全球支付周报｜2026W45｜2026年11月2日—11月8日
Author / Editor: WANG TAI
1. 本周要点
本周最重要的变化，是稳定币的用量和存量分道而行。Circle 11月4日披露，第三季度 USDC 链上交易量同比增 49%，季末流通量却持平；截至11月7日的一周，稳定币总供应量又减少约 67 亿美元。靠储备利息的发行模式，正被支付的高周转稀释。
第一个信号是银行链上结算进入全天候。11月2日香港金管局把 EnsembleTX 升级为 7×24 小时真实价值交易，渣打同日上线代币化存款。
第二个信号是新兴市场把发行人拉回本地。尼日利亚央行11月5日生效的新规要求美元稳定币经本地持牌实体发行，实缴资本不低于 150 亿奈拉。
第三个信号是汇款公司的稳定币仍在后台。西联称 USDPT 流通量约 2,000 万美元，Remitly 称稳定币只占消费者跨境支付约 1%。
上期关注的三项里，香港金融科技周带来 EnsembleTX 升级，但没有新的稳定币牌照；西联与 Remitly 季报都未披露稳定币付款量；币安11月1日起分批恢复提币，周末仍未全部恢复。
关键数据
| 指标 | 数据 | 同比／环比 | 备注 |
|---|---|---|---|
| USDC 链上交易量 | 13.9 万亿美元，2026 年第三季度 | 同比 +49% | Circle 季报口径；季末流通量 739 亿美元，同比持平 |
| 稳定币总供应量 | 2,923 亿美元，2026 年 11 月 7 日 | 一周 −67 亿美元（−2.2%） | DefiLlama 口径；其中 USDT −31 亿美元，USDC −13 亿美元 |
| Remitly 汇款额 | 244 亿美元，2026 年第三季度 | 同比 +25% | Remitly 季报口径；同期活跃客户 1,030 万，同比 +17% |
2. 重点事件
| 序号 | 事件 | 领域 | 影响 | 相关方 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 11月5日，尼日利亚央行稳定币新规生效，奈拉与外币稳定币发行人实缴资本分别不低于 100 亿和 150 亿奈拉。 | 监管／尼日利亚 | 外币稳定币须经本地持牌实体发行，境外牌照不能替代；现有机构须在 180 天内递交申请。 | 稳定币发行人、交易所与场外服务商、跨境汇款公司 |
| 2 | 11月2日，香港金管局将 EnsembleTX 升级为 7×24 小时真实价值交易，渣打同日面向企业上线代币化存款。 | 加密／香港 | 银行间代币化存款可全天候以央行货币结算，周末与跨时区调拨效率提高；受监管稳定币的试验尚未开始。 | 银行、企业司库、资产管理公司 |
| 3 | 11月2日，中国国家外汇管理局就经常项目外汇新规征求意见，拟把支付机构外汇业务扩至市场采购和外贸综合服务。 | 传统／中国内地 | 持牌支付机构可服务的交易类型增加，但尚在征求意见，银行的真实性审核责任同步加重。 | 跨境支付机构、银行、外贸企业 |
| 4 | 11月4日，Circle 发布第三季度业绩，USDC 链上交易量同比增 49% 至 13.9 万亿美元，季末流通量同比持平。 | 加密／美国 | 储备收入同比降 8%，发行人收入与支付用量脱钩；收费来源转向支付网络与公链。 | 稳定币发行人、分销平台、支付服务商 |
| 5 | 11月3日，币安发布初步调查报告，受影响资产约 63.4 亿美元，其中 28.5 亿美元已被冻结或拦截，提币分批恢复中。 | 加密／全球 | 币安称已自行补足 98% 的受影响资产；被冻结资金尚无返还程序，交易所流动性仍偏紧。 | 交易所、稳定币发行人、持币的支付公司 |
| 6 | 11月4日，西联与 Remitly 发布第三季度业绩，西联收入同比降 2%，Remitly 汇款额同比增 25% 至 244 亿美元。 | 传统／美国 | 数字渠道继续分流代理网点收入；西联用 USDPT 与代理商全天候结算，资金占用下降，客户入口未变。 | 汇款公司、代理网点、收款端钱包 |
3. 影响分析
传统支付
西联第三季度收入同比降 2%，品牌数字业务交易笔数却增 21%。汇款增量几乎都在线上，而线上单笔收入更低，代理网点的固定成本只能靠压缩结算资金消化，西联让代理商用 USDPT 全天候结算正是为此。网点密度的优势会继续让位于资金周转效率。
香港把银行间代币化存款结算延长到全天候，外汇局拟允许支付机构服务市场采购和外贸综合服务。前者让银行把企业资金留在自己账上完成周末调拨，后者让支付机构切入原本由银行办理的贸易收结汇。银行守住司库入口，支付机构拿到更多中小外贸商户。
加密支付
Circle 第三季度链上交易量增 49%，流通量持平，储备收入降 8%。支付让同一枚稳定币周转更快，却不增加发行人赖以计息的余额，发行人只能向网络服务和公链要收入。对支付公司而言，今天免费的铸造、赎回和接入，今后更可能被单独定价。
尼日利亚新规要求外币稳定币经本地持牌实体发行，实缴资本不低于 150 亿奈拉，并禁止向持有人付息。发行人的合规成本从储备管理扩展到逐个市场设立实体。小市场未必值得单独持牌，当地出入金服务商要么改用本地奈拉稳定币，要么自担转售未持牌代币的风险。
4. 行动建议
| 对象 | 建议动作 | 关注指标 |
|---|---|---|
