作者：馬赫，Foresight News

9 月 23 日，鏈上分析師餘燼（@EmberCN）發出一條監測：FTX / Alameda Research 的資產清算團隊通過 6 個錢包把 27,372 枚 ETH ( 約 7532 萬美元 ) 轉入 Wintermute。

通常而言，Wintermute 慣用手法是 OTC 承接或者在通過衍生品做空對沖後，再將現貨緩慢分發到多個交易所出貨。

FTX 事件過去多年，其賠償進程也一波三折，時至今日，其清算信託手裡到底還剩多少資產成了市場部分投資者關心的話題。

加密資產還剩 4 億美元

討論「FTX 還剩多少」，必須先切開兩本帳。

一本是特拉華破產法院項下的 FTX Recovery Trust（回收信託）。2025 年 1 月 3 日重組計劃生效日後成立，負責變現、訴訟追回、按計劃向債權人分配。鏈上常被標成 FTX / Alameda 清算地址的，多半屬於這一邊。

另一本是美國司法部查封錢包。SBF 被定罪後，政府持有部分扣押資產，再視程序轉回信託或另行處置。2026 年 6 月，Arkham 記錄美國政府把約 98.4 萬美元查封的 FTX / Alameda 資產轉出，其中至少 76.8 萬美元進入 Coinbase Prime。規模遠小於信託自己的出貨。

其信託對外能核驗的最新完整資產負債表，仍是 2026 年一季報，截至 3 月 31 日的數據，其總資產合計剩 66 億美元。

數字資產這一欄，已經從 2025 年 12 月的 5.88 億美元，降至今年 3 月的 4.53 億美元。今日這批轉移的 7532 萬美元 ETH，佔了剩餘加密資產的近 1/6。

清算節奏

FTX 於 2022 年 11 月 11 日申請破產。2023 年 9 月債務人提交動議，要求按投資指引出售、對沖並質押部分數字資產。2023 年 9 月，破產財產指定 Galaxy Asset Management 協助處置。Galaxy 後來的案例材料寫，鎖定 SOL 被拆成機構份額拍賣，在不衝擊公開市場的前提下，為財產換回近 20 億美元現金。2024 年 3 月，The Block 報道過約 4100 萬枚鎖定 SOL、名義價值約 75 億美元的出售意向；最終成交結構和解鎖節奏按鎖定期執行，而非一次性出售。

計劃生效日 2025 年 1 月 3 日之後，賣幣從「為重組備美元」變成「為分配補現金」。2025 年全年報告（截至 12 月 31 日）給出的生效日後回籠結構是：政府應收款項 6.38 億美元，風險投資 3.34 億美元，數字資產 2.76 億美元，現金利息 2.94 億美元，未合併子公司淨回籠 1.24 億美元。數字資產在 2025 年末仍值 5.88 億美元，到 2026 年 3 月末降至 4.53 億美元——每個季度都在削，只是單季規模已經從數十億美元降到數千萬至一兩億美元量級。

分配節奏共 5 輪：

• 2025 年 2 月 18 日：第一輪，便利債權優先，約 12 億美元量級
• 2025 年 5 月 30 日：第二輪，超過 50 億美元
• 2025 年 9 月 30 日：第三輪，約 16 億美元
• 2026 年 3 月 31 日：第四輪，約 22 億美元
• 2026 年 7 月 31 日：第五輪，約 9 億美元

五輪之後，對外披露的累計返還約 100 億至 110 億美元。第五輪已是最小的一輪。後面能發多少，取決於爭議債權清算、KYC 完成率，以及風險投資和訴訟還能換回多少現金。

根據目前 Arkham 追蹤到的一個 FTX 地址顯示，其所剩的山寨幣種類已變少，且部分資產在近期的行情回暖中，還獲得了一定增值。

曾經加密市場擔憂的最大拋壓，已經被市場拋在腦後。