霍爾木茲的收費站，和買不到的人民幣

撰文：阿望，Web3小律

達利奧說，我們正站在世界秩序重構的前夕。不管你是否同意這個判斷，有一件事越來越難忽視：當戰爭、制裁和封鎖同時發生，資金會選擇哪一條通道？

上一篇《誰的美元？霍爾木茲的USDT 與正在失序的美元體系》，我們追蹤了美元在失序中的路徑——它仍然是全世界的定價貨幣，但它的許可正在被繞過。 USDT 寄生在美元的價格上，卻不經過美元的金融頻道。一個不被許可的美元，正在裂縫中生長。

而這一篇，我們來看另一條路徑：人民幣。它不是美元的影子，不是寄生者。它有自己的通道、自己的清算系統、自己的國家背書。但它也有一個美元從來沒有過的問題——大多數人想要它，卻買不到它。

2026 年3 月的一個夜晚，一艘滿載油輪在霍爾木茲海峽最窄處減速。無線電傳來一段波斯語指令：停船，繳費，否則沒有護航。

費率是每桶1 美元。滿載VLCC，一次200 萬美元。接受USDT、比特幣和人民幣。不接受美元。

這條承載著全球近三分之一石油運輸量的水道，在那個春天變成了一個收費站。而在焦慮的電話和加密的訊息背後，一個先前很少被公開討論的問題，突然變得迫在眉睫：

如果不用美元結算，還能用什麼？

一位在地中海和波斯灣之間跑航線的希臘船東，剛剛用USDT——一種錨定美元的數位貨幣——完成了一筆通行費的支付。 200 萬美元，鏈上轉賬，十分鐘到賬——操作他已經熟悉了。但緊接著，合作方發出了第二則訊息：下次也可以試試用人民幣結算。

他盯著螢幕想了很久。他的公司註冊在雅典，客戶遍布中東和歐洲。他沒有中國客戶，沒有人民幣帳戶，甚至不確定在希臘哪家銀行可以開一個。

他問了一個聽起來很簡單的問題：怎麼拿到人民幣？

大多數人在爭論「人民幣能不能取代美元」。但這個問題也許問錯了。更實際的問題是：一個想用人民幣的人，此刻能不能拿到它？

這個問題的答案，比他想像的複雜得多。

一、全球最大的貿易國，最難買的貨幣

一個直覺上不該存在的事實：

中國是全球最大的貿易國，但人民幣是全世界最難買到的主要貨幣之一。

2025 年，中國的貿易順差達到1.19 兆美元——中國每年從全世界淨賺超過一兆美元的貨物差價。但在全球跨國支付的統計裡，人民幣只佔3%。錢賺很多，花出去得少。順差留在中國體內，全世界拿不到。

你想拿到人民幣，正常路徑只有一條：跟中國做生意，賺人民幣。但全球十大經濟體裡，只有巴西和俄羅斯對中國有貿易順差。其餘八個則全是逆差方──美國每年逆差2,800 億美元，日本、德國、印度、英國、法國、義大利、加拿大全部都是淨買家。人民幣是從你手中流出去的，不是流進來的。

那去金融市場買？全球最大的離岸人民幣池子在香港，大約80% 的離岸人民幣支付都經過那裡。但池子淺得驚人──全球離岸市場的人民幣存款加在一起，約1.6 兆元，而中國一年貿易順差折合人民幣就超過8 兆。整個池子還不夠順差的零頭。

而且池子正在被抽乾。三年前，香港銀行存的人民幣只借出去了兩成。到了2025 年中，這個比例飆升到九成以上——存進來的錢幾乎全都被借走了。

2025 年秋天的廣交會上，一家江蘇電動三輪車企業的經理站在展台前對記者說：「許多外國客戶現在主動選擇人民幣結算。不是我們發起的，是客戶提出來的。」選擇人民幣的客戶數量，他說大約翻了一倍。

需求在漲，池子跟不上。香港金管局2025 年10 月推出了1,000 億元的流動性注入工具，40 家銀行一搶而空。三個月後額度緊急翻倍到2000 億——資金順著香港這個樞紐流向了東協、中東和歐洲。但這些終歸是救急。

池子長不大的根本原因，是中國經濟體的一個基礎結構：中國是順差國，人民幣隨著貿易流回中國，而不是流出去。美元為什麼到處都是？因為美國是逆差國——每年買進幾千億美元的商品，美元隨著逆差「發」到了全世界。拉各斯街頭能換到美元，曼谷夜市能花美元。人民幣正好相反，順差留在體內。

Bloomberg 在3 月引述了一位大宗商品貿易商的話。他的公司過去十年都用美元結算中東原油，今年第一次有客戶要求用人民幣付款。他花了三週研究怎麼做，結論是：開戶要六到八週，他的船等不了。