| 在香港有账户的企业司库与跨境收款机构 | 向开户行确认是否已接入 EnsembleTX 全天候结算，核对代币化存款的开户条件、可用币种和周末调拨限额，选一条集团内资金归集路径做测试 | 接入全天候结算的银行数；金管局稳定币试验的启动时间 |
| 服务中国内地外贸商户的持牌支付机构 | 对照外汇局征求意见稿，逐项核对市场采购、外贸综合服务两类交易的真实性审核材料与现有电商流程的差异 | 正式通知的发布日期；跨境贸易外汇收支便利化 2027 年 1 月 1 日全国推广的细则 |
| 在尼日利亚有稳定币业务的出入金与汇款公司 | 核对所用美元稳定币的发行人是否打算申请当地外币发行人牌照，按 30 天登记、180 天递交申请两个期限倒排自身牌照材料 | 首批持牌发行人名单；尼日利亚央行对场外交易商的执法案例 |
| 以稳定币做结算头寸的支付公司 | 重算 USDC、USDT 结算头寸的周转天数和单笔成本，并向发行人询问网络接入、赎回和公链费用的收费计划 | Circle 支付网络年化交易额；稳定币周度供应量 |
5. 下周关注
覆盖 2026年11月9日—11月15日。
| 事项 | 时间 | 验证方式 | 意义 |
|---|---|---|---|
| 西联收购 Intermex 协议的最后期限 | 11月10日，已确认 | 西联公告与监管文件 | 加州监管批准若未恢复，任何一方可终止协议，决定西联 2026 年收入指引取哪一档 |
| 欧洲银行管理局开始直接监管 USDC | 11月12日，已确认 | 欧洲银行管理局新闻稿、Circle 披露 | 首个"重大"电子货币代币的储备与资本要求如何执行，影响 USDC 在欧洲的发行成本 |
| 韩国数字资产基本法政府草案提交国会 | 11月内，建议跟踪 | 金融委员会公告、国会议案系统 | 韩元稳定币是否限由银行主导的联合体发行，决定支付公司能否参与发行 |
6. 深度观察｜USDC 交易量增了一半、流通量却没动，稳定币支付的钱谁在赚？
本周的证据
11月4日，Circle 披露第三季度 USDC 链上交易量 13.9 万亿美元，同比增长 49%；季末流通量 739 亿美元，同比持平。储备收入同比下降 8% 至 6.58 亿美元，总收入却增长 17% 至 8.65 亿美元，支撑增长的是 2.07 亿美元其他收入，其中 1.82 亿美元来自 ARC 代币预售。Circle 支付网络的年化交易额为 413 亿美元。西联在业绩会上说 USDPT 流通量约 2,000 万美元，每 30 天的交易量却有 1.5 亿至 2 亿美元；Remitly 称稳定币只占消费者跨境支付约 1%。
钱怎么流，谁在收费
发行人的收入等于储备余额乘以收益率，与代币转了多少次无关。支付的特点恰恰是钱不停留：汇款公司铸造稳定币付给代理商，代理商很快赎回，一枚代币一个月可以周转多次，留在储备里的余额却很小。西联约 2,000 万美元的存量就支撑了七到十倍的月交易量。支付做得越大，发行人从每一美元交易里拿到的利息越薄，收费权转向处理交易的环节。
| 环节 | 资金形态 | 客户归属 | 收费与风险 |
|---|---|---|---|
| 铸造与储备 | 法币存入储备账户换取稳定币 | 发行人 | 发行人赚储备利息，收入随余额和收益率变动，与交易量无关 |
| 支付网络与公链 | 稳定币在机构钱包间转移 | 发行人或公链运营方 | 按交易收取网络费或燃料费，承担运营与合规筛查责任 |
| 汇款与支付公司 | 稳定币作为在途结算头寸 | 汇款或支付公司 | 赚汇兑价差与手续费，节省备付资金，承担兑付时点的流动性风险 |
| 本地付款与赎回 | 稳定币换回本币入账或取现 | 代理商、钱包与银行 | 收取付款与换汇费用，承担本地牌照与反洗钱责任 |
对两边意味着什么
对传统支付机构，稳定币首先是结算工具，还不是新的客户入口。汇款公司用它缩短与代理商的结算周期，客户、定价和末端付款仍在原有体系里，Remitly 强调的本地兑换、牌照和取现网络并没有被替代。对加密支付公司，发行人不再满足于利息收入，Circle 把增长押在支付网络和自有公链上，今天免费的铸造、赎回和跨链将来可能按笔收费。
还缺什么证据
Circle 没有披露支付网络的收费标准和收入，413 亿美元年化交易额能转化成多少收入无从判断；13.9 万亿美元链上交易量未区分支付、交易和内部划转；ARC 代币预售是一次性收入；西联的 USDPT 数字来自公司自述。
怎么验证
看三件事：Circle 下季度是否单列支付网络收入；储备收益率若继续走低，USDC 流通量是否仍然持平而交易量继续上升；西联 USDPT 的月交易量与流通量之比能否维持，并从两家拉美代理商扩大到更多市场。
7. 全球动态
新加坡：11月4日，汇丰、摩根大通 Kinexys、三菱日联银行、法兴 FORGE 与渣打宣布在新加坡成立非营利组织 GL1 Org，接手金管局发起的代币化市场基础设施标准工作。本周 Pyvio 宣布获金管局大型支付机构牌照，11月1日生效。
日本：11月2日，金融厅研究会讨论稳定币 100 万日元转账上限是否调整，以及银行本体能否直接发行稳定币，尚无结论。
阿联酋：11月6日，Visa 受理平台开始支持阿联酋本地卡组织 Jaywan 的线上交易，商户可在线受理其借记卡、信用卡和预付卡。
德国：11月4日，B2B 支付公司 Pliant 宣布完成 8,000 万美元 C 轮融资，用于进入美国和加拿大。
本文根据公开报道与机构公告整理，分析与建议为编辑部观点。
