撰文：angelilu，Foresight News
8 月 5 日，幣安把一家昔日的合作夥伴告上了法庭——RedotPay，一家做加密支付卡的獨角獸，正衝刺赴美 IPO。幣安指控它在合作期間，把超過 47 萬名用戶從幣安 Card 悄悄引流到了自家的加密支付卡，並為此開出一張 4.728 億美元的索賠帳單。
具體來看，彭博社報導稱幣安三家關聯實體 Nest Trading、DistributedTechnologies 和 Chaintecs Consulting Singapore，在香港對 RedotPay 三名聯合創始人 Michael Gao、Chan Wa Choi 和 Yao Chao 提交了司法申請 （petition），指控三人違反了雙方去年簽署的協議。除香港外，幣安關聯實體之一 Chaintecs 還在新加坡對 RedotPay 關聯方另提一案，聽證會定在本週五（8 月 9 日）。
雙方隔空表態都不軟。幣安發言人表示不對進行中的訴訟置評，但稱必要時會動用法院等渠道「追討公道」；RedotPay 則回應會「通過適當的法律程序回應」，強調將積極抗辯、訴訟不影響日常運營。
4.728 億索賠額和 3.04 億流失資金
幣安對賠償金額的算法很直接：給每一名被導流的用戶估一個終身價值（LTV）925 美元，再乘以被引流的用戶數，得出損失總額。
LTV 是傳統金融和互聯網公司通行的口徑，指一個客戶在整個生命週期裡預計能帶來的淨收入。用它來量化「失去一批客戶值多少錢」，在商業損害賠償裡是被廣泛接受的做法。按這個口徑倒推，4.728 億 ÷ 925 美元 ≈ 51 萬名用戶，與「超過 47 萬」的表述基本吻合。幣安主張，正是這超過 47 萬名從幣安 Card 流向 RedotPay 的用戶，成了 RedotPay 估值的助推因素之一。
要分清的是，這 4.728 億美元屬於「預期損失」：它衡量的是這些用戶本可在未來貢獻、如今貢獻不到的收入，建立在留存率、客單價、生命週期等參數之上。這類估算在訴訟中是原告的主張，最終能否全額獲賠，取決於法庭如何採信證據。
除了索賠額，幣安還拋出另一個數字用來佐證指控：它指控這段合作讓 RedotPay 從 Binance Pay 獲得了約 3.04 億美元的用戶資金。這筆錢衡量的是實際流動過的規模，也直接指向那條合規紅線——客戶資產隔離。
幣安如今指控 RedotPay 違反了客戶資產隔離這一條，並將其定性為「欺詐計劃」，這首先是一樁合同違約之爭；至於是否進一步構成監管意義上的「資金管理不合規」，取決於 RedotPay 所受的具體監管與法庭認定，目前並無定論。
IPO 前夜的一擊
這次起訴的時點耐人尋味。RedotPay 成立於 2023 年，是亞洲增長最快的加密支付公司之一，虛擬和實體卡走 Visa 網絡、用穩定幣充值。
它融資節奏極快，僅 2025 年就完成三輪（3 月 A 輪 4000 萬、9 月戰略融資 4700 萬、12 月 B 輪 1.07 億美元），累計融資約 1.97 億美元，投資方包括 Accel、Blockchain Capital、Circle Ventures、Coinbase Ventures、Galaxy Ventures 等。2025 年底估值突破 10 億美元，如今正籌劃赴美 IPO，據報導目標估值達 40 億美元。
彭博社表示，RedotPay 長期以來一直向潛在的風險投資人大力宣傳其與幣安的合作關係。材料中特別提到，用戶可以通過幣安支付直接向 RedotPay 卡充值。
值得單獨拎出來的是股東名單裡的 Coinbase Ventures——Coinbase 正是幣安的頭號對手。
業務數據上，據彭博社看到的投資材料，RedotPay 去年 12 月的年化支付量突破 100 億美元、同比翻倍，營收翻倍至 1.58 億美元；公司自己則稱目前年化支付量達 140 億美元、年化營收 1.8 億美元、用戶超 800 萬。另據 Paymentscan 數據，RedotPay 目前是按交易量排名第一的加密卡，累計交易量達 58 億美元。
而 4.728 億美元的索賠額，約相當於 RedotPay 年化營收（1.8 億美元）的 2.6 倍——即便最終判賠打折（法院尚未定論）這筆懸頂的訴訟對一家正衝刺 IPO 的公司也是實打實的打擊，無論輸贏都得寫進招股書的風險披露。
RedotPay 團隊與高管動盪
高增長另一面是高管動盪。據彭博社今年 3 月的另一篇報導，RedotPay 至少五名高管入職不足一年即離開，公司甚至在沒有 CFO 的情況下推進 IPO。RedotPay 的合規主管一年內換了兩任。另外自 2024 年起擔任該初創公司法務主管的 Jonathan Tsang 最近在 LinkedIn 上發帖稱 ，他已於 7 月 21 日離職。這放在這場官司的語境裡尤其微妙：幣安告的正是「資金隔離」這類合規問題，而 RedotPay 的合規崗恰恰頻繁換人。
再看 RedotPay 背後的團隊。RedotPay 的控股主體是 2023 年註冊於英屬維爾京群島的 Rabbit7 Holding，據彭博社文中介紹這個名字的由來是七位聯合創始人取「兔」之意（當年為兔年）、寓意「像兔子一樣快跑」，其創始人之一是前銀行家 Michael Gao；而另兩位關鍵人物——大股東之一 Dawei Yuan、聯合創始人 Troy Yao（有可能是這次訴訟的被告之一 Yao Chao）都出自加密交易所火幣（現 HTX）。
但這次幣安的訴訟裡只出現了其中三位。沒有相關文件說明為何只告三人，但通常起訴會指向與協議直接相關的簽署人或責任人。
從隊友到對手
幣安和 RedotPay 的合作關係最初本是雪中送炭和合作共贏的關係，在 2023 年 12 月幣安停掉歐洲加密卡後，正好借 RedotPay 的 Visa 加密卡讓用戶把穩定幣刷成法幣消費，RedotPay 則借幣安接觸海量用戶。
彭博社對兩家公司合作時間線的梳理，還包含了一個之前沒有被注意過的細節，據提交的文件，RedotPay 於 2023 年 11 月首次與幣安關聯公司達成協議。該協議在不到六個月後便告破裂，原因是有人指控幣安支付資金被用於為 RedotPay 預付卡充值。文件顯示，2025 年 3 月，雙方達成新協議，並保證幣安資金將與其他資金分開存放。到 2026 年 3 月起，幣安稱再次發現 RedotPay 違規用幣安資金充卡，2026 年 4 月 3 日，幣安停掉 RedotPay 的 Binance Pay 功能；四個月後迎來了這次正式起訴。
幣安如今已重建自有卡業務，2026 年 3 月加入 Mastercard 的全球加密合作計劃，卡片在巴西、亞太等市場陸續上線。當年靠幣安停卡空檔補位的 RedotPay，如今面對的是一個捲土重來的幣安——兩家早已從「合作補位」變成「正面競爭」。幣安這一訴，追的既是舊帳，也是敲打一個吃過自己紅利、正衝刺 IPO 的對手。
