作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
編譯：Chopper，Foresight News
比特幣與加密貨幣本輪上漲背後存在多重推手。 上週，美國證券交易委員會（SEC）公布《加密資產監管規則》提案，為新興加密項目落地打通合規路徑；白宮召集加密行業高管會議，並釋放對行業的積極信號。消息一出，加密貨幣市場出現快速上漲，做空者被套牢，被迫平倉。
但最重要的催化劑來自美國財長斯科特·貝森特，正是他引爆了上週這輪行情，推動比特幣走向刷新歷史新高的道路。
我們來復盤這一週，這是過去一年對比特幣而言最重要的一週。
第一步：長期國債干預行動
貝森特的首個動作，是宣布計劃干預長期美債市場。
上週三，財長官宣財政部將定期回購的長期國債規模翻倍，由 20 億美元提升至 40 億美元。與此同時，30 年期美國國債收益率達到了 2007 年以來的最高水平。
單看規模，這次舉措並不算重大。美國財政部每年發行數萬億美元債務，幾十億的回購不過九牛一毛。 重點不在於回購體量，而在於釋放的信號。儘管貝森特將其定性為「流動性調節手段」，但市場解讀為人為壓低長期利率的操作，這屬於典型的金融壓制。而比特幣最喜歡的就是這種金融壓制。
當政府出手壓低長期利率，儲戶持有穩健資產的收益縮水，同時通脹不斷侵蝕購買力。資金往往會湧入黃金、比特幣這類稀缺資產。不出意料，黃金與比特幣在消息落地後同步上漲。
第二步：加碼托底
初期，貝森特的操作一度見效。30 年期美債收益率短暫從 5.29% 回落至 5.20%，基準 10 年期美債收益率從 4.70% 跌至 4.65%。
但行情並未持續，收益率很快反彈，重回前期高位。事實證明，40 萬億美元的存量債務體量，遠不是 40 億美元回購能夠撬動的。
貝森特沒有收手，反而表態回購規模可能超過 40 億美元。當這一表態仍無法穩住債市時，他進一步提出財政部可動用近 1 萬億美元的財政部一般帳戶資金，開展更大規模的國債回購。
短短約 48 小時內，市場預期從 20 億美元流動性操作，演變為動用 1 萬億美元托底長期美債的可能性。 這一預期震動了整個投資圈。
橋水基金創始人 Ray Dalio 公開表態投資者應當配置黃金與比特幣；宏觀對沖基金經理 Stanley Druckenmiller 批評該行為屬於「價格管控」，稱其造成的負面影響遠不止 40 億美元這個數字；經濟學家 Mohamed El-Erian 則將這場試驗類比日本曾釀成嚴重後果的貨幣政策。
這場討論讓 40 萬億美元的美國國債問題重回大眾視野，貨幣貶值成為全球經濟學家熱議的話題。毫無疑問，比特幣充分承接了這一敘事紅利。
第三步：美元金融體系武器化
不止債市動作，貝森特隨後在週一召開新聞發布會，宣布針對伊朗全球金融鏈路發起他口中的「經濟猛攻」。
他將這次行動稱作「金融領域的諾曼第登陸」，稱本屆政府將推動切斷伊朗與全球經濟的聯繫，對所有和伊朗開展業務的企業及相關國家實施制裁。「任何為伊朗洗錢提供便利的主體，都將被踢出美元體系，倒計時已經開始。」
這番表態，把一直暗含的事實擺到明面上：能否接入美元金融體系，是美國的權力工具。更關鍵的是，美國願意主動動用這一武器。
這一幕讓人聯想到 2022 年俄烏衝突後，美國凍結俄羅斯外匯儲備的舉措，正是該事件催生了後續黃金與比特幣的一輪大漲。
當各國將支付體系地緣工具化時，市場必然會尋找中立的替代資產。比特幣是唯一一種可直接自主持有、具備稀缺性、可全球轉移的貨幣資產，不依附任何單一政治實體的銀行或託管體系。黃金固然是優質儲值品，但重量大、流轉與拆分難度高，很難用於交易。
全球金融體系越是淪為地緣博弈工具，中立金融網絡的價值就越高。
強大的利好環境
短短一週之內，貝森特依託美國政府的政策動作，無意中強化了比特幣兩大核心邏輯： 一方面，他落地了柔性收益率曲線管控，會驅動資金湧入硬資產；另一方面，他讓全世界意識到中立貨幣結算層的價值正在抬升。
疊加當下全球持續擴表、比特幣接入渠道不斷完善、頭部資管機構將比特幣納入標準資產組合等背景，當前已經形成了對比特幣而言極強的利好環境。
