PANews 6月30日消息，據BIT分析，與2022年不同，本輪比特幣下行週期，加密對沖基金已難以再通過現貨-期貨基差交易獲得過去那種相對穩定的套利收益。該策略通常是買入現貨、賣出期貨，以捕捉現貨與期貨之間的價差。此前，在扣除基於SOFR的融資成本後，這類未加槓桿策略一度可實現5%–10%的年化收益；但隨著利率上升以及散戶期貨交易參與度下降，相關溢價已持續收窄。
數據也印證了這一變化：目前比特幣年化資金費率約為2.9%，低於3.7%的SOFR，這意味著資金費率相較SOFR的利差自2026年2月以來轉為負值。這一趨勢最早可追溯至2025年2月散戶參與度回落。隨著套利收益下降，部分加密對沖基金可能選擇轉向觀望，部分基金也可能面臨贖回壓力。
