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AI熱下的產物

史上最大IPO前夜，Anthropic 遞交招股書，收入與算力帳單誰先來

招股書自認曾大幅低估算力需求，半年收入162.9億美元，而已簽算力合約的最低付款義務約4170億美元。

具身產業時鐘週期，資本狂熱與部署經濟學的錯配

資本狂熱與部署經濟錯配：宇樹上市後回撤約61%、9月融資環比降七成，作者用六個時鐘的錯位解釋估值為何先到頂。

養個AI當寵物：B站正在上演一場賽博「魚災」

肥魚Agent借插件在B站評論區自動刷評蓋樓，並每天代刷一輪B站；文章把它當AI進入公共空間的失控實驗，而非單純玩梗。

利潤在漲現金轉負，亞馬遜、Meta、甲骨文的AI投入何時回本

亞馬遜過去一年淨利1350億美元、營業利潦率創40季新高，同期自由現金流卻是負76億；文章追問AI投入何時回本。

告別「套殼」AI：YC 呼籲創業者進軍這 11 個重資產領域

YC列出11個重資產方向：美國本土機器人供應鏈、數據中心供電、政務數據管道，判斷AI瓶頸正從模型層外溢到物理世界。

宏觀洞察

復盤美印韓：散戶如何引爆期權市場？

美印韓案例說明散戶拿到低價短期合約就會湧入：SPX當日期權十年中佔比5%升至6成，Robinhood期權收入已是股票與加密之和的1.5倍。

日元穩定幣開始連接真實消費：新韓信用卡與 SBI 的合作，能否改寫日韓跨境支付？

新韓信用卡與SBI簽備忘錄，把日元穩定幣接入韓國商戶收單，仍在概念驗證；真正考驗是匯兌成本、退款與商戶如何收到韓元。

香港數字資產布局開始落地：穩定幣支付、基金全天候交易相繼落地

匯豐RedCoin接入PayMe，硇點HKDAP流通量僅611萬枚，代幣化貨幣基金開通全天候交易；作者強調指標要從牌照轉向使用率。

美元穩定幣不只是支付工具：貝森特為何將加密貨幣納入美國貨幣戰略？

貝森特將美元穩定幣納入貨幣戰略：九成穩定幣錨定美元、儲備買短債，但作者提醒要分辨新增需求與既有需求轉移。

機構和名人腦洞

CZ：AI 時代，拒絕「螺絲釘」思維，擁抱創業黃金期

CZ復盤服刑與卸任：2017年用佔國庫40%的600萬美元全額補償用戶；他斷言AI智能體無法在銀行開戶，加密是其唯一原生血液。

Arthur Hayes 新文：美聯儲三殺局，鮑威爾越掙扎，加密牛市越瘋狂

Hayes把算力當商品：以FLOPS為錨做現貨基準，再疊加可交割的FCU遠期與FRCR期貨，第三次押注衍生品成為行業標準。

a16z合夥人：AI時代，這5類人最容易成為獨角獸創始人

a16z合夥人列出五類新畫像：獨立創始人、非技術背景、行業老兵、學生與網紅，但提醒Demo與規模化產品之間仍有鴻溝。

Anthropic 總裁拒絕廣告、痛批虛擬伴侶：如何定義 AI 的「底線」？

Anthropic總裁明確不做廣告、反對AI虛擬伴侶，理由是AI比社交媒體私密千倍；她主張AI掌管資訊，人類留判斷與共情。

Strategy 面臨 MSCI 剔除風險，11 月 11 日前你需要關注什麼？

MSCI將在11月11日裁決，若Strategy被剔除或遭28億美元被動拋售，並動搖其溢價增發買幣的融資飛輪。

捕捉先機

新一輪TGE潮來襲？19個項目或在四季度密集登場

盤點19個計劃四季度TGE的項目，覆蓋AI、DeFi、RWA、預測市場與遊戲；共同點是代幣綁上質押、回購銷毀與真實使用場景。

走出加密泡沫，Hyperliquid 如何靠「傳統金融」撐起 128 美元目標價？

10月非加密交易佔比約三成、單日曾達40%；測算2029年營收49億美元對應128美元，最大變量是手續費能否接近CME。

加密+AI 推理：三個項目，三種截然不同的商業邏輯

三家加密推理項目路徑不同：賣信用額度、做聚合壓價、做P2P算力發現；作者指出多數已發行額度並未被使用，代幣與需求脫節。

Pearl 是「AI 版比特幣」的未來，還是又一個礦幣泡沫？

自稱「AI版比特幣」的PEARL用PoUW融合AI矩陣計算，價格從0.19美元漲至2.44美元；但全網大部分算力仍在算隨機數據。

Web3那些事兒

比特幣礦業變天：Tether拉15家巨頭聯手讓AI接管全球礦機

Tether自行開源的MDK框架已有15家礦企簽署承諾加入，先統一礦機接口、再讓QVAC智能體接管，實際裝機量與權限邊界仍存疑。

整版廣告開火、33家巨頭聯手狙擊，代幣化美股為何遭發行人踩剎車

33家發行人反對、涉約17萬億美元市值，爭議核心是發行人授權；文章對照DTCC在舊託管體系內做代幣化，指出分歧是路線而非技術。

鏈上追蹤：黑客搶走幣安62.8億美元，完整攻擊路徑深度復盤

62.8億美元跨8條鏈流出，攻擊者用50個EIP-7702授權接管Binance 14，並與Tether、Circle的凍結賽跑，逐筆標出逃窗口。

1.25 億美元「閒置」金庫引爆爭議，Zcash 社區吵著要「砍掉」補貼

ZCG金庫膨脹至1.25億美元，8%區塊補貼仍自動增發；聯創Sean Bowe主張斷供轉入NSM，社區已形成四個方案對壘。

AI熱下的產物

宏觀洞察

機構和名人腦洞

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重點資訊

Ethena向幣安存入1.286億枚ENA，價值約2433萬美元

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