作者：Route 2 FI

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：当 ZEC 從 50 美元漲到 1300 美元、Starknet 靠「量子抗性」敘事重獲關注，這輪山寨行情和過往的 FOMO 接力賽並不一樣。作者指出真正值得關注的不是個別代幣暴漲，而是老牌項目因「全解鎖 + 真實技術敘事」重新獲得買盤，這對經歷過上一輪週期的投資者來說，是一個關鍵的範式切換信號。

週一快樂，朋友們！

簡單聊聊最近加密市場的行情。

另外說件個人的事，我還在考慮接下來的路怎麼走，尤其是住在哪裡。當所有選項都擺在面前時，反而不容易做決定。

到處都在漲。自 8 月 19 日以來，我們一直處於「簡單模式」。

但我有種感覺，實際上很多人虧了錢。為什麼？因為很多人一直在追當天最熱的幣。這是 FOMO 導致的。你看到一個幣已經漲了很多，然後人們不去買那個幣，反而去買它的「跟漲替代品」。

給你舉個例子。

$ZEC 一年前是 50 美元。現在是 1,300 美元。這是 26 倍的回報，比如 10 萬美元會變成 260 萬美元。

但人們沒有去追$ZEC，而是去找它的「跟漲替代品」，比如$NEAR、STRK 等，然後去做多那些幣。

讓我們退一步看。山寨季到底是什麼？

山寨季是加密市場最受期待的概念之一：比特幣不再獨佔關注度，市場其他部分開始跑贏的時刻。

但少數代幣暴漲和真正的山寨季是兩回事。

真正的山寨季是廣泛的。它意味著在持續一段時間內，大部分山寨幣都在跑贏比特幣，而不僅僅是以美元計價在上漲。BlockchainCenter 的指數使用一個具體的標準：在前 50 個符合條件的幣種中（排除穩定幣和資產背書的代幣），至少 75% 在 90 天內跑贏比特幣。

常見的劇本是這樣的：比特幣領漲，信心回歸，投資者開始沿著風險曲線向外尋找機會。注意力先轉向大盤山寨幣，然後是更小的項目和更投機性的交易。這種輪動是山寨季的經典描述，但它不是市場必須遵循的時間表。

基準是比特幣，而不僅僅是美元。

一個山寨幣的價格可以上漲，但仍然跑輸 BTC。如果市場大部分都這樣，那就不是山寨季指數所衡量的那種廣泛的相對跑贏。同樣，少數代幣的驚人拉升並不能說明更廣泛山寨幣市場的健康狀況。

不管怎樣，最近有個趨勢是大家重新開始買老幣。原因很簡單：老幣當年是真的嘗試解決過問題。比如 ZCash 想要做一個和比特幣完全一樣但具有隱私性的版本。

Starknet 基本算是抗量子的，人們現在覺得這點很重要，因為上週有篇文章說超級電腦和 AI 可能能夠攻破不抗量子的加密貨幣。想像一下你所有的數位資產明天就從錢包裡消失了？那得有多慘？

我也寫過這個話題，就是上面這張圖。

話雖如此，我們以前開玩笑說，當這些「恐龍幣」開始拉盤時，行情就結束了……

這次不一樣嗎？

以前這種時候你應該賣掉一切……但人們現在買這些項目的原因是，它們大部分都已經完全解鎖（或者接近完全解鎖），而且它們當年真的嘗試解決過問題。比如 Starknet 的 Eli Ben-Sasson 提出了離開以太坊成為 L1 的想法，打造「第一個完全抗量子的網絡」，目標是明年就實現。因為最近的巨大 FUD，人們買入了這個敘事。Justin Drake 的「地堡模式」文章說保護我們錢包的密碼學可能在「幾個月而不是幾年內」被破解。如果我們在加密領域做對了一切，結果明年因為量子技術還是虧光了錢，那也太瘋狂了，對吧？不管你覺得這會不會發生，這就是這些幣現在有買盤的原因。

下次見。