PANews 5月9日消息，據CriptoNoticias報道，西班牙咖啡連鎖店Vanadi在進軍比特幣一年後陷入「死亡螺旋」。該公司於2025年轉型為比特幣財庫模式，目前持有213枚BTC，但2025年虧損達780萬美元。為維持營運，Vanadi已發行大量可轉換債券，以低於市價5%的折扣轉換為股票，導致年內股價暴跌74%，新增發行9,810萬股，對投資者造成嚴重稀釋。

該公司面臨140萬歐元的緊急支付缺口，未來數月還需6,500萬歐元融資。儘管宣稱持有213枚BTC，但其中61%（130.18枚）被鎖定在西班牙交易所Bit2Me作為抵押品，公司無法自由支配。分析認為，當沒有現金流支持債務時，機構財庫模式的可行性受到質疑。