“不是技術問題，”他說。「是你沒有通道。」

一兆的池子，難以接住全世界的需求。

二、從紐約到上海的金條

回到那個船東。他問怎麼拿到人民幣，中間人回了一個字：黃金。

這並不僅僅是一個隱喻。

Arthur Hayes——加密貨幣世界中最著名的宏觀分析師之一——在2026 年4 月的一篇文章中描述了一條鏈：

各國賣美國公債→ 用美元買黃金→ 把黃金運到瑞士重鑄→ 交付到中國的黃金市場→ 換成人民幣→ 透過中國的跨境支付系統轉給伊朗。

我花了一些時間去拆這條鏈。結論是：每個環節單獨成立，但環節之間的因果關係是推斷，不是證據。不過，它的每一個單獨環節，都有數據支撐。最後拼在一起，它們構成了一幅相對完整的畫面：

2026 年春天，美國的非貨幣性黃金出口連續個多月成為全美最大出口類別。不是晶片，不是飛機，不是大豆──是金條。金融分析師Luke Gromen 翻了二十年的美國貿易記錄，說這種模式以前從未出現過。
這些黃金大部分流向瑞士。瑞士有全球四大黃金精煉廠——Valcambi、Argor-Heraeus、PAMP、Metalor——它們做一件很簡單的事：把來自全世界的金條熔化，重鑄成中國偏好的1 公斤標準規格。 2023 年瑞士黃金出口的最大買家是中國，251 億瑞士法郎。 2026 年3 月，瑞士對華黃金出口較上季成長18%。
同一個月，中國央行宣布連續第15 個月增持黃金。官方持有量達2,308 噸。

黃金流出美國的主要原因，其實是2025 年COMEX 套利交易的回吐——當時因為關稅恐慌，4,330 萬盎司黃金湧入紐約倉庫，現在開始流出。這首先是商業行為。

但這些數據指向同一個方向：

黃金正在從西方流向東方，而黃金正在以最原始的價值傳輸方式，承擔起兩套互不相容的金融系統之間的翻譯器。

你在美元世界裡持有的資產，先轉化成兩邊都認可的「中間格式」──黃金──然後再導入人民幣世界。

八十年前布雷頓森林體系建立的時候，國際結算就是這樣做的。八十年後，在製裁和封鎖的壓力下，人類又回到了搬運金屬的那個年代。

三、一條正在成形的通道－CIPS

黃金是過渡方案。而真正的長期方案，是一條大多數中國人不太熟悉的支付通道。

先說大家知道的。 SWIFT－全球銀行之間的「簡訊系統」。你從中國匯一筆錢到日本，SWIFT 做的事情是告訴日本的銀行：「有一筆錢要從中國來，金額是多少，付款人是誰。」SWIFT 本身不搬錢，只搬資訊。但正因為搬的是訊息，誰控制了SWIFT，誰就能看到全世界每一筆跨國交易的細節。

CIPS 是中國建的另一套系統－跨境銀行間支付系統。跟SWIFT 不同的是，它既能發送簡訊也能搬錢，訊息傳遞和清算結算整合在一起。大部分時候，CIPS 仍然會藉用SWIFT 來發送訊息——大約80% 的交易是如此。但關鍵是它可以不借。當需要獨立運作的時候，CIPS 自己能發訊息、自己能搬錢。

2012 年，中國央行啟動了CIPS 的建設。三年後的2015 年10 月8 日，系統正式上線。那一天，19 家銀行接入，全球沒有太多人當一回事。上線當天完成的第一筆交易，是新加坡工商銀行替一家公司向上海寶鋼清算了3,500 萬元。同一天，渣打銀行透過CIPS 替宜家完成了一筆從中國到盧森堡的人民幣轉帳。

一家新加坡的貿易商，一家瑞典的家具公司。這就是CIPS 的第一批用戶。

十年後的2025 年底：193 家直接參與者，1573 家間接參與者，涵蓋124 個國家和地區，全年處理26.4 兆美元。從19 到193，悄悄無聲地長了十倍。而CIPS 的股東名單本身就耐人尋味－央行持股16%，其餘股東包括銀聯、大型國營銀行，還有匯豐、渣打、花旗、星展、法巴、澳新銀行。這不是一個封閉系統，而是一個由中國主導、西方銀行參與的混合體。

而且擴張還在加速。 2026 年初，阿聯酋的First Abu Dhabi Bank 加入CIPS 成為海灣地區第一家人民幣清算行——以前在中東用人民幣結算必須繞回中國境內的銀行，現在可以直接在杜拜完成。

DBS 銀行中國區負責人曾經對媒體說過一句話：「企業有清晰的商業理由使用人民幣——優化資金管理、減少匯兌成本、降低不確定性。」

這不是地緣政治口號。這是生意人在算帳。

那個希臘船東今天買不到人民幣，不代表三年後還買不到。通道正在一條一條被鑿開。