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聯準會全票重啟加息，美元連續第六日走強

昨夜聯準會三年來首次加息，而且暗示年內可能還要再加一次。

聯準會以12票贊成、0票反對，將聯邦基金利率上調25個基點至3.75%—4.00%。這是2023年7月以來首次加息。點陣圖顯示，18名提交預測的官員中，16人認為年內還應再加息一次，利率中值上移至4.1%附近。沃什明確表示通膨「過高且持續太久」，當前金融環境還不能算緊，降通膨不一定要犧牲就業。換句話說，聯準會認為美國經濟還扛得住更高利率，重新打開了加息週期的大門。

美股三大指數連續3天收跌，道瓊工業平均指數收跌1.21%，創6月中旬以來收盤新低；標普500跌0.44%，那斯達克幾乎持平，僅跌0.01%。利率敏感板塊與金融股領跌，AI相關標的相對抗跌。

川普在加息後迅速發聲，要求利率降至1%或更低，同時表示仍對沃什有信心，希望其保持獨立。白宮發言人則稱此次加息「令人遺憾」，缺乏充分經濟依據，並將價格壓力部分歸咎於中東能源衝擊。政治噪音上升，但沃什在發佈會上刻意迴避政治話題，強調委員會內部對通膨的共識。

美債短端劇烈反應，2年期收益率跳升至約4.749%，創2024年以來高位；10年期重新站上5%關口附近，市場押注後續加息路徑比官方點陣圖更為激進。海外持美債數據同步降溫，7月海外投資者持倉環比減少504億美元至9.25兆美元，創九個月低點。日本減持128億美元，中國持倉降至6180億美元，創2008年以來新低；英國則逆勢增持創紀錄。持倉下降部分受估值影響，但已引發對長期需求的關注。

美元指數上漲0.7%、重返100上方，連續六日走強，創近一個月高位。歐元跌約0.66%至1.146，英鎊跌0.7%至1.337，美元兌日圓一度升至156.42附近。聯準會決議公布後的60分鐘內，美元漲幅甚至創下2024年12月議息會議以來最大。

日本央行因此面臨一個非常尷尬的局面：即便9月18日按市場預期加息25個基點，美日利差仍可能維持高位。ACCM研究總監Glenn Yin認為，日本央行不僅要加息，還必須給出足夠鷹派的措辭，否則日圓壓力難以真正解除；Aozora Bank則認為，如果日本央行沒有聯準會那麼鷹，美元兌日圓反而可能繼續走強，市場正在盯住158—160這一帶的潛在壓力區間。

黃金在決議後一度跳水，現貨金價較日內高點大幅回落，隨後部分收復。原油市場方面，受供應緩和預期及美國能源資訊署（EIA）公布的商業原油庫存降幅不及預期影響，油價顯著走低。WTI近月合約跌逾3%至約102美元附近，布倫特跌約2.7%至105.83美元。沙烏地阿拉伯正加緊修復東西向管道，目標數日內恢復約一半運力，並加大荷姆茲海峽以外轉運。

與此同時，地緣與政策不確定性仍存，眾議院通過針對俄羅斯和伊朗的制裁法案，送交川普簽署。法案允許進一步打擊俄羅斯能源收入，同時擴大針對購買俄油氣主要國家的關稅工具。此外川普計劃下週二在聯合國大會期間與沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達、巴林、科威特及阿曼等海灣國家領導人或外長，就伊朗戰爭及戰後安排進行的討論，他同時表示「希望戰爭接近尾聲」。

鷹派衝擊下，AI與算力板塊相對抗跌，能源金融領跌

聯準會鷹派轉向後，科技七巨頭漲跌互現，能源、金融、工業成為主要拖累，半導體、光通訊、伺服器和算力租賃逆勢走強。分析師普遍看好獲利擴散：富國銀行策略師指出非AI企業業績已開始超預期，巴克萊則強調AI資本支出是推動標普全板塊Q3獲利增長的關鍵。市場預計資訊科技和能源板塊EPS增速有望分別達到62%和111%，而其他行業也開始受益於AI應用擴大。

不過，AI也不是沒有風險。Apollo首席經濟學家Torsten Slok警告，雲端運算巨頭為了建設AI基礎設施大量舉債，信用風險正在上升。自2025年10月以來，雲端運算巨頭CDS與銀行CDS利差已從接近零擴大到約60個基點。Apollo數據顯示，除微軟外，谷歌、亞馬遜、Meta遠期自由現金流均為負，債市已經開始比股市更早警覺AI資本開支的回報風險。

與此同時，AI安全爭論繼續升溫，Meta執行長祖克柏明確拒絕「AI減速論」，主張透過引入獨立評估機構和外部顧問，將安全審查嵌入日常開發流程，實現「有約束的加速」。OpenAI執行長Sam Altman對此回應稱，不應將AI安全簡單等同於「放緩」，並確認OpenAI正與Anthropic及谷歌DeepMind在關鍵風險領域開展協作，暗示前沿實驗室傾向於跨機構協調而非行業級停擺。

