Anthropic上市再進一步：被曝衝刺感恩節前2萬億估值IPO，10月14日辦投資者日

Anthropic 將於 10 月 14 日 在舊金山總部舉辦 Pre-IPO 投資者日，預計 11 月 9 日當周 啟動 IPO 路演，目標在 11 月 26 日感恩節前 完成交易。
潛在投資者對 Anthropic 的估值高達 1.8 兆至 2 兆美元，有望超越 SpaceX 的史上最大規模 IPO，成為市場評估生成式 AI 公司估值的風向標。
相較競爭對手 OpenAI（計劃估值約 1.4 兆美元）暫緩上市，Anthropic 若率先登陸公開市場，其定價將成為 AI 行業估值的重要參考。
公司主打 企業客戶市場，如銀行、對沖基金及 Salesforce 等已將 Claude 整合至工作流程，提供穩定的持續收入增長，與 OpenAI 的消費者端品牌形成差異。
財務狀況顯示：2025 年營收 46 億美元（年增逾 10 倍），但淨虧損近 420 億美元（含 340 億美元負債公允價值變動），經營虧損仍超 80 億美元；另與 Akamai 簽訂 116 億美元、七年期 算力協議，巨額基礎設施投入對盈利轉型構成挑戰。
OpenAI 近月強化銷售競爭，加劇 AI 安全爭議；Anthropic CEO 呼籲放緩模型能力推進，但部分投資者仍維持高估值預期。
美國 IPO 市場近期表現低迷（剔除大型交易後加權平均回報率約 -4%），Anthropic 的上市將考驗公開市場對 AI 超高估值的接受度。

作者：李丹，華爾街見聞

Anthropic的IPO計劃新細節浮出水面。

美東時間10月1日週四，彭博援引知情人士消息稱，Anthropic將於10月14日與潛在投資者舉行Pre-IPO投資者日，公司已向一批機構投資者發出邀請；Anthropic最快可能在11月9日當週啟動IPO正式營銷，爭取在美國感恩節前開始交易。

據知情者消息，此次投資者日將在Anthropic位於舊金山的總部舉行，獲邀機構投資者將有機會直接向公司高管提問。此次活動被視為Anthropic為潛在上市進行投資者溝通的重要一步。

按照目前時間表，Anthropic有望在11月完成上市，但具體IPO安排仍可能發生變化。美國感恩節今年為11月26日，如果11月9日當週正式啟動路演，Anthropic將有機會趕在這一假期前完成交易。

Anthropic此次上市的一大看點是發行規模。

彭博此前報道稱，Anthropic預計其IPO募資規模將追平甚至超過SpaceX創紀錄的IPO。最新報道顯示，部分潛在投資者認為，Anthropic的合理估值可能達到1.8萬億美元至2萬億美元。

這一估值將使Anthropic躋身全球市值最大的AI公司之列，也將成為資本市場衡量生成式AI公司估值水平的重要參照。

與此同時，競爭對手OpenAI近期選擇暫緩IPO。據此前報道，OpenAI計劃籌集至少300億美元新資金，目標估值約為1.4萬億美元。OpenAI CEO Sam Altman則表示，公司目前並不急於上市。

如果Anthropic率先登陸公開市場，其發行定價也將為投資者重新評估整個AI行業的估值水平提供一個重要樣本。

在潛在投資者眼中，Anthropic的一個重要賣點是企業客戶的快速採用。

彭博稱，雖然Claude在消費者端的品牌知名度仍不及OpenAI的ChatGPT，但其在軟件開發者等企業用戶中的採用率較高，能夠為投資者看重的持續收入增長提供支撐。

包括銀行、對沖基金以及Salesforce等企業軟件公司在內的多類機構，都已經與Anthropic合作，將其AI工具整合進自身工作流程。

這一企業市場佈局，也構成Anthropic與OpenAI之間的重要差異之一。對於準備進入公開市場的AI公司而言，企業客戶帶來的持續使用和商業化收入，是投資者評估增長持續性的重要指標。

Anthropic的高估值建立在AI需求快速增長之上，但公司仍處於大規模投入階段。

此前媒體獲得的文件顯示，Anthropic 2025年全年營收約為46億美元，遠高於2024年的3.86億美元；但同期淨虧損接近420億美元，約為上一年的5倍。

需要注意的是，這一巨額淨虧損並不能完全代表Anthropic的日常經營虧損。文件顯示，其中超過340億美元來自公司負債公允價值變動等會計項目；剔除這些因素後，Anthropic 2025年的經營虧損仍超過80億美元。

與此同時，Anthropic正在大規模擴充AI基礎設施。近期公司已與Akamai簽署價值約116億美元、期限七年的計算資源協議，進一步擴大未來的算力投入。

這也意味着，Anthropic需要向公開市場證明的並不只是AI業務的高速增長，還包括在持續增加算力和基礎設施投入的情況下，未來如何將收入增長轉化為更穩定的現金流和盈利能力。

Anthropic過去一段時間的快速崛起，也面臨競爭格局變化。

媒體指出，OpenAI近幾個月銷售勢頭增強，正在重新加大對Anthropic的競爭壓力。兩家公司同時處於AI安全討論的中心，近期一系列高調的AI智能體黑客事件進一步引發外界對前沿模型安全風險的關注。

Anthropic CEO Dario Amodei 9月還在個人網站發表文章，主張放緩前沿AI模型能力的推進速度。

不過，目前這些因素並未明顯改變部分潛在投資者對Anthropic的估值預期，仍有人認為公司價值可以達到1.8萬億至2萬億美元。

Anthropic衝刺上市之際，美國新股市場本身卻並不算火熱。

彭博數據顯示，剔除SpaceX和SK海力士等創紀錄的大型IPO後，今年美國市場100多隻新上市股票的加權平均回報率約為-4%，明顯落後於同期上漲約12%的標普500指數和上漲約20%的納斯達克100指數。

近期美國IPO市場也連續出現推遲上市的案例，部分公司甚至在原定發行前臨時叫停。在這一背景下，Anthropic如果最終完成超大規模IPO，將成為今年美國新股市場最受關注的交易之一。

其上市定價能否獲得公開市場認可，也將成為觀察AI超級公司高估值能否從私募市場向公開市場傳導的重要窗口。