作者：Zen，PANews

穩定幣巨頭Tether 對喬治亞的最新佈局，又一次把這個連接歐亞的小國，推到了加密產業的視野中央。

根據公開消息，Tether 計劃推出錨定格魯吉亞拉里的穩定幣GEL₮，並將其描述為與格魯吉亞政府合作推進的項目。

對於一個人口只有數百萬、並不具備龐大本地市場的國家而言，這項動作顯得頗具象徵意味。喬治亞並不是全球加密產業的中心，而是以一種「小國節點」的方式，被穩定幣發行商、交易所和區塊鏈基礎設施公司反覆看見。

曾是全球第二大挖礦國

人口不足400萬的喬治亞，一度是歐洲最沒存在感的小國。其最早被加密產業所熟知，要得益於加密挖礦業務。

早在2014 年，比特幣礦企Bitfury 就開始在喬治亞州的第比利斯自由工業區設立礦場，並主導了大部分挖礦活動。隨著比特幣等加密貨幣價值飆升，民間也開始掀起了一股加密貨幣熱潮。 2018年，約5% 的格魯吉亞家庭參與了加密挖礦，這一行業一度最高消耗該國約15% 的電力能源，有人甚至不惜借貸，或變賣汽車、住房等資產，只為籌錢購買礦機。

那一時期，喬治亞一度被世界銀行稱為全球加密貨幣強國。而廉價能源、稅收優惠和有利於商業的監管政策，共同促成了該地區加密礦業的快速發展，一度成為僅次於中國的全球第二大加密挖礦國。這段歷史，也決定了喬治亞早期加密敘事的底色。

不過，挖礦帶來的聲譽和效益存在著明顯的周期性。 2018 年，比特幣價格下跌後，喬治亞大量挖礦活動因收益無法覆蓋能源成本而停擺，當地業者估計約80% 的挖礦工程關閉。

這樣的產業衰退和收縮，礦業巨頭Bitfury同樣不能倖免。 2020 年Bitfury 旗下BFDC Georgia仍是最大礦業用電方，全年消耗4.34 億度；到2022 年一季度，Bitfury 耗電量降為9,850 萬度。 2023 年年初，BFDC Georgia的用電量再次較去年同期減少了99.6%。

此時，喬治亞加密產業的早期優勢：低成本能源和自由區稅制不再足以支撐同樣規模的礦業敘事。它需要新的故事，而穩定幣、央行數位貨幣試點和VASP 框架和金融基礎設施的敘事，正是在這個背景下接過了「加密友好國家」的標籤。

將監理規則、自由區組合為制度優勢

2023 年，Tether 與喬治亞政府簽署諒解備忘錄，目標包括發展區塊鏈、比特幣和P2P 基礎設施，支持當地創業生態、教育項目，並探索更具韌性的通訊和金融系統。

同年11月，喬治亞央行宣布Ripple 成為Digital GEL 試點計畫的技術合作方，選擇過程包括專案執行計畫提交和技術方案演示，試點方向則是評估CBDC 技術在公共部門、企業和零售用戶場景中的潛在應用。

對於這些加密企業而言，喬治亞的吸引力，首先來自於製度的「可操作性」。該國市場監管雖然成熟度不高、完整性不足，但它給了企業能使用的入口。

2023 年1 月1 日，喬治亞央行對虛擬資產服務提供者（VASP）的監管立法正式生效，框架包括VASP 在喬治亞央行強制註冊、管理人員適格性標準，以及從反洗錢和反恐融資角度進行監督。當時框架主要涵蓋註冊、註冊取消、AML/CFT 檢查和監管、虛擬資產轉移隨附資訊、書面指示、額外要求和製裁等，並未涵蓋消費者權益保護和審慎監管。

關於穩定幣規則，是喬治亞制度升級的關鍵一步。 2026 年3 月6 日，喬治亞央行發布《虛擬資產服務提供商穩定幣首次發行規則》，文件明確其目標是為格魯吉亞穩定幣首次發行建立安全、透明的監管框架。該規則適用於VASP，且在格魯吉亞境內提供穩定幣發行服務必須事先取得央行書面同意。

