撰文： Pink Brains

編譯：AididiaoJP，Foresight News

過去三年，我們與35 個以上的領先DeFi 專案合作，負責行銷工作。我們發現最有效的行銷活動不是從專案方視角出發，而是從使用者視角出發：使用者如何發現產品、如何建立信任、如何真正參與。

附註：Pink Brains 是一個專注於DeFi 的行銷工作室，為DeFi 專案提供KOL 行銷、內容創作（執行緒、分析）等服務。

大多數加密行銷指南的想法是：挑選KOL、分配預算、啟動活動、追蹤曝光量。

我們把這個流程完全反轉了。不是先談戰術，而是先研究使用者行為：DeFi 使用者如何發現新協定？什麼能說服他們嘗試？什麼能讓他們留下來？

DeFi 用戶如何發現新協定？

加密使用者通常會先在推特上發現機會，然後去DefiLlama、DeBank、Artemis、Token Terminal、Moni 等平台驗證數據，再看協議官方文檔，最後才會考慮存入資金。

發現過程是社交驅動的，決策過程是數據驅動的。

實際路徑通常是這樣的：

一位可信的帳號發了一篇關於新永續DEX 的貼文——這篇貼文很少直接觸發用戶立即存款。

用戶會先去專案官方帳號查看，瀏覽其他KOL 的貼文和評價，了解交易量、TVL、激勵計畫等數據，再快速瀏覽文件和指南，最後用一小筆測試資金存入。

那個X 貼文只是把協議介紹給了用戶，而真正促成決策的是Kol 的內容和真實數據。

這就是為什麼X 仍然是DeFi 的核心戰場：這裡是敘事形成的地方，是漏洞被即時曝光的地方，也是創始人、研究員在評論區激烈辯論的地方。

對協議團隊的實際啟示是：發現階段的目標不是追求爆款，而是被那些數據驅動的用戶已經信任的帳號提及，並且當用戶去核查時，所有數據都能站得住腳。一條強而有力的X 提及，如果配上單薄的TVL 或薄弱的審計頁面，是無法轉換真正有價值的用戶的。

2026 年DeFi 用戶在關注什麼？

今年DeFi 用戶主要被以下幾個清晰主題吸引：

• 新DeFi 趨勢（代幣化、永續合約、RWA、IPO 前永續，以及加密×AI 浪潮）
• 需要真實貢獻但風險更高的空投
• 由真實收入支撐的收益
• 與產品使用量直接掛鉤的價值捕獲型代幣
• 新交易場所

共同點是：可驗證的機制，而不是行銷話術。

新敘事：永續合約、RWA、加密×AI

人們現在交易的東西正在改變。

Hyperliquid 的HIP-3 升級開放了無許可永續合約上市，隨後誕生了超過100 個RWA 市場（股票、大宗商品、指數、外匯，甚至IPO 前資產），累計交易量超過1300 億美元。到2026 年3 月底，RWA 市場佔HIP-3 未平倉興趣的90% 以上。

@Ostium（Arbitrum 上的專注RWA 永續DEX）提出了「perpification」理論：一個永續合約只需要價格預言機和流動性池，不需要完整的代幣化堆疊。這讓傳統市場的曝險比代幣化現貨更快地上鏈。

@tradexyz 和@ventuals 在Hyperliquid 上深耕大宗商品和外匯；Trade.xyz 上的Cerebras IPO 前永續合約，在納斯達克正式開盤前幾小時就幾乎完美地「定價」了該股票。

另一個重大敘事是加密×AI。用戶關注的不是敘事，而是代理支付（agentic payments）和與AI 對齊的代幣激勵機制。

• @opentensor（$TAO）在2025 年底完成首次減半，目前運行著120+ 個活躍子網，並產生真實收入需求。
• @virtuals_io（VIRTUAL）在2026 年第一季報告了超過4 億美元的代理GDP 和6000 萬美元的協議收入，部署了17,000+ 個代理，並與以太坊基金會共同撰寫了跨鏈代理商務標準。
• @NEAR Protocol 和@AskVenice 則在私有推理和資料主權領域佔據核心位置。

