，原因包括GPU資源可用性較高、網路效能強、成本具有一定競爭力。這使得Oracle在AI算力市場中逐漸建立起自己的位置。

財報中的數據也反映出這一趨勢。 OCI業務84%的成長速度，遠高於傳統軟體業務，也遠高於全球雲端市場平均成長水準。

四、資料庫公司向AI基礎設施公司的轉型

從更長週期來看，Oracle正在經歷一次企業定位的改變。

在過去幾十年裡，Oracle最重要的產品是資料庫。企業的資料儲存、交易系統以及ERP系統大量依賴Oracle資料庫技術。

但在AI時代，數據與算力正在深度融合。企業不僅需要儲存數據，還需要利用這些數據訓練模型、建構智慧應用。

Oracle試圖利用自己的優勢建立新的技術體系：資料庫、雲端基礎設施和AI算力三者結合。

這一戰略的邏輯非常清晰。企業的資料已經儲存在Oracle資料庫中，如果這些資料直接在Oracle雲端進行AI訓練和分析，那麼企業可以在同一平台上完成資料管理、模型訓練和應用部署。

從技術路徑來看，這實際上是一個從「資料庫軟體公司」向「數據與AI基礎設施平台」的轉型。

五、巨額投資背後的策略性賭注

然而，這項轉型並不是沒有代價。

為了滿足AI算力需求，Oracle正在大規模建造資料中心並採購GPU設備。公司預計2026財年的資本支出將達到約500億美元，用於擴大AI資料中心和算力基礎設施。

這些投資規模在Oracle歷史上是前所未見的。為了籌集資金，該公司還計劃透過債券和股票融資籌集約450億至500億美元。

巨額投資帶來的風險也引發市場關注。一些投資者擔心，如果AI需求成長低於預期，這些資料中心可能無法迅速產生足夠回報。

事實上，在財報發布之前，Oracle股價曾因投資規模過大而大幅下跌，反映出市場對其資本支出計畫的擔憂。

因此，Oracle目前的策略更像是一場「高投入、高回報」的長期賭注。

六、雲端運算競爭格局的變化

在全球雲端運算市場中，Oracle仍屬於追趕者。

長期以來，雲端市場主要由三大巨頭主導：亞馬遜AWS、微軟Azure以及Google Cloud。這三家公司佔據全球雲端基礎設施市場超過60%的份額。

Oracle進入雲端市場的時間較晚，因此整體市佔率仍然較小。

但AI算力需求可能為產業格局帶來新的改變。傳統雲端服務強調軟體生態和開發者工具，而AI算力更依賴GPU資源、資料中心規模和高效能網路。

在這一領域，新玩家仍然有機會獲得市場空間。

Oracle正是試圖在這一窗口期擴大自己的雲端基礎架構業務。

七、未來展望：Oracle能否成為AI算力巨頭

從2026年的財報來看，Oracle的轉型已經初見成效。雲端業務成長迅速，訂單儲備創歷史新高，AI需求成為推動公司業績成長的重要動力。

然而，這項戰略仍處於早期階段。

未來幾年，Oracle需要證明三件事：第一，AI算力需求能夠持續成長；第二，公司能夠在雲端市場中獲得穩定客戶群；第三，巨額資本投入最終能夠轉化為長期獲利能力。

如果這些條件能夠實現，Oracle可能從傳統企業軟體廠商轉變為全球AI基礎設施的重要參與者。

在人工智慧時代，數據、算力和雲端平台正成為新的技術基礎設施。 Oracle試圖利用這一趨勢重塑自己的商業模式。

2026年的財報或許只是這轉型故事的開端。