作者：a16z crypto

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀： 阿根廷是全球加密貨幣採用率最高的市場之一，但真正值得關注的不只是通脹避險故事。危機緩和後，穩定幣使用率沒有退潮，反而沉澱為一種習慣。這對理解新興市場穩定幣黏性、美元化趨勢和支付賽道走向，是一個不能忽視的樣本。

世界上哪些地方的人在用加密貨幣？他們怎麼用？先來看阿根廷。那裡每 5 個人中就有 1 個使用加密貨幣，是拉丁美洲比例最高的國家之一。

這一切發生得很快。2024 年，阿根廷排名前 15 的加密應用下載量幾乎翻了一倍，比上一年增長 93%。

阿根廷人對美元的偏好早於加密貨幣。2001 至 2002 年，政府凍結銀行存款，並通過 214/2002 號法令將美元存款和貸款強制轉換為披索。美元掛鉤結束後，匯率從 1 披索兌 1 美元跌到近 4 披索，披索的美元價值蒸發了大約四分之三。這場危機加深了人們對披索的不信任，也強化了把積蓄以實物美元存在銀行體系之外的習慣——比如把錢塞在床墊下，或放進保險箱裡。

2019 年政府重新實施外匯管制後，穩定幣在阿根廷開始升溫。幾個月內，政府就把阿根廷人每月官方購匯額度限制在 200 美元，額外的資格規則更是把許多人完全擋在門外。與美元掛鉤的穩定幣成為另一種不依賴官方市場存美元的方式。

最近，穩定幣在承包商薪酬中的占比越來越大。2024 年 4 月，同比通脹率達到 289%，同期阿根廷承包商用 USDC 收薪的比例也在上升。

以上數據來自 a16z 投資組合公司 Deel，該公司幫助 160 多個國家處理薪酬發放。以這組數據為指標，我們可以同時看到阿根廷承包商每月以 USDC 收薪的比例和同比通脹率的變化。

由於這兩個指標都以 2024 年 1 月為基準，我們看到的是各自相對那個時點的變化，而不是原始數值。有一段時間，兩個指標似乎同步變動。隨後通脹放緩，穩定幣使用率似乎也隨之下降。截至 2026 年 7 月，兩者都維持在各自峰值的大約五分之一。

在阿根廷，用披索「買加密貨幣」就意味著「買美元」。披索加密貨幣交易中有 94% 流向穩定幣——這是 Artemis 追蹤的所有主要貨幣中穩定幣占比最高的。

有意思的是，有好幾年時間，加密美元的價格比官方匯率買到的美元貴得多。

到 2023 年，該國的資本管制使許多阿根廷人無法買到官方美元，官方匯率與平行市場匯率之間的差距被推高到 100% 以上。穩定幣成為一種替代選擇，因為它們可以全天候交易，且不受管制影響。2025 年 4 月阿根廷取消個人購匯的大部分限制後，兩者匯率基本趨同。

截至 2026 年 8 月 28 日，一個數位美元的價格比通過官方市場購買的美元貴約 4%。

阿根廷的經濟危機目前似乎正在降溫。通脹下降，購買美元已經合法，最初推動許多阿根廷人轉向穩定幣的壓力已經緩解。你可能會以為使用率會隨之消退。但事實並非如此。

工資使用率沒有消失，而是趨於平穩。阿根廷最大的加密錢包之一 Lemon 的下載量每個季度都在攀升，即便月通脹率已從 25.5% 降到 2.1%。

對阿根廷人來說，穩定幣可能不再只是對沖通脹的工具——它們可能正在變成一種習慣。