撰文：ChandlerZ，Foresight News
11 月 10 日，鏈上數據分析機構 Bubblemaps 公布了一份醞釀數日的調查報告，矛頭直指擁有超過 23 萬 X 粉絲的 Solana 知名 Meme 幣交易員 Cupsey。
在眾多散戶與跟單軟體眼中，Cupsey 的公開錢包是一塊金字招牌。每當這個地址買入某種新幣，訂閱提醒的關注者便會收到彈窗，部分掛載了跟單工具的交易帳戶還會按照預設條件自動跟買。
Bubblemaps 的鏈上追蹤撕開了這層透明表象，自今年 5 月 7 日以來，與 Cupsey 在 Pump.fun 上的公開錢包存在關聯的約 30 個隱秘地址，短短幾個月內累計交易了超過 2.7 萬種代幣。在其中約 3000 種代幣上，這批小號利用「提前建倉、公開喊單、借買盤出貨」的手法，累計套現約 174 萬美元。截至發稿，Cupsey 尚未針對具體指控作出明確回應。
Cupsey 是誰？
在進入加密圈之前，Cupsey 是一名普通的《堡壘之夜》PC 端競技選手，曾效力於 First Gaming 戰隊。在 2022 年至 2023 年期間，他頻繁參加了 Duos Cash Cups、Solo Cash Cups 以及 FNCS（堡壘之夜冠軍系列賽）等官方賽事，並曾在 2022 年的一次 Solo 現金賽中拿到過前 10 名的成績。
2022 年左右，他開始接觸 Solana 的 NFT（如進入 DeGods 社區），隨後在 2024 年 Meme 幣熱潮興起時轉戰 Pump.fun 平台。受益於長期高強度電競遊戲培養的網速與手速，他每天花費 12 到 16 個小時瘋狂掃描新幣，在巔峰期甚至可以平均每天執行數百甚至上千筆交易。
據當時不完全統計，在 2025 年 8 月的榜單中，Cupsey 的地址以近三個月約 514 萬美元的收益排名第一，勝率達到 67.7%。這個錢包的交易節奏也遠快於普通投資者，在被觀察的一週內，平均每天約進行 910 筆交易，不少代幣買入後只持有幾十秒或幾分鐘。
社區統計顯示，他曾創下連續 271 天盈利的紀錄，透過高頻快進快出，將極小的初始資金做到了數千萬美元的變現資產，被圈內稱為「Meme 幣印鈔機」。
隨著交易記錄傳播，Cupsey 的關注者不斷增加。截至 2026 年 11 月，他的 X 帳號已有超過 23 萬名粉絲。2025 年 9 月，他還曾發帖稱，自己的錢包一夜之間被轉走約 50 萬美元。
4 個錢包買、12 個錢包分，卡點出貨的流水線
在當下的加密社交交易平台上，主動公開錢包地址已成為頭部交易員吸引流量的標配。不過，鏈上紀錄只能展示公開地址的買入動作，暗處關聯的其他持倉完全處於隱身狀態。
Bubblemaps 還原了這套重複上演三千次的交易流程：
第一步，4 個核心操作錢包悄然進場買入新幣，迅速將籌碼打散分發至 12 個關聯錢包；第二步，Cupsey 的公開錢包買入同一種代幣，並在社交平台發布推薦，吸引跟單資金蜂擁進場；第三步，潛伏的關聯錢包趁著買盤湧入開始拋售。
鏈上時間戳顯示，部分關聯錢包在公開地址買入後便立即砸盤；還有一些案例表明，當 Cupsey 還在編輯、發布推薦內容時，暗處的小號已經把籌碼賣完了。
新發行的 Meme 幣流動性極薄，短時間湧入的跟單買單會迅速推高成交價。提前埋伏的小號藉著這股買盤順利出貨，後進場的跟單者只能接下高價籌碼，獨自承受隨後的下跌。
調查還將 Cupsey 的相關地址與一個「3z4vj」開頭的發幣地址聯繫起來。該地址曾批量發行代幣並在開盤後撤離，其中包含一枚名為 CUPSEY 的代幣。Bubblemaps 認定的 Cupsey 關聯小號，曾早期買入該地址推出的 400 多種代幣。據估算，「3z4vj」的交易收益約為 130 萬美元。調查報告將這筆錢列為發幣地址收益，暫未直接劃歸 Cupsey 本人名下。
