撰文：Boaz Sobrado，Forbes

編譯：AididiaoJP，Foresight News

亨特·拜登將 2019 年「地獄筆記本」事件轉化為迷因幣 $LAPTOP。上線數日後，代幣創下約 0.30 美元新低。他將暴跌歸因於開盤失誤：做市商在最初 30 秒僅向流動性池投入 5000 美元。註：截止到發稿前，LAPTOP 跌至 0.24 美元。

據福布斯 9 月 14 日報導，拜登指責做市商的流動性安排導致代幣首日下跌約 99%。兩天後，價格刷新低點至 0.30 美元；鏈上數據顯示，約八成買家仍處於虧損。這並非普通迷因幣閃崩，而是政治符號、淺池做市與機器人搶籌疊加的典型案例。

一、從醜聞硬體到鏈上代幣

9 月 9 日，$LAPTOP 在 Coinbase 旗下 Layer2 網路 Base 上開盤。名稱源自 2019 年他落在特拉華州維修店、後引爆 2020 年大選爭議的筆記本電腦。《紐約郵報》當年據此報導其海外商業往來與個人材料，拜登陣營否認相關指控，爭議持續多年。

拜登則翻轉了這一敘事。他批評特朗普家族迷因幣是「騙局」，同時將自己的代幣包裝為「韌性、救贖與復甦」的符號，並在社交平台寫道：「他們把筆記本變成武器，我把它變成代幣。」項目還宣稱，將向在 TRUMP 代幣上虧損的錢包進行空投。特朗普本人相關迷因幣去年曾帶來約 6.36 億美元收益，但大量散戶錢包累計虧損以十億美元計；梅拉尼婭相關代幣也從高點大幅回落。LAPTOP 代幣將這批虧損者列為空投對象，等於直接針對上一輪政治迷因幣的傷口展開行銷。

代幣總量為 10 億枚。公開方案大致為：創始團隊約 30%，鎖倉 6 個月後分兩年釋放；空投合計約 20%，覆蓋 TRUMP 代幣虧損地址、拜登 Substack 訂閱者，以及友人、影片記者安德魯·卡拉漢相關郵件列表；另有約 30% 與 30 個公開預測掛鉤——兌現則銷毀，不兌現則捐作慈善。預測包括 2028 年民主黨贏下白宮、LAPTOP 代幣全稀釋估值超過 TRUMP 代幣、比特幣再創新高等等。剩餘部分用於流動性、基金會營運和慈善。項目強調，代幣屬於娛樂和社區參與，不構成公司股權或資產收益權。

二、開盤 30 秒：5000 美元流動性遭遇爆棚需求

開盤並不冷清。部分行情源顯示，代幣從約 0.05 美元起步，數分鐘內衝至 190 至 220 美元以上，個別記錄接近 300 美元。CoinDesk 等機構指出，在支撐流動性僅約 4.8 萬美元時，全稀釋估值一度被推至約 1440 億美元。這是典型的淺池幻象：少量成交即可推高報價，但無人能按該價格出清全部籌碼。

高潮極短。半小時至一小時內，價格從高點回落至數美元，隨後跌破 1 美元。DexScreener 等數據顯示，首日跌幅超過 98% 至 99%。次日早盤，部分報價落在 0.79 至 0.84 美元。福布斯跟進時，價格約 0.30 美元，較盤中高點跌幅超過 99%。

週五一段影片中，拜登直言：「搞砸了。問題出在上線後頭 30 秒，做市商不知怎麼只放了 5000 美元流動性，需求卻炸了。」這成為事件核心解釋。項目方同時將責任指向狙擊機器人：池子開在 0.05 美元，薄流動性遭遇搶籌機器人，價格先被拉爆再被砸穿。拜登否認團隊砸盤，稱創始人份額鎖定，自己「一美元都沒賺到」。X 上項目基金會帳號一度被封鎖，回應改發至 Medium。

鏈上畫面與口頭解釋並不完全重合。有追蹤顯示，被標記為做市或做市相關的地址在波動中賣出部分代幣；也有分析提到，項目相關多簽在上線前收到約 1 億枚（總供應量十分之一），此後賣出其中一部分。市場因此質疑，事件是否僅為「5000 美元流動性烏龍」。但現有公開材料仍無法將每筆賣出都定性為團隊套現。拜登堅持：鎖倉仍在，團隊未賣，問題在開盤執行。

