作者：angelilu，Foresight News
10 月 30 日，幣安公布安全事件初步損失約 63 億美元，並表示將動用 SAFU 基金和公司資金，全額覆蓋用戶損失。接下來值得追問的是：這兩部分資金規模有多大，能否及時補足被轉走的資產？
此前，幣安披露已核實被凍結的資金約為 30 億美元。若這部分資產最終全部返還，按 63 億美元的初步損失計算，仍有約 33 億美元需要透過其他途徑彌補。返還完成之前，幣安還需要準備足夠的可用資金，承接恢復提現後的需求。
這些錢可能來自哪裡？幣安公開披露的 SAFU 基金、儲備證明和錢包清單，提供了幾條可以繼續往下查的線索。
10 億美元 SAFU 買了比特幣，但增值規模有限
幣安為駭客攻擊等極端事件設立了 SAFU 用戶安全資產基金。這是此次賠付中最容易找到的一筆保障資金。
今年 2 月 12 日，幣安完成將約 10 億美元穩定幣轉換為比特幣的計畫，披露 SAFU 持有 15,000 BTC，按轉換完成時每枚約 6.7 萬美元計算，這筆資產當時價值約 10.05 億美元。
假設 SAFU 仍持有 15,000 BTC，按今天每枚 7.7 萬美元估算，基金價值約為 11.55 億美元，較轉換完成時增加約 1.5 億美元，增幅約 14.9%。
幣安此前承諾，當 SAFU 價值跌破 8 億美元時，將補充至 10 億美元。按上述持倉計算，觸發價格約為每枚 BTC 5.33 萬美元。以今年 BTC 最低價 57,802 美元估算，基金價值仍有約 8.67 億美元，尚未觸及補充門檻。因此，本文暫按原有持倉估值；幣安是否主動追加資金，以及此次事件中是否已動用基金，仍需核實。
即使將這 11.55 億美元全部投入賠付，被凍結的 30 億美元最終全部返還，仍有約 21.45 億美元需要其他資金來源承擔。
儲備證明裡，確實還有一些緩衝
SAFU 之外，幣安儲備證明頁面還披露了部分資產超過用戶帳戶淨餘額的數量。
截至本次查閱，最新可見快照為 2026 年 10 月 1 日 00:00 UTC。其中，「帳戶淨餘額」是幣安按儲備證明口徑統計的用戶資產淨額，「鏈上錢包餘額」是用於支持這些資產的錢包持幣量。將後者減去前者，就能看到在該快照時點，公開儲備比用戶帳戶淨餘額多出多少。
其中，USDT 與 USDC 的超額部分合計約 18.36 億美元；BTC 的超額部分為 2,430.913 枚，按每枚 7.7 萬美元計算，價值約 1.87 億美元。ETH 的餘額則幾乎剛好覆蓋用戶帳戶淨餘額。
本文還彙總了幣安公開下載的 10 月 1 日錢包文件，BTC、ETH、USDT 和 USDC 的餘額均與儲備頁面一致。不過，這些數據反映的是月初狀態。此後近一個月內的用戶充提、交易和平台調撥，都可能改變這些餘量。
幣安也在頁面註明，儲備證明地址中的超額資產數量，並不代表其自有資產的總金額。因此，這張表能展示部分儲備緩衝，無法替代公司的完整財務報表。
帳面接近 63 億美元，資金還要真正到位
按照幣安的介紹，SAFU 是為極端情況設立的應急基金，與用戶資產儲備分開說明。
如果將 SAFU 按 11.55 億美元估值，加上月初 USDT、USDC 約 18.36 億美元的超額部分、BTC 約 1.87 億美元的餘量，以及約 30 億美元被凍結資產，幾組數字的機械加總約為 61.78 億美元，記錄能追上此次初步披露的損失。
但這張算式還只能用於理解規模。61.78 億美元只是幾組公開數字的算術合計，SAFU 使用的是此前披露持倉，超額儲備使用的是月初快照，凍結金額則來自事發後的追蹤。合計數尚未經過同一時點、地址範圍和可用性的完整核對，不能等同為幣安已經備齊的賠付款。
其中最大的時間差，來自被凍結的資產。
凍結能夠阻止攻擊者繼續轉移相關資金，降低最終無法追回的損失；幣安重新獲得這些資產，還需要完成相應的返還程序。如果提現先恢復，平台就需要用其他可用資金承接用戶需求。
內部調撥可以解決部分周轉問題。例如，冷錢包向熱錢包轉帳，可以補充提現所需餘額。但平台整體資產因攻擊減少後，僅在自己的錢包之間搬動資金，無法填補總量上的損失。
補足這部分損失，需要追回資產、投入自有資金，或獲得外部資金支持。幣安最終採用哪些方式、各自承擔多少，目前還缺少完整披露。
歷年利潤可能形成另一部分財務緩衝
SAFU 和公開儲備之外，幣安還可能動用多年經營積累的自有資金。交易所持續收取手續費，扣除營運成本後留下的利潤，如果仍保留在公司，就能夠成為承擔損失的資金來源。
幣安過去曾公開過部分盈利數字。2020 年 12 月，時任執行長趙長鵬向彭博社表示，幣安 2019 年利潤約為 5.7 億美元，預計 2020 年全年利潤達到 8 億至 10 億美元。這些歷史披露表明，早在業務規模更小時，幣安就已經具備每年賺取數億美元利潤的能力。
市場過去還曾透過 BNB 季度銷毀金額，估算幣安的盈利規模。按照最初與季度利潤 20% 掛鉤的規則，研究機構可以將銷毀金額乘以 5，推算對應利潤。21Shares 在 2019 年的研究中，據此估算幣安 2018 年利潤約為 4.47 億美元，同時明確說明，這只是對財務表現的估計。
隨著銷毀規則調整，這條觀察路徑逐漸失效。幣安在 2021 年 12 月宣布引入 BNB Auto-Burn，依據 BNB 價格、季度出塊數量等參數自動計算銷毀量，並明確該機制獨立於幣安中心化交易所透過 BNB 產生的收入。因此，近年公告中數億美元乃至十億美元的銷毀價值，無法再按固定倍數換算成幣安利潤，也無法說明公司實際支出了多少現金。
同行財報可以提供一個參照。Coinbase 2025 年全年淨利潤約為 12.60 億美元，2024 年約為 25.79 億美元。這說明，大型加密交易平台在盈利年份能夠積累十億美元級別的利潤，經營留存可能構成應急基金之外的重要財務緩衝。
不過，將 Coinbase 的利潤直接視作幣安的盈利下限，依據仍不充分。交易量之外，實際收費水平、業務收入構成、營運成本和投資損益都會影響最終利潤。Coinbase 的數據可以幫助理解這個行業的盈利規模，幣安自身積累了多少可用於賠付的資金，仍需其財務披露支持。
此外，幣安創辦人趙長鵬的個人財富也是外界關注的潛在支持來源。福布斯截至 2026 年 10 月 29 日對其淨資產的估值約為 1,146 億美元，財富來源包括幣安股權及 BNB 持倉。趙長鵬已於 2023 年卸任幣安 CEO，但仍保有股東身分。上述身家包含股權和代幣估值，能夠立即動用的現金規模並未公開；若要用於支持此次賠付，還需要實際出資安排，不能直接計入幣安現有的保障資金。
