作者： Murphy

當BTC的價格被STH-RP壓制，意味著價格在觸碰到短期籌碼成本均線時就會產生大量拋壓，所以才無法突破，這往往都是一段大級別下行趨勢的開始（如圖中橙色箭頭所指）。

因此，我們把STH-RP模型當作一個重要的風險訊號！

然而，當下行趨勢開始後，BTC價格可能會大幅偏離STH-RP，此後即便有反彈也相距甚遠。因此我們需要調整演算法，給出一個更具參考性的值。例如圖中的綠線。

（圖1）風險訊號：短期持有者成本基礎模型

於是我們就看到了一個可視化的位能衰減的過程：1紅線遇阻→ 2綠線遇阻→ 3突破綠線→ 4紅線遇阻→ 5突破紅線，即熊市結束。

當然3之後也可能沒有4，直接就到了5，這通常都是由某個小機率事件極大的提升了市場信心，因而瞬間扭轉趨勢。

很顯然，我們目前所看到的是：BTC正處於上述的第2階段；即在綠線遇阻，且紅線和綠線仍在持續下行。也就是說，接下來只要BTC沒有突破綠線，那麼「反彈高度」就會越來越低，而且向下的機率更大。

截止到昨天，綠線位置是－ $72,000。

我們再換一個觀察角度：從技術指標來看，BTC在3月走的這一段和1月有非常多的相似點。

（圖2）BTC/USDT 日K線

同樣都是被下行趨勢線壓制，同樣都有2次日線等級的假突破（誘多）。假突破之後就把趨勢線指標拉高了，因此我們要剔除這一干擾，仍然沿用之前的趨勢線位置。

例如在1月21日-28日期間，BTC就是持續無法突破$90,586（紅色趨勢線），最後選擇了繼續下探。而這次在3月20日-26日期間又是無法有效站上$70,996後向下至$65,548。

以目前的形態來看，方向上繼續向下的機率遠大於向上的機率。這個結論和我們用STH-RP風險模型分析出來的結果完全一致。

最後就要回到交易層面：如果覺得看不懂或沒把握，就別亂動，以免越努力越錯！

對於短線交易，我個人的思考是，如果反彈接近$70,996會開一單空來驗證我的判斷。避免高槓桿，同時也給於可能的「假突破」空間，向上突破$72,000便停損。

對於希望建立長期倉位的交易，可以考慮在進入STH-RP風險模型階段3後分批次建倉，一直到階段5打滿。這樣的方法，可以確保你能買在整個熊市的相對底部區間；不會踏空，成本可控，確定性高。