搶跑 20 秒、百個錢包協同
在點名 Cupsey 之前，Bubblemaps 近幾週已順著同類鏈上特徵，連續曝光了多名活躍在榜單前列的交易員。
在對交易員 Anglio 的 534 條推薦進行分析後，Bubblemaps 調查人員發現了 5 個與其關係密切的錢包。其中 61% 的推薦代幣在發布前已被關聯錢包買入，平均搶跑時間約 20 秒，隨後在幾分鐘內賣出。Anglio 事後承認使用過相關方法。
交易員 0xEthan 的節奏更為緊湊。在其最近 49 條推薦中，公開錢包與 3 個關聯錢包會在同一秒買入，緊接著發布推薦並出貨。這批交易共獲利約 12.5 萬美元，包含 4.5 萬美元交易差價，以及 8 萬美元來自 Pump.fun 的喊單獎勵。
另一名曾在社交交易應用 FOMO 排行榜位居前列的交易員 Solstice，同樣多次推薦低市值 Meme 幣。部分代幣在發行瞬間便出現大量新錢包同時買入、單個錢包僅持有少量供應的情況，而 Solstice 的公開錢包與部分發幣地址之間存在鏈上交集。獨立鏈上數據機構 Bitquery 隨後核查了相關交易，挖出一個包含 542 個錢包的關聯群組，多個發幣地址在開盤時買入大量供應並在短時間內拋售。Solstice 在帖子下方回應稱，自己認識一些項目團隊並會支持信任的團隊，平時也經常拒絕有償推廣合作。
客觀而言，鏈上追蹤能夠鎖定轉帳路徑與買賣先後順序，但地址間的資金往來仍需結合實際控制權與當事人回應綜合判斷。不過，這類高度雷同的操作模式已在加密推特上屢見不鮮。
「每個人都在搞捆綁建倉（Bundle），這行本來就是這麼幹的。」Bubblemaps 透露，每次曝光 KOL 時都會聽到這句辯解。
對此，該機構直接拋出了反問：既然真的如此看好項目，為何還要動用大批小號刻意藏匿持倉？
答案心照不宣，從建倉那一刻起，這些籌碼就是留著砸盤的。
33 萬美元平台補貼背後，誰在餵養小號生意？
讓這門隱秘生意愈發有利可圖的，還有發行平台開出的高額激勵。
除代幣交易差價外，Cupsey 還拿到了約 33.1 萬美元的 Pump.fun 喊單獎勵。Pump.fun 允許用戶發布代幣推薦並向關注者推送通知，推薦內容還有機會登上平台資訊流和排行榜。
該激勵計劃上線之初，直接按推薦帶來的交易量分配獎金。今年 10 月，平台聯合創始人 Alon 宣布調整規則，降低交易量在計算中的比重，增加對跟單者盈利情況的考量，同時削減低市值代幣的推薦獎勵。目前平台仍在持續修改演算法，其服務條款註明具體指標與計算方式由官方決定且不對外公開。儘管條款明確禁止透過推薦操縱價格、刷量或協同拉高拋售，截至發稿，Pump.fun 尚未就 Cupsey 一事作出公開說明。
在 Bubblemaps 看來，行業現有的激勵機制正在放大交易員的惡行。社交交易的設計初衷，是透過公開每一筆交易來督促 KOL 保持誠實；到了實際運行中，公開錢包淪為吸引跟單者的誘餌，小號則負責暗中出貨。以前只有頂級大 V 才能玩轉的套路，如今任何擠進排行榜的人都能輕易複刻，把跟單粉絲變成隨時變現的退出流動性。
與此同時，多數代幣發射台過度癡迷於交易量指標。平台斥資數百萬美元發放喊單獎金、推廣返傭並鋪設排行榜，唯獨在檢測捆綁籌碼、排查老鼠倉和封禁違規交易員上幾乎毫無動作。畢竟，騙局同樣能刷出可觀的交易額。
「審查頭部交易員，曝光他們的小號，封禁慣犯。」Bubblemaps 在推文最後表示，「行業裡早就有現成的檢測工具，唯獨缺少使用它們的意願。沒有人會來拯救我們。」