此外，早期加密×機器人領域的連結（如@xmaquina、Robotics Capital Markets）也開始出現。

這個賽道波動大、劣幣多，但用戶真正關心的是頭部項目的收入和實際使用量。

空投，但門檻已大幅提高

空投依然是重要驅動力，大多數擼毛黨仍在尋找下一個HYPE，但輕鬆的時代已經結束。

現在的計畫越來越要求真實貢獻：永續的交易、真實流動性提供、社區教育內容等工作。 Sybil 過濾已成為標配，TGE 後代幣往往立即拋售。

積分計畫更重視產生的費用而非鎖倉資本；測試網獎勵更重視持續的、定性的參與，而非單純的交易次數。

真實收益（Real Yield）

用戶現在能清楚區分「由真實收入產生的收益」和「通膨印出來的收益」，並明顯偏好前者。

真實收益的表現形式有很多，但真正有意義的只有幾種：來自交易、借貸、資金費率、清算等經濟活動的費用，基礎設施使用費，以及RWA 支持的收益。

像@pendle_fi 這樣的收益交易平台，以及@veda_labs、@gauntlet_xyz、@MEVCapital、@SteakhouseFi 等風險管理方運營的金庫，還有@sparkdotfi 等鏈上資金分配器，已經成為資本部署的主要入口，把更多流動性引入基於真實收益來源的固定收益策略。

例如@ethena 的sUSDe 透過Delta 中性基差交易產生收益，供應量已接近58 億美元。

@SkyEcosystem 的sUSDS 支付約4-4.5% 的收益，由RWA 抵押品和穩定性費用支撐——S&P 還首次給DeFi 協議Sky 頒發了信用評級。

整體趨勢是從「靠通膨製造收益」的市場，轉向「從真實來源導入並分配收益」的市場。

價值捕獲型代幣經濟學

除了收益，用戶越來越青睞那些價值與產品採用直接掛鉤的代幣——通常透過回購、回購並銷毀、供應通貨緊縮、協議收入分成等方式。

Hyperliquid 的HYPE 是典型案例：其Assistance Fund 將約99% 的交易手續費收入用於公開市場回購，且累計回購金額已超過11.6 億美元。自TGE 以來，已回購並銷毀總供應的4.45%。

Venice 的VVV 把需求與質押AI 推理算力綁定，部分協議收入用於回購併銷毀VVV，目前已銷毀約40% 的供應，今年以來價格上漲400%。

Bittensor 的TAO 採用比特幣式減半機制，從通膨轉向稀缺。

用戶尋找的模式都是一樣的：代幣必須與產品實際產生的活動緊密綁定，而活動增加就能帶來價值，而不是稀釋。

新交易場所

最後，注意力正擴散到新進交易場所：

• 預測市場（Polymarket 和Kalshi 2025 年累積交易量龐大）
• 實體卡牌和收藏品交易市場
• 加密支援的遊戲化（Crypto iGaming）

這些雖然更具投機性，但確實帶來了真實交易量和收入。

Logan Paul 曾公開表示自己的投資組合裡沒有股票，只有Pokémon 卡牌。 2026 年Pokémon 卡牌市場規模已達750 億美元（2016 年還不到150 億美元）。

@Collector_Crypt（Solana 上的卡牌交易市場）已躍升為Solana 上第二大收入dApp，每日收入達190 萬美元。

GameFi 已過時，但GambleFi 正在悄悄爆發。 2024 年加密賭博總收入達814 億美元，較2022 年成長5 倍。 2025 年第一季加密投注額就達260 億美元，幾乎是去年同期的兩倍。非KYC、全球覆蓋範圍和可證明公平的機制，正在推動新一波鏈上游戲化浪潮。

@Stake、@shufflecom 等中心化加密iGaming，以及@nardotbet 等可證明公平的鏈上iGaming，雖然DeFi KOL 很少提及，但真實交易非常強勁。