如今，Tether 的GELT 計畫又把這條線往前推了一步，開始將美元穩定幣以外的本幣穩定幣敘事，放到一個更願意配合的小型司法轄區中測試。

自由區制度，是喬治亞另一半的吸引力來源。 2025 年6 月，Bitget 披露其已在格魯吉亞獲得監管批准，可透過第比利斯自由區提供數位資產交易和託管錢包服務，並將其放在「東歐擴張」和全球牌照組合的敘事中。

Bitget 在公告中提到，第比利斯自由區具備稅務優勢，並為數位資產企業設定了相關框架和流程，因此能為國際企業提供「營運靈活性」和「監管清晰度」。

喬治亞的自由工業區並不是專門為加密產業設計的製度。根據喬治亞《自由工業區法》，自由工業區的目標是創造有吸引力的經濟活動環境，促進資本和技術流入；法律同時規定，自由工業區是格魯吉亞境內具有特殊地位的區域，區內企業適用特殊經濟和法律制度。

與歐盟MiCA 相比，喬治亞自由區和VASP 框架的定位也更清楚。 MiCA 建立的是歐盟層面的統一加密資產市場規則，提供的是一個高門檻、高含金量的大市場牌照體系；格魯吉亞提供的則是一個低成本、短鏈條、適合局部試驗和區域佈點的小型製度介面。

這也是為什麼自由區不能被簡單地理解為「低稅區」。如果只是低稅，喬治亞並不特殊；真正有價值的是低稅制、自由區實體、VASP 註冊、穩定幣規則和政府合作意願之間的組合。

加密企業的低成本合規試驗場

結合上述具體制度，再看Binance、Ripple、Tether、Bitget 的動作，就會發現喬治亞的角色其實相當清晰。

比起美國、歐盟、杜拜、新加坡、香港的中心市場，喬治亞可以說毫無優勢可言。其特殊生態位，實質更像低成本合規節點。企業可以在這裡註冊、試行、拿到有限授權、進行在地化合作，然後再考慮把這些措施放進全球合規版圖中。

Binance 在喬治亞佈局，就是一個典型樣本。 2023 年3 月，Binance 宣佈在喬治亞州設立區域Hub，並強調人才招募、區塊鏈教育、區域加密採用，以及與喬治亞創新與科技局、CityPay、商學院和大學的合作。

Binance 也提到當時在喬治亞州已有25 人團隊，並希望在年底前增加更多職缺。如果這是一個純粹的交易市場佈局，Binance 更應該強調用戶、交易量和法幣通道。但Binance 強調的更多是教育、公共部門合作、支付網關和開發者活動，這說明格魯吉亞承擔的是區域關係和本地生態節點功能。

Ripple 的Digital GEL 試點也類似。對Ripple 來說，喬治亞不是全球CBDC 商業化的終點，而是一個可以進入央行試點流程、展示CBDC 平台能力、驗證公共部門和企業用例的合作窗口。

Tether 更能體現這種「節點價值」。如今，隨著格魯吉亞拉里的數位代幣GELT即將推出，該國在私人穩定幣發行商和加密支付基礎設施領域更進一步。

不過，GELT 的合作結構、政府參與方式、央行角色和是否構成CBDC 仍未清晰，格魯吉亞前國家銀行行長、現任反對派人士Roman Gotsiridze 告訴OC Media，並補充說，鑑於本屆政府「空頭支票」的歷史，人們「嚴重懷疑它是否真的會發生」。

位於歐亞之間的區域通道的格魯吉亞，雖然在地理位置上具有一定優勢，但這只是起到放大器的作用，而不是答案本身。真正讓它具備價值的，是地理區位與制度工具疊加之後形成的介面能力。

當然，這種優勢也伴隨小國風險。喬治亞曾在2022 年申請加入歐盟，2023 年獲得候選國地位，但由於喬治亞政府的政治路線與歐盟價值和原則相衝突，其入盟進程已在2024 年實際上停滯。喬治亞政府決定，將暫停入盟進程推至2028 年。

對加密企業而言，這意味著喬治亞的製度便利性不是無風險資產，它可能受到國內政治、歐盟關係和金融主權爭議的共同影響。

因此，喬治亞對加密產業的價值，更像主流金融秩序邊緣的一塊試驗場：足夠接近正式製度，又足夠小、足夠靈活，願意以更低成本和更短流程承接加密企業的局部試驗。