三、誰賺走利潤，誰留在谷底

Bubblemaps 統計，約 1.52 萬個交易地址中，約 1.22 萬個虧損，虧損比例接近八成；約 3026 個盈利，另有少數持倉無法定價。多數單筆虧損低於 1000 美元：約 1.13 萬個錢包虧損在千元以下；約 700 個虧損超 1000 美元；約 100 個虧損超 1 萬美元；兩個錢包虧損在 10 萬至 100 萬美元區間。

利潤高度集中。CryptoSlate 援引數據顯示，約 88 個錢包合計賺走約 560 萬美元。Lookonchain 記錄一極端案例：某地址用 900 美元穩定幣買入約 2268 枚，成本約 0.40 美元，隨後以均價約 111 美元賣出，收回約 25.1 萬美元，回報約 278 倍。也有錢包在高點附近獲利超 100 萬美元。逆勢買入者同樣醒目：有交易者在約 5.97 美元買入約 2.84 萬枚，投入約 17 萬美元，代幣繼續下跌後浮虧再擴大約 87%。

首小時真實成交並不算小。Bitquery 對真幣合約統計顯示，開盤後 19 小時內有超過 26 萬筆交易、約 4.5 萬個獨立交易地址，穩定幣和 ETH 一側實際換手約 4759 萬美元；開盤首小時成交量加權價約 23.48 美元，次日同一口徑跌至約 0.79 美元。紙面市值可在淺池中飆至十億美元乃至上千億美元量級，但可變現深度僅數百萬美元甚至更少。這正是拜登事後必須解釋的問題：報價不是市值，市值也不是可提現的現金。

四、4000 多個假盤，比真幣更熱鬧

真幣尚未站穩，假盤已鋪開。《華爾街日報》報導及拜登確認上線日期後，帶 LAPTOP 代碼的合約在多條鏈上激增。Bitquery 統計，相關合約一度超過 4075 個，分佈於至少七條鏈。假幣在真幣上線後 19 小時內報出約 9.41 億美元成交量，其中 5 個假盤帳面量超過真幣本身。最大一枚 BNB 鏈假盤，僅報量就接近 1.85 億美元。

這些數字大多經不起兌付。有假盤在追蹤器上顯示數千萬美元成交，實際穩定幣換手僅數千美元。還有地址在 BNB 鏈上驅動約 5500 個錢包、橫跨 43 個不同代幣進行「農場」式交易。對普通買家而言，風險不僅是真幣暴跌，還在於點入同名假合約。真幣合約上線後，假盤並未消失，螢幕上的 LAPTOP 仍真假混雜。

空投側亦引發爭議。卡拉漢方面後來承認，曾將商品店勾選訂閱形成的、不足 5000 個郵箱的名單交給拜登團隊。代幣暴跌後，該名單與「給虧錢者發糖」的宣傳疊加，評論區批評明顯升溫。政治迷因幣本靠注意力定價，郵件名單使注意力變成可追責的分發渠道。

五、補救、銷毀與未完成的後半段

項目事後補救清單並不複雜：向 Aerodrome 池投入 400 萬枚（約 0.4% 供應量）作為流動性激勵；稱兩項預測已兌現，銷毀 1000 萬枚，相當於流通量再砍約 1%。其中一項與藝術家 Beeple 提及該代幣有關。團隊還表示將加深盤口，避免再現「開盤價 0.05 美元、做市商接不住盤」的情況。

這些動作改變不了已發生的分配結果。先到的機器和極少數地址拿走絕大部分利潤，後到的散戶留下絕大部分虧損。特朗普家族代幣從高點回落的軌跡，並未因拜登改寫敘事而反向成立；$LAPTOP 甚至將同一套淺池邏輯又走了一遍。截至福布斯發稿時，0.30 美元低點已將「救贖符號」寫成另一組被套錢包的成本。

政治迷因幣的老劇本再次上演：敘事能將報價瞬間打滿，淺池和機器人決定誰先離場。拜登想用這枚幣回擊「筆記本武器化」，市場給出的結果更冷——符號可以上鏈，流動性不能靠口號補上。5000 美元的開盤安排，足以將一場全國級注意力，變成只對最早賣出者友好的短線行情。

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