這些領域的共同點是：使用者能獨立驗證其吸引力。興趣來自機製本身，而非行銷語言。

什麼能讓DeFi 用戶留下來？

DeFi 用戶會持續使用一個協議，當它在現實生活中真正有用、能產生利潤、並為代幣持有者創造價值時。同時，它還必須在市場起伏中保持可靠。

核心差異在於：留存資本的協議靠的是信任、分發和可靠性，而不是臨時的APY 或TVL。

真實世界用例

用戶留下的最強理由很簡單：協議在日常生活中真正有用。加密卡、neobank、金庫等產品能給用戶一個超越投機的理由繼續留在生態中。

Ether.fi Cash 就是一個好例子：用戶在消費時獲得返現，同時還能賺取質押收益。具體的費率並不重要，重要的是「日常金融活動本身就成為留在生態的理由」。

同樣的邏輯也適用於加密neobank 和資金分配器：它們已嵌入用戶的常規金融習慣，而不僅僅是用戶偶爾去收益平台。

反映真實產品的代幣經濟學

當代幣真正捕捉產品產生的價值時，使用者更願意留下來，而不是依賴敘事。

2026 年的教科書案例是HYPE。其Assistance Fund 把99% 的交易費收入用於公開市場回購。 Bitwise CIO 直言：這個代幣的設計讓平台活動成長直接惠及持有者。這是一個用戶可以親自驗證的價值循環，因此能持續吸引註意力，而非僅靠上市時的短期市場注意力。

@AskVenice 的VVV 則是另一種具體模式：質押VVV 可按比例獲得平台每日AI 推理算力，鎖定後可鑄造DIEM（代表每天1 美元API 信用）。 Venice 已銷毀超過42% 的初始供應，並大幅削減通膨。需求完全來自真實使用。

空投和激勵，但不是空談

空投仍能吸引用戶回歸，但輕鬆時代基本結束。項目越來越獎勵真實使用，並嚴格過濾Sybil。

@monad 直接跳過了傳統積分計劃，轉而獎勵真實貢獻者。其測試網空投基於5 個貢獻者軌道，並採取強力反Sybil 措施，最終只有5500 個錢包因社區建設、支持、內容創作和生態增長而獲得獎勵。

積分計劃仍然很難做好。最近的例子是MegaETH 的Terminal 計劃：2026 年4 月隨TGE 推出，8 週獎勵活動，結果僅3 週後（5 月21 日）就提前終止。

即使設計週詳的計劃，也很難把短期活動轉化為長期留存用戶。

DeFi 專案如何留存用戶？

DeFi 留存依賴四個要素協同作用：

• 足夠優秀、可日常使用的產品體驗
• 快速回應的客戶支持
• 與社區利益長期一致的代幣經濟學
• 超越TG 和Discord 的社區建設（產品體驗、支援、代幣經濟學、策略性社群建構）

DeFi 專案應該合作的KOL 類型

DeFi KOL 大致分為四大類：教育者、內容創作者、空投實戰家、垂直領域專家。

每類適合使用者旅程的不同階段。把他們當作可互換的「曝光工具」是常見且昂貴的錯誤。

什麼DeFi KOL 內容表現最好？

表現最好的DeFi 內容通常具體且可驗證：鏈上憑證、步步拆解的策略執行緒、平衡的協定分析，以及對漏洞或新機制的及時解讀。

表現不佳的內容通常是泛泛而談、未披露資訊或不可驗證的。

DeFi KOL 行銷的常見錯誤

• 使用不理解產品的創作者
• 泛化內容（「革命性」「改變遊戲規則」等空洞詞彙）
• 受眾錯配
• 過度依賴少數頂級KOL（集中風險）
• 虛假曝光
• 一次推廣而非建立長期關係
• 忽略產品就緒度

總結

最有效的DeFi 行銷計劃，是真正鏡像用戶實際行為的那種：發現來自可信聲音，興趣來自可驗證的機制，留存來自強大的代幣經濟學和產品設計，而非單純的營銷話術。

表現最好的協議不會只依賴內部行銷。 KOL 帶來認知，研究驗證論點，使用者分享真實結果，最終由持久的鏈上資料證明產品價值遠超激勵。