微軟AI負責人Mustafa Suleyman則提出了更深層的質疑，他批評Anthropic旗下Claude模型中關於模型可能擁有情緒、感受及道德地位的表述，認為此類「類人化」訓練可能增加人類控制先進系統的難度。微軟強調，人類必須始終保持對AI系統的絕對控制權。

具體項目動作及股價波動：

英偉達漲0.82%：Vera Rubin推理性能亮眼，在Qwen3-VL上的吞吐量最高達到GB300 NVL72的3.7倍，在DeepSeek-R1上達到2.5倍，繼續強化市場對下一代AI晶片的期待。相關半導體板塊表現強，費城半導體指數漲約0.63%，AMD漲1.65%，台積電漲1.23%，邁威爾漲3.61%。
光通訊板塊強勢上漲：因為AI資料中心需要更高速的數據傳輸，光模組和高速互聯需求繼續爆發。Lumentum漲9.59%，Coherent漲超6%，CREDO漲7.38%，Astera Labs漲6.59%，邁威爾漲3.61%。
英特爾漲4.03%：消息稱SK海力士正與英特爾洽談在美國生產存儲晶片，雖然海力士表示暫無定論，但市場押注英特爾美國製造和代工業務可能迎來新機會。
美光跌0.11%：花旗認為AI持續學習會增加HBM、伺服器DRAM和企業級SSD需求，存儲短缺可能持續到2031年，並看好美光、閃迪、SK海力士、三星和鎧俠。但美光CEO顧問Sumit Sadana則稱，真正有意義的新增供應要到2028年才爬坡。相關存儲股中，西部數據、希捷漲超1%，閃迪跌0.71%。
SpaceX漲5.15%：公司計劃在9月22日進行星艦第14次飛行任務，並首次嘗試進入地球軌道、部署26顆V3星鏈衛星。這是星艦首次執行可能產生商業收入的任務，太空商業化敘事升溫。
能源股集體下跌：雪佛龍跌約2.9%，埃克森美孚跌約3.5%，戴文能源和康菲石油均跌超5%。
蘋果漲0.32%：蘋果考慮重返企業伺服器市場，研發搭載M8 Ultra晶片的AI推理伺服器，並可能採用英偉達NVLink Fusion技術，不過產品最快可能到2029年才推出。相關科技股：Meta漲0.46%（祖克柏反對「放慢AI開發」，主張用獨立第三方評估來加強安全審查）；微軟跌1.37%（AI負責人警告Claude的類人化設計可能增加失控風險）；亞馬遜跌0.99%（提高美國全職核心營運崗位最低起薪至20美元/小時）；特斯拉漲0.42%（馬斯克暗示特斯拉與SpaceX未來可能進一步合作，甚至不排除更深層整合）；谷歌跌0.60%。
其他巨頭：IBM跌4.34%，高盛跌3.91%，波音跌3.64%。IBM因晶片業務融資協議後遭拋售；高盛提示固定收益交易偏弱、成本上升；波音則因737 MAX產量爬坡慢於預期承壓，這些股票拖累道指明顯走弱。
Nebius收漲約1%，盤後漲超7%：公司將從10月1日起上調英偉達GPU租賃價格，H100每小時價格漲約16.9%，H200漲20%。CoreWeave收漲3%（與Blockfusion簽署15年人工智慧園區租賃協議），盤後也跟漲約5%。
Generac盤後一度漲超40%：公司拿到亞馬遜資料中心備用發電機訂單，2027年和2028年首批交付總額達24億美元。

接下來需要關注：

9月17日（週四）

19:00 英國央行利率決定：市場預計維持 3.75% 不變，如果英國央行也偏鷹，全球高利率交易會繼續升溫，股債都可能承壓。
華為全聯接大會9月17日至19日舉行：市場關注昇騰950超節點、AI算力新品和產業夥伴計劃。國產算力、伺服器、光模組、液冷和資料中心鏈條可能獲得催化。
Semicon India 9月17日至19日：全球半導體和政策領導人參會，市場關注印度半導體製造、封測和供應鏈政策，可能影響全球晶片產業鏈佈局預期。
美國證交會舉行24小時交易圓桌會議：若監管推進美股24小時交易，NYSE、納斯達克、Cboe、Robinhood等參與，將影響券商、交易所和做市商生態。

9月18日（週五）

日本央行利率決議及植田和男發佈會：市場已基本押注加息25個基點，關鍵看植田和男是否足夠鷹派。若不夠鷹，美元兌日圓可能繼續衝向158—160。
美股三巫日：股指期貨、股指期權和個股期權同時到期，成交量和尾盤波動通常放大。這次緊跟聯準會和日本央行決議，波動風險更高。
恆生科技指數擴容與改組諮詢截止：擴容至50隻並引入高增長因子，可能影響港股科技股被動資金預期，AI、軟體和高成長科技標的最受關注。
iPhone 18 Pro發售：將檢驗蘋果新品需求，對蘋果產業鏈、消費電子、存儲、光學和半導體情緒有影響。

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